美国(guó)银(yín)行业危(wēi)机(jī)持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大(dà)跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包括(kuò)资产出售，可能出售所(suǒ)有(yǒu)业务或(huò)部分业(yè)务。该行已经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本周三(sān)美股盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的(de)潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)发布声明确认了周三的(de)媒体消息，称(chēng)在(zài)和多位(wèi)潜在的投(tóu)资(zī)者(zhě)商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月(yuè)以(yǐ)来已经增长，在第一共和银行被出售(shòu)后，该行并未经(jīng)历超出正常(cháng)水(shuǐ)平的存(cún)款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行股(gǔ)价继续暴跌，周(zhōu)四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九(jiǔ)次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行此后表示，关于该行磋商出(chū)售资产等战略选项(xiàng)的媒体报(bào)道(dào)“绝对失实”。此(cǐ)后，该(gāi)行股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太(tài)平洋合众银(yín)行跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银(yín)行危机火上(shàng)浇(jiāo)油(yóu)的(de)第(dì)一地(dì)平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收(shōu)盘(pán)，道琼(qióng)斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性(xìng)银(yín)行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行收跌(diē)38％，第(dì)一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国(guó)参议院银(yín)行委员(yuán)会就近(jìn)期大型银行(xíng)倒闭事件举行听(tīng)证会。会上，银(yín)行监管专家表示，管理不善(shàn)是导致破(pò)产的主要原(yuán)因(yīn)。美国商会副主(zhǔ)席托马斯(sī)·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅(guī)谷银行、签名银行和第一共和银(yín)行(xíng)有非常独特的商业模式，硅谷银(yín)行(xíng)专注于资(zī)本(běn)密集(jí)型的科技以及生物(wù)医学(xué)初创企(qǐ)业；第(dì)一共(gòng)和(hé)银行集中于财富管理(lǐ)；而签名银(yín)行则有大量的数字资产风险。在听证会上，专家(jiā)们(men)明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管(guǎn)理不善，同时他们(men)担心(xīn)银行倒闭会将(jiāng)美国经济拖(tuō)入衰退。专家(jiā)和议(yì)员们(men)也表示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据(jù)外媒援(yuán)引知情人士周四报道，美国联邦和州政府官员正在评估近几天银行股(gǔ)大幅波动背后存在“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方(fāng)面也表示将监控“健康(kāng)银行面临的做空压力(lì)”。美股(gǔ)地区银行股本周(zhōu)大幅(fú)下跌，西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银行累跌(diē)近(jìn)70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据，做空者仅在周四就通(tōng)过做空某些地区银行(xíng)获利3.789亿(yì)美元。消息(xī)人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足，近几日(rì)，做空活动增(zēng)加和股市波动已引起(qǐ)官员及监管机构越(yuè)来越多的(de)关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国(guó)银行体(tǐ)系动荡(dàng)之际，近一半的美(měi)国人担心(xīn)他们(men)在银行或其他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自(zì)己的钱，其(qí)中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人(rén)为“比较”担(dān)心。这(zhè)些最新数据与2008年(nián)雷(léi)曼(màn)兄弟破产后(hòu)不久的数据相似。当时有(yǒu)45％的美(měi)国成年人(rén)表(biǎo)示，他(tā)们非(fēi)常(cháng)或中度担心自己资(zī)金的安全。尽(jǐn)管盖洛(luò)普(pǔ)并未(wèi)在银行业(yè)较为(wèi)平(píng)静的时(shí)期测量过(guò)这一数据，但2008年12月的数据(jù)显示，在(zài)危(wēi)机得(dé)到解(jiě)决后(hòu)，人们(men)对存(cún)款(kuǎn)安全的担忧略有(yǒu)减(jiǎn)少(shǎo)，这表明(míng)对存款安(ān)全的高度(dù)担忧(yōu)可能并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂(chǎng)遭无人(rén)机袭击

