如果要(yào)论二季度(dù)迄今，全(quán)球股(gǔ)票市场中最为靓(jìng)丽的一道“风景(jǐng)线(xiàn)”，那么显然非日(rì)本股市莫(mò)属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经(jīng)225指(zhǐ)数进(jìn)一步强势(shì)高开逾(yú)1％，最高(gāo)触(chù)及30924.47点，创下(xià)了(le)自1990年8月以(yǐ)来的新高，收在30808.35点。在本(běn)周早些(xiē)时(shí)候(hòu)，东证指数(shù)已经率先创下了(le)1990年(nián)8月(yuè)3日以来的最(zuì)高收盘点位(wèi)。

　　多组对(duì)比可以显示出日股今年以来(lái)的强势(shì)：东证(zhèng)指(zhǐ)数年内已累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普500指数约(yuē)9％的涨幅。截止本周三，追(zhuī)踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅(fú)则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把(bǎ)周(zhōu)期(qī)缩短(duǎn)到二季度迄(qì)今的短短一个半月，日(rì)股(gǔ)的涨(zhǎng)幅更是在全球主要股指中(zhōng)几无敌(dí)手……

　　日(rì)股为(wèi)何能一(yī)举领(lǐng)涨(zhǎng)全球？对于许多国际市场的(de)投资(zī)者而言，近来提到日股的优异表现(xiàn)，脑(nǎo)海中第一时(shí)间浮现出(chū)的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特在上月对日本市(shì)场表现出(chū)的强烈(liè)投资(zī)意愿。正是巴菲特进(jìn)一步增持了日本五大商社仓(cāng)位，令越来越多的业内人士开始(shǐ)注意到这一全(quán)球第三大经济体的巨(jù)大投资(zī)机(jī)会。

　　不过(guò)，日股本轮(lún)爆发背后的成功秘诀(jué)，真(zhēn)的仅仅只(zhǐ)是获得了(le)“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然没那(nà)么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲特(tè)的(de)出现让日股变得吸(xī)引(yǐn)人。巴菲特所(suǒ)看(kàn)到的（机会(huì)）其实也正是(shì)其他人眼下正在看到的，人们对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟有哪些因素在推动着日(rì)股上涨(zhǎng)？“干货”其(qí)实有很多……

　　狂(kuáng)热的(de)外资买需

　　根据东(dōng)京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显(xiǎn)示，外国投资(zī)者目前(qián)已经连续第(dì)六周成为了日本股票的净买家。在此期间，外国(guó)投资者(zhě)大举(jǔ)涌入了日股(gǔ)股票和期货市场，净流入(rù)逾300亿美(měi)元，是过(guò)去(qù)10年最大规模的资金流(liú)入之一。

　　根据交易所的(de)数据，在截至5月(yuè)12日的最近一周(zhōu)内，海外(wài)交易(yì)者又净买入了(le)价值(zhí)7810亿(yì)日元（约(yuē)合(hé)57亿(yì)美元）的(de)股票和期货。

　　杰(jié)富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期以来(lái)，他就(jiù)从未见过外(wài)国投(tóu)资者对日本如此感(gǎn)兴趣(qù)。

　　在欧美(měi)银(yín)行系统不稳定(dìng)和信用紧缩风险的笼罩下，越(yuè)来越多(duō)的海外投资(zī)者似乎看(kàn)到(dào)了日(rì)本股市作为避险地的(de)“稳定性”。日本股票给人的(de)长期低迷印象(xiàng)正在减弱，持续(xù)稳定在1美元兑换130日元(yuán)的日(rì)元汇率、以及股神巴菲特(tè)对(duì)日本(běn)五大商社的增持，也令(lìng)不少海(hǎi)外投资(zī)者对(duì)投(tóu)资日(rì)本(běn)产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到了越(yuè)来(lái)越多平时不太关(guān)注日本市场的(de)海外(wài)投资者的咨询。不少海外投资者在看到(dào)日本股市的涨(zhǎng)幅超过美(měi)股后，开始调(diào)查其中的(de)原因，他们的(de)建仓买入又进一步促使(shǐ)股市(shì)上(shàng)涨，形成了目(mù)前的良性循环。

