个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)试点落地(dì)半年(nián)，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日(rì)开(kāi)始，个人养老金开始进(jìn)入为(wèi)期一年的试点(diǎn)，在全国选(xuǎn)取了36个(gè)试点城(chéng)市和地区进行推进。据人力资(zī)源和社会(huì)保障部数据显示，截(jié)至今(jīn)年3月末，个人(rén)养老金开户(hù)数量达(dá)到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个(gè)人养老(lǎo)金业务的代(dài)销主(zhǔ)渠道之(zhī)一(yī)，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)凭借(jiè)其与权(quán)益产(chǎn)品的(de)紧密联系和与投资者的深度了解，在养(yǎng)老基(jī)金销(xiāo)售方面(miàn)已有多方(fāng)实践。时值个人养老金业务试点推行半(bàn)年之际，中国基金报记者深入多家券商，了解(jiě)个人养老金代(dài)销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财富(fù)管理(lǐ)优势(shì)

　　券商(shāng)深耕个人养老金(jīn)市场

　　中国(guó)基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人养老(lǎo)金业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试(shì)点落地(dì)，14家券商获得代销资格。截(jié)至(zhì)今年3月31日(rì)，证监会(huì)更新(xīn)名录中个人养老金基金数量增加至143只，券(quàn)商(shāng)数量(liàng)扩容至(zhì)18家，平安证券(quàn)、安信证券及中(zhōng)信证券(quàn)（山东）、中信(xìn)证(zhèng)券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的代销方之一(yī)，证券公司在(zài)个人养(yǎng)老金业务试(shì)点的铺开和(hé)推广中持续发力，个人养老金业务也成为大(dà)型(xíng)券商们财富管理转型的重要抓手。通过精心布局产(chǎn)品及渠道，与基金投(tóu)顾服(fú)务结合(hé)，试点券商充分发挥(huī)财富管理优势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布(bù)局：要全更(gèng)要精(jīng)

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品主要有四(sì)类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据人社(shè)部个人养(yǎng)老金产品名录显示(shì)，当前上线个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人养(yǎng)老金产(chǎn)品资(zī)格受到明显限(xiàn)制，仅部分(fēn)具备保(bǎo)险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照(zhào)的(de)证(zhèng)券(quàn)公司可销售养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)，大多数试点券(quàn)商将(jiāng)视线聚焦于公募(mù)基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示(shì)，其(qí)顺(shùn)利获得首批个(gè)人养(yǎng)老金基金销售资格，完成(chéng)全部40家基金管(guǎn)理公司共计126只个人养老金(jīn)基金产品的上线，基本(běn)实现个人养老金公募(mù)基(jī)金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金业(yè)务负责人向(xiàng)中国基金报记者(zhě)介(jiè)绍称，中信(xìn)建投(tóu)已引进华(huá)夏基金(jīn)等发行(xíng)养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不(bù)断完善产品池。东方证券亦表示(shì)，目(mù)前已基本实(shí)现了养(yǎng)老公募基金(jīn)的全覆(fù)盖(gài)。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负责人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的机(jī)构办理个人养(yǎng)老金(jīn)业务。因此在服务体系的(de)基础架构上，风格(gé)多样、风险收益多元(yuán)的产品货(huò)架能(néng)够带给(gěi)客户更好(hǎo)的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资(zī)选择的角度讲，大部分(fēn)客户对于金融产品的特(tè)征和(hé)策略的(de)认知、对(duì)自身投资能力(lì)、投资意愿、投资目的的认知较为(wèi)模糊。帮助(zhù)客(kè)户做好“养老规划”、协(xié)助(zhù)客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服(fú)务机构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)投资的产品(pǐn)类型的(de)基础上，各家(jiā)机构需要深入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客(kè)户的个性化画(huà)像和客户特(tè)点，为客户提供切实可行的(de)产品评估体系和养(yǎng)老规划(huà)方案(àn)。