　　据(jù)塔斯社报(bào)道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃(wò)沙赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无人机(jī)袭击(jī)，并引(yǐn)发了火灾。据(jù)介绍，一(yī)架(jià)无人机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂(chǎng)房(fáng)间连(lián)廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天(tiān)还(hái)报道(dào)称，另一处位于俄罗(luó)斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区(qū)的伊(yī)人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么里斯基(jī)炼油厂也遭(zāo)无(wú)人机袭击，导致(zhì)一储油罐发生火(huǒ)灾，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事件中均(jūn)没有造成(chéng)人员伤亡，火灾目前(qián)都(dōu)已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议(yì)，决定(dìng)将(jiāng)欧元区三大关(guān)键利率(lǜ)均上调25个(gè)基点。主要再融(róng)资利率、边际借贷利率和存款机制(zhì)利率从(cóng)本(běn)月(yuè)10日(rì)起分别(bié)上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行(xíng)自去(qù)年7月(yuè)以来已连续7次上调关(guān)键(jiàn)利率(lǜ)，以(yǐ)期阻止通(tōng)胀。不过(guò)专家预计(jì)，要将通胀(zhàng)率降至2％的目(mù)标(biāo)还(hái)需要数年(nián)时间(jiān)。

　　WTI原油(yóu)盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰(shuāi)退担忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动(dòng)，内盘原油(yóu)“五一”假期后(hòu)跳空低开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨(chén)，美(měi)联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间(jiān)仅略低(dī)于2008年(nián)大衰(shuāi)退前(qián)的(de)利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的(de)日(rì)低，为2021年12月以来的最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的(de)影响，原(yuán)油市场自身基本(běn)面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属性。一方面，美联储如(rú)期(qī)加(jiā)息25个基(jī)点，市场(chǎng)对连续加(jiā)息对(duì)经济(jì)造成影响(xiǎng)的(de)担忧(yōu)加剧(jù)；另一方面，近期美国(guó)再度出现破(pò)产(chǎn)银(yín)行，造成(chéng)美国股(gǔ)市下滑，原油(yóu)作(zuò)为大(dà)宗(zōng)商品代表受(shòu)到一(yī)定(dìng)冲击。”齐盛(shèng)期(qī)货能(néng)源化工组组(zǔ)长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高健告(gào)诉期货(huò)日(rì)报记者，近(jìn)期海(hǎi)外宏观集(jí)中避险(xiǎn)，主(zhǔ)要还(hái)是与美国银行危机事件有关(guān)。另外，美(měi)国债务上(shàng)限问题仍未解决(jué)，市场担心该问(wèn)题是另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的一份评(píng)估文件(jiàn)警(jǐng)告称，如果不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国经济将(jiāng)面临(lín)严重后(hòu)果，在(zài)三(sān)种预(yù)期(qī)情形(xíng)下(xià)，美国经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层(céng)面再次进入(rù)集中避险状(zhuàng)态，对股市和(hé)商品等风(fēng)险(xiǎn)资产带来短期情绪(xù)冲击(jī)。”高健分析(xī)称，目前美(měi)国(guó)银行问题(tí)再(zài)次出(chū)现，叠加债务上限临期风险，宏观(guān)层(céng)面的不确定性较大，主要风险在于当前的宏观避(bì)险(xiǎn)情绪是否(fǒu)有可能(néng)演(yǎn)化(huà)成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由(yóu)日(rì)度(dù)级别演变成周(zhōu)度级别的拉升行情。如果(guǒ)这种情况出现(xiàn)，风险资产(chǎn)将会出现类似于(yú)2008年和2020年的走势。近期市(shì)场的关注(zhù)点(diǎn)集中(zhōng)在宏观(guān)情绪指(zhǐ)标的(de)跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数(shù)的进一(yī)步(bù)动向，侧(cè)重留意避(bì)险(xiǎn)情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海证期(qī)货(huò)能化分析(xī)师郑梦琦表(biǎo)示，美国制(zhì)造(zào)业(yè)、服务业以及(jí)综合(hé)PMI均低于预(yù)期，显示(shì)在利率(lǜ)上升和通胀居高(gāo)不(bù)下的(de)情况下，美国(guó)经(jīng)济难以(yǐ)获得动(dòng)能(néng)。叠加美(měi)国(guó)就业市(shì)场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经济(jì)面临(lín)的风险正在上升。而在此次美联储议(yì)息会议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰(yīng)派，称美(měi)联储致力于实现2％的通胀目(mù)标(biāo)，是否停止加息取(qǔ)决于数据。美联储将从通胀、就(jiù)业、市场风(fēng)险(xiǎn)三(sān)方面探索货币(bì)政策路径，如果(guǒ)6月(yuè)初之前高(gāo)利率带来的风险事件(jiàn)进一步扩大，美(měi)联储或将终止当前紧缩(suō)政策，回(huí)归(guī)宽松。目前市场的(de)关注点在(zài)于(yú)美联储是否(fǒu)会(huì)在(zài)接下来(lái)的议息会议中暂停加(jiā)息，以及降息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近(jìn)期原油盘(pán)面连续大跌的(de)情况(kuàng)与3月中(zhōng)旬(xún)的走(zǒu)势类似(shì)，甚至(zhì)驱动上也有较(jiào)高的相似性。高健表示，共(gòng)同点是在(zài)银行业危(wēi)机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面(miàn)快速下跌。