今年以来，港股走势可(kě)谓一波三折，香港(gǎng)恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报(bào)披(pī)露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基(jī)金整体港(gǎng)股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力(lì)等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国(guó)移(yí)动、中国(guó)海洋石油、快手-W等(děng)为重仓(cāng)股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表示，预计港股市(shì)场已经(jīng)进(jìn)入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎(yíng)来收入加(jiā)速扩张，未来港股市场将在波动中上行(xíng)，板(bǎn)块方(fāng)面，看好政策优化下的(de)消费和地产、预(yù)期反转(zhuǎn)修复的互联(lián)网和医药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度港股基(jī)金仓位略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等

　　Wind数据显示(shì)，在(zài)5000多只陆港(gǎng)通(tōng)基金（不同份额分开统计，下同）中含(hán)“港”字的主(zhǔ)动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股(gǔ)为(wèi)投资方向(xiàng)的基金。截至一季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股(gǔ)持仓(cāng)在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港股数字(zì)经(jīng)济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香(xiāng)港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不(bù)少知名基(jī)金(jīn)经理在(zài)一季(jì)度加(jiā)大(dà)了对港股(gǔ)的(de)投(tóu)资力度(dù)，提升港股配置在10-40个(gè)百分点(diǎn)不(bù)等。比(bǐ)如，崔宸龙(lóng)管(guǎn)理(lǐ)的前海开源沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年(nián)底的1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史博管理的(de)南方港股(gǔ)创(chuàng)新视野一(yī)年(nián)持(chí)有A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股通(tōng)红利(lì)精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年(nián)一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银(yín)港(gǎng)股通(tōng)价值发(fā)现(xiàn)A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的78.83％提升至今年一季(jì)度末的(de)92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字经济(jì)A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的(de)83.22％提升至(zhì妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确)今年一(yī)季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按(àn)照持(chí)有市值(zhí)统计，截(jié)至一季(jì)报(bào)，被陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金重(zhòng)仓的前十大港股(gǔ)分别为(wèi)腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油气开采、数字媒(méi)体、生物制品、多元金融、服(fú)装家纺(fǎng)、视频饮料(liào)等领域。其中，腾讯控股、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒股(gǔ)份获不同程度(dù)增(zēng)持。

　　按照增持(chí)情况排(pái)序，加(jiā)仓(cāng)幅度(dù)最大的前(qián)十只港股为中国海洋石(shí)油、新天绿色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭(xù)阳(yáng)集团、中国石油化工(gōng)股份、中国(guó)南方航(háng)空股份、华电国际电力股份、越秀(xiù)地产、中广核电(diàn)力，分(fēn)别涵盖油气开采、电力(lì)、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机场、房地产(chǎn)开发等领域(yù)。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波(bō)动(dòng)中上行，重仓(cāng)港股优质龙头(tóu)

　　对于港股后市，南方(fāng)港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)视野(yě)一年持有基金基金经理史博在一季(jì)度中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，展望未来，仍然看好(hǎo)港股市(shì)场投资机会：中国经(jīng)济(jì)方面(miàn)，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方(fāng)制造业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造业(yè)生产活动和(hé)市场(chǎng)需求继(jì)续增加(jiā)，非制造业恢复速度加快；海(hǎi)外无风险利率方面，3月(yuè)初非农和(hé)通(tōng)胀数(shù)据以及突发(fā)的银行风险事件(jiàn)已(yǐ)经让美联储过于强(qiáng)硬的(de)紧缩(suō)预(yù)期有(yǒu)所趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味着了加息进入尾(wěi)部(bù)区域；风(fēng)险偏好方面，欧美(měi)银(yín)行(xíng)业风险(xiǎn)事件对市场冲击可控，国内政策(cè)积极(jí)信号涌(yǒng)现。

