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嗤笑的意思国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社5月6日讯（编辑若宇）黄金现货价格本周四一度冲上(shàng)2080美(měi)元/盎司一(yī)线，创历史新(xīn)高。A股方面，珠宝(bǎo)首饰品牌老凤祥(xiáng)及潮宏基自(zì)去年10月低(dī)点以来股价(jià)均接近翻倍。

　　黄金价格的持续攀升，引来(lái)众(zhòng)多(duō)投资者的目光。国泰君安刘越男等人在4月(yuè)23日研(yán)报中(zhōng)表(biǎo)嗤笑的意思示，黄金珠宝复苏节(jié)奏与弹性优于(yú)预期，根据行(xíng)业(yè)数据，1-2月同期高基数下(xià)黄金珠宝销售表现亮眼；3月后逐步进入Q2同期低(dī)基(jī)数(shù)，金银珠宝类2023年3月社(shè)零同(tóng)比+37.4％。

　　提及黄金珠宝亮眼(yǎn)的逻(luó)辑(jí)，刘越男等(děng)人拆解，其(qí)一，金价稳步上行(xíng)预期(qī)提振长(zhǎng)期需求，存货增值(zhí)提振毛利率，C端(duān)消费者黄金投资(zī)保(bǎo)值(zhí)需求及加(jiā)盟(méng)商(shāng)补货需求有(yǒu)望(wàng)释放；其二，Q2开(kāi)始婚庆需求显(xiǎn)著回(huí)补，同店(diàn)开店有望匹配(pèi)释放，长三角地区(qū)表现尤其值得期待；其(qí)三，古(gǔ)法(fǎ)金中流嗤笑的意思砥(dǐ)柱，金镶钻打开利润(rùn)弹(dàn)性。

　　关于黄金珠(zhū)宝板块(kuài)行情的可(kě)持续性，德(dé)邦证券郑澄怀在5月(yuè)5日(rì)研报(bào)中分析，从国(guó)际金(jīn)价来看，全(quán)球地缘政治的不确定(dìng)性、美国(guó)经济衰退(tuì)的不确定性等因素均(jūn)有望对金价形(xíng)成(chéng)长期(qī)支撑。从国(guó)内消(xiāo)费(fèi)复苏的节奏来(lái)看(kàn)，预(yù)嗤笑的意思计今年三四季(jì)度婚庆旺季将持续释放消费需求。

　　长期来看(kàn)，龙头公司(sī)有望凭(píng)借精准的(de)产(chǎn)品(pǐn)定位，创(chuàng)新性的产(chǎn)品设(shè)计，以及积极的渠(qú)道扩张策略(lüè)下，持(chí)续(xù)提升市场占有率，平稳兑(duì)现业绩(jì)增长。当前(qián)黄金珠宝(bǎo)板(bǎn)块估值基本处于历史中枢水平，仍具有较大的投资吸引(yǐn)力(lì)。

　　中国银河证券(quàn)研(yán)究院甄唯萱在研(yán)报中(zhōng)指出，预(yù)期国内金银珠宝市场规模未来将稳步上升，将在2024年超过90万亿(yì)元，年(nián)复合增长(zhǎng)率约为5％，奢侈金银珠(zhū)宝的市场规(guī)模(mó)增(zēng)长(zhǎng)速度更快，年复合增长率约(yuē)为(wèi)17％。

　　头豹研究院预测，中国金银珠宝行(xíng)业(yè)中(zhōng)黄金(jīn)市场的(de)增速最(zuì)快，2018-2021年间的(de)复合(hé)增长率为(wèi)5.9％，预计未来5年也将保持6％的增(zēng)速。

　　从(cóng)黄金珠宝行业的产(chǎn)业链来看(kàn)，主要包括上游黄金、钻(zuān)石(shí)等原材(cái)料(liào)供应(yīng)，中游的制(zhì)造设计及下游的终端零售(shòu)环节，其中下游环节的(de)附加值较高，盈利能力(lì)较强。

　　国(guó)信(xìn)证券研报(bào)中指出，下游(yóu)零售环(huán)节同(tóng)样(yàng)拥有较高的毛利率水(shuǐ)平，黄金品类零(líng)售毛利率(lǜ)10％-20％不(bù)等，钻石镶嵌类可达到60％左右的高毛利率水平，产业(yè)链(liàn)附加值高，相关企(qǐ)业通过强势(shì)的渠道(dào)建(jiàn)设以提高市场份额，可以获得更加(jiā)优化的盈利表现。

　　从竞争格(gé)局的角度来看(kàn)，截至(zhì)2022年(nián)，中国金银珠(zhū)宝行业市占(zhàn)率(lǜ)前(qián)十的集团中，除了瑞士历峰集团、路(lù)易(yì)·威登集团外其余8个均为国(guó)产(chǎn)品牌集团(tuán)。中国(guó)金(jīn)银珠(zhū)宝行业头部公司周大福、老凤祥(xiáng)、豫(yù)园股份在2022年的市占率分(fēn)别达到了(le)9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行(xíng)业内(nèi)的(de)CR10不断提升(shēng)，于(yú)2021年超过(guò)了30％。