今年A股市场最为火热的(de)“中特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎来重磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日(rì)期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日(rì)至(zhì)19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品的首发募集(jí)上(shàng)限均为(wèi)20亿元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来(lái)，首先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，预计(jì)发行情况(kuàng)较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行(xíng)上限(xiàn)，加上部分券(quàn)商近期对于基金的发行导向转为保有量考核(hé)，也不会过(guò)份(fèn)冲刺首发(fā)规模。

　　还(hái)有业(yè)内人士表(biǎo)示，中证国新(xīn)央企主题系列指数有助(zhù)于资本市场(chǎng)从科技领域(yù)、能(néng)源产业等(děng)多维(wéi)度(dù)服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进(jìn)央企(qǐ)、认识央企，支持央企(qǐ)利(lì)用(yòng)资本市(shì)场做强(qiáng)做(zuò)优做(zuò)大，提升市场(chǎng)影响力(lì)、号召力，切实(shí)促(cù)进央企上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布(bù)基金发(fā)售公告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发行(xíng)规模(mó)上看(kàn)，3只基金均(jūn)设置20亿元(yuán)的(de)首发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额(é)在50万份至100万(wàn)份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的(de)，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF由建(jiàn)设(shè)银行托管(guǎn)，招商中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上(shàng)交所(suǒ)拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资(zī)价值(zhí)促进(jìn)央(yāng)企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF宣介会。会(huì)议主旨(zhǐ)为进一步(bù)探索建立中(zhōng)国特色估值体系，引(yǐn)导央企投资价值发现(xiàn)，推动(dòng)央企估值回归合(hé)理(lǐ)水(shuǐ)平(píng)。上(shàng)交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司(sī)等相关领(lǐng)导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上(shàng)市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好(hǎo)央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资(zī)本市(shì)场的行情主线，包括交(jiāo)易(yì)所、券商、基(jī)金工(gōng)商(shāng)各方对(duì)此(cǐ)也(yě)比(bǐ)较重(zhòng)视，基金公司肯定(dìng)会(huì)重(zhòng)点发(fā)行，但(dàn)目前市场上也(yě)存在不少央企主题基(jī)金，因(yīn)此(cǐ)预计此次央(yāng)企股东回报ETF发(fā)行也会(huì)相对理性。”一位(wèi)基(jī)金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券商(shāng)会参与其中一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前(qián)资本市场的行情(qíng)主线，产(chǎn)品本身就(jiù)比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考(kǎo)核侧重点放(fàng)在产品保有量上(shàng)，同时降低基(jī)金首发的考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基(jī)金公(gōng)司人士(shì)也(yě)预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大战不会在(zài)此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市场，而不是九只同(tóng)时(shí)获批发售，就是为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发(fā)行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资(zī)者(zhě)带(dài)来分(fēn)享(xiǎng)改革(gé)红(hóng)利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来(lái)资本(běn)市场的热门，基金公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从Wind数据(jù)发现，今年以来(lái)全市(shì)场已(yǐ)有18家(jiā)基金公司陆续(xù)申(shēn)报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大(dà)公募巨头都有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机构，还各(gè)申报了(le)主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同(tóng)时(shí)上报了跟踪“中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实(shí)则上报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了(le)解，上(shàng)述(shù)中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发行，意(yì)味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配置(zhì)央企特色指数、分(fēn)享改(gǎi)革红(hóng)利的便捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，早在去年(nián)11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，促进(jìn)市场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一(yī)讲话为(wèi)A股(gǔ)市场(chǎng)未来发展和改革(gé)指明了方向，成熟完善的估值(zhí)体系对(duì)于(yú)资本市场的(de)价(jià)值发现以及资源配置(zhì)功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市(shì)场支(zhī)持实体经(jīng)济发展的重要(yào)基础。因此(cǐ)，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的机遇(yù)，行(xíng)业对这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前(qián)储备了(le)不少央(yāng)国企主题基金，就是看准这(zhè)类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基(jī)金公司人士(shì)表示，建立具有中国特色的估值体系，有助于(yú)提升市场(chǎng)对国有上市企业(yè)的关注(zhù)度，对企业(yè)估(gū)值层面的各类因(yīn)素做(zuò)进一步的研究(jiū)和探讨，强(qiáng)化相(xiāng)关领域(yù)在新环境下的(de)资产(chǎn)价格预期。

