美国银(yín)行(xíng)业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地区银(yín)行大跌

　　美东(dōng)时间(jiān)5月4日(rì)，媒体(tǐ)称，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）在考虑(lǜ)若干选(xuǎn)项，其中(zhōng)包括资(zī)产出售，可能出售所有业务或部分业(yè)务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之(zhī)后(hòu)又(yòu)一家地区银行(xíng)传出考虑可能出售的消息。本周三(sān)美股盘(pán)后，因(yīn)媒体称该(gāi)行考虑包(bāo)括(kuò)出售在(zài)内的战略(lüè)选择(zé)，但(dàn)鲜有(yǒu)感兴趣(qù)的潜在买家，此(cǐ)后(hòu)收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认了(le)周三的媒体消息，称在和多位潜在(zài)的投(tóu)资(zī)者(zhě)商谈，还表示(shì)，其核心存款3月以来已经增长，在(zài)第一(yī)共和(hé)银行(xíng)被出(chū)售后，该行并未经历(lì)超出正常水平的存款(kuǎn)流(liú)失。

　　但(dàn)西太(tài)平洋合(hé)众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行此(cǐ)后表(biǎo)示，关于该行磋商出售资(zī)产等战(zhàn)略选项的媒体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行股价(jià)跌幅收窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一家让地区银行危机火上浇(jiāo)油的第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌(diē)幅(fú)0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行(xíng)股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美(měi)国参议院银行委员会(huì)就近期(qī)大型(xíng)银行倒(dào)闭事件举(jǔ)行(xíng)听证会。会上，银行监管专(zhuān)家(jiā)表示，管理不善是导致(zhì)破产的主要原因。美国(guó)商会(huì)副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上(shàng)表示，硅谷(gǔ)银行、签名(míng)银行(xíng)和第一共(gòng)和银行有(yǒu)非常(cháng)独特的商(shāng)业模式，硅谷银(yín)行专(zhuān)注(zhù)于资本(běn)密集型的科技以及生(shēng)物医学初创(chuàng)企业；第一共和(hé)银行集中于财富管理；而签名银行则有(yǒu)大量的数字(zì)资产风险。在听证会(huì)上，专家们明确将(jiāng)最近银(yín)行倒闭潮归咎于行(xíng)政管理不善(shàn)，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和议员们也(yě)表(biǎo)示，美联储存(cún)在监管失(shī)误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联邦和(hé)州政(zhèng)府官员正在评估近几天银行股大幅(fú)波动背后(hòu)存在“市场操纵”的可能(néng)性，白宫(gōng)方面也(yě)表示将(jiāng)监(jiān)控“健康银行面临(lín)的做空压(yā)力(lì)”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合(hé)众银行累跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的(de)数据，做空者仅在(zài)周四就(jiù)通过做(zuò)空某些地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于地(dì)区银(yín)行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活动增加(jiā)和股市波动已引起官员及监管机构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖(gài)洛(luò)普民(mín)调显示，在美国银(yín)行(xíng)体系动荡之际，近一半的美国人担心他(tā)们在银行或其(qí)他(tā)金融机构账(zhàng)户上的钱的安全。总(zǒng)共有(yǒu)48％的美国成年人表示他们(men)担(dān)心自己的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较(jiào)”担心。这些最(zuì)新数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后(hòu)不久的数(shù)据相似(shì)。当时有45％的美(měi)国成年人表示，他们非常(cháng)或中(zhōng)度担心自己资金(jīn)的(de)安全。尽管盖洛(luò)普并未在(zài)银行业(yè)较为平静(jìng)的(de)时期测量(liàng)过这一(yī)数据(jù)，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危机得到解决后(hòu)，人们对存款安全的担忧略有减少，这表明对存款安全的高(gāo)度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫(fū)州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一(yī)架(jià)无人机(jī)袭(xí)击，并引发(fā)了火灾。据介绍，一架无人机撞击(jī)了该工厂的在建(jiàn)厂房间连(lián)廊，随后发(fā)生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯社当天还报(bào)道称，另一处(chù)位于俄(é)罗斯克拉斯诺达(dá)尔边疆区的伊里斯基炼(liàn)油厂也遭(zāo)无人机袭击，导致一(yī)储油罐(guàn)发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件(jiàn)中(zhōng)均没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会(huì)议，决定将欧(ōu)元区三大(dà)关(g手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州uān)键利率均上调25个(gè)基(jī)点(diǎn)。主(zhǔ)要再融资(zī)利(lì)率、边际借贷利率(lǜ)和存(cún)款机制(zhì)利(lì)率从本月10日起(qǐ)分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)自去年7月以(yǐ)来已连(lián)续(xù)7次(cì)上调关键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不(bù)过专(zhuān)家预计，要(yào)将通胀率降至2％的目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘原油大(dà)幅走低(dī)带动，内盘原油“五一”假期后跳(tiào)空低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如(rú)期加(jiā)息25个(gè)基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为(wèi)连(lián)续第10次加息，本(běn)轮已累计(jì)加息500个基点，这一区(qū)间仅略低于(yú)2008年大(dà)衰退前的利(lì)率峰值。

