一度被称为(wèi)“机构投资(zī)者(zhě)风向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个人投资者不仅在(zài)新发(fā)基(jī)金中占据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示(shì)，在基(jī)金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资(zī)本(běn)市场正在经历股民(mí故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么n)转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来(lái)看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提(tí)高市(shì)场交易(yì)活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然成为新发权益(yì)ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的(de)规(guī)模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一(yī)般(bān)都是机构投资者做配(pèi)置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出(chū)现，叠(dié)加全行(xíng)业指数相关业务(wù)同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪(xù)比较(jiào)积极，新发(fā)产品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受到(dào)个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资(zī)者(zhě)大(dà)部分由股民转化而来，这些个人(rén)投(tóu)资者也认识到ETF持(chí)有一篮(lán)子(zi)股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对(duì)于个股来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜研(yán)究(jiū)也(yě)补充道，个人投资(zī)者“买(mǎi)新不(bù)买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于(yú)交易(yì)新上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对于时间(jiān)成(chéng)本(běn)的把控较严(yán)格，在看(kàn)准投资机会后，更倾(qīng)向于(yú)去申(shēn)购老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增(zēng)持(chí)宽基(jī)ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过(guò)去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投(tóu)资者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下(xià)降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一数(shù)据更代(dài)表(biǎo)了机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认(rèn)可度也(yě)在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研(yán)的过程(chéng)中，我们发现(xiàn)大部分投资(zī)者都会将较(jiào)为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中(zhōng)的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也(yě)补充道，由于近(jìn)年来行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资(zī)者把握比较均衡(héng)的投资机会，受(shòu)到(dào)资(zī)金(jīn)关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又(yòu)多(duō)上涨空间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随(suí)之(zhī)上升，所以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近(jìn)五年市(shì)场成(chéng)交热(rè)情的(de)提升带(dài)来了(le)A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是(shì)操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰(xī)的认知，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么较低(dī)，运(yùn)作透明(míng)度较高，因而逐步获(huò)得个人(rén)投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个人投资者(zhě)对于(yú)β收益(yì)的认知(zhī)将越(yuè)来越深(shēn)入，近几年可(kě)以看到更多投资者会基于(yú)大势(shì)选择宽基投资工(gōng)具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清(qīng)晰，如(rú)消(xi故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么āo)费(fèi)、新能源(yuán)、医(yī)药等，因此行业(yè)主题(tí)基金ETF更容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基民(mín)，为投资(zī)者分(fēn)散风险，提(tí)升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个(gè)股可以更好地平(píng)滑风(fēng)险，也能够获得(dé)交易的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小(xiǎo)，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更(gèng)高，也更容易受到市场消息(xī)的影响，这对于我们基金(jīn)管理人(rén)的持续运营和(hé)投资者(zhě)陪(péi)伴都提出了更高的要求(qiú)。”国(guó)泰(tài)基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活跃的(de)交易(yì)，并(bìng)带来(lái)更有吸(xī)引力的市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也(yě)称。

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