今年(nián)以来，港(gǎng)股走(zǒu)势(shì)可(kě)谓(wèi)一波三(sān)折，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一(yī)季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆(lù)港通基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基(jī)金基(jī)金(jīn)经(jī无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性ng)理表示，预计港股(gǔ)市(shì)场已经进入了企(qǐ)业盈利(lì)的拐点(diǎn)且即将迎来收入加(jiā)速扩张(zhāng)，未(wèi)来港股(gǔ)市场将在波动中上行，板(bǎn)块方面，看好政策(cè)优化(huà)下的消费和地产、预(yù)期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略(lüè)有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额(é)分开(kāi)统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权益(yì)基(jī)金近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向的(de)基金。截至一(yī)季度末，这些基金的(de)港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个(gè)百分点，其中(zhōng)有83只基金(jīn)港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来(lái)，以恒生(shēng)科技指数(shù)为代表的(de)港股数字经(jīng)济呈现了上(shàng)涨、调(diào)整(zhěng)、反弹的N型(xíng)走势，截(jié)至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知(zhī)名基金经理(lǐ)在一季度加大了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个(gè)百(bǎi)分点不等(děng)。比(bǐ)如，崔宸(chén)龙管理(lǐ)的前海(hǎi)开源沪(hù)港深新机遇A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的1.18％提升(shēng)至今(jīn)年(nián)一季度末(mò)的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创(chuàng)新视野一年(nián)持有A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的博时港(gǎng)股(gǔ)通红利精选A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去(qù)年底的70.80％提(tí)升至(zhì)今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数字经济A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的83.22％提升至(zhì)今年一(yī)季(jì)度(dù)末的(de)89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计(jì)，截至一(yī)季报(bào)，被(bèi)陆港通基金重仓的前十大港股(gǔ)分别(bié)为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、药明(míng)生(shēng)物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份(fèn)、李宁(níng)、华润(rùn)啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油气开(kāi)采、数字媒体(tǐ)、生物(wù)制品、多元金融、服装家纺、视(shì)频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤(pí)酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度(dù)最大的前十只港股为中国海(hǎi)洋(yáng)石油、新天(tiān)绿色能源、中远海能(néng)、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石(shí)油化(huà)工股(gǔ)份、中国南方航空股份、华电(diàn)国际电(diàn)力股(gǔ)份、越(yuè)秀地(dì)产、中广核电(diàn)力，分别涵盖油气开采、电力(lì)、航(háng)运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领(lǐng)域(yù)。值得(dé)注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波(bō)动中上行，重仓港股优质龙头(tóu)

　　对于港股(gǔ)后市，南(nán)方港(gǎng)股创新(xīn)视野(yě)一年持有基金(jīn)基金经理史(shǐ)博(bó)在一季度中表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，仍然看好(hǎo)港(gǎng)股(gǔ)市场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳(wěn)回(huí)升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产(chǎn)活动和市(shì)场需(xū)求继续(xù)增(zēng)加(jiā)，非制造业恢复速度加快；海外无风(fēng)险利率方面，3月(yuè)初非(fēi)农和通胀数据以及(jí)突发的银行(xíng)风险事件已经让(ràng)美联储过于强硬的紧缩预(yù)期有所(suǒ)趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾(wěi)部区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行(xíng)业风(fēng)险事件对市场(chǎng)冲击可控(kòng)，国内政(zhèng)策积极信号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将(jiāng)在(zài)波动中上行，在板块配置(zhì)方面，我们将(jiāng)加大(dà)对政(zhèng)策(cè)优化下的(de)消(xiāo)费和地产、预(yù)期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股数(shù)字经(jīng)济基金经(jīng)理(lǐ)曲径(jìng)表(biǎo)示(shì)，港股数字经济的代表行业为(wèi)互(hù)联(lián)网和先(xiān)进(jìn)制(zhì)造，在经历了过去2年(nián)的合规整治及业务(wù)梳理后，股价均处(chù)在价值(zhí)投资区域(yù)，具(jù)有(yǒu)良好的投资性价(jià)比。同时，互联网相关(guān)公司，也更具有数据、平(píng)台(tái)和算(suàn)法的整合能力，通(tōng)过推出人工智(zhì)能相关模(mó)型及应(yīng)用，提(tí)升自身运营效率，以及对外输出算法和(hé)算力。作为(wèi)人工智能赋(fù)能(néng)各个行业的元年(nián)，我们中长期看(kàn)好(hǎo)港(gǎng)股数字经济板块(kuài)的(de)前景。

