美国(guó)银行业危机持续(xù)！

　　危(wēi)机升级，美地区(qū)银行大(dà)跌

　　美(měi)东时间(jiān)5月4日(rì)，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售(shòu)，可(kě)能出(chū)售所有(yǒu)业务或部分业(yè)务。该(gāi)行已经为此(cǐ)聘请多家(jiā)顾问(wèn)。

　　这(zhè)是继西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行（PACW）之后又一家地区银(yín)行传出考虑可能(néng)出售的消息。本周三美股盘后，因(yīn)媒体称该(gāi)行考虑(lǜ)包括出售在内的战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声(shēng)明确(què)认(rèn)了周(zhōu)三(sān)的媒体消息，称在(zài)和多位潜在的投资者商谈，还表(biǎo)示，其核心存款3月以来已经增长，在(zài)第一共和银行被(bèi)出售后，该行并未经(jīng)历超(chāo)出(chū)正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众银(yín)行(xíng)股价继续暴(bào)跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也(yě)跌超(chāo)60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交易九次(cì)。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后表示(shì)，关于该(gāi)行磋(cuō)商(shāng)出售资产等战略选项的媒体(tǐ)报道(dào)“绝(jué)对失实”。此后，该行股(gǔ)价(jià)跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋(yáng)合众银行跌幅(fú)收窄(zhǎi)到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区(qū)银(yín)行危机火上浇油的第(dì)一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克(kè)综(zōng)合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银(yín)行(xíng)指数收(shōu)跌3.8％，西(xī)太平洋合众银(yín)行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银(yín)行收(shōu)跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参(cān)议院(yuàn)银(yín)行委员会就近(jìn)期(qī)大型银(yín)行倒闭事(shì)件举行听(tīng)证会。会上，银行监管专家表示(shì)，管理不善(shàn)是导致破产的(de)主(zhǔ)要原因。美(měi)国商会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在听证会上表示(shì)，硅谷银行、签名银(yín)行和第一共和银行(xíng)有(yǒu)非常(cháng)独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密集型的科技以(yǐ)及生物医学初创企业；第一共和银行集中于财富管理；而签(qiān)名银行则(zé)有(yǒu)大量的数字资产(chǎn)风险。在听证会上，专家们明确将最近银(yín)行(xíng)倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担(dān)心银(yín)行倒闭会将美国经济拖入衰退(tuì)。专家和议员们也表示，美(měi)联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联邦和(hé)州政府官员(yuán)正在评估(gū)近几天银(yín)行股大幅波动(dòng)背后存(cún)在“市场(chǎng)操纵”的可能(néng)性，白(bái)宫方面也表示将监(jiān)控“健康银行(xíng)面(miàn)临的做空(kōng)压力”。美股地区(qū)银(yín)行(xíng)股本周大幅下(xià)跌，西(xī)太平洋(yáng)合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的(de)数据，做空者(zhě)仅在(zài)周(zhōu)四就通过做空某些地区银(yín)行获(huò)利(lì)3.789亿美(měi)元。消息(xī)人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活(huó)动增加和股市波动(dòng)已引起(qǐ)官(guān)员及监管机构越来(lái)越多(duō)的关注。

　　据盖(gài)洛普民调(diào)显(xiǎn)示，在(zài)美(měi)国(guó)银行体系(xì)动荡之际，近一(yī)半的美国人担心(xīn)他们在银行或其他金融机构账户(hù)上的钱(qián)的(de)安全。总共(gòng)有48％的美国成年人(rén)表示(shì)他们担心自己(jǐ)的(de)钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数(shù)据相似。当时有45％的美国成年人表示，他(tā)们非(fēi)常或中(zhōng)度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业(yè)较为平静的(de)时期测量过(guò)这一(yī)数据，但2008年12月的数(shù)据显示，在危机得到解决(jué)后，人们对(duì)存款安全的(de)担(dān)忧(yōu)略有(yǒu)减少，这表明对存款安全的高度(dù)担忧可能并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯(sī)罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂(chǎng)遭到一架(jià)无人机(jī)袭击，并引(yǐn)发(fā)了火灾。据介绍(shào)，一(yī)架无人机撞击了该工厂的(de)在(zài)建厂房(fáng)间(jiān)连廊，随后发生爆(bào)炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称，另(lìng)一处(chù)位于俄罗斯(sī)克拉斯(sī)诺达尔边疆区(qū)的伊(yī)里斯基炼油(yóu)厂也遭(zāo)无(wú)人(rén)机袭击，导(dǎo)致(zhì)一(yī)储油罐(guàn)发(fā)生火(huǒ)灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤(shāng)亡(wáng)，火灾(zāi)目(mù)前(qián)都已(yǐ)被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时间(jiān)5月(yuè)4日，欧洲(zhōu)央(yāng)行召开货(huò)币政策会(huì)议，决定(dìng)将欧元(yuán)区三大关键利率(lǜ)均上(shàng)调25个(gè)基点。主(zhǔ)要再融资利率、边(biān)际借贷利率和存款机制利率从(cóng)本(běn)月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以来(lái)已连续7次上调关键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不过(guò)专家预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌(diē)

