周一的股市震荡(dàng)翻(fān)红(hóng)，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总(zǒng)体下跌期(qī)间(jiān)，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越(yuè)买”的理性(xìng)操作(zuò)模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到(dào)资(zī)金净流入，“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价(jià)值被资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多(duō)数标(biāo)的估值仍在(zài)低位，多(duō)家(jiā)机构仍(réng)看好长期配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　净流(liú)入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌(diē)，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区间成交均(jūn)价测(cè)算，当日(rì)净流(liú)入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到(dào)上周5个交易(yì)日(rì)，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆(nì)市布局的(de)特点。

　　从资(zī)金净买入排行(xíng)看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中(zhōng)，华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)、易(yì)方达和(hé)嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净流(liú)入资(zī)金也位居前(qián)列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收(shōu)红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅根号20等于多少 化简 根号怎么算还(hái)超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌(diē)期间的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩获(huò)了(le)不错的回报(bào)。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金(jīn)净买入的榜首，单日净买入金额(é)接近5亿元，目前(qián)仍处于估值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等产(chǎn)品也位居净流入(rù)资金前列，而在近日遭遇(yù)高(gāo)位回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的(de)逆(nì)市(shì)买入，不(bù)过目前游戏ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆(nì)市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情(qíng)况，一位公募(mù)股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济(jì)中长期的趋势(shì)，但耐用(yòng)品复苏(sū)的(de)空间受限、出口下行及地(dì)产(chǎn)销售(shòu)恢复(fù)疲软将(jiāng)驱动(dòng)市场展现出更多结构性(xìng)机(jī)会。不过，在(zài)短期市(shì)场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资(zī)金(jīn)可(kě)能(néng)更青睐用大(dà)盘(pán)宽(kuān)基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以(yǐ)获取(qǔ)整个市场的平均回(huí)报。

　　而(ér)在行业(yè)方(fāng)面，沪上一家公(gōng)募机构(gòu)分析，由于近日以游戏(xì)为(wèi)代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主(zhǔ)因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度有所回(huí)落。但从长期看，资金还会长期关注数字(zì)化对生产力的(de)提升，因此(cǐ)，包括计算(suàn)机、互联网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继(jì)续受到了资金(jīn)的关注。

　　也(yě)有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民(mín)生加(jiā)银(yín)基金表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部(bù)分板块短期(qī)上冲(chōng)较(jiào)快，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出(chū)现(xiàn)分化，获(huò)利兑现需(xū)求叠加(jiā)经济(jì)数据不及(jí)预(yù)期(qī)，权重板块回调带动(dòng)大盘指数回落(luò)。

　　不(bù)过，民生加银(yín)基金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值(zhí)央企的价值重估，有(yǒu)基(jī)本面(miàn)支(zhī)撑(chēng)的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基(jī)金权(quán)益投(tóu)资一部基金经理吴(wú)鹏也认(rèn)为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市(shì)场对部(bù)分传(chuán)统行业国央(yāng)企的严重低配(pèi)和(hé)低估。而在(zài)这种大幅低(dī)估根号20等于多少 化简 根号怎么算和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自(zì)身经营改善(shàn)、高股息水平等特征(zhēng)，使得其(qí)估(gū)值修复(fù)成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于(yú)低位(wèi)，由于(yú)情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可能(néng)；从中(zhōng)期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处于(yú)中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本面(miàn)明显(xiǎn)改善的个股，仍(réng)旧(jiù)有估(gū)值修复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”趋(qū)势，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但也(yě)有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部(bù)分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜(bǎng)单看(kàn)，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之最(zuì)。另(lìng)外，证券保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数(shù)基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来(lái)“越跌(diē)越买”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短暂净(jìng)流出现象，华夏(xià)、南方、富(fù)国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股(gǔ)市(shì)调整中迎来(lái)“获利(lì)了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会受(shòu)到获(huò)利(lì)盘的(de)短(duǎn)期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋(qū)势确立(lì)后，“顺周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会值得关(guān)注。

　　民生加(jiā)银(yín)基(jī)金评(píng)价净流出的证券保(bǎo)险板块(kuài)称(chēng)，一季(jì)报陆(lù)续披(pī)露(lù)，非银(yín)金融业绩(jì)超预期，证券(quàn)板(bǎn)块市场交投活跃度较一(yī)季(jì)度显著(zhù)改善，差异化最低(dī)结(jié)算备付金缴(jiǎo)纳比例机制(zhì)引入，证券(quàn)公司保证金比(bǐ)例下调，经(jīng)济温和(hé)复苏下行业景气度有望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报(bào)净利润超预期，部(bù)分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运行总体回(huí)升有望将促(cù)进(jìn)电(diàn)力(lì)消费需求(qiú)增(zēng)长。受上年同期低基数等(děng)因素(sù)影响，预计今年二季度电力消费增速(sù)将有望回(huí)升。在电力市场化改(gǎi)革的(de)持续推进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力(lì)现货市(shì)场(chǎng)和辅助服务市场机制有(yǒu)望持续推广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价等机制或有望出台。

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