　　截(jié)至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年(nián)12月以来(lái)的最低水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦特原油7月合(hé)约(yuē)上涨0.17美(měi)元(yuán)/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近期原油(yóu)暴(bào)跌主(zhǔ)要(yào)受到宏观避险情绪的影响，原油市(shì)场自(zì)身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现的是(shì)金融属(shǔ)性。一(yī)方面，美联(lián)储如期加(jiā)息(xī)25个基点，市场对连续加息对经(jīng)济造成影响的担(dān)忧加剧；另一方面，近期美国再度出现(xiàn)破产银行，造成(chéng)美国股市下滑，原(yuán)油作为大宗商品代(dài)表受到(dào)一定冲(chōng)击。”齐(qí)盛期货能(néng)源化工组组长于芃(péng)森(sēn)说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高(gāo)健告诉期货日报记者(zhě)，近期(qī)海外(wài)宏(hóng)观集(jí)中避险，主要还是与美国银行危机(jī)事件有关(guān)。另(lìng)外，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限问题仍未(wèi)解决，市场(chǎng)担心该问(wèn)题(tí)是(shì)另(lìng)一(yī)个“雷”。美国白宫对此发布的一份评(píng)估文件警告称，如果不(bù)提高债务上限，美国经济(jì)将面临严重后(hòu)果，在三种预期情(qíng)形下，美国经济都将(jiāng)进入(rù)衰退(tuì)期。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再次进(jìn)入(rù)集中(zhōng)避险状态，对股市(shì)和商品(pǐn)等风险资产带来(lái)短期(qī)情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问(wèn)题(tí)再(zài)次出现，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏观层面的不确定性较(jiào)大，主要风(fēng)险(xiǎn)在(zài)于当前的宏观避险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级(jí)别演变成(chéng)周度级(jí)别的拉升(shēng)行情。如果这种情况出现，风(fēng)险资产(chǎn)将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近期(qī)市场的关注点集中在宏观情(qíng)绪指(zhǐ)标(biāo)的跟(gēn)踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数的进一步动向，侧重留(liú)意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货(huò)能(néng)化分析师郑梦琦表示，美国制造业(yè)、服务业以及综合PMI均低于预期(qī)，显(xiǎn)示在利率上升和通胀居高不下的情况下，美国经济难以获得(dé)动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐(jiàn)降温，经济(jì)面临的风险正在上升。而在此次(cì)美联储议息(xī)会议上，鲍威(wēi)尔(ěr)发言(yán)偏鹰派，称美联储致(zhì)力于(yú)实现(xiàn)2％的通(tōng)胀目(mù)标，是否(fǒu)停止加息取(qǔ)决于(yú)数据。美联储(chǔ)将从(cóng)通(tōng)胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探(tàn)索(suǒ)货币政策路径，如果6月初之前高利率带来的(de)风险事件进一步扩大，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场的关注点在(zài)于美联(lián)储是否会在接(jiē)下(xià)来的议息会议中暂(zàn)停加(jiā)息，以及降息开启(qǐ)的时(shí)间和节奏(zòu)。