不同点有两个：一是此次宏(hóng)观避险还(hái)有(yǒu)一部分债(zhài)务上(shàng)限的加成；二是当前原(yuán)油基本面(miàn)状态要好于3月。综合来看，3月中旬(xún)原油(yóu)盘面的走势，对(duì)此轮原油大(dà)跌有较高的(de)参考性。3月下旬原(yuán)油(yóu)止(zhǐ)跌(diē)回(huí)升，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高位(wèi)筑(zhù)顶后回落(luò)，盘面上(shàng)的表现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会(huì)重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面看，短期原(yuán)油尚不具备持续大(dà)幅下滑的基础。本周美国EIA原油库(kù)存减(jiǎn)少约(yuē)505万桶，已经连续(xù)五周出(chū)现大幅减少(shǎo)，而美(měi)国即将(jiāng)进(jìn)入夏季(jì)用油高(gāo)峰，市场预期需求将(jiāng)会(huì)逐步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态(tài)，以沙特为首的中东产油国为稳定(dìng)油(yóu)价(jià)进行着各种努力(lì)，虽然实际落地情况仍(réng)需观察，但(dàn)整体上市场(chǎng)再(zài)度进入供小(xiǎo)于需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情(qíng)绪的逐步释放，原(yuán)油供给端(duān)尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱(ruò)势(shì)振荡为主，价格的突破(pò)上行仍(réng)需其他利多(duō)因素(sù)指引。

　　高(gāo)健也认为，目前原油(yóu)还是(shì)振荡格局，价(jià)格向下逼近(jìn)年内(nèi)低点，短线观(guān)察前低的支撑(chēng)力度。未来能否驱动原油破位(wèi)向下，主(zhǔ)要看(kàn)避险情绪的持续蔓延(yán)情况(kuàng)，特(tè)别(bié)是VIX指数能否(fǒu)出现(xiàn)周线级别的行情。除(chú)此之(zhī)外，原油(yóu)暂时看不到实质(zhì)性大(dà)利(lì)空(kōng)。

　　在于(yú)芃(péng)森看来，美联储年内加息(xī)基本全部(bù)落地，后(hòu)期将不再存(cún)在加(jiā)息对大宗商品(pǐn)压制的预期，情(qíng)绪(xù)上将有一定缓(huǎn)和。但美联储连续大幅加(jiā)息(xī)后对市(shì)场的影响仍需(xū)一(yī)段时间观察(chá)，情绪的底部可能(néng)已(yǐ)经出现，但市(shì)场的底部仍需(xū)要观察。基本面上，市场对经济衰退(tuì)的担(dān)忧仍未结束，需求会下降多(duō)少也尚未(wèi)有明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶(jiē)段(duàn)性底(dǐ)部(bù)或已出(chū)现，将(jiāng)进(jìn)入一段(duàn)时间的(de)振荡。”

　　成(chéng)本(běn)端拖累沥青(qīng)大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油(yóu)而(ér)言，沥青(qīng)走势偏(piān)强(qiáng)。美国将与委(wěi)内瑞拉石(shí)油有关的(de)交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和美国(guó)的问题(tí)依(yī)然(rán)存在，沥(lì)青原料供(gōng)应减少(shǎo)，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本(běn)端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续(xù)高位，对比往(wǎng)年同期数(shù)据，供应提(tí)前发力，叠加终端需(xū)求未有明显回暖(nuǎn)，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信建投(tóu)期货(huò)能化分析师董丹丹表示，进(jìn)入(rù)5月，沥青供应(yīng)端总(zǒng)计划(huà)排产量(liàng)为285.0万吨，环(huán)比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原(yuán)料通关情况对沥(lì)青生产供应造成(chéng)阶段性扰动，部分(fēn)无配额(é)炼(liàn)厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥(lì)青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百(bǎi)分(fēn)点；样本装(zhuāng)置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华(huá)北(běi)部分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来(lái)看，一(yī)季度受沥青(qīng)生产利(lì)润较好影(yǐng)响，国内沥青装置开工(gōng)率(lǜ)持续回升，尽管近期随(suí)着利润的(de)压(yā)缩，沥青装置检修(xiū)增(zēng)加，但当前沥青供应仍处于相对偏(piān)高水平(píng)。”金(jīn)信期(qī)货(huò)能化分析师汤剑林称，由于(yú)沥(lì)青利(lì)润压缩限制生产(chǎn)积极(jí)性，叠加原料(liào)稀释沥(lì)青短(duǎn)缺的问(wèn)题持续，5月份国内沥青供应(yīng)存在收缩(suō)预期，后(hòu)续关注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍处于(yú)季(jì)节性淡季，南(nán)方(fāng)开始进(jìn)入雨季，需(xū)求回升(shēng)偏慢(màn)，北方需求(qiú)仍没(méi)有较好(hǎo)的表现(xiàn)。从下(xià)游(yóu)行业的(de)开工率(lǜ)看(kàn)，道路需求表现偏弱(ruò)，防(fáng)水需(xū)求表(biǎo)现稍好但占比较(jiào)小，整体需求一般。5月份基(jī)建(jiàn)乐观预期仍在，且随着气(qì)温的(de)回(huí)升，道路施(shī)工项目逐渐启动，预计需求会继续(xù)回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥青价(jià)格波(bō)动的主要逻辑(jí)在(zài)于成本端原油(yóu)，短期供需端(duān)矛(máo)盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风(fēng)险事件以及(jí)衰退(tuì)预期的压(yā)力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随原油(yóu)偏(piān)弱运(yùn)行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产(chǎn)成本(běn)下移，沥青综(zōng)合加(jiā)工利润或(huò)将有所增长。