随(suí)着一(yī)季报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最(zuì)新(xīn)持仓(cāng)随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示(shì)，华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有只数最(zuì)多的权(quán)益基金，相比(bǐ)去年四季(jì)度(dù)，易方达供给(gěi)改革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继(jì)续(xù)超配(pèi)权益资产，并偏(piān)向成(chéng)长风格基(jī)金，有(yǒu)的对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做(zuò)了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持(chí)对(duì)权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的(de)状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要(yào)关注以下(xià)条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率(lǜ)定(dìng)价资产估(gū)值(zhí)修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下(xià)一(yī)季报(bào)披露(lù)，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是(shì)目前公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这也是华商新趋势优(yōu)选第(dì)二个季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去(qù)年末是与融(róng)通(tōng)健(jiàn)康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动(dòng)连(lián)续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养老(lǎo)2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)等基(jī)金在一季度均(jūn)重点配置(zhì)华商新(xīn)趋势优选基金，其中(zhōng)更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老2040五年(nián)等(děng)基(jī)金将(jiāng)华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持(chí)有华商(shāng)新(xīn)趋势优选的FOF基金数(shù)量则(zé)相比去(qù)年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋(dòng)过往(wǎng)长期以成(chéng)长风格著称，截止今年一季度末，成立(lì)以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达(dá)科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势(shì)投(tóu)资(zī)，关注估值被错杀的个股，对于基(jī)本面(miàn)坚固或(huò)出现好(hǎo)转信号的(de)公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新(xīn)进公募FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金(jīn)只数增加了(le)13只，环(huán)比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年化工研究(jiū)经验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉的(de)行业内把(bǎ)握投资(zī)机会(huì)，并通过努(nǔ)力不(bù)断扩大(dà)能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指数基金增持前三(sān)“花落(luò)华泰柏瑞(ruì)中证光伏产(ch二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音ǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添(tiān)富科技创新(xīn)、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴(xīng)成长位列增持份(fèn)额前(qián)三；偏(piān)股混合基金增(zēng)持(chí)前三则被易方(fāng)达信息产业、财通资(zī)管(guǎn)健康产业、中欧(ōu)碳中和占(zhàn)据；股票基金增持前三分别(bié)为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜先锋(fēng)；平衡(héng)基(jī)金增(zēng)持(chí)前(qián)三(sān)则是交银(yín)定(dìng)期支付双息(xī)平(píng)衡、摩根双核(hé)平(píng)衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基(jī)金增持前(qián)三(sān)依(yī)次为易方(fāng)达安盈回(huí)报、安(ān)信民稳增长、创金(jīn)合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓位偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音度A股市场整体表现相对(duì)较好，但行业分(fēn)化较大。受(shòu)益于(yú)数字经济政策的(de)提振与人工智(zhì)能(néng)主题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大(dà)；而地(dì)产(chǎn)和(hé)新(xīn)能(néng)源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继(jì)续超配权(quán)益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也(yě)有部(bù)分(fēn)FOF基(jī)金经理在一(yī)季度末对涨(zhǎng)幅(fú二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音)过高行(xíng)业基(jī)金进行了(le)减仓， 增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国(guó)怀在一季(jì)报中(zhōng)表示，本季度基金(jīn)主要进行以下操(cāo)作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略高(gāo)于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的配置(zhì)比例(lì)，同时(shí)适度降低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高(gāo)减持部(bù)分(fēn)转债品种，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收益或相(xiāng)对(duì)收益基金品种；4、继续(xù)根据既(jì)定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗(zōng)交易(yì)等投资机(jī)会(huì)，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏离幅度(dù)已显(xiǎn)著(zhù)下降(jiàng)，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过(guò)积极挖掘(jué)市场上相对收益(yì)和绝对收(shōu)益的投资机会不断(duàn)增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式(shì)来平滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大(dà)重仓基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金(jīn)经理(lǐ)对全(quán)年(nián)市场的主线判断(duàn)不(bù)是很清晰，因此组(zǔ)合整体上除了(le)向小市值成长风格(gé)有一定偏(piān)离外，其他方面没(méi)有明显的(de)偏离，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡。