如果(guǒ)要(yào)论二季度迄今，全(quán)球股(gǔ)票市(shì)场中最为(wèi)靓(jìng)丽(lì)的一道“风景线”，那么显然非(fēi)日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数(shù)进一步强势高(gāo)开逾(yú)1％，最高(gāo)触及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点(diǎn)。在本周(zhōu)早(zǎo)些时候(hòu)，东证指数已经率先创下(xià)了1990年(nián)8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组对比可(kě)以(yǐ)显示出(chū)日股今(jīn)年以来的(de)强势：东证指(zhǐ)数年内已累计上涨了逾15％，远远超过了标普(pǔ)500指数(shù)约(yuē)9％的涨幅。截(jié)止本周三，追踪日本股市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如(rú)果把(bǎ)周期缩短到二季度迄(qì)今的短短一个半月，日股的(de)涨(zhǎng)幅(fú)更(gèng)是在全(quán)球(qiú)主要股指中几无敌(dí)手……

　　日股(gǔ)为何能一(yī)举领涨全球？对于许多(duō)国际市场(chǎng)的投资者而言，近来提(tí)到日股的优(yōu)异表现，脑(nǎo)海中第一(yī)时(shí)间浮现出的，无疑都是“股神(shén)”巴菲特在上(shàng)月(yuè)对日本市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)出的强烈投(tóu)资意(yì)愿。正(zhèng)是巴菲特进一步增持了日本五(wǔ)大商社仓位，令越来越多的业内(nèi)人士开(kāi)始(shǐ)注意到这一全球第三大经济体的巨大(dà)投资机会。

　　不过，日股本轮爆(bào)发背后(hòu)的成功秘诀，真的(de)仅(jǐn)仅只是获得了“股神(shén)”的青睐吗(ma)？

　　答案(àn)显然没那么(me)简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特(tè)的出现让日股变得吸引人。巴菲特(tè)所(suǒ)看到(dào)的（机(jī)会(huì)）其实也正是(shì)其他人眼下正在看到的(de)，人们对日(rì)股的(de)前景正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至(zhì)于(yú)究竟有哪些因素在(zài)推动着日股上(shàng)涨？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂热(rè)的(de)外(wài)资买需

　　根据东京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国投(tóu)资者目前(qián)已(yǐ)经(jīng)连(lián)续第六周(zhōu)成(chéng)为了(le)日本股票的净买家。在此期间，外国投资(zī)者大举(jǔ)涌入了日(rì)股股(gǔ)票和期货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规(guī)模的资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在截(jié)至5月12日的(de)最(zuì)近一周内，海外交易者(zhě)又净买入(rù)了价(jià)值7810亿日(rì)元（约(yuē)合57亿美元(yuán)）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票(piào)策略(lüè)师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年(nián)“安(ān)倍(bèi)经济(jì)学”时代初期以(yǐ)来，他就从未见过(guò)外(w非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么ài)国(guó)投资者对日本(běn)如(rú)此感兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系统不稳定和信用紧缩风(fēng)险的(de)笼罩下，越来越多的海外投(tóu)资者似乎看到了日本股(gǔ)市作为避(bì)险(xiǎn)地的“稳定(dìng)性”。日本股票给人(rén)的长期(qī)低迷印象正(zhèng)在减弱(ruò)，持续(xù)稳定在1美(měi)元兑换(huàn)130日(rì)元的日元汇率、以及股神巴(bā)菲特(tè)对日本五大商社(shè)的(de)增持，也令不少海外投资者对投资日本产生(shēng)了更(gèng)多的(de)兴趣。

　　高盛日本(běn)公司(sī)就表示，近来已受到了越(yuè)来越多平时(shí)不太关(guān)注日本市场的海外投(tóu)资者的咨(zī)询(xún)。不少海外(wài)投资者在看到(dào)日本股市的(de)涨幅(fú)超(chāo)过美股(gǔ)后(hòu)，开始调查其中的原因，他们的建(jiàn)仓买入又(yòu)进一步(bù)促(cù)使(shǐ)股市上(shàng)涨，形成了目前的(de)良(liáng)性(xìng)循环。

