近日，有焦化企(qǐ)业(yè)发告知函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提(tí)降(jiàng)50元/吨的行(xíng)为(wèi)暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式进(jìn)入降价通(tōng)道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂(chǎng)开(kāi)启(qǐ)焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起(qǐ)执行，而后(hòu)山东(dōng)主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降(jiàng)价落地，港口准一(yī)级(jí)湿(shī)熄(xī)焦平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共(gòng)同作用(yòng)的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上(shàng)旬(xún)美国硅谷银行(xíng)暴(bào)雷，多(duō)数大宗商品(pǐn)价(jià)格下(xià)跌，同(tóng)时国内宏观强(qiáng)预期在(zài)经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对今(jīn)年(nián)的定性(xìng)逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系商(shāng)品交易需求利(lì)多的信心(xīn)不足。其次，产业(yè)层面(miàn)，今(jīn)年煤焦最(zuì)大产(chǎn)业(yè)利空来(lái)自焦煤的(de)进(jìn)口，3月份(fèn)澳洲焦(jiāo)煤(méi)近2年来首次通关，并于4月(yuè)进(jìn)一步改善。蒙(méng)煤、俄煤(méi)3月(yuè)份(fèn)的进口量也出(chū)现较大增长。根(gēn)据海关总署统计，今年3月(yuè)我(wǒ)国共(gòng)计进(jìn)口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供(gōng)应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦煤的大(dà)量释放削弱了国(guó)内煤企的议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走高的同时，黑色(sè)终端需求(qiú)表现一般，国家统计局公布(bù)的(de)房屋新(xīn)开工、施工(gōng)面(miàn)积同(tóng)比大幅(fú)回落(luò)，继而引发了市场对煤(méi)、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有(yǒu)明显利(lì)空(kōng)驱动，叠(dié)加宏观支撑(chēng)不足(zú)，多因素共振带动焦炭期货(huò)主力合约持续(xù)下行。

　　记者(zhě)从受访人(rén)士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出现(xiàn)触底(dǐ)反弹，而(ér)焦价连跌8轮(lún)后(hòu)，个别地区(qū)焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空(kōng)间，买现卖期套利(lì)需求增加对现货市(shì)场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的(de)概率(lǜ)较小，主要(yào)原因是(shì)目前焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦(jiāo)炭(tàn)主产区山西省焦(jiāo)企平(píng)均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则(zé)保持按需采购(gòu)节(jié)奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能否(fǒu)提(tí)涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是(shì)内蒙古某焦企(qǐ)，国内(nèi)焦企生产成本(běn)和焦(jiāo)化利润会因为地区、设备区别而存在(zài)很大差(chà)异。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副产品较少，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降(jiàng)价(jià)的承受能力(lì)偏(piān)低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过(guò)对整体市场(chǎng)影响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未(wèi)出(chū)现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月(yuè)以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性需(xū)求较好，但钢(gāng)厂持续采取低原料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库(kù)存以及焦企端焦(jiāo)炭库存均处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛煤、焦炭库存则处于较低(dī)水平(píng)，煤焦近期供(gōng)应也有适当的减量，以缓(huǎn)解(jiě)自(zì)身高(gāo)库存(cún)的压力。基于此种库存(cún)格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期(qī)货为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积(jī)极性较低，导(dǎo)致焦煤供(gōng)应短期内有收缩(suō)趋势，不过焦企也处于(yú)主动限(xiàn)产状态，焦煤(méi)供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭(tàn)本周供(gōng)减需增，基本面(miàn)边(biān)际改善，但钢(gāng)联公布的铁水(shuǐ)日产量依然维持接近240万(wàn)吨的水平，在终端需(xū)求表(biǎo)现一般(bān)的(de)背(bèi)景下，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今年(nián)全年(nián)焦煤(méi)供需(xū)格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成(chéng)本(běn)较低，三季度蒙(méng)煤中长协重新定价后(hòu)，预计(jì)进口(kǒu)量(liàng)会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因(yīn)蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍难言乐(lè)观(guān)，导(dǎo)致(zhì)期货和现货(huò)短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大于板(bǎn)块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继(jì)续杀(shā)估值的驱动明(míng)显减弱(ruò)，而估值修复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦(jiāo)价格(gé)出现反弹，但(dàn)考(kǎo)虑(lǜ)到目前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂复产将会再次加重其供需(xū)压力(lì)，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价(jià)格形成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦(jiāo)交易逻(luó)辑变化较快，价(jià)格(gé)波动剧烈，预计(jì)仍将以底(dǐ)部区间振(zhèn)荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期未变，在估值(zhí)回(huí)升后仍将是板块(kuài)内空(kōng)配最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后(hòu)市，阮俊涛(tāo)认(rèn)为，目前煤焦有(yǒu)三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本(běn)端(duān)压力；二(èr)是终(zhōng)端需求存疑，负反(fǎn)馈风险并未化(huà)解(jiě)；三是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松是大概率事(shì)件，且4月地产数(shù)据表现依然一般，负反馈(kuì)以及(jí)粗(cū)钢(gāng)平控都是压低(dī)铁水产(chǎn)量的可能因素，因此(cǐ)煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也(yě)是易(yì)跌难涨。

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