个(gè)人养(yǎng)老金业务试点落(luò)地(dì)半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始(shǐ)，个人养老金开始进入为期一年的试(shì)点，在全国选(xuǎn)取了(le)36个试点城市(shì)和地区进行推进(jìn)。据人力资(zī)源和(hé)社会保障部数据(jù)显示(shì)，截至今(jīn)年3月末(mò)，个人(rén)养老金开户数量达到(dào)3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的代销主渠道之一，证券公司凭借(jiè)其与权益产品的紧(jǐn)密联系(xì)和(hé)与投资者的深度了解，在(zài)养老基金(jīn)销(xiāo)售方面(miàn)已有多方实践。时(shí)值个人(rén)养老金业(yè)务(wù)试(shì)点推行半(bàn)年之际，中(zhōng)国基金报记者深入多家(jiā)券(quàn)商，了解个人养老(lǎo)金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券商深耕个(gè)人养老金市场

　　中国基(jī)金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年(nián)以(yǐ)来，个人养老金业务正在(zài)获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试(shì)点(diǎn)落地，14家券商获得代销(xiāo)资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更(gèng)新名录中个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金数(shù)量增加至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平(píng)安证券(quàn)、安信证券及(jí)中信证券（山东）、中(zhōng)信证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主(zhǔ)要的代(dài)销方之一，证(zhèng)券公司在个人养老金业务(wù)试点的铺开和推广中持续发力，个人养(yǎng)老金业务也成为大型券(quàn)商(shāng)们(men)财富管理转(zhuǎn)型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局产品及渠(qú)道，与基金(jīn)投(tóu)顾服务结合，试点券商充分发挥(huī)财(cái)富管理优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大(dà)有可(kě)为

　　目(mù)前，个人养老金(jīn)可投(tóu)资(zī)的产(chǎn)品(pǐn)主要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公募基(jī)金。据人(rén)社部个人养老金(jīn)产品名录显示(shì)，当前上线个人养老金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理(lǐ)财(cái)类产品、基金类产(chǎn)品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券(quàn)公司代销个人(rén)养老(lǎo)金产品资(zī)格(gé)受到明(míng)显限(xiàn)制，仅(jǐn)部分(fēn)具备(bèi)保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照的(de)证券公司可销售(shòu)养(yǎng)老保险，大多(duō)数试(shì)点(diǎn)券商(shāng)将(jiāng)视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年(nián)年(nián)报中表示，其顺利获得(dé)首批(pī)个人养老(lǎo)金基金销售资(zī)格，完成全(quán)部40家基金管理公司共(gòng)计(jì)126只(zhǐ)个人养(yǎng)老金基金产(chǎn)品的上线，基(jī)本实现个(gè)人养老金(jīn)公募基金产(chǎn)品全(quán)覆盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金业(yè)务负责人向中国基金报记(jì)者介绍称，中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)已引进华夏基金等发行养老基金管理人的(de)137只Y份额产品，后续将不断完善产(chǎn)品池(chí)。东方证券(quàn)亦表示，目前已基(jī)本实现了(le)养老公(gōng)募(mù)基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责(zé)人指出，从客户(hù)服务(wù)办理的角度看，大(dà)部分客户更愿意在产品货(huò)架丰(fēng)富(fù)的机构办理个人养(yǎng)老金业务。因此(cǐ)在服务体系的基础(chǔ)架(jià)构上(shàng)，风格多样(yàng)、风险收益多元(yuán)的产品货架能够带给客户更好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金(jīn)业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择(zé)的角度讲，大部分客户对于金融产品的特征和策(cè)略的认知、对自身(shēn)投资能力、投资意(yì)愿、投资目(mù)的的认知(zhī)较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选(xuǎn)“合适的产品(pǐn)”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入(rù)个人养(yǎng)老金可投资的产品类型的基础上，各家机构需要深入(rù)、充分、严(yán)谨地研究每类产品的特性(xìng)；结合存量客户(hù)的个性化画像和客户特点，为客户提供(gōng)切实可行的(de)产品评估体系(xì)和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者来说，当(dāng)前阶段(duàn)认(rèn)可并开(kāi)通个人养老金账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道(dào)的(de)多重福利(lì)动员，二是个人养老(lǎo)金带来的(de)个(gè)税抵扣优(yōu)惠。但不(bù)可否认的是(shì)，虽然开户数量(liàng)众多，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人(rén)养(yǎng)老金退休后才能取出，这每(měi)年12000元自然是需要在(zài)账户(hù)内充分利(lì)用长(zhǎng)期投(tóu)资，但如何投资也令(lìng)不少投资者犯难：买什么、买多少，在(zài)哪(nǎ)买、怎么(me)买(mǎi)，选择越(yuè)多，困(kùn)难越多。现有养老产品的选择(zé)已令(lìng)投资者目不(bù)暇接(jiē)，如何让投资者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素质的(de)投资顾(gù)问，帮助客户甄选适(shì)合自(zì)身的养老产品，做好养(yǎng)老规划和(hé)资产(chǎn)配(pèi)置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中(zhōng)信建投采取线上线(xiàn)下相(xiāng)结合的方式，注重交流(liú)和体(tǐ)验，为(wèi)客户提供有温度的(de)专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务时曾介绍，其结合个(gè)人养老金(jīn)基(jī)金特点，细化形成(chéng)“甄选(xuǎn)100个人(rén)养老(lǎo)金基金(jīn)评价标准”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研(yán)能(néng)力、业绩评价、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉(yù)口碑量化评(píng)价(jià)，优选值得信(xìn)赖的养(yǎng)老金基金(jīn)；选出“综合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色(sè)养(yǎng)老(lǎo)金基金产品清单(dān)，满足养老金客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员(yuán)工

