金融(róng)界(jiè)4月28日消息(xī) 为规范开展内地与香(xiāng)港利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作(zuò)相关业(yè)务(wù)，保护(hù)境(jìng)内外(wài)投资者合(hé)法权(quán)益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人民银(yín)行制定了《内地与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日(rì)起施(shī)行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民银行有关部(bù)门负责人(rén)表(biǎo)示，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境(jìng)外(wài)投资者(zhě)提(tí)供更(gèng)加便(biàn)利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人民(mín)银行有(yǒu)关部门负(fù)责人(rén)就《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符(fú)合中国(guó)人民银行要求的境外(wài)投资(zī)者(zhě)包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行(xíng)关(guān)于境外(wài)央行、国际金融(róng)组织、主权财富基(jī)金(jīn)运用(yòng)人(rén)民币投(tóu)资银行间市场有关事(shì)宜(yí)的(de)通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于进一步做好境外机构投资者投资银行间(jiān)债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银(yín)行间债券市场准入备(bèi)案的境(jìng)外投资者等，可根据(jù)《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境内外投(tóu)资者(zhě)可以签署的协议范(fàn)围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前(qián)可以与(yǔ)交易对手方签(qiān)署经(jīng)中国(guó)人(rén)民银行认可的(de)衍生品主协(xié)议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中央(yāng)清算衍生品执(zhí)行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资者应(yīng)当将是否签署协议、签署协议类(lèi)型等(děng)事(shì)项向中国(guó)外汇交易(yì)中心备案。目前，中国银行间市(shì)场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式(shì)发布后也可供境(jìng)内(nèi)外投资者选(xuǎn)择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段(duàn)可在银行间(jiān)市(shì)场开展(zhǎn)符合集中清算要求的(de)人(rén)民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易(yì)平台、境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平(píng)台包(bāo)括哪(nǎ)些？境外投资者的对手(shǒu)方、交(jiāo)易模(mó)式有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认(rèn)可的(de)境(jìng)外电(diàn)子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场需(xū)求(qiú)加(jiā)入(rù)其(qí)他受认可(kě)的(de)电(diàn)子交易(yì)平台(tái)，受认可(kě)的境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便利境(jìng)外投(tóu)资者开展人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通(tōng)”参(cān)照“债(zhài)券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交易(yì)平(píng)台达成，交易一经达(dá)成即视(shì)为交易已确认。境外投(tóu)资者可(kě)通过中国人民银行认可的境外(wài)电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台与境(jìng)内电子(zi)交易平(píng)台的连接，向(xiàng)境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境(jìng)内清算机(jī)构和香港证监会认(rèn)可(kě)的(de)境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银(yín)行认可的境内清算机(jī)构为银行间(jiān)市场清算所(suǒ)股份有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称上(shàng)海清算(suàn)所），香港证监会认可的境外清算机构(gòu)为香(xiāng)港交易所旗下香港场(chǎng)外结算有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称场外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者开展集(jí)中清算(suàn)的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场外结算公司清算(suàn)会员资格或作为清算客(kè)户(hù)委托场外(wài)结算公司(sī)综合清算会员代理清算，并与场外结算(suàn)公司综合清算(suàn)会员签订客(kè)户清算协议。交易达成后，境(jìng)冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型内外(wài)清算(suàn)机构对交易进行风(fēng)控(kòng)检查，对(duì)于符合集中清算要(yào)求的交易及时纳入集(jí)中清(qīng)算。境外机构通过场外结算公司或其综(zōng)合清算会员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下，境内外(wài)清算机构(gòu)如何进(jìn)行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对已(yǐ)成交的(de)交易充当(dāng)买方的卖(mài)方和卖方的买方的一种法律安排，并(bìng)据此与买方和卖方(fāng)建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖(mài)双方之间的初始债务(wù)。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境内参与者达(dá)成的交易在经过(guò)上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司的集中清算审核后(hòu)，上海清算所与场外结算公司于当日将(jiāng)交易进行(xíng)合约替代，进入集中清算，生成(chéng)为三个独立的新合约，分(fēn)别为境(jìng)外(wài)参与(yǔ)者与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司、场外结算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)、上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)境内参与者之间的合(hé)约。境外与境内(nèi)参与(yǔ)者之间将不再存在合(hé)同关系。对(duì)于未纳入(rù)集中(zhōng)清算的交易(yì)，依(yī)照(zhào)成(chéng)交(jiāo)双(shuāng)方约定的(de)处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务(wù)场景下的跨(kuà)境资金流(liú)动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业(yè)务(wù)场景下，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之间的(de)跨境资金结(jié)算主要通过人民(mín)币跨境(jìng)支付系统(tǒng)办(bàn)理。同时，场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)可在境内银(yín)行(xíng)开立人(rén)民(mín)币基本存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民(mín)币“互换通(tōng)”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结(jié)算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金(jīn)、因“互(hù)换通(tōng)”交易结算需要在应急情况下所融入资(zī)金的本息和费(fèi)用以及符合中国人民银行规定的(de)其他收(shōu)入(rù)支出(chū)等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换通(tōng)”业务(wù)风控方案的一(yī)部(bù)分，上海清算所与场外结算公司将(jiāng)针对双方清算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换(huàn)通”资源池缴纳(nà)担(dān)保品，该资源(yuán)池独立于每一中央对手(shǒu)方从各自清算参(cān)与(yǔ)者收取和(hé)追缴的(de)保证(zhèng)金(jīn)、清算基金之(zhī)外，不(bù)用于任何(hé)会员机构的违约损失(shī)分摊(tān)。