　　值得(dé)注意的是，近期原油盘面连续(xù)大跌的情况(kuàng)与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的(de)相似性。高健表示，共同(tóng)点是在银行业危机的(de)背景下，宏观(guān)避险(xiǎn)情绪升(shēng)温引发盘面快速下跌(diē)。不同点有两(liǎng)个：一是此次宏(hóng)观避险还有一(yī)部分债务上限的加(jiā)成(chéng)；二(èr)是当前(qián)原油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来(lái)看(kàn)，3月中旬原油盘面的走势，对此轮(lún)原油大跌有较高的参(cān)考性。3月(yuè)下旬(xún)原(yuán)油(yóu)止跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数(shù)短线(xiàn)高(gāo)位筑顶后回落(luò)，盘(pán)面(miàn)上的表现是连续收出(chū)长(zhǎng)下(xià)影(yǐng)线。因此，近期原油(yóu)盘面也要重点留意是否会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃(péng)森(sēn)分析(xī)称，从基本面(miàn)看(kàn)，短期原(yuán)油(yóu)尚(shàng)不(bù)具(jù)备(bèi)持(chí)续大幅(fú)下滑的基础。本周美(měi)国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已经连续五周出(chū)现大幅减少，而美(měi)国即(jí)将进入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起(qǐ)进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙(shā)特为首的中东产油(yóu)国为稳定油价进行着各种努(nǔ)力(lì)，虽(suī)然实际落地情况仍(réng)需观(guān)察，但整(zhěng)体上市场(chǎng)再(zài)度进入供小于需状态(tài)。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情(qíng)绪的逐步(bù)释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油(yóu)价(jià)仍(réng)以弱势振荡为主，价格的突破上(shàng)行仍需其他利多因(yīn)素(sù)指引。

　　高健(jiàn)也(yě)认为(wèi)，目前原油还是振荡格局，价格向下逼近年内低点，短线观(guān)察前低(dī)的支撑力度。未来能(néng)否(fǒu)驱动原油破位向下，主要(yào)看避险情绪的持续蔓(màn)延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质(zhì)性大利空。