　　不得不(bù)承认的是(shì)，虽然证券公(gōng)司营(yíng)业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难以与大型(xíng)商业银行(xíng)的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的(de)2022年报发布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个(gè)人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业(yè)第三位(wèi)，市(shì)场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券(quàn)商(shāng)愿意公(gōng)布投资者(zhě)通过其渠道开(kāi)通(tōng)个(gè)人养老金账户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公共服务平台上(shàng)仅可(kě)查询商(shāng)业银行(xíng)个人养老金业务开(kāi)办情(qíng)况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家获准开办(bàn)个人养老(lǎo)金业务的银行中(zhōng)，有22家开设(shè)了(le)资金账户和储蓄交易业(yè)务，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了基(jī)金交易业务、保险(xiǎn)交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银(yín)行(xíng)所拥有的产(chǎn)品和渠道优(yōu)势相比，证(zhèng)券公司个人养老金业务的(de)规模相对有限(xiàn)，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以(yǐ)比(bǐ)拼，但(dàn)券商发力个人养老金(jīn)业务，自有其(qí)独(dú)特“打法(fǎ)”。记(jì)者注意到(dào)，多家(jiā)券商在推广个人养老金业务时，将“一站(zhàn)式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安(ān)此前(qián)表示，其个人养老金(jīn)业务从引导(dǎo)客户形成科学养(yǎng)老理财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客(kè)户提供从(cóng)产品策略、到产品优选、再到组合配置(zhì)的全周(zhōu)期专业资配服务(wù)和(hé)一站(zhàn)式的产品选择。中信证券亦推出个人(rén)养老(lǎo)金投资一站式解决方(fāng)案“信养(yǎng)计(jì)划”，为客(kè)户提供(gōng)含账户(hù)管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一(yī)体的(de)个(gè)人养老金投资(zī)综合服务(wù)。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服(fú)务投资者外，“走出(chū)去”也是(shì)部(bù)分(fēn)券商(shāng)开拓个人养老金业务的解(jiě)决方案。东方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券基于对个人养老金目标(biāo)客群的(de)深入研究，将开发大中型企(qǐ)业作(zuò)为个(gè)人养老金(jīn)客(kè)户拓(tuò)展的重点(diǎn)方向，制(zhì)定了“上海深度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而(ér)言，东方(fāng)证券协同系统内成员公司开展走进企业推(tuī)广个人养老金(jīn)活动，为企业单位(wèi)员工提供(gōng)个人养老(lǎo)金上门服务，免去客(kè)户前往营(yíng)业厅办(bàn)理业务(wù)路上(shàng)花费(fèi)的(de)时间，提高服务效率，节约(yuē)客(kè)户时间。展业初期(qī)组织了(le)超过(guò)100场(chǎng)的(de)个人养老金走进企业服(fú)务活动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构(gòu)正式(shì)展业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如今，个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)实施(shī)已有半(bàn)年，相(xiāng)关产品的收益率和回撤情况、产品能否(fǒu)真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持(chí)续成为市场关(guān)注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满足养(yǎng)老需(xū)求(qiú)，投资者更希望能实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤(chè)。