财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正(zhèng)丞(chéng)）距(jù)离(lí)瑞(ruì)士(shì)政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两(liǎng)个(gè)月后，与这(zhè)次(cì)事件(jiàn)有关的一个重要问题(tí)终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉期）的(de)赔付(fù)。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和(hé)非洲地(dì)区的信贷衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方银行和做(zuò)市商组(zǔ)成的委员会一致投票(piào)通过了上(shàng)述决议。值得(dé)一提的(de)是，瑞信本来也(yě)是(shì)EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体(tǐ)来(lái)说(shuō)，提出这个问(wèn)题的市场(chǎng)参与(yǔ)者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所(suǒ)依(yī)据的参考债券（次级债(zhài)）具有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期(qī)的瑞信英镑次级债作为标准参(cān)考债务。

　　对(duì)此，委(wěi)员会首(shǒu)先一(yī)致裁(cái)定(dìng)，并没有(yǒu)发生“政(zhèng)府干预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排(pái)名条款和担(dān)保条件，次级(jí)债的(de)持有(yǒu)人是相较于AT1债券的(de)优先债权人。同(tóng)时在(zà35c到底有多大，35c是多少i)2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定义(yì)了(le)“排除义务”。周三的文件(jiàn)中(zhōng)，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士(shì)监管(guǎn)机构FINMA将近170亿(yì)美(měi)元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此(cǐ)举也引发了大量此(cǐ)类债券持有人的诉讼。一些(xiē)投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品，信贷(dài)违约掉期的(de)作用是(shì)在35c到底有多大，35c是多少(zài)信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额(é)通常等于参考资产的(de)面值(zhí)减去违约后的市场价值。各(gè)个区域的(de)信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责决定(dìng)在这(zhè)个地区(qū)是否(fǒu)发生了信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞(ruì)信集团债务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元(yuán)，不过DTCC的(de)数(shù)据并未(wèi)区分优先级(jí)债务和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周(zhōu35c到底有多大，35c是多少)二(èr)提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧急接(jiē)手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜在的(de)诉讼和罚款支出(chū)。不(bù)过(guò)这部分的损失将(jiāng)会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着(zhe)收(shōu)购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际价值。

　　这份(fèn)文件同(tóng)样显示，从去年(nián)10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银的(de)战略委员(yuán)会就已经开(kāi)始评(píng)估瑞信的(de)状况，并(bìng)在今年2月(yuè)得出“不宜收(shōu)购”的决定，但最后仍在瑞士政府的(de)要(yào)求下出(chū)手。

　　瑞银也(yě)在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科(kē)纳将在(zài)合并(bìng)交易完成后加(jiā)入瑞银集团的董事会，同(tóng)时在“可(kě)预见(jiàn)的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运(yùn)营。

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