今年A股市场(chǎng)最为(wèi)火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF，81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程发行日(rì)期已经(jīng)正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时公(gōng)告，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资(zī)本(běn)市场的行(xíng)情主线，预计(jì)发行情(qíng)况较为理想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设(shè)置了发行(xíng)上限，加上部分券商近期对于基金的发行导(dǎo)向转为(wèi)保有量考核(hé)，也(yě)不(bù)会过(guò)份冲刺(cì)首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企主题系(xì)列指数有助于资(zī)本(běn)市场从科(kē)技领域、能源产业等多维度服务央(yāng)企(qǐ)，强化股东回报(bào)，帮助投资者走进(jìn)央企、认(rèn)识央企，支持央企利用(yòng)资本市场做强做优做大(dà)，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实(shí)促进(jìn)央企上市公司实(shí)现(xiàn)高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日期(qī)间正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿(yì)元的首发(fā)募集上限。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的(de)，认购费用(yòng)统一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行(xíng)方面(miàn)，广发中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的托(tuō)管方(fāng)则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日(rì)举(jǔ)办“发现(xiàn)央企投资价值促进(jìn)央企估值(zhí)回(huí)归”业(yè)务(wù)交(jiāo)流(liú)会暨国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介会(huì)。会(huì)议主(zhǔ)旨为进(jìn)一步(bù)探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值(zhí)发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程(jīn)公司等相关领(lǐng)导将(jiāng)出席(xí)会(huì)议。

　　在多(duō)位业内(nèi)人士看来(lái)，3只中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF未(wèi)来都将(jiāng)在(zài)上交所上市，上交所此次会议或为产(chǎn)品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行情主线，包括交(jiāo)易(yì)所、券(quàn)商、基金工商各方对(duì)此也比较重视(shì)，基金公(gōng)司肯定会重点发行(xíng)，但(dàn)目前市(shì)场(chǎng)上也存在不(bù)少(shǎo)央企主题基金，因此预(yù)计(jì)此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券商会参(cān)与(yǔ)其中(zhōng)一只央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行(xíng)工(gōng)作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先，央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，产(chǎn)品本(běn)身就比较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期(qī)已将考(kǎo)核侧重点(diǎn)放在产品保(bǎo)有量上，同时降低(dī)基金(jīn)首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士(shì)也(yě)预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上报的中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而不是(shì)九只同时获批发售，就是为了避免发行(xíng)大战(zhàn)的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机构(gòu)不会过(guò)度拼基金首发(fā)，不过，目前(qián)市场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今(jīn)年以来资(zī)本市场的热门，基金(jīn)公(gōng)司也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年以来(lái)全(quán)市场(chǎng)已有18家(jiā)基(jī)金公司陆续申报了21只央国(guó)企主题基金(jīn)，易方达(dá)、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头都(dōu)有参与，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安、银华基(jī)金等(děng)多家机构，还各申(shēn)报了主、被(bèi)动两(liǎng)只产品，积极填补这(zhè)一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方达、南方、银(yín)华还同时(shí)上(shàng)报了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新(xīn)央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人(rén)和机构投资者拥(yōng)有配置央企特色指数(shù)、分享(xiǎng)改革红利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据(jù)业内人(rén)士表(biǎo)示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会满提出(chū)“探索建立具有中国特(tè)色的估值体系，促(cù)进市场(chǎng)资源配置功(gōng)能(néng)更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未(wèi)来发(fā)展和改(gǎi)革(gé)指明了方向(xiàng)，成熟完(wán)善的估值体系(xì)对(duì)于资(zī)本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市(shì)场(chǎng)支持实体经济发(fā)展的(de)重要基础。因(yīn)此(cǐ)，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的(de)产品(pǐn)积极布局。