如(rú)何做到(dào)从(cóng)中长期(qī)保值增(zēng)值(zhí)同时又让(ràng)客户体(tǐ)验良好是个人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时(shí)服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人(rén)养老金业务已然(rán)成为(wèi)券商财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)转型(xíng)的(de)核心(xīn)方向之一。通过不断完善客户(hù)服务(wù)体系，满足客(kè)户多层次金融需(xū)求，促(cù)进财富管理业(yè)务高质量发(fā)展，券商在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示(shì)，在客户分类服务方面(miàn)，会根据国(guó)家政策选(xuǎn)择社保(bǎo)关系在先行城(chéng)市（地公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗区(qū)）、能享受税(shuì)优且对税(shuì)优(yōu)敏(mǐn)感(gǎn)、对理财有初步认知的客(kè)户进行第一阶(jiē)段的(de)重点服务，对(duì)其(qí)他客(kè)户会(huì)随(suí)着试点扩(kuò)大和客户(hù)画(huà)像的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁表示，证券公司(sī)可重点关(guān)注企事业(yè)单位员(yuán)工，特别是大中型(xíng)城市(shì)具有一(yī)定经营(yíng)规模的企业员工，他(tā)们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势(shì)，具(jù)备一定(dìng)投资(zī)意识和财务(wù)认知；这类(lèi)人群对未来退(tuì)休有(yǒu)一(yī)定(dìng)的(de)规(guī)划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一个增(zēng)量市(shì)场，对(duì)证券公司而言，针(zhēn)对(duì)潜(qián)在客群可以全市(shì)场覆(fù)盖。证券公司可以通过投研优势和专业(yè)投顾队(duì)伍，创造更多养老投(tóu)资场景(jǐng)，跟踪了(le)解客户的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡(héng)、积极等不同风险类型(xíng)的养老基金，帮助客户建立个人养(yǎng)老金投资计划。此外，证券公司可(kě)以通(tōng)过加强顾问服务，帮助(zhù)客户有效应对投资(zī)组(zǔ)合净值的(de)波动，引导客户持续(xù)参与(yǔ)养老金投资，提(tí)升客户养老投(tóu)资的获得(dé)感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务负责(zé)人(rén)表示，会(huì)针对不同风险承受能力、不(bù)同(tóng)年(nián)龄结构和不同资金体(tǐ)量制定个性化养老(lǎo)策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提(tí)供(gōng)符合监管部门要(yào)求的金融机构和(hé)金融产品清单(dān)、通(tōng)俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案(àn)例、养老讲(jiǎng)堂(táng)等信息和交易服(fú)务；对(duì)1.2万之外的(de)资金，提供更(gèng)丰(fēng)富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老计算器、个性化的补充(chōng)养老解决方案(àn)、定期的养老(lǎo)方案跟踪报(bào)告以及养(yǎng)老直播(bō)服务，做好“老百姓身边的(de)养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要有长远眼光，打造增(zēng)量市场，承(chéng)担起构建(jiàn)养老(lǎo)金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在(zài)获(huò)客(kè)及投教方面(miàn)，应加大资源投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户对个(gè)人养老金(jīn)的(de)认知(zhī)。走进企事业单位(wèi)，通过(guò)上门服务的方式触达企业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在(zài)线研讨会和投资(zī)教育活动，帮(bāng)助(zhù)客户了解个人养老金的重(zhòng)要性、投资策略(lüè)和长期规划(huà)，激发客户对个人养老金产品(pǐn)的兴趣和参与度(dù)。

