昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集(jí)体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债(zhài)价(jià)格飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券(quàn)交易员(yuán)不(bù)再(zài)完(wán)全押(yā)注美联储会再加(jiā)息(xī)25个基点。6月的(de)美(měi)联储利率掉期(qī)合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一(yī)次加息的可(kě)能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交易员认(rèn)为美联储在5月份(fèn)加息几(jǐ)乎是(shì)肯定的(de)，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了大幅降(jiàng)低加(jiā)息的可能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预计(jì)到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全线下(xià)跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的(de)债(zhài)务上(shàng)限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任(rèn)何(hé)要求和(hé)条件(jiàn)的情况下打消违约的可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布了(le)一项将(jiāng)债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提(tí)高(gāo)政府(fǔ)的(de)债务上限，由此(cǐ)产生的(de)债务违约将在美国引发(fā)一场“经济(jì)灾难(nán)”，使未来几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的(de)支出增(zēng)加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一项“基本(běn)责任”，如(rú)果违(wéi)约将产(chǎn)生一(yī)场经济(jì)和金融(róng)灾(zāi)难(nán)，使(shǐ)借贷成本(běn)永久提高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能(néng)无(wú)法向军人家庭和依赖社(shè)会(huì)保障(zhàng)的(de)老年人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞(jìng)选连(lián)任(rèn)美国总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连(lián)任竞选。法新社(shbd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别è)称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都(dōu)要经历为了(le)民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基(jī)本自由(yóu)挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美国总统的原(yuán)因。加入我(wǒ)们(men)，让我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可(kě)能受(shòu)到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结(jié)束时，这(zhè)位资(zī)深民(mín)主党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不(bù)应该(gāi)参选。不支持他参选的(de)人(bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别rén)中，69％的人(rén)认为年龄是一(yī)个(gè)主要或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期(qī)交所公布劳动(dòng)节期间风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家(jiā)期货(huò)交易(yì)所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳动节(jié)期间有关(guān)工作安排(pái)，调整相关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，国际(jì)铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油(yóu)期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边市的第一个交易(yì)日结算时起，上述品种期货合约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在各期货(huò)持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续(xù)报价的(de)第一个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套(tào)期保值交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)恢复(fù)至(zhì)节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合(hé)约的交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现单边市的第一(yī)个(gè)交易日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各(gè)合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各(gè)合约的(de)保证(zhèng)金调整(zhěng)系数(shù)根据相应股指期货的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个(gè)交易日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势(shì)背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析师(shī)孙一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要(yào)原因有四(sì)点：一是短期二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自政策(cè)面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运(yùn)不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依(yī)旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情绪较浓(nóng)，且南北(běi)部分区域(ybd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别ù)二次(cì)育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策(cè)消息稳市(shì)信号相对(duì)强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期(qī)，但已注入(rù)升水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保(bǎo)资(zī)金(jīn)介(jiè)入。因此周(zhōu)二期货(huò)盘(pán)面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看(kàn)，截(jié)至3月末(mò)，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于(yú)高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的(de)存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年(nián)下半年(nián)市场不会出(chū)现生猪(zhū)货源紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张(zhāng)的状态(tài)，供应(yīng)宽松(sōng)大概率(lǜ)延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期(qī)货(huò)生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今年(nián)2月全国新(xīn)生仔猪数量(liàng)各月环(huán)比增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至少对应(yīng)到(dào)今年7月生猪出(chū)栏供给相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏体重来看(kàn)，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年(nián)增(zēng)加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支(zhī)撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发展(zhǎn)，而(ér)且规模(mó)化(huà)占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去(qù)年同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化(huà)为“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头的(de)正(zhèng)常保有(yǒu)量，可(kě)见国家稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的(de)高库存(cún)水平(píng)将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向好，加上居(jū)民收入增加(jiā)、消(xiāo)费意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强(qiáng)等(děng)利好(hǎo)因(yīn)素(sù)，都(dōu)是(shì)猪肉消费(fèi)的助力。但(dàn)是(shì)，实际(jì)需求却一直(zhí)不温不(bù)火。目前看，今年生(shēng)猪的需求(qiú)大概率将回(huí)归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次(cì)需求好转主要(yào)在于冻品入库以(yǐ)及(jí)二育支撑，终(zhōng)端需求无实质(zhì)性(xìng)好转(zhuǎn)。目前(qián)“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出现明(míng)显(xiǎn)提升，随(suí)着二季度气(qì)温升高，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预计(jì)需(xū)求(qiú)再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出(chū)栏计(jì)划或继(jì)续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或(huò)继续回(huí)落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑猪价(jià)短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价(jià)将重回供需基本(běn)面。当前(qián)距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了(le)市场情(qíng)绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或好于一季度(dù)。按照(zhào)官方(fāng)能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏量处于(yú)逐步增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月(yuè)份(fèn)达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏量大概率环(huán)比下降。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家(jiā)良好调控(kòng)之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出(chū)栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持续(xù)大(dà)幅上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下(xià)，期价(jià)上行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作上，建议(yì)养殖端(duān)锚定(dìng)成(chéng)本，择机卖(mài)出套保锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长期(qī)需求(qiú)不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及(jí)约一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行(xíng)情(qíng)变化多集中在(zài)需(xū)求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第(dì)二波新冠疫情(qíng)可能到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步加速(sù)了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联(lián)期货(huò)农产品事业(yè)部分析师姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日报(bào)记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情(qíng)的波及范围(wéi)预计(jì)很大概率将小于(yú)第一(yī)波，短(duǎn)期情(qíng)绪(xù)释放后，棕榈油将回归(guī)基(jī)本面。从相关因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报价分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上一(yī)个交易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨大的(de)back结构也显示出市(shì)场(chǎng)对东(dōng)南(nán)亚(yà)地区棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期(qī)在(zài)印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份(fèn)产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来(lái)整(zhěng)体(tǐ)产(chǎn)量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增(zēng)，库(kù)存超预期(qī)下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备(bèi)货结(jié)束、主要进口(kǒu)国(guó)植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存则继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库存和(hé)竞争油脂的(de)影响或将冲(chōng)击印度对(duì)棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油(yóu)料分(fēn)析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过，4月份处在(zài)复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少(shǎo)，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和(hé)出口前(qián)景不(bù)佳持续(xù)，后(hòu)期(qī)马(mǎ)棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行(xíng)情或维(wéi)持(chí)承压(yā)回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性中性位(wèi)置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油(yóu)峰值(zhí)库存问题(tí)仍未(wèi)解决(jué)。截(jié)至3月末，其(qí)食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根(gēn)据(jù)目前(qián)已(yǐ)经走负(fù)的国际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进口需求大概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港口库存仍(réng)处在(zài)历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下(xià)破可能(néng)。5月份东南亚天气(qì)值(zhí)得关(guān)注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商(shāng)进口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节(jié)性回暖。第二(èr)轮疫(yì)情(qíng)虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变(biàn)消(xiāo)费逐步(bù)恢复的(de)大势，国内库存短期内仍可能加速去(qù)化。长期市(shì)场对于未来供应充裕(yù)的预期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未(wèi)来(lái)产地存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在(zài)集中供应压力的(de)情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利多因(yīn)素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区(qū)间调(diào)整为主。长期(qī)来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐渐演变(biàn)为供强需(xū)弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格重心或逐步(bù)下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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