　　一个值(zhí)得留意的现象(xiàng)是，在巴菲特上月公开表(biǎo)态力挺日股(gǔ)后(hòu)，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔街资本也已(yǐ)相(xiāng)继造访日本。这些海(hǎi)外资金(jīn)有意(yì)复制(zhì已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人)巴(bā)菲特的策略，通(tōng)过(guò)低成本日元融资押注高股息日元资产。

　　已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人其实，巴菲(fēi)特在日本五大(dà)商社(shè)上的加(jiā)大投资(zī)，也存在着在(zài)国际(jì)市场上分(fēn)散投资对象的想法。虽然巴(bā)菲特相信美国(guó)的增长潜(qián)力，但过度集(jí)中(zhōng)会产生风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资(zī)策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的回报率是在波(bō)动(dòng)性远低于美国科技股的情况下实(shí)现的(de)。这意已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人味着(zhe)日本股市对美国投(tóu)资者(zhě)来(lái)说应(yīng)该颇有吸引力(lì)。对美国债务上限的担忧可能也刺激了(le)一(yī)些“末日准备者”涌入(rù)日本股(gǔ)市，以此作为(wèi)避险手段。

　　法国兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一份报告中也表(biǎo)示(shì)，“外资的回归是(shì)日(rì)本股市复苏的(de)重要标志。（我们）将继续对日本股票维持超配，并偏向银行、金融和价值(zhí)股的(de)投(tóu)资。”

　　深(shēn)层次的企业(yè)治(zhì)理变革

　　当然，在海外投资者(zhě)今年对日本产生兴趣(qù)之(zhī)前，他们(men)此前在这片“失落地带”曾经历过长达数十(shí)年虚(xū)假的曙(shǔ)光和(hé)令(lìng)人失望的低(dī)回报。那么这一次(cì)，即便有着避险和多(duō)元化分散投(tóu)资的需求(qiú)，他们又为何铁了心一定要(yào)来(lái)日本市场？日本(běn)市场的吸引力就一定远超全(quán)球其他(tā)地区吗？

　　这(zhè)便不得不提日本市场(chǎng)眼下正(zhèng)经历的一场“蜕变”了(le)！

　　金融(róng)服务提供(gōng)商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示(shì)，日(rì)本股(gǔ)市本轮上涨的主要原因还(hái)源于治理标(biāo)准的提(tí)高，以及企业(yè)部门(mén)推动向股东返还现金。日本多(duō)年的(de)公司治理改革(gé)已开始见效(xiào)，这项改革最初由已(yǐ)故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本(běn)企业的派息已大幅增加，在截至今年3月(yuè)的财年中，日本企业宣布的回(huí)购规模已飙升至(zhì)9.7万亿日元(yuán)（合714亿美(měi)元）的历史(shǐ)最(zuì)高(gāo)水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本公司(sī)资(zī)产负债表上有净现金，而美(měi)国(guó)的这一比例(lì)只(zhǐ)有20％多一点；东(dōng)证指(zhǐ)数成分股公司中约有(yǒu)54％的公司股(gǔ)价低于每股账面价值(zhí)，而标(biāo)普500指(zhǐ)数成(chéng)分股中这一比例仅为(wèi)7％。单从市(shì)净率等(děng)估(gū)值指标来看，这就为日(rì)本股市提供了更坚实(shí)的(de)底部和更高(gāo)的上限。

　　今年3月(yuè)底，东(dōng)京证券交易(yì)所(suǒ)为了(le)改变股价跌破(pò)每股净资产——市净率低于(yú)1倍(bèi)的情(qíng)况，还请(qǐng)求(qiú)上市企(qǐ)业在(zài)意识(shí)到资本成本的(de)前提(tí)下推进经营并公布(bù)改善方案等。