　　华宝港股通香港基(jī)金(jīn)经理周欣表示(shì)，港股市场方面，港股(gǔ)市场(chǎng)大部(bù)分的企业盈利(lì)来源(yuán)于(yú)中国内地，中国内地经(jīng)济的(de)环比上行将(jiāng)会(huì)支(zhī)撑港(gǎng)股(gǔ)公司盈利的环比增长，从而支(zhī)撑下(xià)港股公司下半年的市(shì)场表现(xiàn)。然(rán)而，虽然(rán)公司盈利环比仍(réng)有一定的增(zēng)长，但是由(yóu)于(yú)基数效(xiào)应，下半(bàn)年港股盈(yíng)利同(tóng)比增速会较(jiào)上半年有(yǒu)所回落。对于估(gū)值相对较高的行(xíng)业将有一(yī)定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄(lǒng)断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公(gōng)司的(de)估值仍将受到一定程度(dù)的压制，但是当行(xíng)业龙头(tóu)公司受情绪影响出现超跌时，将(jiāng)会有较(jiào)好的买入(rù)机会出现(xiàn)。生物(wù)医药行业仍将处在行业快速增长的红(hóng)利中，但是随着中报业绩的(de)释放和四(sì)季度集采(cǎi)的(de)预(yù)期(qī)，生物(wù)行业前期(qī)涨幅较多的龙(lóng)头公司可能(néng)会出现一定的调整，但是通过自下而上的方式生物(wù)医(yī)药行业仍(réng)将(jiāng)有机会选出有较(jiào)好(hǎo)成(chéng)长性的(de)公(gōng)司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经理(lǐ)付倍佳表示(shì)，展望未来，我们预(yù)计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利(lì)的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎(yíng)来收入(rù)加速(sù)扩张(zhāng)，并且A股市(shì)场也(yě)即(jí)将进入企业盈利的拐点，这是(shì)推动两地(dì)市场向上的决(jué)定性因(yīn)素(sù)。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及加息周期临近(jìn)尾声流动(dòng)性逐步宽松(sōng)背景(jǐng)下，中国资(zī)产(chǎn)的吸引力有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股(gǔ)估值均在低位、风险溢价均在高位的背景下(xià)，有望开启盈利(lì)与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关(guān)注(zhù)三条投(tóu)资主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性(xìng)的(de)机(jī)会：由于中国(guó)经济修复有望成为全球投资(zī)的主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性(xìng)大、前期降本增(zēng)效优(yōu)的行(xíng)业(yè)和板(bǎn)块更有望受益于经(jīng)济复苏，盈利预测(cè)有较大上修(xiū)空间；同(tóng)时部分龙头公司有(yǒu)长期(qī)的前沿技术/产品储备以迎(yíng)接下(xià)一(yī)轮的收入扩(kuò)张机会，有望开启二次增长曲(qū)线，如互联(lián)网、部(bù)分可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险比显著(zhù)右偏的机会(huì)：关注在未来(lái)经济周期中上(shàng)行(xíng)风险显著大于下(xià)行风险(xiǎn)的(de)行业。市场预期在低(dī)位、景气度有拐点或持续(xù)性超预(yù)期的行业。供需格局佳，价格(gé)弹(dàn)性贡献盈(yíng)利(lì)超预期的行业，如电子、新能源、有(yǒu)色金属(shǔ)等。

　　3.关注(zhù)高股息(xī)资产的(de)机会(huì)：关注(zhù)基(jī)本(běn)面夯实，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分(fēn)红意愿提升(shēng)的高股息资产(chǎn)的投资机(jī)会，如通信、石油石化等。

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