金融界5月(yuè)11日消息(xī) 央行(xíng)今日发布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个百分(fēn)点。初步(bù)统计，2023年(nián)4月(yuè)社会融资规模(mó)增量(liàng)为1.22万(wàn)亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的(de)人民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对(duì)实体经济(jì)发放的(de)外币(bì)贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿(yì)元，同(tóng)比少(shǎo)减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿元，同比多(duō)减(jiǎn)5524亿(yì)元(yuán)。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿元，财(cái)政性存(cún)款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少(shǎo)296亿美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存(cún)款13个月以来(lái)同比首次转为(wèi)减少，但更(gèng)可能重回表外(wài)资产(chǎn)，而非(fēi)用于(yú)消费(fèi)，消费在二季度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，中信证券(quàn)点评如(rú)下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结(jié)构上(shàng)来看，居民部(bù)门再(zài)次“缩(suō)表”，不过(guò)企业中长(zhǎng)期贷(dài)款有较(jiào)强韧(rèn)性。信贷回(huí)落可能是因为一季度透(tòu)支了部(bù)分银行信(xìn)贷额(é)度和企业信贷(dài)需求(qiú沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家)，而(ér)且4月地产销(xiāo)售也边际走弱。社融(róng)增速(s沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家ù)与上月持(chí)平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏(hóng)源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月以来(lái)同(tóng)比首次转为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消费在二季(jì)度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家百分点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以(yǐ)来(lái)首次转负(fù)。4月居民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流出而非企(qǐ)业活期存款大幅改善，和(hé)地产销售(shòu)的再度(dù)转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅(fú)减少的问题(tí)，中信(xìn)证(zhèng)券认(rèn)为是(shì)季节性波动。因为银行倾向(xiàng)于让理财产品(pǐn)在季末到期，使(shǐ)资金回流成存款(kuǎn)，以(yǐ)应(yīng)对(duì)考核，然后在下季初发(fā)行新的理财产(chǎn)品(pǐn)承接(jiē)。因(yīn)此居民(mín)存款在季末季(jì)初常(cháng)出(chū)现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或(huò)许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证(zhèng)券看法较为一(yī)致，招商(shāng)宏(hóng)观表示居民存款减(jiǎn)少(shǎo)符合(hé)季节性规(guī)律。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新增(zēng)贷款同(tóng)时收缩的情况。从历史(shǐ)规律来看(kàn)，4月及7月一(yī)般是居民存(cún)款减少(shǎo)的时点(diǎn)。以4月(yuè)为例，今(jīn)年1.2万(wàn)亿居民存款的减少(shǎo)量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿(yì)）。目前无(wú)法(fǎ)从4月数据得出类似居(jū)民加速(sù)偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏(hóng)源(yuán)分析认为4月居民存款减少更(gèng)可能去向表外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结构特(tè)征(zhēng)依然(rán)明显。企业中长(zhǎng)期贷(dài)款贡献了新增(zēng)信(xìn)贷的绝大部分，居民端中长期信(xìn)贷出(chū)现(xiàn)收缩。这种结构(gòu)特征反映了居民端在前期购房需求脉冲式释放后信(xìn)心仍然不足(zú)的情(qíng)况。如果没有进一步的(de)政策(cè)支撑，不排除居民端新增信贷量会持续(xù)维持在低位。

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