　　第(dì)二，在App服(fú)务功能优(yōu)化方面，建立内容丰富的一站式(shì)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金专区(qū)，既(jì)包括(kuò)产品购买、定投、持仓(cāng)查询(xún)等基础功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和实用养老工具（如节(jié)税计算(suàn)器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方面，引入智能(néng)科技(jì)和人工智能技术，通过数(shù)据(jù)分(fēn)析和算(suàn)法模型，根据客户(hù)的风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力、资产(chǎn)状况(kuàng)和目(mù)标退休(xiū)年限，定制化(huà)推荐(jiàn)养老(lǎo)金产品组合，并(bìng)提(tí)供实(shí)时投资组合跟踪和风(fēng)险管理工具(jù)，帮助客户更好地实现(xiàn)养老投(tóu)资(zī)保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务(wù)负(fù)责(zé)人则(zé)表示(shì)，可以(yǐ)通(tōng)过“人+科技”，在大(dà)数据智能客户分(fēn)析系统的(de)基(jī)础上，可以针(zhēn)对(duì)不同养老诉求的(de)客户达成“千(qiān)人千面”的个性化(huà)服(fú)务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户提供(gōng)专业的、一对(duì)一的养(yǎng)老配置服务(wù)。

　　运(yùn)行(xíng)半年七(qī)成收益告负

　　客户(hù)体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度实施(shī)已有半年，产品收益和(hé)回撤率大不大？产品能不能满(mǎn)足真正的养老(lǎo)诉求？这些(xiē)问题(tí)都是投资者的重(zhòng)要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收(shōu)益水(shuǐ)平(píng)并不(bù)乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募养(yǎng)老基金(jīn)产品，近七成收益(yì)告(gào)负。其中(zhōng)，业绩(jì)垫底的一只个(gè)人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而(ér)业绩(jì)表现较(jiào)好的有(yǒu)平安(ān)稳健养老一(yī)年Y、中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的是兴全安泰稳健养老一年持(chí)有Y，自(zì)成立以来(lái)回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老目(mù)标基金收(shōu)益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者更希望能(néng)实现(xiàn)低(dī)波(bō)动、低回(huí)撤。如何做到(dào)从中长期(qī)保值(zhí)增值同时又让客户体(tǐ)验良(liáng)好是个(gè)人养老(lǎo)产品成败的(de)核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为客户保值增值，否则将违背(bèi)客户(hù)通过投资达到‘养老目(mù)的’的(de)初衷。”银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人介绍，目前(qián)个人养老金可投资(zī)的4类产(chǎn)品(pǐn)风(fēng)险收益(yì)特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金安全(quán)、有(yǒu)的类别更侧重资产增值；但同时(shí)，每个类别很难做到在保证其特点(diǎn)达到的同时又规避掉(diào)该类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不(bù)同(tóng)客群情况来看，低波低回撤对于(yú)离退休时点较(jiào)近的(de)投资者(zhě)比较(jiào)合适，性价比(bǐ)高的(de)中(zhōng)波动中回撤(chè)、高(gāo)波动高回撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年才(cái)退休的投(tóu)资者也(yě)是(shì)可以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉(lā)长(zhǎng)周(zhōu)期看(kàn)也能满足客户养老(lǎo)类资金(jīn)的保值增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为达到上述(shù)两个目(mù)的，前提(tí)是有一套(tào)完整、自洽、适用、有效且动态(tài)适配(pèi)的产品评价体系，通过该体系的评价，能较为清(qīng)晰地区分出产品的(de)“性价比”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公(gōng)正地对同类(lèi)或(huò)者(zhě)同策(cè)略产(chǎn)品进(jìn)行综合(hé)评(píng)判(pàn)。如(rú)此，才能(néng)真正将好(hǎo)的(de)产品、合适的(de)产品(pǐn)推荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为(wèi)目标风险型和目标日期型两大类，投(tóu)资者可以(yǐ)根据自身投资目标和(hé)风险承受能力(lì)选择(zé)具体的产品(pǐn)。比如低风险偏好的客户可选择(zé)目标(biāo)日(rì)期型(xíng)中的稳健类产品，通(tōng)过严(yán)格控制(zhì)股(gǔ)票(piào)资(zī)产仓位降低产品(pǐn)波动，带(dài)给客户相(xiāng)对稳(wěn)健的(de)收(shōu)益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇职工养老金替代率(lǜ)尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可维持(chí)退(tuì)休前的生活水平，养老(lǎo)金投资的增(zēng)值(zhí)功能也是一(yī)个重要考量。由于个人养老金(jīn)取用需要达到年龄等条件(jiàn)，投资资(zī)金具有长期性，可以达(dá)到几(jǐ)十年(nián)，能够承受一(yī)定的短期波(bō)动(dòng)，对于追求长期投资收益的客户，可以配置(zhì)一定(dìng)高(gāo)比(bǐ)例资金在权益型(xíng)资产上，实现养老(lǎo)投资(zī)的(de)保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责人也(yě)认为，个人养老金产品具有(yǒu)一(yī)定的(de)普惠金融属性，需要(yào)关注老(lǎo)百(bǎi)姓长期(qī)保(bǎo)值增值的(de)养老(lǎo)需求。站在资产角度，想(xiǎng)要(yào)实(shí)现(xiàn)长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资不同品(pǐn)种(zhǒng)、不(bù)同收(shōu)益(yì)特征(zhēng)、低相(xiāng)关性(xìng)的金融资产，有助(zhù)于实现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降低总(zǒng)体(tǐ)波动，从而更好(hǎo)地满足投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老(lǎo)金业务高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)

