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找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投(tóu)资范式之一(yī)：低估值、高分红

　　低(dī)估值、高分红，是包(bāo)括能源链、“一带一路”和运营商在内的“中特估”方向最(zuì)鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能(néng)源链、“一(yī)带一(yī)路”和(hé)运(yùn)营商PB估(gū)值分(fēn)别(bié)处于(yú)2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经(jīng)历年(nián)初以来(lái)的大幅上(shàng)涨后，当(dāng)前这些板块估值(zhí)仍处于(yú)历史平(píng)均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带(dài)一路”和(hé)运(yùn)营(yíng)商股息(xī)率显(xiǎn)著高于市场整体，较高的分红也成为其进可攻(gōng)、退可守的重要支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持(chí)续支撑和催化

　　政(zhèng)策持续支撑(chēng)和催化(huà)，成为“中(zhōng)特(tè)估”中“一带一路”和运营商板块修复的重要驱(qū)动。

　　1）“一带一路”：在“一带一(yī)路”十周年之(zhī)际，从沙伊和(hé)解、中俄深化(huà)合(hé)作联合声明(míng)、中巴联合声明等，以及后(hòu)续5月召开在即(jí)的第三届“一(yī)带一路”国际合作(zuò)高峰论坛，“一(yī)带一路(lù)”相(xiāng)关利好不断，板(bǎn)块行情得到催化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以来，数字经济上升为国家战略，相关政策(cè)密集出(chū)台。今年(nián)国务院(yuàn)改组又新设国(guó)家数据局。运(yùn)营商作为“数字(zì)经济”的基础设施，持续得到催(cuī)化。

　　三、“中特估(gū)”投资范式之(zhī)三：景气修复预(yù)期

　　2023年中国复苏+人民币升值的(de)全年(nián)宏(hóng)观主线(xiàn)驱动(dòng)盈利能(néng)力修复，带动能源链整体性上涨(zhǎng)。1）能(néng)源产业链作为原材(cái)料高度依赖海外供应(yīng)、同(tóng)时下游(yóu)需求基本集中在国(guó)内(nèi)市场的方向之一，将充(chōng)分受益(yì)于人民币升值的宏观(guān)趋势。2）中国经济(jì)复苏，下游领域需求(qiú)预(yù)期回暖(nuǎn)，能源(yuán)产业链尤其是行业龙头盈(yíng)利已在修复(fù)。

　　四、沿着三条投资(zī)范式，“中特估”重点关注哪些方(fāng)向？

　　除(chú)了能源(yuán)链、“一带一路”和运(yùn)营商等之外，当(dāng)前我们(men)建议关(guān)注机械（造船(chuán)）、交(jiāo)运(yùn)（公路、铁路、港口）、大型银(yín)行等细分方(fāng)向(xiàng)。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造业(yè)作(zuò)为国家重点支持的战略性产业之一，近(jìn)年来经历了行业调整(zhěng)和产(chǎn)能(néng)过剩的困境，但近期板块景气已在(zài)改(gǎi)善：一方面，随(suí)着全(quán)球航(háng)运市场需(xū)求正在增长，带来包括化学品船与成品(pǐn)油轮船(chuán)的(de)订单大幅提升。另一方(fāng)面，国企改革推(tuī)动(dòng)造船企业重组(zǔ)整合(hé)和产能优化之下(xià)，国内船(chuán)舶制造(zào)业已在逐步实(shí)现结构调整(zhěng)和产能(néng)优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港口）：五一期间各项数据恢复(fù)良好(hǎo)。业绩确(què)定性强，承(chéng)诺高分红，类债(zhài)属性突出。经济增速下行，高速公路、铁路、港(gǎng)口资产稳健(jiàn)性凸显，业(yè)绩(jì)成长及(jí)确(què)定性较高。同时(shí)近(jìn)几(jǐ)年，高速公(gōng)路及铁路板块上市公(gōng)司更加注重投资人回报(bào)，多(duō)家公司发布(bù)股东回报(bào)计划，大(dà)幅提高分(fēn)红比例以及承诺未来几年高(gāo)分红(hóng)水平，给投资人带来确(què)定性的高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济复(fù)苏(sū)大背景(jǐng)下融资需求回暖，基本面有支撑，板块估(gū)值也具备修复(fù)空间。2023年以来，信贷需求连(lián)续三(sān)个月超预(yù)期回暖(nuǎn)，在稳(wěn)增长(zhǎng)和扩投资的政(zhèng)策基(jī)调下，后续信贷、社融(róng)仍有望平(píng)稳增(zēng)长(zhǎng)。此外，作为业绩稳定且高分红(hóng)的板块，当前银(yín)行PB估值(zhí)处于2016年以来11.6％的较低位(wèi)置，修复空间较大。

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