上市公司(sī)退市(shì)在A股早(zǎo)已不稀奇(qí)，但连带着可转债(zhài)一起退市却(què)是(shì)个新鲜事。5月22日，*ST搜特因股价(jià)连续20个交(jiāo)易日低于1元(yuán)，触及退市(sh91是质数吗，95是质数吗ì)指标，公司(sī)股票(piào)及(jí)其可转债被(bèi)终止上市，搜特转债或成为首只(zhǐ)因正股退市而(ér)强制退市(shì)的可转(zhuǎn)债。此外(wài)，*ST蓝盾也因触及退市指(zhǐ)标被终止上市(shì)，其可转(zhuǎn)债已进入(rù)退(tuì)市整理期，引发投资者对可转债信用风险的担忧。

　　可转债(zhài)兼(jiān)具债券和(hé)股票双(shuāng)重属(shǔ)性，自诞生以(yǐ)来颇受市场(chǎng)欢迎。一个广为流传的说(shuō)法是(shì)，可转(zhuǎn)债“下有保底，上不封顶”，即上涨时有(yǒu)“股性(xìng)”加油，下(xià)跌时有“债性”托底(dǐ)，投资(zī)者“进可攻退可守”，几乎稳(wěn)赚不赔。在(zài)可转(zhuǎn)债30多年发(fā)展中，此前一(yī)直未出现因(yīn)正股退市而退(tuì)市的情况，也未发生过(guò)实(shí)质性违91是质数吗，95是质数吗(wéi)约事件(jiàn)。

　　随着(zhe)搜特(tè)转债等的(de)退市，零违约历史或将(jiāng)被打破，可转债信用风险浮出水(shuǐ)面。虽说可转债(zhài)退市后，依然(rán)可以执(zhí)行(xíng)赎回和(hé)回售等(děng)条款(kuǎn)，但由于大多数上市公司是因经营不善导致退市，财(cái)务状况(kuàng)并不乐(lè)观，资不抵债、拿(ná)不出(chū)钱进(jìn)行赎回的可(kě)能性较大(dà)。而(ér)如果启(qǐ)动(dòng)破产重整，公司发行的可(kě)转债(zhài)划归为普通债权，清(qīng)偿顺序相对靠(kào)后，刚性兑付亦存在很大不确定性。

　　接连(lián)2只可转债退(tuì)市，投资者(zhě)蓦然发现，“长期稳(wěn)定的羊(yáng)毛”不(bù)稳定了。事实上，可(kě)转债退市并非完全出乎意料，早已(yǐ)在相(xiāng)关(guān)规则中埋(mái)下了(le)“伏笔”。根据交易所上市规则，上市公(gōng)司股(gǔ)票被终止(zhǐ)上市的(de)，其发行的可转债及其他衍生品种应当(dāng)终止(zhǐ)上(shàng)市。过(guò)去A股退市(shì)难(nán)、退(tuì)市少，成就了可转债30多年(nián)零退市、零违约的“神话”。随(suí)着全91是质数吗，95是质数吗面注册制改革(gé)的持续推(tuī)进，市场(chǎng)优胜劣(liè)汰加快，常态化(huà)退市机制正在(zài)形(xíng)成，以上市股为锚的可转债也跟(gēn)着出清，违约风险随之上升。退市，或将成为可转债市场新常态。

　　市场在(zài)发展，生态在改变，投资者没有(yǒu)理(lǐ)由一成不变，是时候重塑对可转债的认知(zhī)了(le)。投资者要改变“闭眼买债”的路(lù)径依赖，学会优择品种，规避风险。在(zài)选(xuǎn)择债券(quàn)时，要理(lǐ)性评(píng)估正(zhèng)股(gǔ)基(jī)本面、成长(zhǎng)性、估(gū)值水平以及(jí)发债(zhài)公司偿债能(néng)力等，防范(fàn)债券退(tuì)市、违约风险(xiǎn)；在(zài)取舍标(biāo)的时，应远离正股(gǔ)业绩表现不佳、估(gū)值较低、退市风险较高(gāo)的标的，而选(xuǎn)择正股经营(yíng)效(xiào)益良好、估值合理且随市场(chǎng)下跌估(gū)值(zhí)出现(xiàn)压缩的(de)标的。并密切关注可(kě)转债市场风格变化，及时调整配置比例(lì)和结构，学会在市场波动中“游(yóu)泳”。

　　监管也应(yīng)当跟上形势(shì)变化。目前关于可转债的退市处理还有不少空白和盲点，监管部门应尽(jǐn)快打齐补丁，给予市场(chǎng)明确预期(qī)。比如，可进一(yī)步明(míng)确可转债在退市后(hòu)是否仍存在交易可能、是否还拥有转股(gǔ)功能(néng)等。同时，应(yīng)加强对可转债的(de)风(fēng)险防控，强化(huà)发(fā)行前的信用评级，对于信用资质较弱的公司，可(kě)考(kǎo)虑提高担保资(zī)产(chǎn)与回售条款等相关(guān)要求(qiú)，适当提升(shēng)准(zhǔn)入门槛(kǎn)，以(yǐ)更好保护投资者利益。

　　全面(miàn)注册(cè)制下，证券市场将迎(yíng)来(lái)全方位(wèi)、根本性(xìng)的(de)变化。过(guò)去一些“无(wú)脑买入”“跟风(fēng)买入”的简(jiǎn)单套路行不通了，一些规则制度上的短板(bǎn)不能视(shì)而不(bù)见了。各(gè)市场参与(yǔ)主体还(hái)需顺时应势，调(diào)整(zhěng)包(bāo)括可转债在内的投资(zī)方法，完善配套制(zhì)度，提升风险意识，共促A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)健康稳定发展。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 91是质数吗，95是质数吗