　　道阻且(qiě)长

　　在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务积极发展的同(tóng)时，与渠道网点(diǎn)和客户众多的银行等机构(gòu)相比，券商如何(hé)突破自身瓶(píng)颈，实(shí)现差(chà)异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人表(biǎo)示，银(yín)行、券商、基金独立销售机(jī)构都可(kě)参与(yǔ)到为(wèi)客户提(tí)供个人养老基金服务，几(jǐ)类机构优势互补，严格(gé)意义上说(shuō)是竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类(lèi)机构或(huò)者每(měi)家机构可以根据(jù)自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势(shì)，服(fú)务好有养(yǎng)老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下三(sān)方面诉(sù)求：一是增强基础设施建设，能在服务时(shí)效(xiào)性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增加产品销售(shòu)范(fàn)围，在养(yǎng)老品(pǐn)类(lèi)上更(gèng)加丰富，除特殊(shū)产(chǎn)品外，增加可(kě)为客户提(tí)供的养(yǎng)老产品(pǐn)（如养老(lǎo)理(lǐ)财(cái)）；三是明确养老规(guī)划业(yè)务合规(guī)性，为不同的客(kè)户提供基于客户需求和画像(xiàng)的(de)养(yǎng)老(lǎo)规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人提出，当前的政(zhèng)策要(yào)求(qiú)下，客户如果(guǒ)想在券商端参与个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金投资，需要分别在(zài)银行端(duān)、个税(shuì)端进行一系(xì)列前序操(cāo)作(zuò)步(bù)骤，对(duì)于尚不熟悉(xī)业务流程(chéng)的投资者(zhě)来讲，体验(yàn)不太友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人(rén)养老金产品(pǐn)的管理要(yào)求，券商暂时无法上(shàng)线(xiàn)储蓄类、理财(cái)类、保险类产品(pǐn)，可供投资者选择的产品种类较为单(dān)一，难以进(jìn)一(yī)步为投(tóu)资者提供更丰富的个人养老金(jīn)配置方案。未来期待能够从政策端进(jìn)一步(bù)简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予(yǔ)券商在(zài)多样(yàng)化个人养(yǎng)老金(jīn)品种(zhǒng)的引(yǐn)入和研发上的(de)政策支持，丰(fēng)富客户多(duō)元化(huà)的投资选择。”该(gāi)负(fù)责人称。

