分析(xī)人士称，《暂(zàn)行(xíng)规定》施行后，预计全市场(chǎng)货币市(shì)场基金数(shù)量(liàng)上将有一定出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结构布局、调整(zhěng)也(yě)提出了要求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场(chǎng)基金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)、人员及系统配置、投资(zī)比例、交(jiāo)易行为(wèi)、规模控制、申赎管理(lǐ)等多(duō)方面(miàn)对重要货币市场基(jī)金的基(jī)金管理(lǐ)人提出了更为严(yán)格审慎(shèn)的要(yào)求。

　　业内人士(shì)指出(chū)， 《暂行规定(dìng)》将提高(gāo)货币基金的(嘴巴含胸的感觉知乎de)风险管理(lǐ)能力和透明(míng)度，降低投资风险(xiǎn)。但(dàn)是，可能会对部分(fēn)追(zhuī)求高收益(yì)的投资(zī)者造(zào)成(chéng)一定影(yǐng)响(xiǎng)。此外，预计全市场货币(bì)市场(chǎng)基金数量上将(jiāng)有(yǒu)一(yī)定出清，对基金管理(lǐ)人的产(chǎn)品(pǐn)体系(xì)结构布(bù)局、调整也提出了要(yào)求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货(huò)币(bì)市场基金(jīn)是指因基金资产规模较(jiào)大或者投资者人数较多、与(yǔ)其他(tā)金(jīn)融机构或者金融产品(pǐn)关联性较强(qiáng)，如(rú)发生重大风险，可能对资(zī)本市场(chǎng)和金融体系产生(shēng)重大(dà)不利影响的(de)货币市(shì)场基金。

　　哪些基金会被(bèi)纳入评估(gū)范围？

　　根据(jù)《暂行规定》，货币市场基金(jīn)满(mǎn)足(zú)下列任一条件的，基金管理人应当在10个工作日内主动向(xiàng)中国证监会报告：基(jī)金(jīn)资(zī)产净值连续20个交易日超过(guò)2000亿元；基金(jīn)份额(é)持有(yǒu)人数量连(lián)续20个交易日超过5000万个；中(zhōng)国证监会认定的符合(hé)重(zhòng)要货币市场基金特(tè)征的其(qí)他(tā)条件。

　　东(dōng)方财富(fù)Choice数(shù)据显示(shì)，截至2023年(nián)一(yī)季度末(mò)，市(shì)场上共有天弘余额宝货币、易方达易理财(cái)货(huò)币A、建信嘉薪(xīn)宝货币A三只基金规模超过2000亿(yì)元(yuán)。其中，天弘余额宝货(huò)币规模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额持有人户数来(lái)看，截(jié)至2022年末，天弘(hóng)余额宝货(huò)币持(chí)有人(rén)达7.44亿户(hù)，居于首位(wèi)。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》实施后(hòu)，对于规模超过2000亿元或(huò)者投资者(zhě)数量(liàng)大(dà)于5000万个的货币市场(chǎng)基金，监管要求更加严(yán)格，基金管理人需要增强(qiáng)抗风险(xiǎn)能力，并明确(què)风险防(fáng)控与处(chù)置机制。这将促(cù)使基金公司更加注重风险管理和产品合(hé)规(guī)性，提高产品(pǐn)的透明度和稳定性，从而保护(hù)投(tóu)资者(zhě)的利益(yì)。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行(xíng)规定》与(yǔ)资管新规一(yī)脉(mài)相承，都是为(wèi)了(le)提升资管机构的风(fēng)险管理能力，实(shí)现风(fēng)险分散(sàn)化，防(fáng)止风险(xiǎn)过度(dù)集中(zhōng)、对(duì)金(jīn)融安全产(chǎn)生不利影响。在(zài)提升风控水(shuǐ)平的前提下(xià)，引导高收(shōu)益产(chǎn)品打破(pò)刚兑(duì)，高安全产品收益率(lǜ)回落(luò)至与其风险相匹配的合理水平。随着资管新(xīn)规的逐步(bù)落地，回归本源的主动类资管产品迎来发展良(liáng)机，财富管(guǎn)理行业(yè)百花齐放。

　　明确附加监(jiān)管要(yào)求

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》明确了重要(yào)货(huò)币市场基金的附(fù)加监管要求，指出基金(jīn)管理(lǐ)人应当遵(zūn)循长(zhǎng)期(qī)稳健的经(jīng)营和投(tóu)资理念，确保自(zì)身投资研究、人员配(pèi)备、系(xì)统运营、客户服务、风险管理与危机应(yīng)对等方面的能力水平与重(zhòng)要货币市场基金管理规模(mó)相匹配，不(bù)得盲(máng)目(mù)扩(kuò)张基金规模。

　　值得注意的是，重要货(huò)币市场基金的(de)基金经理不得少(shǎo)于2人。在薪酬考核(hé)方面，基金管(guǎn)理人的高级(jí)管理人员、基金经(jīng)理(lǐ)等相关人(rén)员(yuán)的考(kǎo)核评价、薪酬激励等不得直接(jiē)或(huò)者间接与重要货币(bì)市场基(jī)金的(de)规模(mó)相挂钩。

