4月以来，棉什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间纺织(zhī)市场延续消费旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下(xià)游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之(zhī)市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而(ér)国(guó)外(wài)金(jīn)融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外(wài)棉价(jià)格承压运行，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底(dǐ)5月初结(jié)束了内外棉倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现相对较强的(de)原因在于国(guó)内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后(hòu)国内需求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好(hǎo)于预(yù)期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种(zhǒng)和出(chū)苗(miáo)，减产预期推(tuī)动国(guó)内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市(shì)供(gōng)需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯(xùn)棉花(huā)分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开(kāi)工(gōng)负荷保(bǎo)持高位运(yùn)行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企所(suǒ)接订单排(pái)单时间达到10天(tiān)，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到近两(liǎng)年(nián)来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，产销压(yā)力(lì)较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格(gé)持续上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企对高(gāo)价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需(xū)采购为主。5月进(jìn)入淡季后(hòu)，下(xià)游订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销也较为冷清(qīng)，棉价(jià)的上(shàng)涨也并(bìng)未有(yǒu)效传导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低(dī)温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来(lái)了不利影响，进一步(bù)加剧了市场对(duì)于新年度产(chǎn)量(liàng)大降(jiàng)的担忧(yōu)，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地(dì)区(qū)伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会(huì)对棉苗生长产生(shēng)不利影响(xiǎng)，再度引发(fā)了市场对于天(tiān)气的(de)关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降，根据(jù)我们的(de)调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低(dī)，尤其是(shì)北疆因积温(wēn)不足，播(bō)种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预(yù)计(jì)新年度(dù)棉苗生长(zhǎng)进度较去(qù)年同期(qī)或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说，再者就是(shì)行业人士对新年度供(gōng)应(yīng)收紧预期增强(qiáng)，普遍提(tí)高现(xiàn)货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方(fāng)面，在意向种植面积(jī)下降和播种(zhǒng)期(qī)低(dī)温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产(chǎn)概(gài)率大(dà)大增加。需求端，目前(qián)下游纺(fǎng)织企(qǐ)业的开机率维(wéi)持(chí)高位，而(ér)成品(pǐn)库存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游(yóu)需(xū)求存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形(xíng)成一定的(de)压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降低(dī)居民(mín)对纺织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬(xún)公(gōng)布的美棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担(dān)忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需(xū)求下滑，外棉(mián)价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需预测，将全(quán)球棉花产(chǎn)量(liàng)小(xiǎo)幅(fú)下(xià)调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消(xiāo)费量大幅(fú)调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉花消费将显著(zhù)复(fù)苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济(jì)向好预(yù)期下，棉纺织(zhī)市场消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端(duān)天气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉(mián)花价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预期(qī)背景(jǐng)下，消费(fèi)下滑(huá)，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日(rì)，国(guó)内(nèi)外棉花(huā)价差延续正值。国内棉(mián)花(huā)价格回归(guī)至外棉价格(gé)上方，或使纺(fǎng)企用棉(mián)成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前(qián)基本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑(zhèng)棉(mián)短期预计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级(jí)改(gǎi)造加工设(shè)备(bèi)，对(duì)于产能持续扩张的(de)轧花(huā)厂来说，如果(guǒ)棉花(huā)产量面临减少，新棉(mián什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间)抢收(shōu)大(dà)概率会在今(jīn)年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续(xù)抬升。

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