在(zài)投资(zī)日(rì)经(jīng)225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基(jī)民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经(jīng)不？”“还(hái)要有个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么大(dà)，吓人”……到(dào)底发(fā)生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目(mù)前(qián)折溢价率已经大(dà)幅回落。与(yǔ)此同时，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青睐，今年以来(lái)创业(yè)板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而(ér)沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动(dòng)较(jiào)大。截(jié)至5年(nián)22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品的(de)溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二级市场交易价格溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重(zhòng)大损失。

　　从两只产(chǎn)品的(de)表现(xiàn)看，今年两(liǎng)只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今(jīn)年以来涨幅都超过(guò)了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开(kāi)盘(pán)，两只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在(zài)风险提(tí)示(shì)后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两只产品规(guī)模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达(dá)到27％，体(tǐ)现了(le)很好的赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只产品(pǐn)跟踪的(de)指(zhǐ)数都是日经(jīng)225指数收益率(lǜ)（经汇率调整后），从该指数(shù)表现看(kàn)，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅(fú)在(zài)亚太(tài)市(shì)场高居(jū)前(qián)列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大(dà)，涨幅犀(xī)利，叠加产(chǎn)品流通盘不够(gòu)大(dà)，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求(qiú)的情况，就会推高二级市场价格，让价格走在指数(shù)涨幅的(de)前面，这(zhè)个情(qíng)况就会产生基金(jīn)产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资(zī)产是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果短(duǎn)期出现高(gāo)溢价(jià)，也就(jiù)意味着当前(qián)的(de)价格超出了(le)指(zhǐ)数瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢的涨幅(fú)，未来会回归(guī)到指(zhǐ)数正常走势和涨跌(diē)幅的状(zhuàng)态，也(yě)就是会(huì)逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回归(guī)的过程，就会产生二级市(shì)场价格的下跌，因此，建议(yì)投资者不要盲目(mù)买入高溢价品种，避免下(xià)跌风险。”该(gāi)基金经理(lǐ)称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今(jīn)年年初以来日(rì)本(běn)股市持续上涨，日(rì)经225指(zhǐ)数超越30000点(diǎn)大关(guān)，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本股市(shì)上涨受多重因素驱动(dòng)：一是(shì)随着美联(lián)储(chǔ)加息预(yù)期下降和(hé)日央行紧缩预(yù)期上(shàng)升(shēng)，吸引国际资本回流日本市场(chǎng)；二是随着疫(yì)后经(jīng)济活动复苏(sū)和去年(nián)日元持续(xù)贬(biǎn)值，东(dōng)京交易所上市公司(sī)多表现良好；三是今年东(dōng)京交(jiāo)易所提出将改(gǎi)革公(gōng)司治理(lǐ)监督(dū)机制。在这一改革下，预计部分低(dī)估值企业可能采取(qǔ)股票回(huí)购等(děng)方式提(tí)振(zhèn)股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购；四是近期部分利好消息(xī)带动市场(chǎng)情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会(huì)在(zài)日召开、巴菲特赴(fù)日考(kǎo)察并表示(shì)大举(jǔ)投资日本(běn)股市等，推动市(shì)场对(duì)日本股市的整体情(qíng)绪(xù)提振。

　　也有基金(jīn)经理(lǐ)提示(shì)短期过快上涨带来的(de)投资风险，并提示投资(zī)者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度(dù)不高等(děng)问题，建(jiàn)议投(tóu)资者在自己能(néng)力圈(quān)内投(tóu)资，避(bì)免(miǎn)盲目(mù)追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除(chú)了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市(shì)场728只股(gǔ)票(piào)ETF总规模1.39万(wàn)亿(yì)元，比去(qù)年末(mò)规模新增1293亿(yì)元，规(guī)模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照(zhào)区间(jiān)成交均(jūn)价测算(suàn)，净流(liú)入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净(jìng)流入方(fāng)向来看，资(zī)金净(jìng)流入(rù)宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元(yuán)，位居(jū)行(xíng)业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有(yǒu)1亿元以上资金(jīn)的净(jìng)流(liú)入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都(dōu)超过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反弹(dàn)的(de)医药(yào)ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净(jìng)流入(rù)资金最多的是易方(fāng)达(dá)创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受到资金(jīn)的(de)追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量化(huà)投资部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的(de)回调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低位区(qū)间，且一季瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢(jì)报(bào)显(xiǎn)示成分股(gǔ)净利润(rùn)同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好(hǎo)趋(qū)势明显，持续(xù)关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月(yuè)底的政治(zhì)局会议提出“要夯实科技自(zì)立(lì)自强根基，培育壮大新动能(néng)。要巩固和(hé)扩(kuò)大(dà)新(xīn)能源汽车发展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设(shè)和配套电网改造。要重视通用人(rén)工智能发展，营(yíng)造(zào)创新生态，重(zhòng)视防(fáng)范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发(fā)展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将是经济(jì)转型的两大动能(néng)，汇聚战略性新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业的创业板持续受益于政策红(hóng)利，该机构(gòu)建议关注(zhù)创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落(luò)袋为安(ān)”

　　而(ér)从(cóng)资金净流(liú)出(chū)方向看(kàn)，表现相对强势的(de)上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元。另(lìng)外，南(nán)方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现(xiàn)阶(jiē)段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的(de)卖(mài)出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资(zī)金(jīn)也(yě)有(yǒu)1个(gè)亿(yì)以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资(zī)金净(jìng)流(liú)出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金(jīn)净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整(zhěng)体资金净(jìng)流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的资金出现流出，但部(bù)分机构(gòu)仍建议从中长期角度，观察各类板(bǎn)块(kuài)的投资机会和(hé)行(xíng)情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多(duō)结构性(xìng)机会，当前(qián)市场(chǎng)对题(tí)材(cái)的追捧热(rè)度仍持(chí)续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌(diē)幅居前，主(zhǔ)因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧(ōu)基(jī)金建议(yì)继续关注资金合力(lì)最强(qiáng)的人工智能与央企相(xiāng)关品种，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热(rè)度回落(luò)、且经济复(fù)苏趋势确(què)立(lì)后关注(zhù)“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机会(huì)，尤其是大众消(xiāo)费(fèi)等(děng)领域；而长期(qī)来(lái)看，可以积极关(guān)注数(shù)字化对生产(chǎn)力的提升，重点关注计算(suàn)机、互(hù)联(lián)网(wǎng)和(hé)传媒等(děng)行业。

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