　　开户(hù)热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个(gè)人(rén)所(suǒ)得(dé)税退税的开始，不少(shǎo)人发现自己的(de)退税(shuì)比去(qù)年(nián)多了(le)不少，仔细询问之下才发(fā)现(xiàn)，是因为去年底开通了个人养老金业(yè)务，并入了金。这(zhè)一(yī)消息(xī)大大刺激了(le)不少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人(rén)社(shè)部披露的数据，截至今年3月底，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短短(duǎn)的(de)一个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开户(hù)速度明(míng)显提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是个人(rén)养老金累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外(wài)，据中国(guó)保(bǎo)险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户的三千多万人(rén)中，仅900多万人完(wán)成了资金储存(cún)。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个人养老金产品的收益率远低于预(yù)期，是(shì)大(dà)多(duō)人(rén)不愿意入金的主要(yào)原因。而选(xuǎn)择开(kāi)户的原因主要是为(wèi)了(le)“薅羊毛”（金融机(jī)构出台(tái)了不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的问题？银(yín)河证券相关业务负(fù)责人认为，这(zhè)是一(yī)个专业活，既(jì)需要了解客户的经济状况、风(fēng)险偏好(hǎo)和养老规划，也(yě)需要业务(wù)人员及其所在机(jī)构有比(bǐ)较专(zhuān)业且综合的服务(wù)能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)每年(nián)封顶12000元，难以充分(fēn)满足(zú)个人(rén)或家庭养老的(de)全(quán)面(miàn)需(xū)求(qiú)，还需要结合其他(tā)商业(yè)产品等综合考虑；大多数产品流动性(xìng)差，难以预防到退休前的应急资金需(xū)求。

　　从产品端改善(shàn)“开户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户(hù)热投资冷”的(de)现象没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业(yè)协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云在近期(qī)举办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前个(gè)人(rén)养(yǎng)老金试(shì)点效果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占(zhàn)基本养老(lǎo)保险参保人(rén)数比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费人数占建(jiàn)立账(zhàng)户(hù)人(rén)数比例(lì)低；产品(pǐn)供应不均衡(héng)、选购(gòu)渠(qú)道不(bù)畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题(tí)，国家金融(róng)监督管理总局出手(shǒu)，率先(xiān)增加养老保险(xiǎn)产品的(de)供给。近日，国家(jiā)金融(róng)监督管理总局已向业内就(jiù)关(guān)于(yú)促进(jìn)专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险发展有关事项征求意见。根(gēn)据(jù)征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常(cháng)态(tài)化业(yè)务。

　　业内人(rén)士表示，随(suí)着专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)转为常态化业务，参与该项(xiàng)业(yè)务的险企数(shù)量将(jiāng)增加不少(shǎo)。此外，专属(shǔ)商业养老保险是(shì)对接个人养老金制度的(de)主要保(bǎo)险产品，这意(yì)味着(zhe)个人养老金保(bǎo)险(xiǎn)产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健型、进取型两种风格账户供(gōng)客户选择(zé)。据(jù)各(gè)家保(bǎo)险(xiǎn)公司披(pī)露的专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)产品2022年结算利(lì)率，稳健账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账户(hù)结(jié)算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有(yǒu)的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从产品设计(jì)端解决“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)看来，“老龄风险”与其(qí)他投资风(fēng)险相比，有其(qí)更加(jiā)突出的特点，包括为退休人(rén)群提供稳定安全(quán)有保障且抗通胀的(de)收(shōu)入(rù)补(bǔ)充来源、对(duì)冲长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养(yǎng)护和医(yī)疗应急资产、为(wèi)退休人(rén)群规划遗产(chǎn)、将养老投资与养老保障(zhàng)/养(yǎng)老生活无缝对接等(děng)。

　　养老金融产品(pǐn)的设(shè)计初心，必(bì)须切实(shí)从客户需求出(chū)发(fā)；养老(lǎo)金融产品(pǐ公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗n)的设计理念，必须(xū)紧密(mì)围绕(rào)承(chéng)担、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融产品的(de)设计成果，应该更多(duō)的让利于民(mín)、普惠百姓，运用好专业的金融工具(jù)、做艰难但长(zhǎng)期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资(zī)本市(shì)场具有良好增值能力资产的(de)养(yǎng)老产品取决于发(fā)行人（或管理人）的(de)产品设计(jì)能力和(hé)资(zī)产(chǎn)管理(lǐ)能(néng)力(lì)。“证券公(gōng)司作为财富管理服(fú)务(wù)提(tí)供(gōng)商，可(kě)以与产品发行人（或管理人(rén)）合作，根据(jù)客(kè)户(hù)需求设计出在(zài)养老功能方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到具(jù)体的产品设计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发达国(guó)家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考(kǎo)虑增加底层可(kě)投标的(de)类型，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资者(zhě)的可选标的，更(gèng)好地分散(sàn)投资风(fēng)险。