　　此(cǐ)外，广发重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资(zī)逻辑是比较完备的：一是央企是实现(xiàn)国(guó)家战略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策(cè)的支持与引导；二是(shì)央企(qǐ)作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用(yòng)；三(sān)是央企引领科(kē)技创新，研(yán)发占比逐年提(tí)升；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股估值洼(wā)地。未来在(zài)不断完(wán)善中(zhōng)国特色现(xiàn)代(dài)资(zī)本市场(chǎng)下，预计国(guó)资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当(dāng)前(qián)稳健的经营(yíng)业绩为(wèi)央国企的估重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗值(zhí)重塑提(tí)供了市场认可的(de)基础。从(cóng)盈利能(néng)力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升，目前已超(chāo)过其他类型企业(yè)，高于(yú)A股平均水平，体现(xiàn)出央(yāng)国企(qǐ)较强的“价(jià)值创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总(zǒng)收入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国(guó)企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国(guó)企上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)质量的提升或(huò)将成为央国企(qǐ)估(gū)值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投(tóu)资(zī)部基(jī)金经理刘(liú)重杰(jié)也表示，从公司经(jīng)营(yíng)的角度(dù)看(kàn)，上市央、国企的(de)盈利(lì)能力相比A股市场(chǎng)整体而言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率过往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)，或更符合机构投资(zī)者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过(guò)程中(zhōng)，央企股(gǔ)东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报指数，指数由(yóu)国新(xīn)投资有限(xiàn)公司定制(zhì)，主要(yào)选取国务院(yuàn)国资委(wěi)下(xià)属现 金(jīn)分(fēn)红或回购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只上(shàng)市(shì)公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回(huí)报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑(zhù)材料、房(fáng)地(dì)产、机械设备等，前十(shí)大成份股(gǔ)权重合计约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回(huí)报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数聚(jù)焦高(gāo)分红(hóng)与高回购(gòu)央企，指数近12个月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主(zhǔ)流指(zhǐ)数的(de)分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回(huí)报指数当(dāng)前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流(liú)指(zhǐ)数表(biǎo)现(xiàn)出更低的估值水平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集(jí)日基本是5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投(tóu)资者可(kě)选择网(wǎng)上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下(xià)股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么(me)？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上(shàng)限为20亿(yì)元，如果募(mù)集规模超过(guò)20亿(yì)元，将采取(qǔ)比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购(gòu)费(fèi)、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在(zài)认购(gòu)金额低于50万(wàn)，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家(jiā)公司(sī)后续将安排做(zuò)市商，保障(zhàng)充分的(de)流(liú)动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广(guǎng)发基金指数投资部(bù)副总经(jīng)理，而(ér)汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指(zhǐ)数历(lì)史表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截(jié)至3月31日(rì)，央企股东回报指数(shù)过(guò)去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历史年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪(hù)深300和上证(zhèng)红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指(zhǐ)数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值(zhí)；2、央(yāng)企经营较稳(wěn)健，整(zhěng)体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战(zhàn)略发(fā)展主力(lì)军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国(guó)特色估值体系(xì)背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具(jù)备一定(dìng)抗通胀能(néng)力(lì)和抗风险的配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企指数估(gū)值水平(píng)（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还(hái)是纵向(xiàng)比较，央企整体估(gū)值(zhí)水平(píng)与其经济地(dì)位并不(bù)匹配，亟待(dài)改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是(shì)贯穿(chuān)全年的主线。从(cóng)券商机构的对外观点(diǎn)来看(kàn)，多(duō)家(jiā)券商(shāng)明(míng)确表(biǎo)示(shì)今年的(de)投资(zī)主线之一就是央国企价值(zhí)重(zhòng)估。部分券商的(de)观(guān)点如(rú)下：

　　国(guó)信证券：继(jì)续把握国企价值重估(gū)这一(yī)投资主线；

　　银河(hé)证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国(guó)企(qǐ)改革的投(tóu)资主线更为清晰(xī)；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改革(gé)和中国特色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有(yǒu)望持续并形成主线行情。

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