　　在重要货币(bì)市(shì)场基金(jīn)的投资(zī)运作指标方面(miàn)，也需(xū)要满足(zú)多项(xiàng)要求。例如，持有一家公司发行(xíng)的(de)证券市值不得超过基金(jīn)资产净值的(de)5％；投资于具有基(jī)金托管人(rén)资(zī)格(gé)的同一商业银行发(fā)行(xíng)的(de)金融工具占基金资产净值的(de)比例不(bù)得(dé)超过(guò)15％；主动(dòng)投资于流动性受限(xiàn)资产的规(guī)模合计不得超过基金资(zī)产净值的 5％；投资组合的平均剩(shèng)余期限不(bù)得超(chāo)过90天；投资(zī)组合的杠杆(gān)比例(lì)不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理(lǐ)方面，《暂行规定》指出，审慎(shèn)确(què)认大额(é)申购申请，避免出现接受(shòu)单(dān)一(yī)投(tóu)资者申(shēn)购申请后导致(zhì)其持有份额超(chāo)过基(jī)金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而在(zài)风险准备金方面， 基(jī)金管理人、基金托管人每月从重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的管理费、托管费中计提(tí)的风险准备金比例(lì)不得(dé)低于20％。

　　国信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行规定(dìng)》是金融防风险的重要举措。部分(fēn)货币市场(chǎng)基金(jīn)规(guī)模(mó)较大(dà)、投资者数(shù)量较多(duō)，具(jù)有“牵一(yī)发而动全身”的重要影响(xiǎng)，当出现风险事件时，可能会对(duì)金融市场的流动性安全产生(shēng)冲击。《暂行(xíng)规定》无论是从考(kǎo)核机制，还是(shì)从(cóng)投资比例、久期、可变现资产的限制，都是为了更高(gāo)流动性(xìng)考虑(lǜ)，重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金(jīn)防范流动性风险的能(néng)力将(jiāng)进(jìn)一步提升，将(jiāng)有效防止出现2016年部分货币(bì)市场基(jī)金(jīn)类似的流动性风险(xiǎn)事(shì)件。

　　制(zhì)定风险应对预案(àn)

　　在(zài)重要货币市场基金(jīn)的风险防控和监督管(guǎn)理机制方面，《暂行规定》也做(zuò)出(chū)了(le)明确(què)的规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人应当综合评(píng)估(gū)重要货币市(shì)场基(jī)金(jīn)各类风险的(de)成因、表现及影(yǐng)响(xiǎng)，会同相关(guān)市场主体共(gòng)同(tóng)制定合理有效的(de)风险应(yīng)对预(yù)案。风险应对预案应当报中(zhōng)国证监会备案，中国证监会对风险应对预案的有效性、合(hé)理性、可行(xíng)性等(děng)进行(xíng)评(píng)估。

　　重要货币市场基金(jīn)发生重大(dà)风险的，由中国证(zhèng)监会(huì)牵头(tóu)相关(guān)部门成立风险处置小组，督促(cù)基(jī)金管理人及(jí)相关市场主体依据(jù)风险应对预案(àn)等对重要货币市场基金实施风险处(chù)置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资者有什么影(yǐng)响？

　　有业内(nèi)人士对记(jì)者表(biǎo)示，《暂行(xíng)规(guī)定》将提(tí)高货币(bì)基金的风险管理能(néng)力和透明度，降(jiàng)低(dī)嘴巴含胸的感觉知乎投(tóu)资(zī)风险。但(dàn)是(shì)，可能会对部分投资者造(zào)成(chéng)一定影响，例如可能(néng)会(huì)对一(yī)些(xiē)追求高收(shōu)益(yì)的投(tóu)资(zī)者造(zào)成一(yī)定(dìng)冲(chōng)击。此外，新规可能会导致一些货币基金规模较小的产品(pǐn)退出市场，投资者需要注(zhù)意选择合(hé)适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保护低风(fēng)险偏好的(de)投资者(zhě)。相对于(yú)其他资管产品，货币(bì)市场基金具有(yǒu)着投资(zī)者(zhě)数量庞(páng)大(dà)，风险偏好较低的(de)特点。部分规模(mó)较(jiào)大的货币规模基金如出现风险事件，或将对社(shè)会稳定产生不利影响(xiǎng)。《暂(zàn)行规定》提升了重要(yào)货币市场基金的资(zī)产(chǎn)安全要求，有(yǒu)利于(yú)保护(hù)投资者利益。”国信证券表(biǎo)示。

　　财(cái)信证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行(xíng)规定》施行后(hòu)，货(huò)币(bì)市(shì)场基金(jīn)的规范化、标准(zhǔn)化、投(tóu)资分散(sàn)化(huà)、安全化程度将有提升(shēng)，未来是否在(zài)公布的重点货(huò)币基(jī)金(jīn)名录内，可能是投(tóu)资者选择考量的潜(qián)在背书因素之(zhī)一。预计(jì)全市(shì)场(chǎng)货币市场基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基(jī)金(jīn)管理人的产(chǎn)品体系结构(gòu)布局、调整也提出(chū)了要(yào)求。

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