昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行(xíng)股再次大(dà)跌(diē)，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联储会(huì)再加息25个基点。6月(yuè)的(de)美联储利(lì)率掉期合约目前(qián)反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦(bāng)基金利率高出20个(gè)基(jī)点，这暗(àn)示(shì)未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早些(xiē)时候，交易员认(rèn)为美联储(chǔ)在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进(jìn)一步(bù)加息。除(chú)了大幅降低加息的(de)可能性外(wài)，掉(diào)期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场对(duì)利率见(jiàn)顶后美联(lián)储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨日(rì)23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明(míng)称，美国总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在没有任何要求和(hé)条件的情况下打消违(wéi)约(yuē)的可能性，并解决(jué)债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布(bù)了一(yī)项(xiàng)将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的(de)政府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政部(bù)长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如(rú)果美国(guó)国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务(wù)违约(yuē)将在(zài)美国引发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来几年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失业率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和(hé)信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来的投(tóu)资成(chéng)本。如果不提高债(zhài)务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将面(miàn)临信贷(dài)市场的恶化，政府(fǔ)将可能(néng)无法向(xiàng)军人家庭和(hé)依(yī)赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连(lián)任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的(de)连任(rèn)竞选。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了(le)民主挺(tǐng)身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相(xiāng)信(xìn)这是我(wǒ)们的(de)时刻。这(zhè)就是(shì)我竞选连任美国总统(tǒng)的(de)原(yuán)因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上(shàng)了一段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目前(qián)拜登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期(qī)结束(shù)时(shí)，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一项民(mín)调(diào)显示，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布劳动节期间有关工作(zuò)安排(pái)，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所通知称，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为9％；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在各(gè)期(qī)货持仓量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的(de)第一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保值(zhí)交易保证金水平(píng)调整为7％，投机(jī)交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液(yè)化(huà)石油(yóu)气(qì)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)恢复至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)单边市的(de)第(dì)一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)各合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约(yuē)的保证金调(diào)整系数根据(jù)相应(yīng)股指期货的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格(gé)走势背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货(huò)偏强的(de)主要原因有四(sì)点：一是短期二(èr)次(cì)育肥造(zào)成(chéng)货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是(shì)来自政策(cè)面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期(qī)降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需(xū)求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的(de)主要逻辑(jí)依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现(xiàn)货价格(gé)同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入(rù)升水，反弹至养殖成(chéng)本(běn)附近明(míng)显承压。同时，套保(bǎo)资金介入(rù)。因此周二(èr)期货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联(lián)期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截(jié)至3月(yuè)末，全国(guó)能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏(lán)相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于高位(wèi)，意味(wèi)着今年一季(jì)度(dù)去产(chǎn)能不及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事(shì)实。从(cóng)目前(qián)的存栏以及屠宰企(qǐ)业库(kù)存来看，今年下半年市(shì)场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大概(gài)率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生(shēng)仔猪来看(kàn)，农业部监测数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比增幅逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看(kàn)，当前(qián)生猪(zhū)出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的(de)是，目(mù)前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团(tuán)化(huà)方向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模(mó)化(huà)占比(bǐ)得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一(yī)号(hào)文件将“稳定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化(huà)为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全(quán)国能繁(fán)母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去(qù)年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库(kù)，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引(yǐn)导及(jí)市场预(yù)期(qī)向好，加(jiā)上居民(mín)收入增(zēng)加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的(de)需求大概率将(jiāng)回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提(tí)升，随(suí)着(zhe)二季(jì)度气温升高(gāo)，需(xū)求逐步(bù)降低，预计(jì)需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市(shì)场整体(tǐ)处于供(gōng)大于求(qiú)状态(tài)，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相对充足(zú)，限制(zhì)猪价大幅(fú)上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回(huí)供需基(jī)本面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日，期货(huò)盘面资金(jīn)已(yǐ)经提(tí)前反映了(le)市(shì)场情绪。建议投资(zī)者控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改，大(dà)概率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不(bù)过，市(shì)场(chǎng)预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季度(dù)。按(àn)照官方能繁存(cún)栏(lán)数据(jù)推算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思于逐(zhú)步增加的(de)阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达(dá)到(dào)理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量(liàng)大(dà)概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预(yù)期下，相对支撑当期(qī)生猪价格(gé)，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并(bìng)未过度去化，生猪(zhū)存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持(chí)续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家(jiā)政策端(duān)稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压(yā)力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端(duān)锚(máo)定成(chéng)本，择(zé)机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交(jiāo)易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求(qiú)端(duān)的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到(dào)来从而降低国内(nèi)需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事(shì)业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报(bào)记(jì)者(zhě)，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫(yì)情的波(bō)及(jí)范围预(yù)计(jì)很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释(shì)放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳(shū)理(lǐ)来看，目前处于(yú)短多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货油脂(zhī)分析师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后(hòu)市场延续了产地(dì)未来供需(xū)转宽(kuān)松的(de)交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比(bǐ)上一(yī)个交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也(yě)显示(shì)出市场(chǎng)对(duì)东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转入淡季以及(jí)印(yìn)尼(ní)可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽(kuān)松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得(dé)到强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平(píng)均季节性减量。目前(qián)产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来整(zhěng)体产(chǎn)量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预(yù)期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来(lái)西亚出口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束、主要进口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库(kù)存则继续增(zēng)高至345万吨，充足(zú)的(de)库存和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分(fēn)析(xī)师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步(bù)入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数(shù劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思)据显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在(zài)150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随(suí)着复产(chǎn)利(lì)多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数据(jù)显示(shì)，3月份(fèn)印度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性(xìng)位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国(guó)内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据目前(qián)已经走负的(de)国际豆棕差(chà)，预(yù)计(jì)4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油进(jìn)口需求(qiú)大概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严重(zhòng)倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历(lì)史(shǐ)同期高(gāo)点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气(qì)温升高及(jí)棕榈(lǘ)油(yóu)消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)继续(xù)呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能(néng)。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时(shí)，棕(zōng)榈油有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二(èr)轮(lún)疫(yì)情虽可(kě)能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复(fù)的大势(shì)，国内库(kù)存短(duǎn)期内仍(réng)可能加速(sù)去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情(qíng)况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出口需求较差(chà)，未来产(chǎn)地存在累库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于(yú)历史极(jí)低负(fù)值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来存在(zài)集中供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或(huò)以(yǐ)区(qū)间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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