用(yòng)友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段进展明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单(dān)季最大(dà)亏损；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来连续(xù)第(dì)三年(nián)净利下(xià)滑(huá)。与此对应(yīng)的(de)是(shì)，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季(jì)最大(dà)亏损

　　净利连(lián)续三年(nián)下滑

　　用(yòng)友网络4月28日(rì)晚(wǎn)间发布2023年第一季度报(bào)告，一季(jì)度实现营业收入(rù)14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用友网(w减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭ǎng)络连续第三年净(jìng)利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下历(lì)史(shǐ)新高(gāo)之后，用友网络股(gǔ)价(jià)就总体上(shàng)呈(chéng)下降趋势。

　　2022年(nián)定(dìng)增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东等投资者被(bèi)套(tào)

　　在2022年(nián)股价大跌(diē)前(qián)，用友(yǒu)网络在股价相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参与(yǔ)，包(bāo)括高毅、葛(gé)卫东(dōng)等(děng)知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每(měi)股价格为(wèi)31.95元，定增(zēng)募资(zī)约(yuē)53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的(de)私募(mù)大佬(lǎo)葛(gé)卫东(dōng)，也参与了定增，投(tóu)入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明(míng)显不及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网络的2022年(nián)各季度(dù)业绩更是(shì)连续爆雷：一(yī)季报净(jìng)利润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三(sān)季(jì)报净利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的(de)高(gāo)点，最(zuì)低(dī)跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股(gǔ)数，也(yě)从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期(qī)间(jiān)，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增(zēng)投资也惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络(luò)股价大跌(diē)。

　　云(yún)服务转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电算化(huà)，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件(jiàn)服务(wù)企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级服务市(shì)场。在此基础(chǔ)上，公(gōng)司2020年进(jìn)入新的战略发(fā)展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球领先的企(qǐ)业云(yún)服务平台。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网络(luò)正(zhèng)式发布(bù)了(le)完全(quán)基(jī)于互(hù)联网架构的(de)企(qǐ)业互(hù)联网开发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财(cái)务云、人力云(yún)等云(yún)产品得到逐(zhú)步发展，各领域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开始，用(yòng)友BIP经(jīng)历了第一(yī)个阶段的(de)”用友云”面世、云(yún)平(píng)台(tái)及(jí)领域(yù)服(fú)务快速发展，第(dì)二个(gè)阶段的统一底座(zuò)和服(fú)务(wù)融合(hé)。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用(yòng)友网络云(yún)服务转型取得(dé)了较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云(yún)服务业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个(gè)百分(fēn)点，已成为(wèi)公司主要收入来源并(bìng)继续(xù)扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场(chǎng)份额来看(kàn)，用友却还是没有多(duō)大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书(shū)》显(xiǎn)示，国(guó)产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用(yòng)友市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件(jiàn)占有率(lǜ)仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝(pù)出华为将在4月启用自(zì)己研发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用友网络(luò)股价直接跌(diē)停。尽(jǐn)管华为目前仅为自(zì)用，并(bìng)不一定(dìng)会面向外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力信心的(de)严重不(bù)足(zú)，也反应(yīng)了其在高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财(cái)务和(hé)股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的(de)同时，净(jìng)利润(rùn)也在同时逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远高(gāo)于营收增(zēng)幅。对应(yīng)到股价上，在此期间，用友网络股价大(dà)涨约(yuē)8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今(jīn)，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌(diē)，股价也因此大跌(diē)，公(gōng)司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的(de)市值还是(shì)有很大(dà)的提升空间。但从(cóng)目(mù)前的情况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段(duàn)，道(dào)阻且长。

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