“非农之(zhī)夜(yè)”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显(xiǎn)示，美国5月(yuè)非农新增就业(yè)33.9万(wàn)人，几乎(hū)是(shì)估(gū)计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月(yuè)失业率(lǜ)为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和(hé)预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美国国(guó)债价格(gé)盘中跳水，收(shōu)益率(lǜ)拉升，对利(lì)率前景(jǐng)更敏感的两年期美债收益率日内升(shēng)幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低(dī)位。互换合约定价显示，投资者预期的美联储(chǔ)7月加息几率(lǜ)增加，预计未来两(liǎng)次会议(yì)期间将(jiāng)加息25个基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大(dà)美国股指(zhǐ)集体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯工业(yè)平(píng)均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普(pǔ)500指数(shù)涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯达克综(zōng)合(hé)指数涨近(jìn)1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大指数连续两日(rì)集体(tǐ)收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加(jiā)息当天以来最(zuì)大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以(yǐ)来收盘新高(gāo)。标(biāo)普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌(diē)幅，和布油均(jūn)三周来首(shǒu)次(cì)累跌(diē)，市场焦点转向本(běn)周末(mò)的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和(hé)美(měi)债(zhài)收益率反弹的打击下(xià)持续下(xià)行，创两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生(shēng)品研究院分析(xī)师徐(xú)颖(yǐng)表示，就5月(yuè)新增就业人数而言(yán)，美国劳动力市场存(cún)在韧性。可以(yǐ)看到(dào)，5月(yuè)美国非农(nóng)新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非(fēi)农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今(jīn)平均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数减少(shǎo)，私人服务行(xíng)业整(zhěng)体表现好(hǎo)于(yú)4月(yuè)，生产部门(mén)就(jiù)业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地产市场(chǎng)的(de)反(fǎn)弹(dàn)一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生产连续(xù)三个月就业(yè)人数(shù)减少，与制造业目前持续(xù)收缩的状态(tài)吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非(fēi)农(nóng)就业(yè)报告也(yě)显示出就业市(shì)场边(biān)际降温的更多迹象，5月(yuè)失业人(rén)数增加44万至(zhì)640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业裁员人(rén)数的增加(jiā)，失(shī)业率预计会(huì)继续回(huí)升(shēng)，但(dàn)3.5％的失业率水(shuǐ)平基本(běn)是60年(nián)代(dài)以来(lái)的最低水平，在失业率回升至4％之前，预(yù)计还不(bù)会引发市场(chǎng)和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位(wèi)空缺(quē)数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓解(jiě)，体现为工资上(shàng)涨压(yā)力(lì)开始降温，5月工资(zī)增(zēng)速环比回落至0.3％符合(hé)市场预(yù)期，同比降(jiàng)至4.3％，低于(yú)市场预期(qī)，工资(zī)对通胀的助推作(zuò)用缓解(jiě)后，核心通胀压力减弱，美联(lián)储进(jìn)一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后续(xù)公(gōng)布的5月美国通胀数据，当前的就业市(shì)场状态可以支撑在通胀压(yā)力较(jiào)大时继(jì)续加(jiā)息。美联储利率会议落地前，市场步入振荡盘整(zhěng)状(zhuàng)态，预(yù)计美元指数(shù)在105附近偏(piān)强(qiáng)运行，随着美(měi)国(guó)政府债务上限问题落地(dì)，美债收益率风(fēng)险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可(kě)能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日(rì)（6月(yuè)4日）的部长级会(huì)议上，欧(ōu)佩克+可能会宣(xuān)布进一步减(jiǎn)产(chǎn)，以提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧(ōu)佩克(kè)+不太可(kě)能在会议(yì)上(shàng)决定进一步削减(jiǎn)石油产(chǎn)能。