　　近日，受(shòu)经济衰退担(dān)忧(yōu)压制，外盘原(yuán)油(yóu)大(dà)幅下跌。受(shòu)外(wài)盘原油大幅(fú)走低带动，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个(gè)基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次(cì)加息，本轮已累计(jì)加息(xī)500个基(jī)点，这(zhè)一区间仅略(lüè)低于2008年大衰退前(qián)的利率(lǜ)峰(fēng)值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油(yóu)期(qī)货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的(de)最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌(diē)主要受到宏观避险情绪(xù)的影响，原油(yóu)市(shì)场(chǎng)自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期(qī)原油(yóu)西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？的走势(shì)更多体现的是金(jīn)融属(shǔ)性。一(yī)方面(miàn)，美(měi)联储如期(qī)加息25个基点，市场(chǎng)对连续加息对经(jīng)济造成影响(xiǎng)的担忧加剧；另(lìng)一方面，近期美国再度出现破产银(yín)行(xíng)，造(zào)成美国股市下滑，原油作(zuò)为大宗(zōng)商品(pǐn)代表受(shòu)到一定(dìng)冲(chōng)击。”齐盛期货能源(yuán)化(huà)工组组(zǔ)长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高健告诉期货(huò)日报(bào)记者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主要还是与美(měi)国银行危机(jī)事件有关。另外，美国债务(wù)上限(xiàn)问题仍(réng)未解决，市场(chǎng)担(dān)心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的一份评估文件(jiàn)警告称，如(rú)果不提高债务上限，美(měi)国经济将(jiāng)面(miàn)临(lín)严重后果，在三(sān)种(zhǒng)预期情形下(xià)，美(měi)国经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层(céng)面再次(cì)进入(rù)集中避险状态，对股市(shì)和商品(pǐn)等风(fēng)险资产带(dài)来短期情(qíng)绪(xù)冲击。”高健分析称，目前(qián)美(měi)国银行问题再次(cì)出现(xiàn)，叠加债务上限临期(qī)风险(xiǎn)，宏观层面的不(bù)确定性较大(dà)，主要风险在于当(dāng)前(qián)的(de)宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪(xù)是否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指(zhǐ)数是否会由(yóu)日度(dù)级别演变成周度级别的拉(lā)升行(xíng)情。如果这种情况出现，风险资产(chǎn)将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近期(qī)市场的关注点集(jí)中(zhōng)在宏观情绪指标的(de)跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避(bì)险情绪蔓延(yán)的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期(qī)货(huò)能(néng)化(huà)分析师郑梦(mèng)琦(qí)表示(shì)，美国制(zhì)造业、服务业以(yǐ)及综(zōng)合(hé)PMI均低于预(yù)期，显(xiǎn)示在利率上升和通胀(zhàng)居高不(bù)下的情况下，美国经(jīng)济(jì)难以(yǐ)获得(dé)动能。叠加美国就(jiù)业市场招聘步伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此次美联(lián)储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力(lì)于实现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止加息取决(jué)于数据。美联储将从通胀、就业、市场风(fēng)险三方面探索货币政策路径，如(rú)果6月初之前高(gāo)利(lì)率带来的(de)风险事(shì)件(jiàn)进一(yī)步扩大，美(měi)联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前(qián)市场的关(guān)注点在(zài)于美联储是否会(huì)在接(jiē)下来的议(yì)息会议中(zhōng)暂停加息，以及降(jiàng)息开启的(de)时间和节(jié)奏。

