金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作相关业务，保护(hù)境内外投资(zī)者合法权益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人民银(yín)行(xíng)制定了《内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有(yǒu)关部门负责人表示，未(wèi)来中国人民银行(xíng)将根(gēn)据市场发展情况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易(yì)清算安(ān)排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原则(zé)下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关部门负责人就《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符(fú)合(hé)中(zhōng)国人民银行要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境(jìng)外央行、国(guó)际金融组织(zhī)、主权财富基金(jīn)运用人民币投资银(yín)行(xíng)间(jiān)市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于(yú)进一步做(zuò)好境外机构(gòu)投资者(zhě)投(tóu)资银行间债券市场有关(guān)事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民(mín)银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银(yín)行(xíng)间债券市场准入备案(àn)的境外投资者等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下(xià)简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通”境内外投资(zī)者可以签(qiān)署(shǔ)的(de)协议范(fàn)围是什么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境内外投资(zī)者开展“北(běi)向互(hù)换通”交易前可以与交易对手方签署经(jīng)中(zhōng)国(guó)人民银行认可的衍生品主协议或其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当将是否签署协(xié)议(yì)、签署协议(yì)类型等(děng)事项向中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)备案。目前，中国银(yín)行间市场交(jiāo)易商(shāng)协(xié)会正在研究(jiū)制定“互(hù)换通”衍生(shēng)品协议(yì)，待其正式发布后(hòu)也(yě)可供境内(nèi)外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶(jiē)段可(kě)在银(yín)行间(jiān)市场(chǎng)开展符合(hé)集中清算(suàn)要(yào)求的(de)人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内电子交易平台包括哪些？境外(wài)投资者的对手(shǒu)方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换通(tōng)”下受(shòu)认可的(de)境外电(diàn)子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受认可的电子交易(yì)平台，受(shòu)认可的境内(nèi)电子交易平台为中国(guó)外汇交易(yì)中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人民币利(lì)率互换(huàn)交(jiāo)易(yì)，“北(běi)向互换通”参(cān)照“债券(quàn)通”相关安排，由(yóu)境内投(tóu)资者（即“互换通”报(bào)价(jià)商(shāng)）与境外(wài)投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价(jià)商名单可(kě)在中国(guó)外汇交易(yì)中心网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向互换通”交易在(zài)境内电(diàn)子交易(yì)平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境(jìng)外投资(zī)者可通过(guò)中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境(jìng)外电(diàn)子交易(yì)平(píng)台(tái)与境内电子交易平台的连接，向境内(nèi)电子(zi)交易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价(jià)商达成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内(nèi)清算机(jī)构和香港证监会认可的境外清算机(jī)构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构为银行间市(shì)场(chǎng)清算所股份有限公(gōng)司（以下简称上(shàng)海清(qīng)算所），香港(gǎng)证监会认(rèn)可的境外清算机(jī)构为香港(gǎng)交易所(suǒ)旗下香港场外结算有(yǒu)限公司(sī)（以下简(jiǎn)称(chēng)场外(wài)结(jié)算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中(zhōng)清(qīng)算的(de)主(zhǔ)要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算会员资(zī)格或作为清(qīng)算客户委托场(chǎng)外(wài)结算公司综合清算会员代(dài)理(lǐ)清算，并与场外结算公司(sī)综(zōng)合清算会员(yuán)签订客户清算(suàn)协议。交易(yì)达成后，境内(nèi)外(wài)清算机构对交易(yì)进行风控(kòng)检查(chá)，对于符合集中清算(suàn)要求的(de)交易(yì)及时纳(nà)入(rù)集中清算。境外机(jī)构通过(guò)场外结(jié)算公司或其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行衍生(shēng)品(pǐn)交(jiāo)易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方(fāng)针对已成交的交易(yì)充(chōng)当买(mǎi)方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种法(fǎ)律安排，并(bìng)据此与(yǔ)买方和(hé)卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖(mài)双(shuāng)方之(zhī)间的初始(shǐ)债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内(nèi)参与者达成(chéng)的交(jiāo)易在经过(guò)上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司的(de)集中清算审核后(hòu)，上海清算所十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思意思与场(chǎng)外结算(suàn)公司于(yú)当日(rì)将交易进行合约替代，进(jìn)入集中(zhōng)清算(suàn)，生成(chéng)为三个(十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思gè)独立(lì)的(de)新合约(yuē)，分别(bié)为境(jìng)外(wài)参与者与场外结算公司(sī)、场外(wài)结算公(gōng)司与上(shàng)海清算(suàn)所、上海清算(suàn)所与境内参与(yǔ)者(zhě)之间的合约。境外(wài)与境(jìng)内参与者之间将(jiāng)不再(zài)存在(zài)合同关系。对(duì)于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依(yī)照成交双方约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资(zī)金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下(xià)，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司之(zhī)间的跨境资金结算主要(yào)通过人民币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外结算公司可(kě)在(zài)境内银行开(kāi)立人民币基本存(cún)款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范(fàn)围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交易结算资(zī)金(jīn)、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应急(jí)情况下所融入资金的(de)本息(xī)和费用以及(jí)符合中国人民银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换通”业务风控(kòng)方(fāng)案的一部分(fēn)，上(shàng)海清算所与场外结算公司将针对双(shuāng)方(fāng)清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独(dú)立于每一(yī)中(zhōng)央对手(shǒu)方从各(gè)自清算参与者收(shōu)取和(hé)追缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不(bù)用于(yú)任何会(huì)员机构的违约损(sǔn)失分摊(tān)。