　　虚虚实(shí)实的消息(xī)意味着更多的不确定性，结果仍然不明(míng)朗。眼下(xià)欧佩克(kè)+面临(lín)诸(zhū)多挑战，不(bù)仅成员国之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和(hé)巴(bā)西等国(guó)家还在(zài)蚕食该集团(tuán)的市场份额，这也(yě)让分析师们(men)左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始自愿减产，不过这些行动(dòng)都未能止住油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大(dà)臣(chén)威胁要进一步减产(chǎn)，他告(gào)诫投机者(zhě)要“当心”。两天后(hòu)，俄(é)罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则(zé)与沙特能源大臣唱了反(fǎn)调(diào)，这(zhè)位俄罗斯官(guān)员(yuán)表(biǎo)最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思示(shì)，他认为(wèi)欧(ōu)佩克(kè)+本周(zhōu)末(mò)不可能减(jiǎn)产，布伦(lún)特油价可能会在年(nián)底前自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在(zài)欧佩(pèi)克+会议(yì)之前做空原油，交易员永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩克+会议期间(jiān)采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克(kè)石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克(kè)+希望维持石油市场(chǎng)稳定(dìng)，我们将(jiāng)毫不犹豫(yù)地(dì)做出任何决定(dìng)，以使(shǐ)市场更加(jiā)平衡。他似乎支持进一(yī)步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的(de)可能性为(wèi)40％。他(tā)们写道：“各(gè)国石油部长们(men)决(jué)心避免重(zhòng)蹈2008年(nián)的覆辙，当时全(quán)球经济和金融(róng)稳定(dìng)突然崩(bēng)溃，导致原油(yóu)价格(gé)在(zài)六个(gè)月内从(cóng)逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基在与爱沙尼亚(yà)总统的联合(hé)新(xīn)闻发布(bù)会(huì)上表示，在俄乌冲突进行期(qī)间(jiān)，乌克兰不会成为北(běi)约成员。泽(zé)连斯基说，不是因为不(bù)想，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰(lán)只是(shì)希望(wàng)北约合(hé)作伙伴(bàn)听到(dào)声音，这一点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成(chéng)为(wèi)北约成员国之前需要更多安全保障，乌克(kè)兰需要把(bǎ)这些保(bǎo)障(zhàng)都写在纸上，直(zhí)到乌克兰能真正(zhèng)获得安全保证，有资格(gé)成为北约成(chéng)员(yuán)。

　　据参考(kǎo)消(xiāo)息援(yuán)引俄(é)新社莫斯科5月(yuè)31日报(bào)道，英国《金融时报(bào)》援引知情人士(shì)的话(huà)报道(dào)称，乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基向北约各国领导人明确表示，除(chú)非(fēi)向基(jī)辅提供加入北约(yuē)的(de)路线图(tú)，否则他将(jiāng)不会出席7月举(jǔ)行的维(wéi)尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多(duō)瓦(wǎ)时表示，乌(wū)克兰已(yǐ)经做好了加入(rù)北约的准备，基辅(fǔ)正(zhèng)在(zài)等待北约接(jiē)纳乌(wū)克(kè)兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约一事，法(fǎ)国、德国(guó)等(děng)北约国家(jiā)持(chí)反对意见。

　　德国国外(wài)长(zhǎng)贝(bèi)尔(ěr)伯克当地时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北(běi)约外(wài)长会期间表示，德国(guó)不认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外(wài)，包(bāo)括法国在内的其他一些北约成(chéng)员国也(yě)不希望乌克兰迅(xùn)速成(chéng)为(wèi)北约成(chéng)员国，而(ér)只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回暖影响下(xià)，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行情。从海外宏观(guān)层(céng)面来看，美国(guó)债务上限危(wēi)机“闹剧(jù)”落幕(mù)，美国参(cān)议(yì)院(yuàn)通过债务上限法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限，避免(miǎn)了可能出现的美国有史以来首次违(wéi)约，使得市(shì)场避险情绪消退。同(tóng)时(shí)在美(měi)联(lián)储本(běn)月会(huì)议或暂停(tíng)加息(xī)的(de)预期推动(dòng)下，美元指(zhǐ)数回落至一周(zhōu)低点，对风险(xiǎn)资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内(nèi)方面(miàn)，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预期(qī)的数据改(gǎi)善了市场情绪(xù)，同时市(shì)场也在(zài)翘首(shǒu)等(děng)待新一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动下(xià)，天然(rán)橡胶期货(huò)价格回升。