随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换股(gǔ)以及对后(hòu)市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金李晓(xiǎo)星(xīng)在一季(jì)报(bào)中表示，看好半导体、电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信达(dá)澳(ào)亚(yà)基金冯明(míng)远一(yī)季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了(le)一季报，均(jūn)谈到(dào)了(le)自己对(duì)AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一(yī)大(dà)重仓股

　　李晓星(xīng)一季度(dù)大幅调(diào)入AI相关(guān)概念股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示(shì)，从银(yín)华基金李晓星在(zài)管的10只基金(jīn)来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘(pán)精选、银华(huá)盛(shèng)世精选A、银(yín)华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一年持(chí)有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚A、银(yín)华(huá)心(xīn)怡A、银华心佳(jiā)两年(nián)持有期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最(zuì)大的是银(yín)华心兴(xīng)三年(nián)持有A，较去(qù)年(nián)底加仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星旗(qí)下基金产(chǎn)品大幅提高了(le)港(gǎng)股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年(nián)一(yī)季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网络(luò)、中科(kē)创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测(cè)电子(zi)，较去(qù)年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股(gǔ)。值(zhí)得(dé)注意(yì)的(de)是，上(shàng)述“进(jìn)新(xīn)”个股大(dà)多数是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德(dé)业股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二(èr)、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表达了自己对市(shì)场(chǎng)的(de)看(kàn)法，基金(jīn)君为大家(jiā)做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报(bào)中表示，对于(yú)今年国(guó)内(nèi)的宏观判断(duàn)依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整(zhěng)继续升(shēng)级，居(jū)民消(xiāo)费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自身实力的(de)不断(duàn)增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市(shì)场最火(huǒ)热的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一(yī)革命性(xìng)的(de)技术，现象级应(yīng)用推出(chū)后(hòu)，国内外(wài)各巨头加速入局(jú)。需要关注(zhù)的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我(wǒ)们维持看(kàn)好(hǎo)国产替代方向，集中在半导体(tǐ)设(shè)备、材(cái)料、零部件环节(jié)，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极(jí)验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的(de)看 法边际(jì)转向积极，全球半(bàn)导体下(xià)行周期接(jiē)近尾声，经(jīng)历了过去(qù)几个季度(dù)的(de)去库(kù)存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢(huī)复的(de)力度，数(shù)据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关(guān)左(zuǒ)侧布(bù)局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交(jiāo)易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只是(shì)市场对于上涨的标的更多地关(guān)注利好，对(duì)于(yú)下跌(diē)的(de)板(bǎn)块更多(duō)地关注利空(kōng)。我们总体认(rèn)为现在(zài)市场对(duì)于(yú)新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多(duō)是对(duì)于(yú)一(yī)个下跌板块的(de)应激式反(fǎn)应。在去年的(de)中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位(wèi)置下(xià)，我们认为新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓新能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚(yà)基金冯明远在管(guǎn)的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研究优选A的股票仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不(bù)同程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看，以(yǐ)冯明远的代(dài)表作(zuò)信澳新能源产业为例(lì)，该基金(jīn)一季度(dù)增持璞泰(tài)来，较(jiào)去年末加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份(fèn)，今年(nián)一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对(duì)爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅(fú)度最(zuì)大的(de)是天(tiān)齐锂业(yè)，今年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季报(bào)中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场经(jīng)历了(le)疫情复苏后的调整修复，经(jī结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音ng)济先是在大(dà)家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了(le)显著(zhù)的回(huí)调(diào)，从而(ér)总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基金的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工(gōng)智能(néng)

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理也(yě)发布了一季(jì)报。其中，中(zhōng)信保诚基金(jīn)权益(yì)投资部(bù)总监王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目前处(chù)在(zài)一个温和复苏的通(tōng)道(dào)，在海外加息(xī)进入尾(wěi)声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权益市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可(kě)能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分短期(qī)达到目标价(jià)的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据(jù)收益率预期的(de)变化调整了一部分科(kē)技持仓。具(jù)体来看，以(yǐ)其代(dài)表作中信保诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科(kē)技、中(zhōng)航光(guāng)电(diàn)等个股，人(rén)福医药“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大的命(mìng)题(tí)，他目(mù)前(qián)持谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度(dù)。首先我们相(xiāng)信这是一项会对目前的生产和生活方式带来重(zhòng)大变(biàn)化的技(jì)术变革，值得我们投入(rù)非常多的精(jīng)力去(qù)跟踪和(hé)研究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相对准确(què)的评估这项技术革命给(gěi)具体公(gōng)司和(hé)行业格局带来的影响，也(yě)不能给出(chū)大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们(men)一(yī)季度暂(zàn)时还没有明显(xiǎn)增加相关(guān)的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪(zōng)。一季(jì)度我们持(chí)仓较多(duō)的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动。投资者预(yù)期变化导(dǎo)致部分个股(gǔ)出现了较(jiào)大回调(diào)，目前行业整体估值水平处于历(lì)史较(jiào)低位(wèi)置，而这两个行业(yè)未来(lái)的(de)发展方向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布(bù)了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一季度的(de)市场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即(jí)市场是难(nán)以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相关(guān)板块，AI或(huò)许是科技(jì)发展进(jìn)程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润(rùn)在产业(yè)链不同环节之间将如何(hé)分配？ 市场当前(qián)认为(wèi)的(de)受益环节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么程(chéng)度以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容(róng)易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我们，价(jià)值会随着时间增长，而非随着利润波(bō)动。所以在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的(de)发展是(shì)一(yī)个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握(wò)去捕捉到它带来的投资机(jī)会(huì)，但(dàn)可以尽量回(huí)避(bì)它带来(lái)的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们(men)的投资(zī)目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是活得(dé)久、 站(zhàn)得(dé)牢(láo)、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加持下(xià)能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一如既往(wǎng)，不去猜(cāi)测和追逐市(shì)场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中(zhōng)泰星(xīng)元价值优选A代表作为(wèi)例，该基(jī)金(jīn)在(zài)一(yī)季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建发股(gǔ)份(fèn)、招商银行、扬农化(huà)工。

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　　过(guò)去(qù)的一个季度(dù)，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的组合没(méi)有大的变化，是(shì)因为长期(qī)观点没有大的变化。对中国经济的长期(qī)乐观，结(jié)合当前市场提供的较(jiào)低估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们(men)可以在热点不断切换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平和(hé)。但(dàn)投(tóu)资是(shì)一项苦差事，需(xū)要随(suí)时(shí)准备证伪自(zì)己的(de)观点，需要(yào)保持(chí)学习，永远没有躺平(píng)的一天(tiān)。

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