5月10日(rì)，有消(xiāo)息(xī)称部分(fēn)银行相关部门收到《关(guān)于调整(zhěng)协定存(cún)款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银(yín)行协定存(cún)款和通知存款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融(róng)机构下调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协定存(cún)款更多是对公业务(wù)，而通知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次(cì)协定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限拟下(xià)调的背(bèi)景、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了招商基金研究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经理助理兼现金(jīn)管理部总(zǒng)经理邹德立、远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊鹏扬基金固定收益(yì)副总监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻(wén)、平(píng)安基金(jīn)、光(guāng)大保德信基金、德(dé)邦(bāng)基金(jīn)等公募基金公司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本轮调降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革(gé)深(shēn)化大背景的考虑。对(duì)银行而言，存款(kuǎn)利(lì)率下调有助(zhù)于减少存款定价的无序(xù)竞争，降(jiàng)低银行负债(zhài)成本(běn)；同时本(běn)次降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经(jīng)济复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难上行。预计下半年(nián)货币政(zhèng)策不会出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳(wěn)健货币政策基调(diào)。

　　延(yán)续银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四(sì)大国(guó)有银行为何下(xià)调协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认(rèn)为(wèi)，当前调降(jiàng)更多是出于推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大(dà)背(bèi)景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市(shì)场利(lì)率和(hé)以(yǐ)1年(nián)期LPR为(wèi)代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大(dà)行去年9月(yuè)下调(diào)存款利率(lǜ)，中小银行(xíng)陆续跟进下(xià)调(diào)存款利率。今(jīn)年4月市场利(lì)率定价(jià)自律机制发布《合格审慎评估(gū)实(shí)施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在相(xiāng)关指标中引(yǐn)入了存(cún)款定价(jià)惩罚措施(shī)。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存款利(lì)率下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三家股(gǔ)份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率(lǜ)市(shì)场化改革推进背景下，银行出(chū)于自身经营考虑的自发(fā)行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端(duān)定价压(yā)力较(jiào)大且存款持续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成(chéng)本成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企(qǐ)业固定资产投(tóu)资(zī)传(chuán)导较弱，下调(diào)协(xié)定存款及通知存款自律上限有(yǒu)利于对公客户留存的(de)活期(qī)资金投(tóu)向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下(xià)行，实体经济(jì)综合融资(zī)成本(běn)不(bù)断下降，银行资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行(xíng)整体净息(xī)差持续走(zǒu)低(dī)，银行利(lì)润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居(jū)民(mín)风险偏好(hǎo)大幅下(xià)降导(dǎo)致存款增长(zhǎng)比较明(míng)显，存(cún)款市场供需关(guān)系(xì)发生(shēng)了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于活期(qī)与定期存款(kuǎn)之间，自2022年(nián)存款自律机(jī)制(zhì)对于活期存款与定期(qī)存款(kuǎn)利率进行(xíng)了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款自律上(shàng)限下(xià)调也是(shì)要将(jiāng)存款产品(pǐn)线的调(diào)整进(jìn)行统一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降负(fù)债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政(zhèng)策(cè)贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来(lái)贷(dài)款利率下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取消。存(cún)款利率定价方(fāng)式的改变也(yě)拉(lā)开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立(lì)以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大(dà)规模存款利率下(xià)降，主要(yào)是大行和股份(fèn)行参与，今年以(yǐ)来的调整更多是延续去年(nián)9月这(zhè)一轮(lún)存款利(lì)率(lǜ)下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩(chéng)罚措施(shī)，加(jiā)速了(le)中小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利率补降的进(jìn)度。就今年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式(shì)复苏后经济边(biān)际走弱(ruò)，经济修复(fù)存在波折(zhé)。目(mù)前居民超额储蓄高增，实(shí)体融(róng)资需求(qiú)有限，银行存(cún)款增(zēng)加(jiā)，降低(dī)存款利率可以引导减少(shǎo)信(xìn)贷(dài)套利，助力(lì)经(jīng)济增长。从银行(xíng)的角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压(yā)力增大(dà)，调整存款成本成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的(de)活(huó)期类存款收益，延续(xù)近期(qī)银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的成(chéng)本压(yā)力(lì)；另一(yī)方面，有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化(huà)，符合“不(bù)搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦基金：存款利率机(jī)制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮利率调降(jiàng)都集(jí)中在活(huó)期和定(dìng)期(qī)存款，实际上忽略了这些介(jiè)于活期和(hé)定期存款之间(jiān)的存款的利率调整，当下有必要(yào)一次性调(diào)整通知存(cún)款和协定存(cún)款利率(lǜ)上(shàng)限，保证存款利(lì)率下调的有效性。