　　实(shí)际上，对于(yú)个(gè)人投资者来说，当前(qián)阶段认(rèn)可并(bìng)开通(tōng)个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户(hù)的理由，一(yī)是(shì)来自(zì)开户渠道的(de)多(duō)重福利(lì)动(dòng)员，二是个(gè)人养老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不(bù)可(kě)否认的是，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人(rén)养老(lǎo)金退休后(hòu)才(cái)能取(qǔ)出，这每(měi)年12000元自然是(shì)需要在账户内充(chōng)分利用长(zhǎng)期投资，但如何投(tóu)资也令不少投资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选(xuǎn)择越(yuè)多，困难越多。现有养(yǎng)老产(chǎn)品的选择已令投资者目不暇接，如何让(ràng)投资者选择(zé)到适(shì)合自己的(de)产品，证券公司的投顾力量大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名(míng)高素质的投资顾问(wèn)，帮(bāng)助客户甄选适合(hé)自身的(de)养老产品，做好养老(lǎo)规划和资产配置，做到(dào)客户(hù)的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投采取(qǔ)线(xiàn)上线下相结合(hé)的方式，注重交(jiāo)流和体(tǐ)验，为客户提供有温度的(de)专(zhuān)业服务。

　　国(guó)泰君安(ān)在推广个人(rén)养老金业务时曾(céng)介绍(shào)，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平、投研能力(lì)、业绩评价、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉口碑量化评价(jià)，优选值得(dé)信(xìn)赖(lài)的养老金基(jī)金；选出“综合(hé)优选”、“养老(lǎo)专(zhuān)家(jiā)”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等(děng)特色养老(lǎo)金基金产品清单，满足养老金客户个性化养(yǎng)老需求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承(chéng)认的是，虽然(rán)证券公(gōng)司营(yíng)业网点数(shù)量(liàng)在(zài)“金融圈(quān)”内并不(bù)算少，但远(yuǎn)难(nán)以与大型(xíng)商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会(huì)上(shàng)，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开立个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行(xíng)业第(dì)三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅(jǐn)次(cì)于建设银行和(hé)工商银行。相比之下(xià)，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资(zī)者通(tōng)过其渠道开通个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的(de)情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险公(gōng)共服务(wù)平台上仅可查询(xún)商业银行个人养老(lǎo)金业务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办(bàn)个人养老金(jīn)业务的银行中，有(yǒu)22家开设了(le)资(zī)金账户和储蓄(xù)交易业(yè)务(wù)，8家同时开展了(le)基(jī)金(jīn)交易业务、保险(xiǎn)交易(yì)业务和理财(cái)交易(yì)业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥(yōng)有的产品和渠道优势(shì)相比，证券(quàn)公(gōng)司个人养老(lǎo)金业务的规模相对有限，仍(réng)处于(yú)积(jī)极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比拼，但(dàn)券(quàn)商发力(lì)个人养老金业务，自有(yǒu)其(qí)独特(tè)“打法”。记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，多(duō)家(jiā)券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其个人(rén)养老金业务从(cóng)引导客户形成科学养老理(lǐ)财观(guān)念的长(zhǎng)远视角出发，为客户(hù)提(tí)供从产(chǎn)品(pǐn)策略、到产品优选、再到组合配置的全周期专(zhuān)业资(zī)配服务和一站式的产品(pǐn)选择。中信证(zhèng)券亦推出个人养老金投(tóu)资一(yī)站式解决方案(àn)“信养(yǎng)计(jì)划”，为客(kè)户提(tí)供(gōng)含账户管理、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体的(de)个人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并(bìng)全方(fāng)位服(fú)务投资者外，“走(zǒu)出去(qù)”也是部分(fēn)券商开拓个人养老金业务的解决方案。东(dōng)方(fāng)证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东(dōng)方(fāng)证券基于对个人(rén)养老金目(mù)标客群的深入研究，将开发大中型企(qǐ)业作为(wèi)个(gè)人养老金客户拓展的(de)重点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而(ér)言(yán)，东方证(zhèng)券(quàn)协同系统(tǒng)内成员公司开展走进(jìn)企业(yè)推广个人(rén)养老金活(huó)动，为企业单位员工提供个人养老金上(shàng)门服务，免去(qù)客(kè)户前(qián)往营业厅(tīng)办(bàn)理业务路上花费的时间，提高服务(wù)效率(lǜ)，节约客户时间。展业初(chū)期(qī)组(zǔ)织了超过100场的个人养(yǎng)老金(jīn)走进企业服务活动，覆(fù)盖企业(yè)员工近(jìn)万人(rén)。

