4月以来(lái)，棉(mián)纺织市(shì)场(chǎng)延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧(yōu)加(jiā)重(zhòng)，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价(jià)格承(chéng)压运行，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩(suō)，最终至(zhì)4月底5月(yuè)初结束了(le)内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自2022年纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗(nián)3月(yuè)以来一(yī)直(zhí)维持(chí)倒挂的格(gé)局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升(shēng)，价(jià)差(chà)逐渐收窄、由(yóu)负(fù)转正。内盘(pán)表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突(tū)出(chū)，春节后国内需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现(xiàn)也(yě)好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播(bō)种(zhǒng)和出(chū)苗，减产预期(qī)推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需(xū)趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨(zhǎng)空间(jiān)受(shòu)限。”申银(yín)万国期货(huò)棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯(xùn)棉花分析师(shī)高飞堂告诉(sù)记者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市(shì)场受消(xiāo)费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，开工(gōng)负荷保持(chí)高(gāo)位运行。据(jù)监(jiān)测，山东(dōng)主(zhǔ)销(xiāo)区(qū)4月纺(fǎng)企开(kāi)机负荷(hé)达(dá)到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天(tiān)，开工负荷及(jí)订单(dān)排单时间达到近两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平。同时由于(yú)大部分纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低(dī)位，产(chǎn)销压力较小(xiǎo)，促(cù)使(shǐ)部分企业增(zēng)加原棉储备库存(cún)，为棉花市场消费提供了(le)坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导(dǎo)到(dào)下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植面积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中下(xià)旬及5月(yuè)初部分地区(qū)出现大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极端天气，导致(zhì)部分棉(mián)田重播(bō)，预计新年度棉(mián)苗生(shēng)长进度较去(qù)年(nián)同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉(mián)铃克(kè)重，或(huò)导(dǎo)致减产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士(shì)对新年(nián)度供应收紧预期(qī)增(zēng)强，普遍提高现货售卖(mài)价格(gé)。4月(yuè)份国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应(yīng)端方面，在(zài)意向种植面积下降和播种期低温天气的(de)双重作用(yòng)下，新年度棉花(huā)减(jiǎn)产概率大(dà)大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企(qǐ)业(yè)的开机率维持高位，而成品库(kù)存仍位于历(lì)史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带(dài)来(lái)的(de)负反馈并不明(míng)显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游(yóu)需求存在(zài)走弱的预期，短期(qī)对国内棉价(jià)形成(chéng)一(yī)定的压力。但中长期内需持续(xù)复(fù)苏(sū)的逻辑并未(wèi)改变(biàn)，中(zhōng)国(guó)已经成为支撑全球棉(mián)花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺(fǎng)织品(pǐn)服装(zhuāng)的(de)消费动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬公布的美棉周度(dù)净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花市(shì)场阶(jiē)段性需求下滑(huá)，外棉(mián)价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需预测，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期(qī)末库存较上(shàng)年度去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑(chēng)国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国(guó)内经济向好预期(qī)下，棉(mián)纺织(zhī)市(shì)场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天(tiān)气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价(jià)出货(huò)意愿增强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉(mián)价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去(qù)年4月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次转正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花(huā)价格回归至(zhì)外(wài)棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞(jìng)争压力或增(zēng)加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑(chēng)减弱(ruò)，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏(fá)实(shí)质性利好，天气对(duì)产量的影响仍有待(dài)观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率(lǜ)事件，今年已有许(xǔ)多轧花(huā)厂在(zài)升级改(gǎi)造(zào)加工设备(bèi)，对于产能(néng)持续扩张的轧(yà)花厂来(lái)说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉(mián)抢收(shōu)大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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