　　与此相呼应的行动已(yǐ)开始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍株式会(huì)社推出了力(lì)争“早(zǎo)日实现市净(jìng)率超(chāo)过1倍”的中(zhōng)期(qī)经营计划和(hé)股票回(huí)购(gòu)，股价随后大涨近(jìn)4成。清水建设株式会(huì)社4月下(xià)旬也宣布了上限200亿(yì)日元(yuán)的股票(piào)回(huí)购和积极压(yā)缩政策性持股的方针，该公(gōng)司股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内的(de)日(rì)本(běn)龙头(tóu)企业在近期公布财报时，也均宣布了新的股票回购计划(huà)。不少分析(xī)师预计，到今年5月(yuè)底，各日(rì)本上(shàng)市(shì)公司的(de)回购规模将进一步创(chuàng)下(xià)新纪(jì)录(lù)。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所(suǒ)）主题正(zhèng)引起许多海外(wài)投资(zī)者的共鸣，他们(men)开始看到这方面的有(yǒu)利证据。在交易所这(zhè)些(xiē)变化的推动下，许多公司(sī)正(zhèng)在回购(gòu)股份，厘(lí)清经(jīng)常令人困惑的交叉持股，并(bìng)在定期公开会议(yì)之前与股东进行(xíng)更密切的(de)接(jiē)触。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交所的鼓励(lì)意味着“过去两年(nián)在这方面发生的事情(qíng)比过(guò)去30年(nián)还要多”，这是(shì)股市充满(mǎn)活力表(biǎo)现的最大(dà)单一原因。他们对提高股本回报率(lǜ)有着坚定(dìng)的态度，希望市值(zhí)上升(shēng)。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最后，日本央行(xíng)目(mù)前依(yī)然宽松的货币政策和日本相对稳健的经济基本(běn)面，显然(rán)也对日股的表(biǎo)现构成了提振。

　　尽管新行长植田和(hé)男上(shàng)月已走马上(shàng)任，但日本(běn)央行暂(zàn)时仍未(wèi)改变其大(dà)规模的(de)货(huò)币(bì)宽松路(lù)线。即便日本通货(huò)膨胀(zhàng)率超过了央行2％的目(mù)标(biāo)，但植田(tián)和(hé)男依然强调(diào)，“还不能放(fàng)心地说通胀（达到了(le)央行(xíng)目(mù)标(biāo)）”。

　　相比(bǐ)之下(xià)，欧美央行今(jīn)年上半年(nián)还在持续加息，并已(yǐ)被(bèi)迫在物价与经济稳(wěn)定之间(jiān)作出(chū)艰(jiān)难抉(jué)择。继续宽松(sōng)的日(rì)本(běn)央行(xíng)眼(yǎn)下依然(rán)处于能让海外(wài)投资(zī)者放心(xīn)购买的状态。

　　日(rì)本宏(hóng)观经济的(de)表现目前(qián)也相对(duì)更(gèng)为(wèi)稳健。日(rì)本内阁府17日公布的(de)数(shù)据显示，今年(nián)前三个(gè)月日本国(guó)内生产总值（GDP）折合(hé)成年率(lǜ)增长1.6％，创(chuàng)下了近三个季度(dù)以来新(xīn)高(gāo)。

　　日本(běn)国家旅(lǚ)游局表示(shì)，受益于(yú)中(zhōng)国放宽旅行限制，4月商务(wù)和休(xiū)闲(xián)外国游客(kè)人数从此前的182万攀升至195万。高盛策(cè)略师在报告中指出(chū)，考虑到入境旅游业复(fù)苏、强劲(jìn)资本支出(chū)计(jì)划和日本央行持续(xù)宽松等积(jī)极因素，日本这个世(shì)界(jiè)第三大经济体(tǐ)的前景十分强劲(jìn)。

　　值(zhí)得一提(tí)的(de)是，从经济合作(zuò)与发展组织的经(jīng)济前景指(zhǐ)数(shù)来看，日本目前是七国集团中唯一(yī)一个超过临界线100的。

　　日(rì)本第三大在(zài)线经纪商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本(běn)企业的业绩似乎相当不错，重要的汽(qì)车行业预计利润将增长。以内需为导(dǎo)向的企业正受益于入境游增长(zhǎng)的前(qián)景，而大型银(yín)行也(yě)获得了(le)丰厚的收益。预计日本股(gǔ)市到今(jīn)年年底(dǐ)将(jiāng)进一步上涨10％或更多。

　　里昂(áng)证券也认(rèn)为，日本股市今年(nián)的涨势或将延续下去(qù)，因盈利增长、股(gǔ)票回购和估值(zhí)仍处(chù)于低位吸(xī)引了买家，巴菲特的(de)认可、公司治理的改善(shàn)均提振(zhèn)了市场，而(ér)企业财报(bào)的不俗表现或有望成为(wèi)最新的(de)上行催化剂。

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