　　个人养老(lǎo)金制度(dù)试点半年

　　持(chí)有体验(yàn)成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个(gè)人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机构正式(shì)展业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实(shí)施已有半年，相关产(chǎn)品(pǐn)的(de)收益率和(hé)回撤情况(kuàng)、产(chǎn)品(pǐn)能否真正满足养老诉求等问(wèn)题，持续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表(biǎo)示，由于(yú)资金(jīn)“只进不(bù)出”，认购的(de)产(chǎn)品又(yòu)是为了满足养老需求(qiú)，投资(zī)者更希望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保(bǎo)值增(zēng)值同时又让(ràng)客户体验良好是个人(rén)养老(lǎo)产品成(chéng)败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求(qiú)创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然成为券商财富管理转型的核心方(fāng)向之一。通过(guò)不断(duàn)完善客户服(fú)务体系，满足客(kè)户(hù)多(duō)层次金融需(xū)求(qiú)，促进财富管理业(yè)务高(gāo)质量(liàng)发展，券商(shāng)在业务内涵(hán)上正(zhèng)不断挖潜(qián)。

　　多名(míng)券商业内(nèi)人士表示，在客户分(fēn)类(lèi)服务方面，会根据国家政策选择社保关系在先行城市(shì)（地区）、能享受税(shuì)优且对税优敏感(gǎn)、对理财有初步认知(zhī)的客户进行(xíng)第一阶段的重点服务，对其(qí)他客户会(huì)随着试(shì)点扩大(dà)和(hé)客(kè)户(hù)画像的覆盖进行后(hòu)续服(fú)务。

　　东方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁表示，证券公司(sī)可重(zhòng)点关(guān)注企(qǐ)事(shì)业单位员工，特别(bié)是大中型城市具有一(yī)定(dìng)经营规模的企(qǐ)业员工，他(tā)们能够享(xiǎng)受(shòu)个税抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和财务认知；这(zhè)类人群对未来退休有一(yī)定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于(yú)个人(rén)养老金是(shì)一个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客(kè)群可以全(quán)市场覆盖。证券公司可(kě)以通过投研优势和专业投(tóu)顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结(jié)合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险类型的养老(lǎo)基(jī)金，帮(bāng)助客户建立个(gè)人养老(lǎo)金投资(zī)计(jì)划。此外，证券公司可以通(tōng)过(guò)加强顾问服务，帮(bāng)助客户有效应(yīng)对投资组合(hé)净(jìng)值的波动，引导客(kè)户持续参(cān)与养老金投资，提(tí)升客户养(yǎng)老投资的获(huò)得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人表示，会针对不(bù)同风险承受能力、不同年(nián)龄(líng)结构和不(bù)同美国管得了比尔盖茨吗资(zī)金体量制定(dìng)个性化养老策略。比如(rú)对(duì)每年享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万个(gè)人(rén)养(yǎng)老金，为居民（无(wú)需开户(hù)）提供(gōng)符合监管(guǎn)部门要(yào)求(qiú)的金(jīn)融机(jī)构和金(jīn)融产品清(qīng)单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例(lì)、养老讲堂等(děng)信息和交(jiāo)易服(fú)务(wù)；对1.2万(wàn)之外的资金，提(tí)供更丰(fēng)富(fù)的“安(ān)养计(jì)划plus”养老金融(róng)服务，包括养老计(jì)算器、个性化的补充养(yǎng)老解决方案(àn)、定期的养老方案跟踪报告以及养老(lǎo)直播服务，做好“老百姓(xìng)身(shēn)边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认(rèn)为，证(zhèng)券公(gōng)司需要有长远眼光，打造(zào)增量(liàng)市场，承担(dān)起构建养(yǎng)老金第(dì)三(sān)支(zhī)柱的重(zhòng)要使命。

　　第一(yī)，在(zài)获客及(jí)投教方面，应加大资源投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户(hù)对个人养老金的认知。走进企(qǐ)事业单位，通(tōng)过上门(mén)服务的方式触达企业(yè)和客户，举办专题讲座、在(zài)线(xiàn)研(yán)讨会和投(tóu)资教育活动，帮助(zhù)客户了(le)解(jiě)个人养老金的重(zhòng)要性、投(tóu)资策略和(hé)长期规划，激发(fā)客(kè)户对(duì)个人(rén)养老金产(chǎn)品的(de)兴(xīng)趣(qù)和(hé)参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方(fāng)面，建立(lì)内容丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品购(gòu)买(mǎi)、定投、持仓查询等基础功能，提(tí)供丰富的养老资讯(xùn)和(hé)实用(yòng)养老工具（如节税计(jì)算器），加强与客户(hù)的深度互(hù)动。

