在(zài)投(tóu)资(zī)日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了(le)基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌停板才和净值一样(yàng)”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，对(duì)公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经(jīng)大幅回(huí)落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受到资金(jīn)的青睐，今年(nián)以来创业板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而(ér)沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期(qī)板块的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　提示高溢(yì)价(jià)风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的(de)“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大(dà)。截(jié)至5年(nián)22日，两只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级市场交易价格(gé)溢价风险(xiǎn)，如果盲(máng)目投资，可能(néng)遭受重(zhòng)大损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在风(fēng)险提示后有所降温，正在(zài)回归(guī)理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只(zhǐ)产品(pǐn)规模(mó)仅有1个(gè)亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟(gēn)踪日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产(chǎn)品已经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四(sì)只产品跟踪(zōng)的指数都是(shì)日经225指数收益率(lǜ)（经汇(huì)率(lǜ)调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘(pán)不够(gòu)大，短期内受(shòu)到资金(jīn)的净买入，产生了供不应求的情况，就(jiù)会推(tuī)高二(èr)级市(shì)场(chǎng)价格，让价(jià)格走在指数涨幅的前(qián)面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产(chǎn)是跟(gēn)踪(zōng)日经(jīng)225指数表现(xiàn)的，如果短(duǎn)期出现高(gāo)溢(yì)价，也(yě)就意味着当(d台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁āng)前(qián)的价格(gé)超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回(huí)归到指数(shù)正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢(yì)价回归的过(guò)程，就会产生二级市场价格(gé)的(de)下跌，因此，建议投资者不要盲(máng)目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称(chēng)。

　　而从日本股(gǔ)市(shì)表现(xiàn)看，今年年初以(yǐ)来日本(běn)股市持(chí)续(xù)上(shàng)涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券认为，近(jìn)期日本股市上涨受多重(zhòng)因(yīn)素驱动：一是随(suí)着(zhe)美联储(chǔ)加息预期下降(jiàng)和日央(yāng)行紧(jǐn)缩预期上(sh台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁àng)升，吸引国际资本回流日(rì)本市(shì)场；二是随着疫后经(jīng)济(jì)活(huó)动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东(dōng)京交易(yì)所上市(shì)公司多表现良好；三是今年东京(jīng)交易所提出将改革公(gōng)司(sī)治理监(jiān)督机(jī)制。在(zài)这一改革下，预计部分低估值企业(yè)可能采取股票回购等(děng)方式提振股价(jià)，截至本周，已有(yǒu)价值3900万(wàn)亿(yì)日元的(de)股票被(bèi)宣布回购；四是近期部分利好消(xiāo)息带(dài)动(dòng)市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示(shì)大举(jǔ)投资(zī)日本股市等，推(tuī)动市场(chǎng)对(duì)日本(běn)股市(shì)的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过快上涨带来的投(tóu)资风险，并提示投(tóu)资者，海(hǎi)外投资可能会(huì)涉及相关的汇率风(fēng)险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避(bì)免盲(máng)目追高(gāo)带来的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场(chǎng)最新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月22日(rì)收盘，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新(xīn)增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场(chǎng)中，昨日(rì)净申购(gòu)份额(é)13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方(fāng)向(xiàng)来看，资金净流(liú)入(rù)宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过(guò)了2亿元资金(jīn)体量。另外(wài)，触底(dǐ)反弹(dàn)的医药ETF、高位(wèi)回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以(yǐ)来净流入资(zī)金最多(duō)的是易(yì)方达创业(yè)板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分(fēn)别净(jìng)流(liú)入70亿元、67亿(yì)元，都(dōu)位(wèi)居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒(héng)生互联网(wǎng)等(děng)，也都受到资(zī)金(jīn)的追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安基金(jīn)指数(shù)与量化投资部表(biǎo)示，随着前期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回(huí)调，当前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季报(bào)显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月(yuè)底的(de)政治局会议(yì)提出“要(yào)夯(hāng)实科技自立(lì)自强(qiáng)根基，培(péi)育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优(yōu)势，加快推(tuī)进充电(diàn)桩、储(chǔ)能等(děng)设施建设和配套电网(wǎng)改造。要重视通用人工智(zhì)能发展，营造(zào)创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济发展动能(néng)要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新(xīn)能源(yuán)及人工智(zhì)能(néng)将(jiāng)是经济转型的两大(dà)动能，汇(huì)聚战略性新兴产(chǎn)业的创业板持续受益于政策(cè)红利，该机(jī)构建议关(guān)注(zhù)创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现相(xiāng)对强(qiáng)势的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额(é)流失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽(kuān)基指数，也分别有超过1个亿的资(zī)金净流(liú)出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近期出(chū)现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品净流出(chū)资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金净流(liú)出。上证50ETF也(yě)有57亿元(yuán)资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传(chuán)媒ETF净流出(chū)资金24亿(yì)元(yuán)，位居(jū)行业首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现越涨越卖(mài)，整体资(zī)金净流(liú)出(chū)位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题(tí)行(xíng)业的资金出(chū)现流(liú)出，但部分(fēn)机构仍(réng)建议(yì)从中长期角度，观察各(gè)类板块的投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示，预(yù)计复苏仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但市场(chǎng)展现(xiàn)出(chū)更多结构性机会，当前市场对(duì)题材(cái)的追捧热(rè)度(dù)仍(réng)持(chí)续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关(guān)注资金合力最强的人工智能与央(yāng)企相关品种，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热(rè)度(dù)回(huí)落、且(qiě)经济复(fù)苏趋(qū)势确立(lì)后关(guān)注(zhù)“顺周期”板(bǎn)块的整体机(jī)会，尤(yóu)其是大众消费等(děng)领域(yù)；而长(zhǎng)期来(lái)看，可(kě)以积极关注数字化对(duì)生产力的(de)提升(shēng)，重点(diǎn)关注计算机(jī)、互联(lián)网和传媒(méi)等(děng)行(xíng)业。

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