上海清(qīng)算所向资(zī)源池(chí)缴纳的资金存(cún)放在以场外结算公司名义于境(jìng)外开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结(jié)算公司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的(de)资金存(cún)放在以上海清算所名义于境内(nèi)开立的(de)“互换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外币账户(hù)，相关账户内资(zī)金(jīn)可豁免跨(kuà)境(jìng)债权债(zhài)务登记及额度管理(lǐ)要(yào)求(qiú)。场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司与上(shàng)海清算(suàn)所每日基于双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口计算“互换通”资(zī)源池(chí)要(yào)求，并通(tōng)过境(jìng)内外(wài)存管银行办(bàn)理人民(mín)币或外币资金的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当(dāng)及时履(lǚ)行报送义务(wù)。上海清算所(suǒ)和境内(nèi)资源池存管银(yín)行(xíng)应当向(xiàng)人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被撤销的交易(yì)如涉及(jí)双(shuāng)边结算(suàn)补偿金的，相关境(jìng)内结(jié)算银(yín)行(xíng)应当(dāng)进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境(jìng)内投(tóu)资者等(děng)相关主体(tǐ)应(yīng)当(dāng)按照规定履行国际收支统计申(shēn)报义(yì)务(wù)，原则上“互换通”交(jiāo)易(yì)和资源池业务由(yóu)上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)集中进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报，补偿(cháng)金等不(bù)经由上海(hǎi)清算所(suǒ)清算的交易(yì)或(huò)资金收付，由境内(nèi)投资者等相(xiāng)关(guān)主体进(jìn)行国际收支统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额(é)度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行(xíng)，“北向互(hù)换通”充分考虑境外(wài)投资(zī)者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场的情况(kuàng)，初期全市场每日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元人民币（即(jí)全部境外(wài)投资者通(tōng)过(guò)“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交(jiāo)易在(zài)轧差后(hòu)的名义本(běn)金(jīn)净额每日(rì)不超过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿元(yuán)人(rén)民币）。未来，可根据(jù)市场发展情(qíng)况适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算行应当遵守的(de)人民币购售业务相关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人民币购(gòu)售业务的相关(guān)文件主要包括：《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于明确跨境人民币业(yè)务相关问题(tí)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民(mín)币购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人(rén)民币(bì)购售(shòu冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型)业务范(fàn)围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)办公厅关于加强境外金融机构进入银行间外(wài)汇市(shì)场开展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于完善人民币购售业务(wù)管(guǎn)理有关问题的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善(shàn)人民币购售业务境外参加行和境外清(qīng)算行进入银行间外汇市(shì)场有关事项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在(zài)境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外(wài)清(qīng)算(suàn)行和境(jìng)外参(cān)加(jiā)行的业务模式、产品种类和信息(xī)报(bào)送等相关安(ān)排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人民(mín)币购(gòu)售业务管理规定，香(xiāng)港结算(suàn)行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时，应当(dāng)确保与(yǔ)其相关(guān)的境外投资者(zhě)在本机(jī)构的资金(jīn)兑换是(shì)基(jī)于“北向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再(zài)继(jì)续参与(yǔ)的，原(yuán)则(zé)上应(yīng)当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有外汇的(de)境外投资者通(tōng)过“北向互(hù)换(huàn)通”投资内地(dì)银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使用外汇的(de)境(jìng)外(wài)投资者可在(zài)香港结算行(xíng)办理外(wài)汇资金兑(duì)换，香(xiāng)港结算行由此所产生的(de)头寸可到境内(nèi)银行(xíng)间外汇(huì)市场平(píng)盘。初期，境外(wài)投资者(zhě)可(kě)选择一家香港结算行办理业(yè)务。香(xiāng)港(gǎng)结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真(zhēn)实(shí)性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换(huàn)的资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期所(suǒ)得的(de)人民币资金，可(kě)继续投资(zī)，如用于(yú)非“北向互换(huàn)通(tōng)”投资(zī)用途(tú)，应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当向(xiàng)中国人(rén)民银(yín)行认可的交易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交(jiāo)易(yì)中心是(shì)中(zhōng)国人民银行认可(kě)的“北向(xiàng)互换通”数据的交易(yì)报告(gào)库，在中国外汇(huì)交易中心(xīn)达成的“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易，境内外投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根据(jù)需要向基础(chǔ)设施调取(qǔ)与境外投资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会(huì)发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发布(bù)，境内(nèi)电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内(nèi)外(wài)清算机构将(jiāng)制订配套的业务规则等(děng)文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市(shì)场发(fā)展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和(hé)清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当(dāng)局将结合(hé)各方(fāng)面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利的(de)原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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