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累(lèi)积，但仍处历史偏低(dī)水平，加之(zhī)天气转(zhuǎn)暖，下(xià)游终(zhōng)端具备施工条(tiáo)件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥青期价弱势振荡(dàng)，建议逢低(dī)做多裂解价差，中长期需关(guān)注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘(pán)面(miàn)大(dà)幅下挫，主力(lì)合约收盘大幅(fú)下跌(diē)4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让利(lì)下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调(diào)油需求不(bù)及预(yù)期、PX海外(wài)开工率(lǜ)上升(shēng)以及聚(jù)酯开(kāi)工率下降对PTA的负反馈造(zào)成的。而(ér)假期期间宏观(guān)事件(jiàn)的扰动(dòng)加(jiā)大了(le)成本端的跌幅(fú)，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货(huò)研究院能(néng)化组(zǔ)组(zǔ)长谢雯告诉记(jì)者(zhě)，由于PTA期(qī)货跌幅扩(kuò)大(dà)，现(xiàn)货市场基差偏强，聚(jù)酯(zhǐ)工厂(chǎng)买盘(pán)增加。而且，因PX价(jià)格下(xià)跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显回(huí)升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏(piān)紧的(de)格局将慢慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油价差进(jìn)入压缩(suō)阶(jiē)段(duàn)。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全亚(yà)洲PX的开工率(lǜ)将从4月(yuè)中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工(gōng)率(lǜ)将(jiāng)提(tí)升(shēng)10个百分点。同时，全球汽油(yóu)裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三套共计820万(wàn)吨(dūn)新装置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估(gū)值将有(yǒu)一个向下(xià)压(yā)缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石(shí)化(huà)等有检(jiǎn)修计划，但由于高(gāo)加(jiā)工(gōng)差下装置(zhì)开工较为积极，实(shí)际检(jiǎn)修力度有待观察。而且，亚(yà)东石化和英力(lì)士重(zhòng)启提(tí)负，桐昆(kūn)新(xīn)产能(néng)释放，供应有小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库(kù)存(cún)从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福(fú)能期(qī)货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看调(diào)油驱动稍显不足，美国汽油库存进(jìn)入(rù)4月(yuè)后去化力度放缓，甚至出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)累积，而且从年初开始，韩国就(jiù)有(yǒu)甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运(yùn)往美(měi)国，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维(wéi)持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工，且随(suí)着集中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供(gōng)应将有(yǒu)所恢复。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，谢雯(wén)分(fēn)析称(chēng)，由(yóu)于亚(yà)洲多(duō)套(tào)PX装置(zhì)检修期结束，PX开(kāi)工率回(huí)升明显(xiǎn)，而国(guó)内(nèi)部分PX装置负荷处于(yú)上升(shēng)状(zhuàng)态(tài)，5月PX货(huò)源(yuán)可(kě)能趋于(yú)宽松。同时，调油需求不(bù)及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差进一(yī)步(bù)扩大(dà)，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价格(gé)走势偏弱。后续需关注(zhù)原(yuán)油价格企稳(wěn)情况及(jí)调油逻辑在汽油(yóu)需求(qiú)旺季是否(fǒu)实(shí)质发生。若原油价(jià)格企稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期(qī)的(de)前(qián)提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，原油(yóu)下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢(màn)慢发生改变，例如5月4日(rì)国内开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的(de)织造、加(jiā)弹开工率也出现(xiàn)了周度回升的态势(shì)。最大的利空因素在于(yú)PX与石脑油(yóu)价差(chà)的压缩，目前两者价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致(zhì)趋势延续(xù)。从(cóng)价格走势看，也(yě)很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约(yuē)跌(diē)势开(kāi)始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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