在华尔街经济学家和央行(xíng)官员争论美国经(jīng)济(jì)是否以及何时会陷(xiàn)入衰退之际，大型(xíng)基(jī)金(jīn)经理们并(bìng)没有坐等(děng)答案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业(yè)选股(gǔ)人士将资金从银(yín)行等对经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事(shì)业(yè)和基本消费(fèi)品等在(zài)经济(jì)低迷时(shí)期被视为具(jù)有弹性的股(gǔ)票。卯怎么读，卯足劲是什么意思解释p>

　　美国银行(xíng)汇编的数据显示(shì)，同时做多和做空(kōng)的对冲(chōng)基金已(yǐ)将(jiāng)其周期性股票与防御性(xìng)股(gǔ)票的比例降至至(zhì)少2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只做多的基金经理(lǐ)来说，他们对周期(qī)性公司(sī)(这些公司的命(mìng)运取决于商业周期的起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突(tū)显了主动投资领域的悲观(guān)情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从(cóng)去年10月(yuè)低点反弹，增加了(le)5万(wàn)亿(yì)美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师表示(shì)，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的(de)衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对防御股的比例降(jiàng)至近10年低点(diǎn)

　　最近对(duì)防御股的偏好与(yǔ)去年不(bù)同(tóng)，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金(jīn)紧(jǐn)紧抓住周(zhōu)期股。这一立场表明，人们相信美联储有能力(lì)通过积极的(de)抗通胀行动实(shí)现软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明，专业人士持续(xù)看空股市。在美国银行4月份对基金经理的最新(xīn)调查中，现金(jīn)持有量保(bǎo)持在(zài)较(jiào)高水平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候都(dōu)更受(shòu)青睐(lài)。

　　高盛(shèng)合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金(jīn)被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，选(xuǎn)股者的谨慎态度(dù)与基于图(tú)表信号配置资(zī)产的(de)计算机驱(qū)动策(cè)略形成了(le)鲜明对比。由(yóu)于股市稳(wěn)步上(shàng)涨和市场波(bō)动性(xìng)下降，趋势追踪基金和波(bō)动性目标基金等(děng)系统性资金管理公司近几个月增加(jiā)了(le)股(gǔ)票持有量(liàng)。

　　德意志银行的投资(zī)者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量化基金继续抢购股票，而自(zì)由裁(cái)量投资者的(de)敞口已降至一年区(qū)间的底(dǐ)部(bù)。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一部(bù)分归因于那些对价格不敏(卯怎么读，卯足劲是什么意思解释mǐn)感的(de)量(liàng)化投资者，他们别(bié)无选择，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股票。看空(kōng)者还警告称，持续数月的(de)股市反弹是不可(kě)持(chí)续的。由于标普500指数几次突破4200点的(de)尝试都以失败(bài)告终，缺乏动(dòng)能可能会(huì)限制(zhì)量化基金的(de)需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可能会(huì)促使量(liàng)化(huà)基金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经(jīng)济数据和企业财报也提振股市(shì)。尽(jǐn)管各公司在本财报季的业绩超出预期(qī)，但目前来看(kàn)，这还不(bù)足以让美国(guó)企业重回增长轨(guǐ)道。就连美联储(chǔ)官员也(yě)预测今年(nián)晚些时候会出现“温和衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过(guò)早(zǎo)地(dì)为(wèi)经(jīng)济衰退做准备而采取防御措施，最终可(kě)能会付出高昂(áng)的代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最(zuì)具(jù)周期性的行业往往(wǎng)在衰退前的6个(gè)月内表现优异。直到真正的经(jīng)济衰退到来，防御(yù)性股票才开(kāi)始(shǐ)大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地(dì)位通常会在下行(xíng)周期结束(shù)前(qián)逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计，美国经济衰退(tuì)将从第三季度开始。

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