　　励(lì)正集团中国区总裁(cái)张雨萌建议，应(yīng)该(gāi)避(bì)免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可以直接在(zài)开户的时(shí)候做投(tóu)资选择。这样在开户的时候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能面临(lín)的流(liú)动(dòng)性问(wèn)题，长城人(rén)寿保险股份(fèn)有限公司(sī)总经理王(wáng)玉(yù)改近日表示(shì)，保险公司可以通(tōng)过“保单质押贷款”等(děng)多种金融(róng)工具来解(jiě)决客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券(quàn)商发力个人补(bǔ)充养(yǎng)老金(jīn)融方案

　　此外(wài)，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或(huò)家(jiā)庭养老的全面需求，多家券商还发力个(gè)人养老(lǎo)金账户以外的个人补充养老(lǎo)金融方案，例如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券(quàn)产品中心(xīn)副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证券(quàn)已根据在(zài)职(zhí)群体养老规(guī)划(huà)的(de)长期性、稳(wěn)健性(xìng)、安全性等(děng)特点，已退(tuì)休人群养老需求的流(liú)动性、安全(quán)性、稳健性等(děng)特(tè)点，设计出多层次、多元化、个性化的养(yǎng)老(lǎo)配置方案，积极(jí)履行养(yǎng)老保障(zhàng)社(shè)会责任，力争(zhēng)为(wèi)居民提供持续(xù)卓越的养老规划(huà)与满足不同养(yǎng)老需求的资产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信养计划”则基(jī)于(yú)个(gè)人养老场景，引入更丰(fēng)富的养老型(xíng)年金、增(zēng)额终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖(gài)养老收益(yì)性资产(chǎn)和(hé)保障性(xìng)资(zī)产，满(mǎn)足客户多样(yàng)化、多(duō)层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老(lǎo)金业务中的(de)企业年金业务，银河证券还上线了自研的年金(jīn)综合评价(jià)系统。该系统可以通(tōng)过客(kè)户提(tí)供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金组合净值与(yǔ)持股比例(lì)等数据，结合公募基金(jīn)、股市债(zhài)市数据(jù)，展示客户(hù)委托年金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金机制间(jiān)接服务背后(hòu)的企业(yè)员工和机构事业单位职(zhí)工(gōng)。

　　截至目(mù)前，银(yín)河证券基金(jīn)研究中心已为部分(fēn)省市提供职(zhí)业年(nián)金的组(zǔ)合评价(jià)与管理咨询服(fú)务(wù)，也(yě)计划(huà)结合机(jī)构条线(xiàn)业务(wù)规划为央企与国企(qǐ)提供企业年金组合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银河(hé)证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉(sù)记者，公司自主(zhǔ)开发建(jiàn)设部(bù)署(shǔ)的年金(jīn)综(zōng)合评价系(xì)统(tǒng)及研究咨询服(fú)务，具有养老属性(xìng)的综合金融服务(wù)体系均是公司积极响(xiǎng)应国家养老发展战略(lüè)而推出的新服务，体(tǐ)现了在第(dì)二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重(zhòng)视三大支柱(zhù)养老金业(yè)务，目前(qián)公司已初步建(jiàn)立了个人养老金及个(gè)人养(yǎng)老金融(róng)服务体系，充分(fēn)利用金融产品代理销售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养老金融服(fú)务。”罗黎明说(shuō)道(dào)。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人(rén)养老金账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不(bù)少(shǎo)开户人在我们介绍之前(qián)都已有所了解，感觉这项(xiàng)制度(dù)的普(pǔ)及度和客户认识(shí)程度在不断(duàn)提升。”某大型银行的客户经理(lǐ)林漪(yī)（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱(qián)，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道(dào)如何选(xuǎn)择产(chǎn)品或者有其(qí)他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户(hù)进行详细(xì)介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启动实(shí)施。距离个(gè)人养老金(jīn)制度落(luò)地(dì)已经过去半年，民(mín)众接受度和(hé)业务进展情况如何？从业人员在具体实(shí)操(cāo)过程中又遇到了哪些困(kùn)难？不同(tóng)年龄段的群体(tǐ)会怎样理(lǐ)解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者(zhě)实地探(tàn)访上海地区几家银行网点和券商(shāng)营业部(bù)，了(le)解个人养老金(jīn)制度近半年的落(luò)地情(qíng)况。