　　值得注意(yì)的是(shì)，近(jìn)期原油盘面(miàn)连(lián)续(xù)大跌的(de)情况与(yǔ)3月中旬(xún)的走势(shì)类似，甚至驱动上也有较高(gāo)的相似性(xìng)。高健表示，共同点是在(zài)银行(xíng)业危(wēi)机的背景下，宏观避(bì)险情绪升温引发盘面快(kuài)速下跌。不同点(diǎn)有两个(gè)：一是此次宏观(guān)避险还有一部分债(zhài)务上限的加(jiā)成；二是当前原(yuán)油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此(cǐ)轮原油大跌有较高的参考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱动因素(sù)是VIX指数短(duǎn)线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下影线。因此(cǐ)，近期原油盘面也要重点留意是否会重(zhòng)现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面看，短(duǎn)期原油(yóu)尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约(yuē)505万(wàn)桶，已经连续五周出现大幅(fú)减少，而美(měi)国即将进入夏季用油高峰(fēng)，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中(zhōng)东产油国为稳(wěn)定油价进(jìn)行(xíng)着各(gè)种(zhǒng)努力，虽然实际落地情况仍(réng)需观察，但整(zhěng)体(tǐ)上市(shì)场再度(dù)进(jìn)入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情绪的逐步释(shì)放，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将(jiāng)挺价，短期油(yóu)价仍以弱势(shì)振荡为主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其他利多因素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健也认(rèn)为(wèi)，目(mù)前原(yuán)油还是(shì)振荡格局，价(jià)格向下(xià)逼近年内低点，短线观察前(qián)低的支撑力(lì)度。未来能否驱动原油(yóu)破位向下，主要(yào)看避险情(qíng)绪(xù)的持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级别的行情。除此(cǐ)之外(wài)，原油暂时(shí)看不到实质性(xìng)大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联储年(nián)内加息基(jī)本全部落地，后期将不(bù)再存在(zài)加息对大宗(zōng)商品压制(zhì)的预期，情绪上(shàng)将(jiāng)有一(yī)定缓(huǎn)和。但美联储连续(xù)大幅(fú)加息后对市场的影响仍需一段时间观察(chá)，情(qíng)绪的底部可(kě)能已经出(chū)现(xiàn)，但(dàn)市(shì)场(chǎng)的(de)底(dǐ)部仍需要观察(chá)。基本面上，市场对(duì)经济衰(shuāi)退(tuì)的担忧仍未(wèi)结束，需求会下降多少(shǎo)也尚未有明(míng)确的定(dìng)论，但用(yòng)油旺季即将(jiāng)到(dào)来，短期内将会支撑(chēng)油价。“综(zōng)合来看，目前原油阶段(duàn)性底部或已出现，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累(lèi)，沥青期货假期后首(shǒu)个交易(yì)日大幅(fú)下行，BU2307合(hé)约最(zuì)大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍(shào)，相较(jiào)原(yuán)油(yóu)而(ér)言(yán)，沥(lì)青走势偏强。美(měi)国将与委内瑞拉石油(yóu)有关(guān)的交易(yì)许(xǔ)可证(zhèng)延(yán)长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美(měi)国的问题依然存在(zài)，沥青原料供应减少，稀释沥青(qīng)贴(tiē)水上(shàng)涨(zhǎng)，从而(ér)减缓了成本端原油价格(gé)下跌带来(lái)的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对比(bǐ)往年同期数据，供应(yīng)提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱(ruò)。”中(zhōng)信建投(tóu)期货能化分(fēn)析师董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供应(yīng)端总(zǒng)计(jì)划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原(yuán)料通(tōng)关情(qíng)况对沥青(qīng)生产供应造成阶(jiē)段性扰动，部(bù)分无配(pèi)额炼厂沥(lì)青生产(chǎn)或(huò)受影(yǐng)响。

　　截至5月4日(rì)当周，国(guó)内沥青(qīng)产能利(lì)用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西(xī)东油恢(huī)复沥青生产，华北部分地炼维(wéi)持停产(chǎn)状态。