截至收盘，天然(rán)橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪(hù)胶期货(huò)主(zhǔ)力价(jià)格表现振荡(dàng)微(wēi)升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶市(shì)场利好支撑疲(pí)软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个月(yuè)以来(lái)，天然橡胶(jiāo)市场消息比较(jiào)热(rè)闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵(jiào)，后(hòu)有收储传闻，然而天然橡胶期(qī)价终究支撑不力，逐步归于(yú)平(píng)静。从整个5月(yuè)行情来看，生意(yì)社指出(chū)，5月天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)行情上半月上行，下半月(yuè)回调(diào)，全月(yuè)呈倒(dào)“V形”走(zǒu)势。生意社商(shāng)品行情分析系统监测显示(shì)，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被(bèi)破(pò)，行情维持偏(piān)弱(ruò)振(zhèn)荡(dàng)。综合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情短期受(shòu)消息提振有小(xiǎo)幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上(shàng)行态(tài)势转而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称(chēng)国储今年将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠(dié)加产(chǎn)区降(jiàng)雨，市场氛围再次(cì)提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产(chǎn)全(quán)乳现货胶主流报价(jià)至11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到(dào)，继此前云南干旱传闻(wén)发酵后(hòu)，5月以收储(chǔ)为核心展(zhǎn)开的新一季交割(gē)品博弈仍然激烈。中信建投期(qī)货能化分析(xī)师童长征表示(shì)，天然橡胶(jiāo)此轮(lún)的(de)上(shàng)涨与下跌，与收储这一(yī)传闻息息相(xiāng)关。他指出，国(guó)储收储的(de)政治、战(zhàn)略意义(yì)大于经济意义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭(tàn)并称为四大工(gōng)业原料，是关系国计民生、国防安全(quán)的重要战略物资。毫(háo)无疑问的是，对于全(quán)球来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的。但要(yào)考虑到一个(gè)事实：中国的天然(rán)橡胶(jiāo)的自给率不足(zú)20％，高度依(yī)赖进口。从中国本身的天然橡胶(jiāo)来说，是供(gōng)不(bù)应求(qiú)的。因此(cǐ)，在当前诡(guǐ)谲多变的(de)国际政治(zhì)格局中，对天然橡胶的储备其实是有很(hěn)高的必要(yào)性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收(shōu)储量(liàng)为10万吨(dūn)，收储(chǔ)的对(duì)象是国产全乳胶（即期货交(jiāo)割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个天然橡(xiàng)胶的年(nián)产量来说非(fēi)常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对(duì)中国(guó)全年的消费(fèi)量来说(shuō)也只占1.7％。从这(zhè)个角(jiǎo)度来说，对天(tiān)然橡(xiàng)胶整体的(de)供(gōng)求几无影响。但是如果收储的对象(xiàng)是交(jiāo)割(gē)品的(de)话，性质(zhì)就(jiù)不同了。因(yīn)为(wèi)目前全年(nián)国产全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么收储的量其实占到(dào)相当(dāng)全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非(fēi)常(cháng)大的一个比例。”在童(tóng)长(zhǎng)征看来，如果国(guó)储(chǔ)轮储橡胶(jiāo)事(shì)件成立，根据交(jiāo)割品的供求判断影(yǐng)响，再结合历(lì)史上收储的影响，RU的价(jià)格有可能会更上一层楼。但是，由(yóu)于整个事件的进(jìn)程会非常缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺(wàng)季来(lái)袭 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的(de)改变(biàn)，产区全面开割(gē)上量，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱动(dòng)依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投(tóu)安信期货能(néng)化分析(xī)师胡华钎告诉(sù)记者(zhě)，目前全(quán)球天然橡胶供(gōng)应进入(rù)季节性(xìng)的增产期(qī)，中国(guó)云南天然橡胶产区加速恢(huī)复开割(gē)，预计(jì)6月中旬全面开割，海南产区已(yǐ)经全面开割(gē)，海外(wài)越南天然橡胶产区也全面开割，目(mù)前主要(yào)产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物候条(tiáo)件(jiàn)已经由差变好(hǎo)。但是由(yóu)于目(mù)前天然(rán)橡(xiàng)胶上游原(yuán)料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不高，加工厂(chǎng)利润也(yě)偏(piān)低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐逸(yì)表示，后续橡胶供应(yīng)端将逐步(bù)恢复正常(cháng)，产量逐渐增加。