AI板块(kuài)成为2023年(nián)最火爆的板块，吸(xī)引人(rén)全市场(chǎng)的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不少上(shàng)市(shì)公司宣布试水人工智(zhì)能、基金经(jīng)理开始(shǐ)布局AI概(gài)念，也有基金公司尝试(shì)以AI试水投资(zī)者关系管理(lǐ)，更(gèng)有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此(cǐ)次公(gōng)募基金(jīn)2023年一季度报中(zhōng)，无论是(shì)成长(zhǎng)派、还是价值派，众(zhòng)多基(jī)金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经(jīng)理(lǐ)均(jūn)认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投资价值，但是(shì)对于短期人(rén)工智能极致(zhì)行情演绎(yì)下，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人(rén)关注的(de)是，季报中(zhōng)部分内容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人工智能对各个行(xíng)业的改变，比如(rú)医疗、教(jiào)育、工业生(shēng)产(chǎn)、环境(jìng)保护和可持(chí)续发(fā)展，以及新能源开发(fā)和利用等领域(yù)。文(wén)中表(biǎo)示，人工智能领域的快速发展(zhǎn)为全(quán)球带(dài)来无数机遇和挑战，将极大地影响我(wǒ)们的生活(huó)方(fāng)式和社会发(fā)展，为确(què)保AI技术的健康、可(kě)持续发(三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式fā)展，需要建立完善的法律法规和伦(lún)理准则，以(yǐ)保护个人隐私、确(què)保数据安全并防止滥(làn)用。在(zài)应对挑(tiāo)战的(de)同(tóng)时，也(yě)应抓住人工智能带(dài)来的(de)机遇，共同推(tuī)动(dòng)这一领(lǐng)域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理(lǐ)王贵重在季(jì)报中也明确表示，产业方向上，我们坚(jiān)定的(de)看好人工智能对各(gè)个(gè)行(xíng)业(yè)的(de)改(gǎi)变(biàn)。他还专门谈及，一(yī)季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机(jī)和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质量发(fā)展的(de)核心在(zài)于效率的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业(yè)的观点(diǎn)时，他(tā)针(zhēn)对半导(dǎo)体、数字化、互联网(wǎng)平(píng)台等(děng)提出自己想法。说(shuō)到数字化时，表示其(qí)本(běn)质(zhì)是利用技术的手(shǒu)段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向上的类消费行业，在美(měi)国(guó)是一个和互联(lián)网行业一样(yàng)大规模(mó)的产业。在中国(guó)，依(yī)然处于产业的早期，但是我们可以看(kàn)到疫情背景下(xià)，大(dà)家越来越(yuè)意识(shí)到(dào)数字化的重要性(xìng)。而此轮数字化将会和人工智(zhì)能深度融(róng三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式)合，也会(huì)给中国公司带来发展的机会(huì)。目前整个板块的估值都到了(le)历史最低(dī)的(de)水平。

　　此次是(shì)基(jī)金经理(lǐ)首次利用人工(gōng)智能完成季报，也显示出人工智能(néng)确实开始方(fāng)方面(miàn)面开(kāi)始影响(xiǎng)我们的(de)生活、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮。此前(qián)，也(yě)有(yǒu)基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金(jīn)投资者教(jiào)育基(jī)地宣布(bù)成(chéng)为百度文心一(yī)言首批(pī)生(shēng)态合作伙伴，鹏(péng)华基金(jīn)投(tóu)教基地也将通过百度(dù)智能云接入(rù)文心(xīn)一言能(néng)力(lì)，致力(lì)于创新投资者关系管理新模式(shì)，提升客(kè)户投资(zī)体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积(jī)极布(bù)局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能(néng)成为一季度市(shì)场热点，不(bù)少基金经理选择(zé)了积极参与布(bù)局，其中，除了(le)科技成长派基(jī)金(jīn)经(jīng)理，也不(bù)乏价值投资(zī)派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一季(jì)报可以看出，该(gāi)基金一季度进行了一定比例(lì)的调(diào)仓，方(fāng)向上(shàng)主要是受益于人工智(zhì)能(néng)的计(jì)算(suàn)机和传媒互(hù)联网行业(yè)。前十大重仓股中，除了海康(kāng)威视、金山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研(yán)究(jiū)总(zǒng)监(jiān)、嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理王贵重表示(shì)，产业(yè)方(fāng)向上，坚定看好人工智能(néng)对各个行业(yè)的改变。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚焦的三大需求就是能源(yuán)、信息(xī)、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化(huà)、新(xīn)能源、互联网平(píng)台、创新药。我们认(rèn)为，各个细分(fēn)行(xíng)业的(de)beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增(zēng)长要素。另外(wài)，我们依(yī)然旗帜(zhì)鲜明的看好港(gǎng)股的机会(huì)，特别(bié)是(shì)软件和互联网领域(yù)的机会。”王贵(guì)重(zhòng)表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金科技成长(zhǎng)团队中(zhōng)，有不少基金经理(lǐ)明确看好人工智能带来的投资(zī)机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金经理陈涛(tāo)在(zài)去年下半年开(kāi)始增(zēng)持软件，当时基本处于估值、机构持仓的(de)历史底部的位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智(zhì)能化等长期需求(qiú)刺(cì)激下将迎来(lái)3年以上的(de)景气周期，也是为(wèi)数不(bù)多(duō)处(chù)于成长前(qián)期、对标国际也还有巨大(dà)成长空间的板(bǎn)块(kuài)，长(zhǎng)期(qī)坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一(yī)轮科技创新周期的序幕，带(dài)来以十年为维度的(de)产业变革机会，同(tóng)时配合(hé)2023年(nián)一季度的复(fù)苏和业绩(jì)修(xiū)复，以软件计(jì)算机为(wèi)代表的科技板块内会(huì)持续有个股(gǔ)投(tóu)资(zī)机会。”李(lǐ)涛(tāo)表示。