　　在于(yú)芃森看来，美(měi)联储年内加息基本全(quán)部(bù)落(luò)地，后期将(jiāng)不再存在加息对大宗商(shāng)品压制的预期(qī)，情绪上(shàng)将有一定缓和。但(dàn)美联储连续大幅加息后对(duì)市场的影响仍(réng)需一(yī)段时(shí)间观察(chá)，情绪的(de)底(dǐ)部可能已经出现(xiàn)，但市场的(de)底部仍(réng)需要观察。基本面上，市场对(duì)经济(jì)衰退的担忧仍未结束，需求会下(xià)降多少也尚未有明确(què)的(de)定论，但用(yòng)油(yóu)旺季即(jí)将到(dào)来，短期内将(jiāng)会(huì)支(zhī)撑油价。“综合(hé)来看，目前原油阶段性底部或已出(chū)现，将(jiāng)进(jìn)入一段(duàn)时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌(diē)拖累，沥青期货(huò)假期后(hòu)首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油而言，沥(lì)青走势(shì)偏(piān)强。美国(guó)将(jiāng)与委内(nèi)瑞拉石油有关的交(jiāo)易(yì)许可证延长至7月20日，稀释(shì)沥青(qīng)分流(liú)至(zhì)欧洲和美(měi)国的(de)问题依然存在(zài)，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥青(qīng)贴(tiē)水上涨(zhǎng)，从(cóng)而(ér)减缓了成本端原油价格(gé)下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对比(bǐ)往(wǎng)年同期数据，供应提前发力，叠加(jiā)终端需求未有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货(huò)能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应端(duān)总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州(tóng)比增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但(dàn)原料通关(guān)情况对沥(lì)青生产供(gōng)应造成阶段性扰(rǎo)动(dòng)，部分无配(pèi)额炼(liàn)厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百(bǎi)分点；样本(běn)装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油(yóu)恢复沥(lì)青生产，华北部分地(dì)炼(liàn)维持停产状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥青生产(chǎn)利润较好影响，国内(nèi)沥青装(zhuāng)置开(kāi)工率(lǜ)持续回升(shēng)，尽管近期随着利润的压(yā)缩(suō)，沥青装(zhuāng)置检修增加(jiā)，但(dàn)当前沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高水平(píng)。”金信期(qī)货能化分析师汤(tāng)剑(jiàn)林称，由(yóu)于沥青利润压缩限制生产积(jī)极性，叠加(jiā)原料稀释沥青短(duǎn)缺的问题持续(xù)，5月(yuè)份国(guó)内(nèi)沥(lì)青供应存在收缩预期，后续关注国内(nèi)炼厂(chǎng)排产计(jì)划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处于(yú)季节性淡季，南方开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍没有(yǒu)较好的表现。从下游(yóu)行业的开工率(lǜ)看，道路需(xū)求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现(xiàn)稍好但占比较(jiào)小(xiǎo)，整体需求一般(bān)。5月份基建乐观预期仍(réng)在，且随着(zhe)气温的回升(shēng)，道路(lù)施(shī)工项(xiàng)目(mù)逐渐启(qǐ)动，预计需(xū)求(qiú)会继(jì)续(xù)回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期(qī)沥青(qīng)价格波动的主要逻(luó)辑在于成本(běn)端原(yuán)油，短期供需端矛(máo)盾并不(bù)突出。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵海外风险(xiǎn)事件以及衰退预期的(de)压(yā)力，预计原油仍维持(chí)弱势运行(xíng)。在此背景下(xià)，沥青价格也难有较强(qiáng)的表现，短期仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青(qīng)估值(zhí)处于偏低(dī)位，炼厂生产成本下移(yí)，沥(lì)青综合加工利润或将有所增长。另外(wài)，沥(lì)青(qīng)总体库存持续累(lèi)积，但仍(réng)处(chù)历史偏低水平(píng)，加之(zhī)天气转暖，下游终端具(jù)备施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振(zhèn)荡，建议(yì)逢(féng)低(dī)做多裂解价差(chà)，中长期(qī)需关注沥青原料供应政(zhèng)策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下(xià)挫，主(zhǔ)力合约收盘大(dà)幅下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较(jiào)假期(qī)前(qián)降5.2％。PTA现货(huò)跌至(zhì)5950元/吨，较(jiào)假期(qī)前降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加(jiā)工(gōng)差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及预(yù)期、PX海外开工率(lǜ)上升(shēng)以及聚(jù)酯开工率下降对(duì)PTA的(de)负反(fǎn)馈(kuì)造成的。而假期(qī)期间宏观事件(jiàn)的扰(rǎo)动(dòng)加大(dà)了成本端的(de)跌幅，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价(jià)格。”物产中大期(qī)货(huò)研究院(yuàn)能化(huà)组组长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场(chǎng)基差(chà)偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加(jiā)。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工(gōng)费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工(gōng)率改善，需(xū)求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢发(fā)生改变，PX与石脑油(yóu)价(jià)差(chà)进入压缩阶(jiē)段。董(dǒng)丹(dān)丹(dān)表(biǎo)示，3—4月PX处(chù)于(yú)检修(xiū)高(gāo)峰，开工率大幅(fú)下(xià)滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率(lǜ)将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升(shēng)10个百分(fēn)点。同时，全球汽油裂解价差开(kāi)始回落(luò)，芳(fāng)烃调(diào)油需求(qiú)也不再有增量。PX与石脑油价(jià)差(chà)在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内有三套共计(jì)820万(wàn)吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然(rán)5月新(xīn)疆中泰(tài)、恒力石(shí)化等有检修计划(huà)，但由于高加工(gōng)差下(xià)装置开工较为积极，实际检修力度(dù)有待观察。而且(qiě)，亚东石化(huà)和英力(lì)士重(zhòng)启(qǐ)提负，桐昆新产能释(shì)放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠(dié)加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至198万(wàn)吨附近，预(yù)计5月供(gōng)需依然偏(piān)松。”福能(néng)期货能化(huà)分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调油驱动稍(shāo)显不(bù)足，美国汽油库(kù)存进(jìn)入4月后去(qù)化力度(dù)放缓(huǎn)，甚(shèn)至出现小(xiǎo)幅累(lèi)积，而且从年(nián)初开始(shǐ)，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美(měi)元/吨的偏高(gāo)水平，有助于(yú)带动部分装置(zhì)开工，且(qiě)随着集中检修将进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分(fēn)PX装(zhuāng)置负荷处于(yú)上升状(zhuàng)态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松(sōng)。同(tóng)时，调(diào)油需求不及预(yù)期，当前美湾芳烃库存较高，需(xū)求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一步(bù)扩大，PX价格或(huò)有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后(hòu)续需关(guān)注原油价格企(qǐ)稳(wěn)情况(kuàng)及(jí)调油逻辑在汽油(yóu)需求旺季是(shì)否(fǒu)实质发生。若原(yuán)油价格(gé)企(qǐ)稳、调油需求(qiú)再(zài)起，在(zài)聚酯开工(gōng)率有(yǒu)改善预期的(de)前(qián)提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，原油下跌和(hé)聚酯端开工(gōng)下(xià)滑的利(lì)空(kōng)可能会(huì)慢慢发生改变，例如(rú)5月4日国内(nèi)开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的(de)织(zhī)造、加弹开工率也出(chū)现了周度回升(shēng)的态势。最大的利空因(yīn)素在(zài)于PX与石脑油价差(chà)的压缩，目前两者价(jià)差仍高达435美(měi)元/吨(dūn)，PX供应增加(jiā)将(jiāng)导致趋势(shì)延续。从价格(gé)走势看，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减(jiǎn)缓(huǎn)的走势(shì)。

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