　　第(dì)三，在(zài)金融科(kē)技应(yīng)用方(fāng)面，引入智能科(kē)技和人工(gōng)智(zhì)能技(jì)术，通过(guò)数据分析和算法模型，根据(jù)客户(hù)的(de)风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力、资产状(zhuàng)况和目(mù)标退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助(zhù)客户(hù)更(gèng)好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人则表(biǎo)示，可以通过“人(rén)+科技”，在(zài)大数据智(zhì)能(néng)客户分析系统的(de)基础上，可以针对不同(tóng)养老诉求的(de)客(kè)户达成“千人千(qiān)面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结(jié)合）是后面(miàn)的(de)“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命(mìng)周期(qī)和(hé)年龄阶段的客(kè)户提供专业(yè)的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度实(shí)施已有半年，产品(pǐn)收益(yì)和回撤率大(dà)不大？产品能不能满足真正的养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目(mù)标基金(jīn)的(de)整(zhěng)体(tǐ)收益水(shuǐ)平并不(bù)乐(lè)观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募养老(lǎo)基金产品，近七成收益告负。其(qí)中，业绩(jì)垫底的一(yī)只个人(rén)养老目标基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳(wěn)健(jiàn)养老(lǎo)一(yī)年Y、中(zhōng)欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年(nián)持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月(yuè)成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰(tài)稳健养老一年(nián)持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超(chāo)10只养老目标基金(jīn)收益(yì)在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示(shì)，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品(pǐn)又是为了(le)满(mǎn)足(zú)养老需求，投(tóu)资者更希(xī)望能实(shí)现(xiàn)低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同时又让(ràng)客户体验(yàn)良(liáng)好是个人养老产品成败的(de)核(hé)心。

　　“养老属(shǔ)性(xìng)的产品应力争(zhēng)为客户(hù)保值增(zēng)值，否则将(jiāng)违背(bèi)客(kè)户通过投资达到‘养老目(mù)的’的(de)初衷。”银河证券相关业务(wù)负责人(rén)介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险收益特(tè)点明显，有(yǒu)的类(lèi)别更侧重(zhòng)本金安全、有的(de)类(lèi)别更(gèng)侧(cè)重资产增值；但同时，每(měi)个(gè)类别很难做到在(zài)保(bǎo)证其特点达到的同时(shí)又规避(bì)掉(diào)该(gāi)类(lèi)产(chǎn)品的风险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从(cóng)不同客(kè)群(qún)情况来(lái)看，低波低回撤对(duì)于(yú)离退休时点较近的投资者比较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动(dòng)高回撤特(tè)征产品对于还(hái)有(yǒu)20-30年才退休的投(tóu)资者也是可以(yǐ)选择的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看也能满足(zú)客(kè)户养老类资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两个目(mù)的，前提是(shì)有一(yī)套完整、自(zì)洽、适(shì)用、有效(xiào)且动态(tài)适(shì)配的产品评价(jià)体系，通过(guò)该体系的评价，能较为清(qīng)晰地区分(fēn)出产品的“性价比”（如(rú)风险收益比等(děng)）、能公平(píng)、公正地对同(tóng)类或者同(tóng)策(cè)略产(chǎn)品进(jìn)行综合评(píng)判。如(rú)此(cǐ)，才能真(zhēn)正(zhèng)将好(hǎo)的产品、合适(shì)的产品推(tuī)荐给合适的客(kè)户(hù)群体。