银行一(yī)季度(dù)净息差水(shuǐ)平均(jūn)创历史新(xīn)低(dī)，上市银行整(zhěng)体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效(xiào)降低银行负债(zhài)成本，增(zēng)厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边(biān)际转弱，但企业(yè)中长期(qī)贷款同(tóng)比多增幅(fú)度(dù)较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率(lǜ)是否下调(diào)，还要进(jìn)一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增大(dà)，控制(zhì)存款成(chéng)本成为(wèi)当务之急。中小银行或有动力持续主动(dòng)下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行(xíng)领域。以地(dì)方债为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较(jiào)好的发债主体(tǐ)，其(qí)信用债收益(yì)率(lǜ)仍有下行趋势(shì)和(hé)空(kōng)间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实(shí)体经(jīng)济资金供需决定的，而央(yāng)行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适(shì)顺应市场环境(jìng)，一方面也代表着政策(cè)意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年是真(zhēn)正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍(réng)面临内生动(dòng)力不强需求不(bù)足的情(qíng)况，央行已(yǐ)经(jīng)通过降准(zhǔn)以(yǐ)及结(jié)构性(xìng)货(huò)币政(zhèng)策等多项举措给予(yǔ)了实体经(jīng)济(jì)所需的一定的资金投放支持(chí)，有效降低了(le)实体综合融资成(chéng)本，后续需(xū)要财政政策(cè)产(chǎn)业(yè)政策(cè)等配套政(zhèng)策继续激(jī)活内(nèi)生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整(zhěng)政(zhèng)策利率的概率不(bù)大，但(dàn)仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环境(jìng)，故从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体(tǐ)经济复(fù)苏的情况。银行(xíng)负(fù)债(zhài)端，存(cún)款基(jī)准利率下调的概率不大，而存款利率上限的(de)调整(zhěng)空间(jiān)仍存在，而是(shì)否进一步下调要看银行自身经营需(xū)要(yào)。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自(zì)律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代(dài)表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合理调整存款利率水平。在存款利(lì)率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审慎评估的(de)扣分项，引发(fā)中小银行跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通过(guò)存款(kuǎn)利率下(xià)行，稳定(dìng)商业银行净(jìng)息(xī)差进而保持贷款利率维(wéi)持低位或继续(xù)下(xià)行，最(zuì)终有利于社会融资(zī)成本(běn)下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求(qiú)边(biān)际弱(ruò)修复(fù)趋势或(huò)仍在。近期国债(zhài)利(lì)率(lǜ)持(chí)续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内(nèi)降(jiàng)息预期(qī)被进一步强化。海(hǎi)外来(lái)看，全球经(jīng)济进入衰退周期，加息周期基本结(jié)束(shù)，后续有望逐步迎(yíng)来(lái)降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国(guó)有大型商业银行和股(gǔ)份制商业银行的定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大(dà)势所趋(qū)。一方(fāng)面，银行仍有净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压力加(jiā)剧(jù)明显(xiǎn)，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差(chà)范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款持(chí)续(xù)高增，在揽储压力(lì)不大的基础(chǔ)上，银行自身也有动力(lì)去下调(diào)存款定价来保(bǎo)障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整，将有哪些(xiē)政策传导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一(yī)方(fāng)面银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政策调整有望带动(dòng)中(zhōng)小银行主动跟随下(xià)调存款(kuǎn)利率。另一方面(miàn)，由(yóu)于(yú)此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资(zī)金集(jí)中(zhōng)在银行存(cún)款端，此次(cì)存款利率下调也有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了以(yǐ)下信号(hào)：①减轻银行息差(chà)压力。本次(cì)下(xià)调将引导银行的对公活期(qī)成本下降，存款降(jiàng)价(jià)叠加资产(chǎn)端让(ràng)利压力趋缓，银行(xíng)息(xī)差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强银行内生(shēng)资本(běn)补充能力；②减少(shǎo)企业及居民的短期存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后续来(lái)看(kàn)，本(běn)次(cì)下调对市(shì)场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存(cún)款定(dìng)价秩序(xù)，减少存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银行的协定(dìng)存款和(hé)通知存款定价过高，会对遵守自律机(jī)制(zhì)、定价(jià)较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍降低(dī)中小行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对(duì)股(gǔ)份行及(jí)国有(yǒu)大行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长端利率下(xià)行仍(réng)有空间。市场降(jiàng)息预期升(shēng)温，但(dàn)大概率落空。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响对(duì)公客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，使得(dé)对公客(kè)户活期存款收益向对(duì)私客(kè)户看齐，一(yī)方面有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净息差(chà)收窄趋势，另一方(fāng)面有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率自(zì)律上限调整(zhěng)降低了(le)银行(xíng)负债成本，目前(qián)上市银(yín)行(xíng)协定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限(xiàn)后，预计行业资金成本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方(fāng)面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特(tè)别是降低银行对公(gōng)活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力(lì)。