上(shàng)海清算所向资源(yuán)池缴纳的(de)资金存放在(zài)以场外结算(suàn)公司名义(yì)于境外开立(lì)的“互(hù)换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以上海清算所名义于境(jìng)内开立的“互换通”专用人民币(bì)/外币账户(hù)，相关账(zhàng)户内(nèi)资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境(jìng)债权债务登记及(jí)额度(dù)管理(lǐ)要求。场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司与(yǔ)上海(hǎi)清算所每日基于双方清算所之间的风险敞口计(jì)算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境内(nèi)外存管银行办理人民(mín)币或(huò)外币资金(jīn)的(de)跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上海清算所和(hé)境内资源池(chí)存管银行(xíng)应当向(xiàng)人民币(bì)跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息(xī)；被(bèi)撤销的交易如(rú)涉及双边结(jié)算补(bǔ)偿金(jīn)的，相关境内结算银行(xíng)应当进行跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息报送。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所、境内投资者等(děng)相(xiāng)关主体应当按照(zhào)规定履行(xíng)国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业(yè)务由上海清算(suàn)所集中进(jìn)行国(guó)际收支统计申报(bào)，补偿(cháng)金等不(bù)经由上(shàng)海清算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境(jìng)内投资者等(děng)相关主体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向(xiàng)互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北(běi)向互换(huàn)通”充分考(kǎo)虑境(jìng)外投资者投资银行间(jiān)债券市(shì)场(chǎng)的情况(kuàng)，初期全市场每(měi)日(rì)交易净限额为200亿元人民币(bì)（即全部(bù)境外投资者(zhě)通过“北向互换通(tōng)”开(kāi)展(zhǎn)利率(lǜ)互(hù)换交易在轧(yà)差(chà)后(hòu)的名义本金(jīn)净额每日(rì)不超过200亿元人(rén)民(mín)币），清算限额为40亿元(yuán)人民(mín)币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根(gēn)据市场(chǎng)发展情况适(shì)时(shí)调整额(é)度，并对外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算行应当遵守的人(rén)民币购售业(yè)务相关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目(mù)前，关于人(rén)民(mín)币购售业务的相关文件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国人民银行关(guān)于(yú)明确跨境(jìng)人(rén)民币业务相关问(wèn)题(tí)的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民(mín)币(bì)购售业务管理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币购(gòu)售业务(wù)范围的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民银行办公厅关于(yú)加(jiā)强境外金融机构(gòu)进入(rù)银行间外汇市场开展人民币购售(shòu)业务(wù)宏观审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于完善(shàn)人民币购(gòu)售业务管理有关问(wèn)题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务境(jìng)外参加行和境外清算行(xíng)进入银(yín)行间外汇市(shì)场有(yǒu)关(guān)事项的公(gōng)告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在(zài)境内银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清(qīng)算(suàn)行和境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类(lèi)和信息报送等相关(guān)安排。根据《办法》和人民(mín)币购售业务管理规定，香港结算行在(zài)境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)头寸时(shí)，应当确(què)保与其相关的境外投资(zī)者在本(běn)机构的资金兑换是基(jī)于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如(rú)何(hé)理解“使用外汇参与交易的，其(qí)交易到期或不再继(jì)续参与的，原则上(shàng)应当通(tōng)过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外(wài)汇的境外投资者通过“北(běi)向互换(huàn)通”投资内(nèi)地(dì)银行间金(jīn)融衍生品市场，使(shǐ)用外汇(huì)的境外投(tóu)资(zī)者可在香港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结算行由此所产生(shēng)的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)。初(chū)期，境外投资者(zhě)可选择(zé)一家香(xiāng)港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投资(zī)者办理外汇资金(jīn)兑(duì)换时，应当做好真(zhēn)实(shí)性(xìng)审核相关(guān)工(gōng)作，确(què)保所兑(duì)换(huàn)的资金用于“北向互(hù)换通(tōng)”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应(yīng)当(dāng)通过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易报告(gào)有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基(jī)础设施应当(dāng)向中(zhōng)国人民(mín)银行认可(kě)的(de)交易报告库报告“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)相关数(shù)据。中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易中(zhōng)心是中国人(rén)民银行认可(kě)的“北向互换通”数据的交易报告库(kù)，在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心达(dá)成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资者无(wú)需(xū)另(lìng)行报(bào)告(gào)。此(cǐ)外，中国(guó)人民银(yín)行和相关监管(guǎn)部(bù)门可(kě)以(yǐ)根据需要向基(jī)础设施调取与(yǔ)境外(wài)投资者投资(zī)活动相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发布(bù)后(hòu)，还会发布相关配(pèi)套(tào)业务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平(píng)台、境内外清算机构将制订配套的业务(wù)规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算额(é)度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当(dāng)局将结合(hé)各方面(miàn)情况，在风险可(kě)控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

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