　　年轻人更(gèng)关(guān)注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一(yī)份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部和国家社会保(bǎo)险公共服务(wù)平(píng)台(tái)数据可知，个人养老金制度经过半年(nián)时间的发展，在产品种类、数量(liàng)和参与人数方(fāng)面都(dōu)有所增(zēng)加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相关(guān)岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都对个人养(yǎng)老金业务热情(qíng)高涨，有直(zhí)接到营(yíng)业(yè)部(bù)咨询(xún)的(de)，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业(yè)务的热情和关注度(dù)比“90后(hòu)”更高，并且除(chú)了个人(rén)咨询和开户外(wài)，还(hái)有(yǒu)不少企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过企业(yè)和单位组(zǔ)织来了解、参(cān)与个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投资。

　　记(jì)者了(le)解(jiě)了(le)身边两位不同(tóng)年(nián)龄段、均已购买(mǎi)个人养老金(jīn)产品的朋友后发现，两人所(suǒ)关注的问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海地区金(jīn)融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工(gōng)作以(yǐ)来，她每年(nián)都(dōu)将(jiāng)收入的(de)一(yī)部(bù)分拿来(lái)强制储蓄，有了个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度后(hòu)，就分一部分在个(gè)人养老金(jīn)账户中，这(zhè)部分强制储蓄(xù)的钱即(jí)使存长期也不会影(yǐng)响(xiǎng)她未来的生活质量，并且放(fàng)进个(gè)人养(yǎng)老金账户是在基本养(yǎng)老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最在(zài)意的就(jiù)是买个人(rén)养老金(jīn)可以享(xiǎng)受税(shuì)收(shōu)优(yōu)惠，直接考虑到(dào)退休后(hòu)的生(shēng)活质量还有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上述(shù)两种不(bù)同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在(zài)日常介绍个人养老金业(yè)务的(de)过程中确实会考虑到不同年龄(líng)群体的不同需(xū)求(qiú)和想法，进而更好地“对(duì)症下药”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻人(rén)着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进(jìn)展的(de)同时，还有不少已经(jīng)了(le)解个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽然(rán)有3000多万人开通(tōng)了个人养老金(jīn)账(zhàng)户，但完成资金存储的只有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林漪(yī)在银行端(duān)个人(rén)养老金(jīn)业务的开展中(zhōng)感受到，一些客户开了(le)户(hù)但没存(cún)储(chǔ)的(de)主(zhǔ)要顾(gù)虑是锁(suǒ)定时间太长，担(dān)心之后如果要(yào)大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为在个人(rén)养(yǎng)老金产品并非专门设计且(qiě)收益优势不明显，目(mù)前个人养老金可以购买(mǎi)的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险产品(pǐn)、养老目标基金四类产品(pǐn)，即(jí)使不通过个人养老金账户也可以(yǐ)直接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从(cóng)券商从业(yè)人(rén)员的角度谈(tán)到了推广个人(rén)养老金业务过(guò)程中的“困境”。他(tā)表示(shì)：“券商(shāng)端个人养(yǎng)老金只支持代(dài)销公(gōng)募基(jī)金，无法代(dài)销(xiāo)存款、银行理财、商业养(yǎng)老保(bǎo)险，有些客户风险承受能力较低，想寻(xún)求更低风(fēng)险等级(jí)的产品，纯公募基金(jīn)难以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分(fēn)年轻人向记者直言，对于离退(tuì)休还较遥远的群体(tǐ)来说，养(yǎng)老需求当(dāng)然(rán)也(yě)需要考虑，但眼下(xià)的(de)生活和经济状(zhuàng)况才是更重要的。

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