此外，银行负债端成本的(de)下降使(shǐ)得银行(xíng)盈(yíng)利(lì)能力增强(qiáng)，进一(yī)步(bù)打开了(le)资产端收益率下行的空间，或带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来(lái)存款利率(lǜ)是否还有进一步下降的空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非对(duì)称(chēng)下(xià)行使得商业(yè)银行净(jìng)息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经(jīng)营(yíng)压力倒(dào)逼存款利率(lǜ)有进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支持实(shí)体经济，政策导向(xiàng)下贷款加权(quán)平(píng)均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加权(quán)平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上的(de)竞(jìng)争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立(lì)行”和存款(kuǎn)市场份额考(kǎo)核压力使得各行(xíng)下调存款利(lì)率(lǜ)动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存款平(píng)均成本(běn)率基本持平(píng)。贷款和存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下(xià)行(xíng)作用下(xià)，2022年12月商(shāng)业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼(bī)近《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利(lì)于降低(dī)全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性(xìng)质的(de)票息资产，比如利(lì)率(lǜ)债(zhài)、稳(wěn)定股(gǔ)息(xī)率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和空间(jiān)。从银行角度(dù)，2018年以来由于(yú)存款定期(qī)化(huà)，活期存款占比明显下降，存款(kuǎn)付(fù)息率有所抬升(shēng)，与此同时(shí)，贷款(kuǎn)收益(yì)率大幅(fú)下行，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要(yào)。

　远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊　此(cǐ)外，从政策角度，居民(mín)超(chāo)额储蓄(xù)高(gāo)增、企业存款提(tí)升远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率(lǜ)下(xià)降，促进(jìn)存(cún)款(kuǎn)流向消费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调带动流动性(xìng)继续进入债市(shì)，中短(duǎn)期利率(lǜ)，特(tè)别(bié)是中短期信用债利率(lǜ)仍(réng)有下行空间。如果经济复苏(sū)较强，流动性也有可能进入股市，利好权(quán)益资(zī)产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高。但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上行。考虑到存(cún)量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款(kuǎn)利率降低有助(zhù)于压低全社会利率水平，利(lì)好债券，同时股票市(shì)场中，对(duì)流动性敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息(xī)释放的信号(hào)来看，是(shì)否意味着货币政(zhèng)策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际(jì)再(zài)宽松为时尚(shàng)早。2022年四季(jì)度货币政策执(zhí)行(xíng)报告以及2023年一季度货政例会均(jūn)表明(míng)当前货(huò)币(bì)政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是(shì)第一要求，而在此基(jī)础上强调(diào)“着力支持扩大内(nèi)需，为(wèi)实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意(yì)味着当前长(zhǎng)端利率仍(réng)有下行空间，但(dàn)这一调降是针对银行(xíng)协(xié)定存款及通知存款利率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于(yú)政策(cè)利(lì)率就必(bì)须进行对等(děng)下调，市场不应(yīng)视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境(jìng)下，普通投资者(zhě)应该(gāi)如(rú)何(hé)守(shǒu)住(zhù)自(zì)己的钱袋(dài)子？你(nǐ)有(yǒu)什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普通投资(zī)者的(de)投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性。在存款利(lì)率下降的背景下，短债基金以及其他固收类基(jī)金在具(jù)一定(dìng)流(liú)动(dòng)性的同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产品，具有一定(dìng)的超额(é)收益(yì)，是风险偏(piān)好(hǎo)较(jiào)低和风险偏好适中投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年初(chū)以来，债券(quàn)市场利率整体下(xià)行(xíng)，4月(yuè)以来下行加速，当前无论(lùn)从绝对利(lì)率(lǜ)水平还是从(cóng)信用利差，都(dōu)回到了较低历史分位数(shù)水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期(qī)导致(zhì)行(xíng)情走的(de)比较(jiào)迅速(sù)，市场(chǎng)进一步(bù)盈利(lì)空间(jiān)被压缩(suō)，若看不到央行货(huò)币政策增量政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也可(kě)能会放大(dà)市场波(bō)动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避(bì)市场波动，例如货(huò)币基(jī)金(jīn)，而短债(zhài)基金中要(yào)选(xuǎn)择久期短流动(dòng)性(xìng)好、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数据的弱化趋(qū)势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治(zhì)局会议从疫情(qíng)后(hòu)稳增(zēng)长(zhǎng)转向中长(zhǎng)期(qī)调结(jié)构，政策发(fā)力预期下降(jiàng)，市场对(duì)经济(jì)的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到(dào)“休整期(qī)”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股(gǔ)息策(cè)略往往(wǎng)跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此(cǐ)在当前环境下，建议关(guān)注行(xíng)业估值水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面(miàn)临低利率环境，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑(huò)，比如面对收(shōu)益率高达(dá)20％且能保本的(de)所谓理财产品。对普通投资者而(ér)言，如果不具备相关专业(yè)知(zhī)识，可以选择把投资理财(cái)交给(gěi)少数专业的人来做(zuò)，让优秀(xiù)的(de)基(jī)金经理管理自己的钱袋(dài)子(zi)。具备一(yī)定(dìng)投(tóu)资能力和风控能力(lì)的人士(shì)可通过理财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做(zuò)好风控(kòng)，选(xuǎn)择(zé)适合(hé)自己风险(xiǎn)偏好的方向和(hé)标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：随(suí)着存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄(xù)收益下(xià)降，为(wèi)保持资金保值增值，投资者在评估自(zì)身风险承受能力后可(kě)适(shì)当考虑(lǜ)公募货币(bì)基金、公募(mù)中(zhōng)短债基(jī)金、商(shāng)业银行现金管(guǎn)理类产品等风险(xiǎn)等(děng)级较低(dī)、支取相对(duì)灵活的(de)产(chǎn)品(pǐn)。

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