　　“养(yǎng)老组合(hé)基金(jīn)分为目标风(fēng)险(xiǎn)型和目(mù)标日期型两大类，投(tóu)资(zī)者可以根据自身投(tóu)资目标和风(fēng)险承受能力选择具体的产品。比(bǐ)如(rú)低风险(xiǎn)偏好的(de)客户可(kě)选择目标日期型(xíng)中的稳健(jiàn)类产(chǎn)品，通过严(yán)格控制股票资产仓位降低产品波(bō)动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我(wǒ)国(guó)城镇职工养老(lǎo)金替代率(lǜ)尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养老金替代(dài)率大于70％，即可维持退休(xiū)前(qián)的(de)生(shēng)活水平，养老金投资的(de)增值功能也(yě)是一(yī)个重要考量。由于(yú)个(gè)人养老金取用需要(yào)达到(dào)年龄等条件，投(tóu)资(zī)资金(jīn)具(jù)有(yǒu)长期性(xìng)，可以达到几(jǐ)十(shí)年(nián)，能够承受(shòu)一定的短期波动，对于追求长期投资收益的客户，可以(yǐ)配(pèi)置一定高比例资金(jīn)在权益型资产上，实现养老投资的保(bǎo)值增值目标(biāo)。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务(wù)负责(zé)人也认(rèn)为，个人(rén)养老金产品具有一(yī)定的普(pǔ)惠金融属性，需要(yào)关注老百姓长期保值增值的(de)养老(lǎo)需求。站在(zài)资产角度(dù)，想要实现长期资金的稳健投资(zī)回报，资产配置(zhì)不可或缺。通过投资不同品种、不(bù)同收益特征、低相关(guān)性的金融资产，有助(zhù)于实现风险分散、降低总(zǒng)体波(bō)动，从而更(gèng)好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积(jī)极发(fā)展(zhǎn)的(de)同时，与渠(qú)道(dào)网点和(hé)客户(hù)众多(duō)的银行(xíng)等机构相比，券商(shāng)如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可(kě)以说是“道阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负责人表示，银行(xíng)、券商、基金独立销(xiāo)售机(jī)构都可(kě)参(cān)与(yǔ)到为客户提供个人养老基金服务，几类机构优(yōu)势互补(bǔ)，严格意(yì)义上说是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系(xì)，每(měi)类(lèi)机构或者每(měi)家机构可(kě)以(yǐ)根据自(zì)己的资(zī)源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需求的(de)投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还(hái)有(yǒu)以下三方面诉(sù)求：一是增强基础设施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服(fú)务(wù)；二(èr)是增加产品销售(shòu)范(fàn)围，在养老品类上更加丰富，除特(tè)殊(shū)产品外，增加可为(wèi)客户提(tí)供的养老产品(pǐn)（如(rú)养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划业务合(hé)规性，为不同的客户提(tí)供基(jī)于客(kè)户需求和画(huà)像的养老规划方(fāng)案。”上述负(fù)责人提到(dào)。

　　中信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人提出，当前的政策(cè)要求下，客(kè)户如(rú)果想在(zài)券(quàn)商端(duān)参与个人养(yǎng)老金投资(zī)，需要分别在银行端、个税端进行一系(xì)列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉(xī)业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验(yàn)不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代(dài)销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的管理要求，券(quàn)商暂(zàn)时无法上线储蓄(xù)类、理(lǐ)财类、保险(xiǎn)类产品，可供投(tóu)资者选择的产(chǎn)品种类较为单一(yī)，难以进(jìn)一步为投资者提供更丰富的(de)个人养老金(jīn)配置(zhì)方案。未来(lái)期待能(néng)够(gòu)从政策端(duān)进一步简化(huà)投(tóu)资者的办理流(liú)程，提升客户体验；给予券商在多样化个人养老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客(kè)户多元化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二曲线

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税(shuì)的开始(shǐ)，不少人发现自(zì)己的退税比去(qù)年多了不少(shǎo)，仔(zǎi)细询问之(zhī)下(xià)才发现，是(shì)因为(wèi)去年(nián)底(dǐ)开(kāi)通了(le)个人养老金业务，并入了金。这(zhè)一消息(xī)大(dà)大刺激了不少本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的(de)数据(jù)，截(jié)至今年3月底，个人(rén)养老金参加(jiā)人数达3324万人(rén)。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个(gè)月(yuè)的时间(jiān)里，增加了500万户，开户(hù)速度(dù)明(míng)显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但是个人养老金累(lèi)计缴费(fèi)约200亿元，人(rén)均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保险资管业(yè)协会执行副(fù)会(huì)长兼(jiān)秘(mì)书长(zhǎng美国管得了比尔盖茨吗)曹德云透(tòu)露(lù)，在截至2023年3月(yuè)开(kāi)立个人(rén)养老金账户的三千(qiān)多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访(fǎng)的(de)结果来看，个人养老金产品的收益(yì)率远(yuǎn)低(dī)于(yú)预(yù)期，是大多人不愿意入金的(de)主要原(yuán)因。而选择开(kāi)户的原因主要(yào)是为了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金(jīn)融机构出(chū)台了不少吸引客户开户(hù)的优(yōu)惠政策）。