　　“整(zhěng)体来看，一(yī)季度(dù)受沥青生产利润较好影响，国内沥(lì)青装置开工(gōng)率持续回升，尽管近期随着利(lì)润(rùn)的压缩，沥(lì)青装置检修增加，但当前沥青(qīng)供应仍处于(yú)相(xiāng)对偏高水平(píng)。”金信期货能化(huà)分(fēn)析师汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压缩限制(zhì)生(shēng)产(chǎn)积极性(xìng西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？)，叠加原料(liào)稀释(shì)沥青短缺的问题(tí)持续(xù)，5月(yuè)份国内沥青供应(yīng)存在收缩预期(qī)，后续关注(zhù)国内炼厂(chǎng)排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表(biǎo)示(shì)，目前刚需(xū)仍处于(yú)季节性淡季(jì)，南方开(kāi)始进入雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍(réng)没有(yǒu)较好的(de)表现。从下(xià)游行业的开(kāi)工率(lǜ)看，道路需求表现(xiàn)偏弱(ruò)，防水需求(qiú)表现(xiàn)稍好但占(zhàn)比较小，整体需求(qiú)一般。5月份基建乐观(guān)预期仍在(zài)，且随着气温(wēn)的回升，道路施工项(xiàng)目(mù)逐渐启动，预(yù)计(jì)需求(qiú)会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥(lì)青价格波动的(de)主要(yào)逻(luó)辑在于成本端原油(yóu)，短期供需(xū)端矛盾并不(bù)突(tū)出。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵海外风险(xiǎn)事件以及衰退预(yù)期的压力，预(yù)计原(yuán)油仍维持弱势运(yùn)行。在此背景下，沥青价格也难有较强(qiáng)的表现，短期(qī)仍(réng)跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥(lì)青估值处于偏低(dī)位，炼(liàn)厂生产成本(běn)下移，沥青(qīng)综合加工(gōng)利润或将有(yǒu)所增(zēng)长。另外，沥(lì)青总体库(kù)存持续累积，但仍(réng)处历史(shǐ)偏低水平，加之天(tiān)气转暖，下游(yóu)终端具备(bèi)施(shī)工条件，刚需逐渐回(huí)暖。短期(qī)沥青期价弱势振荡(dàng)，建议逢低做多裂解价(jià)差，中长期需关注沥青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节(jié)后首(shǒu)个交易(yì)日，聚酯(zhǐ)链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面(miàn)大幅(fú)下(xià)挫，主力(lì)合约收盘大(dà)幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌至1011美(měi)元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨(dūn)，较假期(qī)前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差(chà)突破670元(yuán)/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是(shì)PX调(diào)油需求不及预(yù)期、PX海(hǎi)外开工率上升以及(jí)聚酯开(kāi)工率(lǜ)下降(jiàng)对PTA的负反馈造(zào)成的。而(ér)假(jiǎ)期期间(jiān)宏(hóng)观事件的扰动加大了(le)成本端的跌幅，从而拖(tuō)累(lèi)PTA价格。”物产中大(dà)期货研究院(yuàn)能化组组长谢雯(wén)告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂(chǎng)买盘增(zēng)加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤(xiān)现(xiàn)金流明(míng)显回(huí)升，聚酯开工率改善，需求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏(piān)紧(jǐn)的格局将(jiāng)慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，PX与石脑(nǎo)油(yóu)价(jià)差进入压缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月(yuè)PX检(jiǎn)修装置将逐步重启，全亚洲PX的(de)开工率将从4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回落(luò)，芳烃调油需求也不再有(yǒu)增量。PX与(yǔ)石脑油(yóu)价(jià)差在(zài)4月时高达(dá)470美元(yuán)/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三(sān)套(tào)共计820万吨新(xīn)装置(zhì)（产能(néng)占国内比(bǐ)重(zhòng)为20％）投产，PX估(gū)值将有(yǒu)一(yī)个向(xiàng)下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月(yuè)新(xīn)疆中泰、恒力石化等(děng)有(yǒu)检修计划，但由(yóu)于高加工差下装(zhuāng)置开工较为积极，实际检修(xiū)力度有待观察(chá)。而且，亚东(dōng)石(shí)化和英力士重(zhòng)启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅(fú)增(zēng)加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从(cóng)180万吨回升至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然偏(piān)松。”福能(néng)期货(huò)能(néng)化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还(hái)表示，目前(qián)来(lái)看(kàn)调油驱(qū)动(dòng)稍显不足，美(měi)国(guó)汽油库存进入(rù)4月(yuè)后去化力度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积(jī)，而且从年(nián)初开始，韩国(guó)就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装(zhuāng)置(zhì)开工，且随着集(jí)中检修将进入(rù)尾(wěi)声(shēng)，预(yù)计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称(chēng)，由于亚洲多(duō)套PX装置(zhì)检修期结束，PX开(kāi)工率(lǜ)回升明显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货(huò)源(yuán)可能趋于(yú)宽松。同(tóng)时，调油(yóu)需求不及(jí)预期(qī)，当(dāng)前美湾芳烃库存较高，需求饱和(hé)，抑(yì)制芳烃美亚价差(chà)进(jìn)一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本(běn)拖累下价格走(zǒu)势(shì)偏弱(ruò)。后续需(xū)关注原(yuán)油(yóu)价(jià)格(gé)企稳情况及调油逻辑在汽(qì)油需(xū)求旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调(diào)油需求再(zài)起，在聚(jù)酯开工率有改善预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下(xià)滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经(jīng)企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下(xià)游的织造、加弹(dàn)开工率也出现(xiàn)了(le)周度回升的态势。最大(dà)的利空因素在于PX与石脑油价差的(de)压缩，目前两者价(jià)差(chà)仍(réng)高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势(shì)看(kàn)，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月(yuè)合(hé)约跌(diē)势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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