本(běn)周，沪综指(zhǐ)3400点关口之(zhī)前虚晃一枪(qiāng)，以(yǐ)连跌6天的逼空形(xíng)态洗盘，兔年收益消耗(hào)殆尽。乐观来(lái)看，A股下行(xíng)更多是(shì)受(shòu)中概股拖(tuō)累，后市下跌(diē)空间不大。

　　中概股下(xià)跌(diē)拖累A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔(tù)年股市走过3个月行程，期间(jiān)沪指(zhǐ)仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴(bā)长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤(zhòu)雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急(jí)跌？或是外(wài)围股市下(xià)跌的风(fēng)险输入。作为同股(gǔ)同权(quán)的两地上(shàng)市指(zhǐ)数，恒生AH股A指数(shù)和H指数兔年涨幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更(gèng)胜(shèng)一筹。StockQ全球股(gǔ)市排(pái)行榜数据显示，截至周四，香港中(zhōng)企(qǐ)指数和恒生(shēng)指数过去3个月表现为(wèi)全(quán)球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙(lóng)指(zhǐ)数周二盘中低(dī)位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷，主因是美联(lián)储加息在(zài)即，市场避险(xiǎn)情绪上(shàng)升，国际(jì)资金从新兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞(ruì)联银行(xíng)日前将中国股票(piào)评级(jí)从高配(pèi)下调为中(zhōng)性。从(cóng)宏观面看，今年首季，美国(guó)GDP年(nián)化环比增长1.1％，较(jiào)上季(jì)放(fàng)缓1.5个(gè)百分点。剔除食品和能源的(de)核(hé)心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预(yù)示着美国滞胀(zhàng)隐忧未减，加息势在必行。英为财情的美联储利率观测器最新数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现(xiàn)，美国对策是：以1930年大萧条以来(lái)最快速度(dù)紧缩货币(bì)供(gōng)应。美(měi)国3月M2货币(bì)供(gōng)应量（未(wèi)经季节性(xìng)调(diào)整）为(wèi)20.7万亿美元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最大降幅，且是(shì)连续第四个(gè)月收缩。美联储加(jiā)息导致(zhì)金(jīn)融资产盈(yíng)利缩水，缩表(biǎo)则令流动性折价效应加(jiā)剧，在全球金(jīn)融市场催生戴(dài)维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估(gū)受追捧

　　助(zhù)涨中字头个股(gǔ)

　　美国(guó)银行业又(yòu)一张(zhāng)骨牌(pái)崩塌！第(dì)一共和银行股价周三盘中(zhōng)最多(duō)下(xià)跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的总市值(zhí)为8.86亿(yì)美(měi)元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一季度末，其实际存(cún)款(kuǎn)较去年末减少约(yuē)1020亿美元，缩(suō)水约(yuē)57.8％。全(quán)球银行业危机频现，让(ràng)A股机构不再抱团银行股，银(yín)行部分龙头(tóu)股招(zhāo)行等承压，相较而(ér)言(yán)，工商银行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行股价兔年(nián)颓(tuí)势，一是(shì)二(èr)者虎年最(zuì)后3个(gè)月股价大(dà)涨(zhǎng)，涨(zhǎng)幅透支了盈(yíng)利增速(sù)；二(èr)是“中国特色(sè)估值体系(xì)”开始风(fēng)行，市场风格转换(huàn)。但二者(zhě)市净率远高于行(xíng)业均(jūn)值，难以(yǐ)赋予(yǔ)中特估概念中的回购预期。

　　通达(dá)信(xìn)数据显(xiǎn)示，中字头指数年内上涨11％，强于同母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理期上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是五连阳。其(qí)市盈(yíng)率和市净率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值(zhí)洼(wā)地，而沪深(shēn)京三市A股的(de)市盈率和市净(jìng)率中位数分(fēn)别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面来(lái)看，让央(yāng)企国企估值回归市(shì)场均值，已是国家(jiā)资本新战略。国(guó)家外汇局日前表示：“无论(lùn)从(cóng)市盈率还是(shì)市净率等指标看，当(dāng)前A股的估值相对偏低(dī)。”类似(shì)表(biǎo)态无疑是为中字头(tóu)股票(piào)点赞。

　　典型(xíng)个(gè)股是，当(dāng)前总市值取(qǔ)代贵州茅台成为市值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理(jì)优概念(niàn)让其(qí)成为中(zhōng)特(tè)估(gū)龙(lóng)头。

　　五月预期下(xià)跌空(kōng)间不大

　　股(gǔ)市“红(hóng)五月”之说，源自井(jǐng)喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放(fàng)开(kāi)15只股票的涨跌幅限(xiàn)制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主导的行情拉开(kāi)序(xù)幕(mù)。

　　自从1991年以来的(de)32年里，沪指全(quán)年和(hé)5月份上(shàng)涨的年份分别为18次和17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年至去(qù)年的15年里，红五(wǔ)月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年(nián)同步飘红4次，5月(yuè)份这个风向标已不太灵(líng)光。相比之下(xià)，自从2008年以(yǐ)来，沪综(zōng)指4月飘红5次，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理(jié)至周四，沪指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全年飘红(hóng)概(gài)率不低(dī)。

　　以科技股为主题的红五月(yuè)行情能否再现？关键在要(yào)看两点(diǎn)：一是年内上涨(zhǎng)逾53％的互联网指数(shù)能否维持强势行情(qíng)。二是作为A股第二大(dà)行业指数，电气(qì)设备板块(kuài)能否(fǒu)企稳。该指(zhǐ)数(shù)年内跌幅为4％，总市值(zhí)跌(diē)至5.48万亿元，较历(lì)史峰(fēng)值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时(shí)代首季盈利增长5.58倍，周四收盘(pán)较周三低位(wèi)上涨一成，或是否(fǒu)极泰来(lái)。

　　进入4月以来，沪(hù)深(shēn)两市单日(rì)成(chéng)交始终(zhōng)维(wéi)持在万亿元之上，市场(chǎng)人气并未退潮，只(zhǐ)是风(fēng)格轮换在(zài)加速。鉴(jiàn)于大盘(pán)重新回到W形整理格局，后市即使(shǐ)考验3200点(diǎn)附近的(de)半年线和年线关口，下跌空(kōng)间亦不大。

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