　　如(rú)何解决(jué)“开(kāi)户热投资(zī)冷”的(de)问题？银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负责人认为，这是一个专(zhuān)业活(huó)，既需要了解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和(hé)养老规划(huà)，也(yě)需(xū)要业务人员及其所在(zài)机构有比较专业且(qiě)综合(hé)的服务能(néng)力。

　　也(yě)有部(bù)分投资者认(rèn)为(wèi)，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，还需要结合(hé)其他商(shāng)业(yè)产品(pǐn)等综合(hé)考虑；大多(duō)数产品流动(dòng)性差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人(rén)养老金产品正在(zài)逐渐丰富，但(dàn)是(shì)“开户热(rè)投资冷”的现(xiàn)象没有随(suí)之发生改变(biàn)。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云在近(jìn)期举办(bàn)的2023清华五(wǔ)道口全球(qiú)金(jīn)融论坛上(shàng)表示，目前(qián)个人养老金(jīn)试点效果呈(chéng)“两低三不(bù)”漏(lòu)斗状，即建立账(zhàng)户人(rén)数占基本养老保险参保人数比例低、已(yǐ)缴费人数占建立(lì)账户(hù)人数比例低；产品供应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民(mín)众参(cān)保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供(gōng)应不均衡(héng)的问题(tí)，国(guó)家金融监督管理总局出(chū)手，率先(xiān)增加养老保险产品的供给。近(jìn)日(rì)，国家金融监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)总(zǒng)局(jú)已(yǐ)向业内就关于促进专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保险发展有关(guān)事(shì)项征(zhēng)求(qiú)意见(jiàn)。根(gēn)据征求意见稿，专属(shǔ)商业养老保险拟由试(shì)点(diǎn)业务转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险转为(wèi)常态化业(yè)务，参与该项业务的险企(qǐ)数量将增(zēng)加(jiā)不少。此外(wài)，专属商业(yè)养老(lǎo)保险是对(duì)接个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)的主要(yào)保险(xiǎn)产品，这意(yì)味着个人养老金保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮动(dòng)”的(de)收益模式(shì)，提供稳健型、进取型两种风格(gé)账(zhàng)户供客户选择。据各家(jiā)保险公司披露的专(zhuān)属商业养(yǎng)老保(bǎo)险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有(yǒu)的个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的(de)同时，多家金融机构呼(hū)吁从产品设(shè)计(jì)端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人看来(lái)，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与其他(tā)投资风险相(xiāng)比(bǐ)，有其更(gèng)加突(tū)出的特点，包括为退休人群提供(gōng)稳定安(ān)全有保障且抗(kàng)通胀的(de)收入补充来源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为高龄人(rén)群储备(bèi)失能(néng)养护(hù)和医(yī)疗应急资产、为(wèi)退休人群规划(huà)遗产、将养(yǎng)老投(tóu)资与养老保(bǎo)障(zhàng)/养老(lǎo)生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初心(xīn)，必须(xū)切(qiè)实从客户需求出(chū)发(fā)；养老金融产品的(de)设计理念，必须(xū)紧(jǐn)密围绕承(chéng)担、减少(shǎo)或转移上述(shù)“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设(shè)计(jì)成果，应该更多的让(ràng)利(lì)于民、普惠(huì)百姓，运(yùn)用好专业的金(jīn)融工(gōng)具、做艰难但长期(qī)正确的(de)事。