　　一个值得留意的现象是(shì)，在巴菲特上月公开表态(tài)力挺日股后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街资本也已相继造访日本。这(zhè)些(xiē)海外(wài)资金有意(yì)复制巴菲特的策(cè)略，通过低(dī)成本日元融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本(běn)五大商(shāng)社上的加大投资，也存在着(zhe)在(zài)国际(jì)市(shì)场上(shàng)分(fēn)散投(tóu)资对象(xiàng)的想法。虽然巴菲特相(xiāng)信美(měi)国(guó)的(de)增长潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市(shì)的回报率(lǜ)是在波动(dòng)性远低于美国科技股的情况(kuàng)下实现的。这意味着日(rì)本股市对美(měi)国投资者来说应该(gāi)颇有(yǒu)吸引力。对美国(guó)债务上限(xiàn)的担忧可(kě)能也刺激了一些“末日准备者”涌入日本(běn)股市，以此作(zuò)为避险手段。

　　法国兴(xīng)业(yè)银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人(rén)在周(zhōu)二的一份报告中也表示，“外资(zī)的(de)回归是(shì)日本股市复苏的重(zhòng)要标志。（我们）将继续(xù)对日(rì)本(běn)股票(piào)维持超配，并偏(piān)向银(yín)行、金融(róng)和价值股的投资。”

　　深层次的企(qǐ)业治理变革

　　当(dāng)然，在海外投资者今年对日本(běn)产生兴(xīng)趣之前，他们(men)此前在(zài)这片“失落地带”曾经历过长达(dá)数十(shí)年虚假(jiǎ)的曙光和令人失望的低(dī)回报(bào)。那么这一(yī)次，即便(biàn)有着避险和(hé)多元化分(fēn)散投资(zī)的需求，他们又为何铁(tiě)了(le)心一(yī)定要来日(rì)本市场(chǎng)？日本(běn)市场的吸(xī)引力就一(yī)定远超全(quán)球(qiú)其他(tā)地区吗？

　　这(zhè)便不得(dé)不提日本市场眼下正(zhèng)经历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融(róng)服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要(yào)原(yuán)因还源于治理标准的提高，以及企(qǐ)业部(bù)门推动向(xiàng)股东返(fǎn)还(hái)现金。日本多(duō)年的公司治理(lǐ)改革已开(kāi)始见(jiàn)效，这项改(gǎi)革最(zuì)初由已故前首相安倍(bèi)晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息(xī)已大幅(fú)增加，在截(jié)至(zhì)今(jīn)年(nián)3月(yuè)的财年中，日本企业宣布的(de)回购(gòu)规模已飙升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿(yì)美元(yuán)）的历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本(běn)公司资产(chǎn)负债表上有净现金(jīn)，而(ér)美国的(de)这一比例只有20％多一点；东证指(zhǐ)数成分股公司中约有54％的公(gōng)司(sī)股价低于每股账面价值(zhí)，而标普500指数成(chéng)分股中这一比例仅为7％。单从市净率(lǜ)等估值指标来看，这就(jiù)为(wèi)日本股市提供(gōng)了更坚实的(de)底部和更高的上限(xiàn)。

　　今(jīn)年(nián)3月底，东京证券交易(yì)所为了改变(biàn)股价跌破(pò)每(měi)股净(jìng)资(zī)产(chǎn)——市净率(lǜ)低于1倍(bèi)的情况，还(hái)请求上市企业在意识到(dào)资本成(chéng)本的前提下(xià)推进经营并公布改善方案等(děng)。

　　与(yǔ)此相(xiāng)呼应(yīng)的行动已开始扩(kuò)大。4月下旬(xún)，JVC建(jiàn)伍株式(shì)会社(shè)推出了力争(zhēng)“早(zǎo)日实现市净率超过1倍(bèi)”的中期(qī)经营计划(huà)和股票回购(gòu)，股(gǔ)价随后大涨近4成。清水建设株式会社4月下旬也宣(xuān)布了上限(xiàn)200亿日元的股票回购和积极压(yā)缩政策性持股的(de)方针，该(gāi)公司(sī)股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱(líng)商事在内的日本龙头企业在(zài)近期公布财(cái)报时，也均宣(xuān)布了新的股(gǔ)票(piào)回购计划。不(bù)少(shǎo)分析师预计，到今年5月底，各日本(běn)上市公司的回(huí)购规模将(j非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么iāng)进一步(bù)创下新纪录(lù)。