　　“我们(men)目前储备(bèi)了不少央国企主(zhǔ)题基(jī)金，就是看准这类(lèi)企业的投(tóu)资价值。”据一位(wèi)基金公(gōng)司人(rén)士表示(shì)，建立具(jù)有(yǒu)中国特色的(de)估(gū)值体系，有助于(yú)提升(shēng)市场对国有上市企业的关注度，对企业估(gū)值层面(miàn)的(de)各类(lèi)因素做进一步(bù)的研究和探讨(tǎo)，强(qiáng)化相关(guān)领域在新环境(jìng)下81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程(xià)的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长期(qī)来看，央国企板(bǎn)块的投资(zī)逻辑是比较(jiào)完备的(de)：一是央企是实现(xiàn)国家战略发(fā)展的“排(pái)头(tóu)兵”，不断(duàn)受(shòu)到(dào)政策的支持与引(yǐn)导；二是央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领科技创新，研发(fā)占比逐年(nián)提(tí)升；四(sì)是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特色现(xiàn)代资本市场下，预计国资(zī)央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也(yě)表示(shì)，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国企(qǐ)的(de)估值重塑提(tí)供了市场认(rèn)可的(de)基(jī)础(chǔ)。从盈利(lì)能(néng)力方面(miàn)来(lái)看，近(jìn)年来央(yāng)国企ROE出现明(míng)显企稳回升(shēng)，目前已超过其(qí)他类型(xíng)企(qǐ)业，高于A股平(píng)均水平，体(tǐ)现出央国(guó)企较强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来(lái)看，2022年三季度国资(zī)委(wěi)旗(qí)下上市央企营业总收入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的(de)发(fā)展韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司质量的提升或(huò)将成为央国企估值(zhí)重塑的(de)核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化投资部基金经(jīng)理刘重杰(jié)也表示，从公司经(jīng)营(yíng)的(de)角度看，上市央(yāng)、国企的(de)盈利能力(lì)相比A股市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构(gòu)投资者、个(gè)人(rén)养老金(jīn)等配置性的需(xū)求。在中国(guó)特色估值体系的推进过程(chéng)中(zhōng)，央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数具备较好的(de)长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的(de)央企股(gǔ)东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定(dìng)制，主要选取国务院国(guó)资委下(xià)属现 金分(fēn)红或回购总额占总市值比率较高(gāo)的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映(yìng)央企股东(dōng)回报(bào)主题上市(shì)公(gōng)司(sī)证(zhèng)券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事(shì)业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房(fáng)地产、机械设备等(děng)，前十大(dà)成(chéng)份股权重合(hé)计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数(shù)前十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指(zhǐ)数(shù)近12个月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企(qǐ)股东回报指数当前(qián)市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指数(shù)表(biǎo)现出更低的(de)估值水平(píng)，央企估值(zhí)重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报(bào)指数近(jìn)五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出较(jiào)好的盈(yíng)利(lì)水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日(rì)基本是5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投资者可选择网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认购、网(wǎng)下现金认(rèn)购和网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回(huí)报ETF发(fā)行有限额(é)么？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿(yì)元，将采取比(bǐ)例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看，在认购金额(é)低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所上市。多家(jiā)公司后续将安排做(zuò)市商，保障(zhàng)充分的流(liú)动性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答(dá)：从目(mù)前(qián)看(kàn)，这三(sān)家(jiā)基金公(gōng)司都由“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其中广发(fā)央企(qǐ)回报ETF拟任基(jī)金经理(lǐ)罗(luó)国庆为广发基(jī)金指(zhǐ)数(shù)投资部副总经(jīng)理，而汇(huì)添(tiān)富央(yāng)企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)3月31日，央企股(gǔ)东回报指数(shù)过去三年(nián)累(lèi)计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和(hé)上证(zhèng)红利(lì)指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突(tū)出：1、市(shì)值优势明显，具(jù)备较高的(de)长期投资价(jià)值；2、央(yāng)企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任(rèn)，是国家(jiā)战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红(hóng)利(lì)属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通(tōng)胀(zhàng)能力和(hé)抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概念已(yǐ)经(jīng)涨过一轮(lún)了，板块(kuài)持(chí)续(xù)性如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企当(dāng)前估值(zhí)仍处于较低(dī)分位水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位(wèi)水平(píng)。无论(lùn)横向对(duì)比还是(shì)纵向比较，央企整体估值水平与其(qí)经(jīng)济地(dì)位并不匹配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政策(cè)支(zhī)持下(xià)有(yǒu)望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企重估或(huò)是贯(guàn)穿全(quán)年的主线(xiàn)。从券商机构的对外(wài)观点来看，多家券商明(míng)确(què)表示今(jīn)年的投(tóu)资主线之一就是央国企价值重(zhòng)估(gū)。部分券(quàn)商的观点如(rú)下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值重估这一投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证(zhèng)券(quàn)：数字经济+国企改革(gé)的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系推动下，当前(qián)国企价值(zhí)重(zhòng)估行情有(yǒu)望持(chí)续并形成(chéng)主线行情。

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