　　因此，能否设计(jì)出(chū)充(chōng)分利用资本市(shì)场(chǎng)具有良好增值能力资产的养(yǎng)老产品取决(jué)于发(fā)行人（或管理人）的产品设计(jì)能力和资产管(guǎn)理能力。“证券(quàn)公(gōng)司作为财(cái)富管理服务提供(gōng)商，可以与产(chǎn)品发行(xíng)人（或(huò)管理人(rén)）合作，根(gēn)据客(kè)户需求(qiú)设计出(chū)在养老(lǎo)功能方面更(gèng)有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体(tǐ)的产品设(shè)计之中。其(qí)个(gè)人养老业(yè)务负责(zé)人建议，参(cān)考部分发达(dá)国家的经(jīng)验，未来除了(le)股、债配置(zhì)，或在未来可以考虑(lǜ)增(zēng)加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类(lèi)资产，丰富(fù)投资者的(de)可选标(biāo)的，更好地(dì)分(fēn)散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨(yǔ)萌建议(yì)，应(yīng)该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参(cān)与者可(kě)以直接在开户的时(shí)候做投资选择。这样在开户的时候就可(kě)以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金(jīn)可(kě)能面临的流(liú)动性问题，长(zhǎng)城(chéng)人寿保险股份(fèn)有限公(gōng)司总(zǒng)经理王玉改近日表示，保(bǎo)险公司可以(yǐ)通过“保单质(zhì)押(yā)贷款”等多种(zhǒng)金融工具来(lái)解决客户对(duì)短期(qī)资金的需(xū)求。

　　券商发力(lì)个人(rén)补充(chōng)养(yǎng)老金融(róng)方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，多(duō)家券(quàn)商还发力个人养老金账户以外的个(gè)人补充养老金融方案，例如银河(hé)证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目(mù)前，银河(hé)证券已根据(jù)在(zài)职群体养(yǎng)老规划(huà)的长期性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退(tuì)休(xiū)人群养老需求的流(liú)动性、安全(quán)性、稳(wěn)健性等(děng)特点，设(shè)计出多层次(cì)、多元化、个(gè)性化的养老配置(zhì)方案，积极履行养老保障社会责(zé)任，力争为居民提供持续(xù)卓(zhuó)越的养老规划与满足不同养老(lǎo)需求(qiú)的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则(zé)基(jī)于个人养老(lǎo)场景，引(yǐn)入(rù)更(gèng)丰富(fù)的养老型年(nián)金、增额(é)终身寿(shòu)等不(bù)同(tóng)品类产品，覆(fù)盖(gài)养老收(shōu)益性资产和(hé)保障(zhàng)性(xìng)资(zī)产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的养(yǎng)老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老金业务中(zhōng)的(de)企业年金业务，银河证券(quàn)还上线了自研的年金综合评(píng)价系统。该系统可(kě)以通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年(nián)金组合净值与持(chí)股(gǔ)比(bǐ)例(lì)等数(shù)据，结合公(gōng)募基金、股市债市数据，展示客(kè)户委托(tuō)年金组(zǔ)合(hé)的评价(jià)结果。此外，也可以(yǐ)利用(yòng)年(nián)金机制间(jiān)接服务背后的企(qǐ)业员工和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银(yín)河(hé)证(zhèng)券基金研究(jiū)中心(xīn)已(yǐ)为部(bù)分省市提供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计划(huà)结合机(jī)构条线业务规划为央企与国企提(tí)供企业(yè)年金组(zǔ)合评(píng)价(jià)等综合金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎(lí)明告诉记者，公(gōng)司(sī)自(zì)主开发建设部署的(de)年金综合评(píng)价系统及研(yán)究(jiū)咨询服务，具(jù)有养(yǎng)老(lǎo)属性(xìng)的综合金融服(fú)务体系均是(shì)公司积(jī)极响应国家养(yǎng)老发展战略(lüè)而推出(chū)的新服(fú)务，体现了(le)在第(dì)二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大支(zhī)柱养老金业务，目前公(gōng)司已初(chū)步(bù)建立了个(gè)人养老金(jīn)及个人养老金融(róng)服务体系，充(chōng)分利用金融产品代理销售牌(pái)照(zhào)和(hé)保险兼业代(dài)理牌照(zhào)，为百姓(xìng)提供(gōng)更加有温度(dù)、有态度的个人养(yǎng)老金融服务(wù)。”罗(luó)黎明说道(dào)。

　　记者观(guān)察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养老金账(zhàng)户开(kāi)通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不(bù)少开户人在我们(men)介绍(shào)之(zhī)前都已有(yǒu)所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识(shí)程(chéng)度在不(bù)断提升。”某大型(xíng)银行的客户(hù)经理林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多人只是开了账(zhàng)户并没有存(cún)钱，或(huò)存了钱没有开始投资，主要(yào)因为(wèi)不(bù)知道如(rú)何选(xuǎn)择(zé)产品或者有其(qí)他(tā)顾虑。”林漪(yī)还告(gào)诉记者，“这(zhè)种情况下我们(men)就(jiù)会(huì)再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客户进行详细介(jiè)绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度正式落(luò)地，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行城市（地(dì)区(qū)）启动实施。距离个人养老金制度落地已经(jīng)过去半年，民众接(jiē)受度和业务进展情(qíng)况如何？从业人员在具体实操过程中又(yòu)遇到了哪些困难(nán)？不同年龄段的群体会怎样理解(jiě)这(zhè)项制(zhì)度(dù)？