随着近期(qī)政策方(fāng)向的(de)明朗(lǎng)，基金(jīn)经理对今年全年股票市场的主要方(fāng)向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操作上，本(běn)基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加了低(dī)估值价值(zhí)风格基金和股票，以及(jí)与数字经济相关(guān)的基(jī)金和股票，未来计划视相关(guān)板(bǎn)块的估值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许(xǔ)利(lì)明表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预(yù)见(jiàn)养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要(yào)持仓(cāng)仍然坚(jiān)持长期资产配置策略，但继续对部分主动权(quán)益基金进行了(le)分散和(hé)优化(huà)，在一季度股(gǔ)票市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化(huà)巨大的市场中，基(jī)于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性(xìng)价(jià)比等的(de)判(pàn)断，对行业风格(gé)的持仓结构进行(xíng)了(le)小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短期(qī)表现较差的(de)行业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益(yì)仓位，但(dàn)内部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适(shì)当增加(jiā)固收仓(cāng)位的弹(dàn)性，其(qí)他以(yǐ)现金管(guǎn)理(lǐ)为主(zhǔ)；权益(yì)方面，基于不同板(bǎn)块的(de)基本(běn)面和估值性价(jià)比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分(fēn)收益(yì)。整体而言，通过动态再(zài)平(píng)衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季(jì)报超(chāo)预(yù)期的方(fāng)向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养老1季度适度降低了深度(dù)价(jià)值和价(jià)值质量等偏价值策略的基(jī)金的超配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基(jī)金，适(shì)度增加了(le)偏成长策略的(de)基金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技(jì)行业经历过(guò)去几年的(de)大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周(zhōu)期(qī)低位(wèi)、低估(gū)值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓(cāng)了(le)偏科技成长策略(lüè)基金的配置(zhì)比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够长期(qī)拿得(dé)住的基金，很少去(qù)追逐那些短期(qī)大幅度(dù)上涨的、最亮眼的(de)科技(jì)基金(jīn)。在不同地(dì)域(yù)的投资方面，在市场(chǎng)大幅(fú)反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅(fú)降低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益类资产(chǎn)年(nián)度目标配置比(bǐ)例(lì)为(wèi)70％。截至一(yī)季度末，基金(jīn)的权益类资产实际配(pèi)置(zhì)比例为71％，相对年(nián)度目标配置比例战术型(xíng)标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季度操作(zuò)上(shàng)围绕(rào)经济增长(zhǎng)和政策支持方向作(zuò)为调(diào)整配(pèi)置主要方向，组(zǔ)合(hé)主(zhǔ)要(yào)提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增速较(jiào)高板(bǎn)块的配置(zhì)，并通(tōng)过(guò)优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳定性较(jiào)好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维持超配状态，结(jié)构上(shàng)均(jūn)衡配置于(yú)：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受益于社会经济(jì)活动趋(qū)于正(zhèng)常(cháng)的消(xiāo)费医药板块，以(yǐ)及(jí)受益于(yú)产业周期(qī)见底及国产替代的科(kē)技制造板(bǎn)块(kuài)上(shàng)。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍(réng)将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确定性和未(wèi)来发(fā)展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经理们也(yě)在一季报(bào)中提(tí)到了对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认(rèn)为(wèi)，展(zhǎn)望(wàng)后市，随着经济数据(jù)真空(kōng)期(qī)的度(dù)过，国内(nèi)大类(lèi)资产复苏预期进入(rù)验(yàn)证阶(jiē)段。中期(qī)维持(chí)对权益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值(zhí)压力(lì)仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利(lì)率定价资产估值修复。从(cóng)确定性和未来发展方向(xiàng)角(jiǎo)度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技术(shù)领域。大复苏(sū)中在大消(xiāo)费板块内重点关注航(háng)空(kōng)出行供需格局(jú)和票价弹性带来的潜在(zài)超预期机(jī)会。投(tóu)资端(duān)关(guān)注地产链以及一带一路带动(dòng)下的部(bù)分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权(quán)益来讲，当(dāng)前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在(zài)具备吸引力(lì)的水平，为长期投(tóu)资提供一定安全边(biān)际(jì)。年内经济修复是确定(dìng)性的(de)，节奏与幅度上(shàng)虽(suī)有(yǒu)分歧，但政(zhèng)策仍有相(xiāng)机抉择加码托底的(de)空(kōng)间(jiān)。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注(zhù)受(shòu)益(yì)于(yú)稳内需(xū)政(zhèng)策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)出或补贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎(shèn)的态(tài)度(dù)，后续会持(chí)续关(guān)注新技术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有望随着(zhe)节(jié)日(rì)出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示，权益(yì)市场来看(kàn)，当(dāng)前中国经济处于复(fù)苏(sū)早(zǎo)期，2月以(yǐ)来市(shì)场(chǎng)的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正(zhèng)常(cháng)回(huí)调。复(fù)盘历史(shǐ)上(shàng)的(de)复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总(zǒng)体(tǐ)改善能激(jī)活市场的生态(tài)，市场会不断寻(xún)找基本(běn)面改善的诸(zhū)多细分方向(xiàng)。结(jié)构(gòu)方面(miàn)，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条(tiáo)主线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各行业受益改善幅度(dù)，不断挖(wā)掘(jué)一季报(bào)超预(yù)期、全(quán)年指引较好的细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段(duàn)，顺(shùn)周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表(biǎo)示(shì)，未来持(chí)续关注以下三(sān)个方向：一(yī)是顺周期低估(gū)值板块(kuài)具备长期投资(zī)价值，此(cǐ)外(wài)，关注央(yāng)国企改革能(néng)否(fǒu)带(dài)来相关(guān)行业、企业基本面的改善，并(bìng)打开估(gū)值提(tí)升的空(kōng)间。

　　二是消费医(yī)药板块的场景复苏逻(luó)辑较(jiào)为确定，比较而言(yán)，医(yī)药(yào)板块的估(gū)值(zhí)性(xìng)价比更高。三(sān)是科技制造板块(kuài)，特别是国产替代的关键(jiàn)环节，是长期关(guān)注的方向。短(duǎn)周期来看(kàn)，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行业的景气(qì)度相(xiāng)较于去年也是大(dà)幅改善。而人(rén)工智能等技术的突破，有可能打开科技板(bǎn)块的成(chéng)长空间(jiān)。

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