财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着(zhe)公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季报披露完成，多位知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)大(dà)幅调(diào)仓换股的动向和(hé)投资(zī)方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石(shí)油，刘(liú)彦春(chūn)则(zé)加(jiā)仓海康威(wēi)视(shì)、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技(jì)、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处(chù)于风(fēng)口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人工智能，加仓同(tóng)花(huā)顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道(dào)的首(shǒu)季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长(zhǎng)期(qī)成长(zhǎng)价值的(de)基金经理(lǐ)仍(réng)坚(jiān)守新能源，如曾经的(de)公(gōng)募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成了(le)风

　　2023年一(yī)季(jì)度(dù)，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不(bù)为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见越来越多的基(jī)金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生动写(xiě)照。

　　光大(dà)证券统(tǒng)计数据也(yě)证(zhèng)明了(le)这(zhè)一点(diǎn)，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的(de)计算机和(hé)通信行业(yè)。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基(jī)金重(zhòng)仓(cāng)股在(zài)TMT板块(kuài)配置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知名(míng)基金经理布局AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中欧阿尔法混合一(yī)季度大手(shǒu)笔新进(jìn)中(zhōng)芯国际(jì)、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的(de)另一(yī)只中欧(ōu)研究精选混合一季度(dù)新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起(qǐ)点混合一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位(wèi)从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也(yě)能看出葛兰的人工(gōng)智(zhì)能投资方向——从(cóng)AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到(dào)算力以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作(zuò)只(zhǐ)是(shì)公(gōng)募基金(jīn)经理(lǐ)加仓(cāng)AI的(de)一个缩影。从各(gè)位知名(míng)基金经(jīng)理调仓动向可(kě)以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文(wén)也在一(yī)季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的(de)横空出(chū)世(shì)，海外(wài)大模型(xíng)以及相关人工智能的(de)产业趋势(shì)受到市场关注，并很(hěn)快扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输(shū)和(hé)下游(yóu)运(yùn)用，在经济复(fù)苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子(zi)行业受(shòu)到(dào)各方资金的(de)追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电影新入他(tā)所管理的中(zhōng)欧新(xīn)趋势十大(dà)重仓股(gǔ)，中欧洞见一(yī)年持有则加仓(cāng)了立讯精(jīng)密、腾讯控股(gǔ)等个股(gǔ)；中欧明睿新(xīn)常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份等AI热(rè)股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子板块带动的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商证券研(yán)报称，从历(lì)史上(shàng)来看，30％是(shì)主动偏股公募基金(jīn)大类行业(yè)配置比例一个很重(zhòng)要的临界(jiè)值(zhí)，往往预示着某(mǒu)个板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配(pèi)比明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界值尚(shàng)存安(ān)全距离。从(cóng)这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍(réng)有一(yī)部分仍坚守新能源(yuán)，也有一部(bù)分试图(tú)低位捡(jiǎn)拾新能(néng)源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格(gé)菘(sōng)。据了解，广发基金成(chéng)长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新(xīn)披露的一(yī)季报(bào)中也证实了(le)他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金(jīn)广发(fā)双擎升(shēng)级(jí)，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基(jī)绿能(néng)，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念(niàn)股。除此之外(wài)，他还(hái)仍加(jiā)仓(cāng)了天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍(réng)对新能源(yuán)保持(chí)信心，“我们对本产品重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的(de)变化(huà)在市场定(dìng)价中未(wèi)被(bèi)充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成长价值(zhí)混合前十大重仓股分别(bié)为中国移动、宁德(dé)时(shí)代、三(sān)安光电、通威股份、万华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比(bǐ)去年年(nián)底该基金(jīn)增持了(le)宁德时代(dài)、通(tōng)威股份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能(néng)源、东(dōng)方(fāng)雨(yǔ)虹。值得关(guān)注的(de)是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头(tóu)通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混合也加仓了(le)新能源，如(rú)晶科能(néng)源、锦浪(làng)科技(jì)、东方(fāng)电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾(céng)经提到(dào)了新(xīn)能源板块的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值(zhí)分位(wèi)以及(jí)股价位(wèi)置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段(duàn)，新能源非常具有吸引力(lì)。在(zài)一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热(rè)情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理(lǐ)在(zài)AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金(jīn)经理章恒在接受财联社(shè)记(jì)者采龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风口(kǒu)，他选择(zé)会在全(quán)市场(chǎng)做(zuò)行业轮动，在操作上绝对(duì)不是去(qù)捕捉每个时期的“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对(duì)于自(zì)己看好(hǎo)的(de)行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经(jīng)理个人还是投(tóu)资者，其实都是(shì)无法承受的。所(suǒ)以，任(rèn)何一(yī)个(gè)行业，即(jí)使你再(zài)看好，也要控制持有比例，分散(sàn)风险。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银(yín)施罗德基金的王崇一季报表示暂时(shí)无(wú)法预测其兑(duì)现(xiàn)节(jié)奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的受益标的，就没有参与(yǔ)。不(bù)过(guò)他也认为这些股票的估(gū)值(zhí)体系还在合(hé)理接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析可知(zhī)，今年一(yī)季度仍(réng)有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极(jí)致行(xíng)情下，AI板(bǎn)块的未(wèi)来(lái)走势将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目(mù)前仍维持TMT为全(quán)年市场主线的(de)判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以(yǐ)及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的(de)确认，中微观层面(miàn)上尚有(yǒu)空间，估值修复(fù)尚(shàng)未结束，个(gè)股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司(sī)研(yán)报(bào)指出，年初至今市场对AI关(龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思guān)注(zhù)度持续(xù)高企，上一轮行(xíng)情(qíng)催化主要集中于大模型的突破进(jìn)展；而4月以(yǐ)来，我们观(guān)察到各个领(lǐng)域的应用厂商正加速(sù)AI融(róng)合应用产品(pǐn)的研(yán)发和发布，其中办(bàn)公场景进展相(xiāng)对(duì)较快，我(wǒ)们预计5月之后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶(jiē)段。我们持续看(kàn)多AI，并(bìng)在(zài)应用、算力(lì)、模型三层中建议投资(zī)者优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬董承非也看好相(xiāng)关板块，他(tā)认(rèn)为，2011年之前是周期的时代，2011年之(zhī)后是消(xiāo)费的(de)时代，但未(wèi)来(lái)10年，最牛的资产是科技(jì)。他(tā)坦言，自(zì)己目(mù)前(qián)重仓半导体板(bǎn)块。

　　不(bù)过另一部分市(shì)场人士也指出(chū)，AI后续(xù)或(huò)有波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券策略(lüè)首(shǒu)席(xí)分析师(shī)陈(chén)果，在(zài)A股二季度投资策(cè)略会上提到“今年大(dà)概率(lǜ)还是一个(gè)偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过(guò)去几年其实没有太多的表现。以前(qián)我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块(kuài)有很长(zhǎng)时间没有太(tài)多表现。今年要(yào)推动数字经济，今年(nián)半导体周(zhōu)期要见底，本身(shēn)今年科技(jì)股的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能(néng)会有一些波动。AI现在还(hái)是主题投(tóu)资阶段(duàn)不太适合大龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思多数的投资者，不(bù)适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券(quàn)研报中(zhōng)判断，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进入第一(yī)轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅(fú)度有限。对于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率先(xiān)实现业绩(jì)兑现的环节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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