　　近日，本报(bào)记者实地探访上(shàng)海地区几(jǐ)家(jiā)银行(xíng)网点和券商营业部，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人(rén)更关(guān)注税收(shōu)优惠(huì)

　　中老年(nián)人更(gèng)在意(yì)退休(xiū)后(hòu)多一份保障

　　根(gēn)据人社部和国(guó)家社会保(bǎo)险公共服务平台数据可(kě)知(zhī)，个人养老金制度经过半年时间的(de)发(fā)展，在产品种(zhǒng)类、数量和参(cān)与(yǔ)人(rén)数方面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部(bù)财富管理(lǐ)相关岗位的(de)黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都对个(gè)人养老金(jīn)业务热情(qíng)高(gāo)涨，有直接到营业部咨(zī)询的，还有很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业务(wù)的热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个(gè)人咨询和开(kāi)户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组(zǔ)织来了解(jiě)、参与个人养(yǎng)老金投(tóu)资。

　　记(jì)者了解了身边(biān)两位不同年(nián)龄(líng)段(duàn)、均(jūn)已购买个(gè)人养老金产品的(de)朋(péng)友(yǒu)后发(fā)现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位(wèi)在上(shàng)海(hǎi)地区金融机构工作(zuò)的(de)“80后”告(gào)诉记者，自从工作以来，她每年都将收入(rù)的一部分拿来强(qiáng)制储蓄，有(yǒu)了个(gè)人养(yǎng)老金制度后，就分一部分在个人养老金账户(hù)中，这部分强(qiáng)制储蓄的(de)钱即使存长期也不会影响她(tā)未(wèi)来的生活质量，并且(qiě)放进个人(rén)养老金账户是在基本养老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意(yì)的就是买个人养(yǎng)老(lǎo)金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接(jiē)考(kǎo)虑(lǜ)到退休后的生活质量还(hái)有(yǒu)点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言(yán)，他们(men)在日常介(jiè)绍个人(rén)养老金(jīn)业务的过(guò)程中确实会考虑到不同年(nián)龄(líng)群体的不同需求和想(xiǎng)法(fǎ)，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚工作不久的(de)年轻人着(zhe)重(zhòng)介绍“退休后多一(yī)份保障(zhàng)”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金(jīn)业(yè)务取得(dé)进展的同(tóng)时，还有不少已经了解个(gè)人养老金业(yè)务的民(mín)众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人养老金账(zhàng)户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行(xíng)端个(gè)人养老金业务的开展中感受到，一些客户(hù)开了户(hù)但没存储的主(zhǔ)要顾虑是(shì)锁定(dìng)时间太长，担心之后(hòu)如(rú)果要大笔用(yòng)钱时(shí)会(huì)很(hěn)“棘手”；另外一些客户(hù)则是认为在个人养老金(jīn)产品并(bìng)非专(zhuān)门设计且收益优势不明显，目前个(gè)人养老金(jīn)可以(yǐ)购(gòu)买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老(lǎo)保险产(chǎn)品(pǐn)、养老(lǎo)目标(biāo)基金四类产品(pǐn)，即使不通过个人养老金账户也可以直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈(tán)到了推(tuī)广(guǎng)个人养(yǎng)老金业(yè)务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人(rén)养老金(jīn)只支持代销公募基金，无法代销存(cún)款、银(yín)行理财、商业养(yǎng)老保险，有些(xiē)客户风险(xiǎn)承受能力(lì)较低，想寻求(qiú)更(gèng)低风险等级的产(chǎn)品(pǐn)，纯(chún)公(gōng)募基(jī)金难以达到资(zī)产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年(nián)轻人(rén)向记者直言，对于离退休还(hái)较(jiào)遥(yáo)远(yuǎn)的群(qún)体来(lái)说(shuō)，养老需求当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活和经济状况才是更(gèng)重要的(de)。

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