　　基于此(cǐ)，预判港(gǎng)股市场将(jiāng)在波(bō)动中上行，在板块(kuài)配(pèi)置方面，我们将加大对(duì)政策优化下的消(xiāo)费和地产、预(yù)期反转修复(fù)的互联(lián)网和医药(yào)、高景(jǐng)气的制造业(yè)等板块的(de)配(pèi)置(zhì)。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经理曲径(jìng)表示，港(gǎng)股数字经济的(de)代表行业为互(hù)联网和先进制造，在经历了过去2年的合(hé)规整治及业(yè)务梳理(lǐ)后，股价(jià)均(jūn)处在价值投资区域(yù)，具有良好(hǎo)的投资性价(jià)比。同时，互联网相(xiāng)关公司，也更具妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确(jù)有(yǒu)数据、平(píng)台和算(suàn)法的整合能力，通过推(tuī)出人工智(zhì)能相关模型及应用，提升自身(shēn)运营效率，以及对(duì)外(wài)输出算法和算力(lì)。作为(wèi)人工智能赋能(néng)各(gè)个行业的元年(nián)，我们中长期看好(hǎo)港股(gǔ)数字经济板(bǎn)块的前景。

　　华(huá)宝港股通香港基金经理周(zhōu)欣表示，港股市场方面，港股(gǔ)市场(chǎng)大(dà)部分的企业盈利来源于中(zhōng)国内地(dì)，中国内(nèi)地经济的环比上行将会支撑港股公司盈(yíng)利的环比增长，从而支撑(chēng)下(xià)港股(gǔ)公(gōng)司下半年的市场表(biǎo)现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但是由(yóu)于基数效应，下半年港股盈利同比增速(sù)会较上半年(nián)有所回落(luò)。对于估值相(xiāng)对(duì)较高的(de)行(xíng)业将有一(yī)定的压力。

　　行业方面，受(shòu)行业(yè)反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头(tóu)公司的(de)估值(zhí)仍(réng)将受到一定程度(dù)的(de)压制，但是当行业龙(lóng)头公(gōng)司受情绪影响出现(xiàn)超跌时，将会有较好的买(mǎi)入机会出现。生物医药行(xíng)业仍将处在行(xíng)业快(kuài)速增(zēng)长的红利中，但(dàn)是随(suí)着中报业绩(jì)的释放和(hé)四季度集采的预期，生物行业前期(qī)涨幅较多的龙(lóng)头(tóu)公司(sī)可能会出现一定的调(diào)整(zhěng)，但是通过自下而上的方式(shì)生物医药行业仍将有机会选出有较好成(chéng)长性的公(gōng)司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经理付(fù)倍(bèi)佳表示，展望未来，我们预计港股市场(chǎng)已经进(jìn)入了企业盈利的(de)拐点且即将迎(yíng)来收入加(jiā)速扩张，并且(qiě)A股(gǔ)市场(chǎng)也即(jí)将进入企(qǐ)业(yè)盈利的拐(guǎi)点(diǎn)，这是推(tuī)动两地市场向上的(de)决定性(xìng)因素(sù)。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱”及加息周期临近尾声流(liú)动性(xìng)逐步宽松背景下，中(zhōng)国资产的(de)吸引力有望进一步(bù)妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在低位、风险溢价均(jūn)在(zài)高位的背景下，有望开启盈利与估(gū)值修(xiū)复的戴(dài)维斯(sī)双击行(xíng)情(qíng)。

　　主要关注三条投资主线：1.关(guān)注盈利(lì)增(zēng)长高弹性的机会：由于中(zhōng)国经济修复有望成为(wèi)全球投资的主线，因(yīn)此(cǐ)经营杠杆弹性大、前(qián)期降本增(zēng)效优的行(xíng)业(yè)和板(bǎn)块更(gèng)有望受益于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较大上修空间；同时部分龙头(tóu)公司有长期的前(qián)沿技(jì)术/产品(pǐn)储备以(yǐ)迎(yíng)接下一(yī)轮的收入(rù)扩(kuò)张(zhāng)机会(huì)，有望(wàng)开(kāi)启(qǐ)二次增长曲(qū)线(xiàn)，如互联(lián)网(wǎng)、部分(fēn)可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右偏的机会：关注在(zài)未来经济周(zhōu)期中上行风险显(xiǎn)著(zhù)大于(yú)下行(xíng)风险的行业。市场(chǎng)预期在低位、景(jǐng)气度有拐点或持续性超预期的行业(yè)。供(gōng)需格(gé)局(jú)佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预(yù)期的行(xíng)业，如(rú)电(diàn)子、新(xīn)能(néng)源、有(yǒu)色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息(xī)资(zī)产的机会：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有升(shēng)，以(yǐ)及分红意愿提升的高股息(xī)资产的投资(zī)机会，如通信、石油(yóu)石化等。

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