　　高盛首(shǒu)席日本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所）主(zhǔ)题正引起许多海外投资者(zhě)的(de)共鸣，他们开始(shǐ)看到这方面(miàn)的有利证据。在交(jiāo)易所这些变化(huà)的推动下，许多公司正(zhèng)在回购(gòu)股份，厘清经常令人困惑的交叉持股(gǔ)，并(bìng)在定期公开会议之前与股东进行更(gèng)密切(qiè)的接触(chù)。”

　　对冲(chōng)基(jī)金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的鼓励意味着“过(guò)去两年在(zài)这(zhè)方(fāng)面(miàn)发生的事情比过(guò)去30年还要多”，这是股(gǔ)市(shì)充(chōng)满(mǎn)活力表现的最大单一原因。他们对提高股本(běn)回报率有着坚定的态度，希(xī)望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最(zuì)后，日本(běn)央(yāng)行(xíng)目(mù)前(qián)依然(rán)宽松的货币(bì)政策(cè)和(hé)日本相对稳健(jiàn)的(de)经(jīng)济基本(běn)面，显(xiǎn)然也(yě)对日股的表现构成了提振。

　　尽管新行长植田和男上月已走马上任，但日(rì)本央(yāng)行(xíng)暂时仍未改变其大(dà)规模(mó)的货币宽松路线。即便日本(běn)通货膨(péng)胀率超过(guò)了央(yāng)行2％的目标，但植(zhí)田(tián)和男依然强调，“还不能放心地说(shuō)通胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美(měi)央行(xíng)今年上半年还在持续加息，并已被迫在物价与经济(jì)稳定之间作出艰难(nán)抉择(zé)。继续宽松的日本央行眼下依然处于能让海外投资者放心(xīn)购买的状态。

　　日本宏观经济的表现(xiàn)目(mù)前也相对(duì)更为稳(wěn)健。日(rì)本(běn)内阁府17日公(gōng)布的数据显示，今(jīn)年前(qián)三个月日本(běn)国内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创(chuàng)下了(le)近三个季度以来(lái)新(xīn)高。

　　日本国家旅(lǚ)游局表示，受益(yì)于中国放(fàng)宽旅行限制，4月商务(wù)和休闲(xián)外(wài)国游客人数(shù)从此前的182万攀升至195万。高盛策略(lüè)师在报(bào)告中(zhōng)指出(chū)，考虑到入(rù)境旅游(yóu)业复(fù)苏(sū)、强劲资本支出计划和日本(běn)央行(xíng)持续(xù)宽松等积极因素，日本这个世界(jiè)第三大经济(jì)体的前景十(shí)分强劲。

　　值得一提的是(shì)，从经济合作与发展组织(zhī)的经济前景指数(shù)来看，日本目(mù)前是七国集团中唯一一个(gè)超(chāo)过临界线100的。

　　日(rì)本第三(sān)大在线经纪商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的业绩似乎相当不错(cuò)，重(zhòng)要的汽(qì)车行业(yè)预计(jì)利(lì)润(rùn)将增(zēng)长。以内需为导(dǎo)向(xiàng)的企业正(zhèng)受益(yì)于入境游增长的前(qián)景，而大型银行也获得(dé)了丰(fēng)厚的收益。预计日本股市(shì)到今年年底(dǐ)将进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　里昂证券(quàn)也认为，日本股市今(jīn)年的涨势或将延续(xù)下去，因盈利增长、股票(piào)回购和估值仍处(chù)于低(dī)位吸引了买家，巴菲特的认(rèn)可、公司治(zhì)理的改(gǎi)善(shàn)均提(tí)振(zhèn)了(le)市场，而企(qǐ)业财报的不俗表现或有望成为(wèi)最新(xīn)的上行催(cuī)化(huà)剂(jì)。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么