目前云南产(chǎn)区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱(hàn)情况已得到缓(huǎn)解。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国东北部(bù)产区逐步上量，南(nán)部产出(chū)仍在低位(wèi)，本周以及下周(zhōu)预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面积开割，原(yuán)料数(shù)量逐步(bù)增加。同时根据历(lì)史降雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶产(chǎn)区(qū)降雨量虽然处于历(lì)史(shǐ)均值(zhí)以下(xià)的(de)概率较高，但由(yóu)于季节性(xìng)的(de)因(yīn)素，降雨绝对(duì)数量仍然能够保(bǎo)证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会(huì)是引(yǐn)发行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求(qiú)端来看，东证衍生品研究院能最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思化高级分析师曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家外贸订(dìng)单量较为充足，对开(kāi)工率形成一定支撑(chēng)，加上轮胎(tāi)用原料价(jià)格处于低位(wèi)，轮(lún)胎(tāi)厂家开工(gōng)积极性(xìng)尚可。而内销市场需求表(biǎo)现依然(rán)偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，对后市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示，目前下游(yóu)外贸订单充足，加之内销订单缺货现(xiàn)象仍(réng)存，企业排产(chǎn)积极(jí)性不(bù)减。半钢胎样本(běn)企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过(guò)全钢胎(tāi)厂开工小(xiǎo)降，个别企业因内销出货压(yā)力加大，为控制成品库存(cún)压力，存适度降负现象，全钢胎(tāi)样本企业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为(wèi)，目前天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)基(jī)本面(miàn)处于供需两(liǎng)弱的格(gé)局中，尤其是下游需求分(fēn)歧较(jiào)大。“主要是不同的市场主体预(yù)期不同(tóng)，但是整体(tǐ)来说此前(qián)市(shì)场对(duì)今年(nián)的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来(lái)国内轮胎(tāi)开工、产量和出口同比(bǐ)数据还(hái)是(shì)不(bù)错的，反(fǎn)映国(guó)内(nèi)实(shí)际需求并(bìng)不差。但(dàn)是(shì)从汽车行业来看，由于(yú)汽车刺激政策退出，今年国内汽车(chē)市场相对(duì)疲软(ruǎn)，价格战等负面消息(xī)较多，市场总(zǒng)体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为(wèi)是国内需求不行(xíng)，但是其(qí)实(shí)是进口(kǒu)过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主(zhǔ)要还是宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一方面中国(guó)经济复苏进程(chéng)、人民币汇率波(bō)动；另一方面美联储(chǔ)加息进程，以及美国银(yín)行(xíng)危机和美(měi)债上限问题等。看向(xiàng)下半(bàn)年，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有(yǒu)天(tiān)气和轮储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好，比(bǐ)如美联(lián)储加(jiā)息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明(míng)确方向(xiàng)，主(zhǔ)要跟随宏(hóng)观因(yīn)素波动。”唐逸认(rèn)为，“供(gōng)应端仍然是主导后市胶价走势的主要因(yīn)素，随着各产区(qū)开割后(hòu)产量逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏慢，预计(jì)干胶的数量并不会少，包括今年交割品(pǐn)的(de)数量。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后市预(yù)计存在(zài)下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示(shì)，在(zài)供给(gěi)端没有天气影响的情况下，后续主导胶(jiāo)价的因素(sù)主要在需求端。从下半年来(lái)看，外(wài)需受(shòu)海外经济衰退和汽车半(bàn)导体短缺影响，预计(jì)难有起色。外需(xū)走弱也导致海外货源(yuán)涌入国内，对国内(nèi)现货端(duān)构成压力。内需(xū)方(fāng)面，春(chūn)节前市场(chǎng)基于内需复(fù)苏的逻辑(jí)，已经出现(xiàn)一波反弹行情，但(dàn)节后市场(chǎng)从交易预期开始转(zhuǎn)向交易(yì)现实，由于国内需求(qiú)复苏不及预期，胶价因此持续(xù)承压运行(xíng)。整(zhěng)体(tǐ)来看，她表示短期胶价基本面(miàn)缺(quē)乏(fá)向上(shàng)驱动(dòng)，只有价格的绝对低位才能刺激(jī)有效的去库和资(zī)金再次做(zuò)多的意愿。后续还需继(jì)续关注天气端(duān)是否有扰动因素，一旦天气出现异常(cháng)状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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