　　此(cǐ)外，嘉(jiā)实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑问(wèn)人工智(zhì)能(néng)和可(kě)再生能(néng)源将构成未来社会的基石(shí)。在当下，随着经济(jì)的企稳和新人工智(zhì)能(néng)浪潮的进入，未来新的(de)产业机会将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也(yě)是积极(jí)的一派。他(tā)在一季报中表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子版块(kuài)带动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金(jīn)维持了(le)较高仓位(wèi)，对(duì)人工智能相(xiāng)关产业链(liàn)进(jìn)行挖掘，对有(yǒu)长期竞争力(lì)、应用空(kōng)间(jiān)广(guǎng)阔的(de)硬(yìng)件和软件公司进行精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜起科(kē)技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份新入(rù)兴全(quán)合润前十大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退(tuì)出(chū)。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买到了十大重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能相关(guān)产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报前十大(dà)重仓股

　　莫海波的(de)万家品(pǐn)质生活在一季度也进行了调仓换(huàn)股(gǔ)，提(tí)高(gāo)TMT行业结构(gòu)占比，减持地产、军(jūn)工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看(kàn)，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙(shǔ)光等4个(gè)TMT股(gǔ)票进(jìn)入前十(shí)大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表(biǎo)示，主(zhǔ)要是基于对未来2年(nián)数字经济的看(kàn)好。随着人(rén)口(kǒu)老龄化与经(jīng)济发展(zhǎn)模式转变，数(shù)据成为新的生(shēng)产要素，高质量发展的核心在于(yú)全(quán)要素生产率(lǜ)的提升(shēng)，充分(fēn)利(lì)用好(hǎo)云计算(suàn)、大数据、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻辑，通过信息技术(shù)全方位(wèi)赋能传(chuán)统行业，从(cóng)生产和服务(wù)端全(quán)面(miàn)提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通信(xìn)网络(luò)、算力(lì)、算法(fǎ)，以及(jí)多样化的行业(yè)应用(yòng)等，这是一个系统(tǒng)性工(gōng)程，产业(yè)空间较大、持续(xù)时(shí)间(jiān)较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫(mò)海波表示(shì)。

　　此外，建信基(jī)金(jīn)权益投资部总经理陶灿管理的基金也(yě)重点布局(jú)了TMT或人工智(zhì)能相关板块(kuài)。比如，建信智能生活在一季度(dù)继续(xù)调整(zhěng)了(le)行业(yè)配置，降低了制造(zào)业、大(dà)金(jīn)融(róng)地(dì)产行业的(de)配(pèi)置，增加(jiā)了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布(bù)局了人工智(zhì)能技(jì)术创新(xīn)带(dài)来的(de)相关产业趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过(guò)，在人工智能(néng)极致行情演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工(gōng)智能(néng)的重视，但一季度(dù)并未加入(rù)对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中，以TMT为(wèi)代表的科技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的人工智能(néng)成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路(lù)线的(de)成功，这一成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实(shí)意(yì)义，因为本(běn)次的(de)人(rén)工智(zhì)能的应用领域得到了极大的拓展，模型具备了强大的通用性。这属于科技史上的一次重大(dà)创新(xīn)，未来多个(gè)行业将极大受益于这(zhè)一(yī)技(jì)术的应用(yòng)和(hé)普及。未来我们应该更(gèng)加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价(jià)值(zhí)投资理(lǐ)念的(de)丘栋荣在一(yī)季(jì)报中也(yě)提到(dào)了对(duì)AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓(cāng)中也(yě)鲜(xiān)少见到(dào)对(duì)相关(guān)板(bǎn)块(kuài)的(de)布局。他(tā)表示，除复合国家安全自主可控和产业趋(qū)势外，今年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模型技术，有望开启新一轮的科技创新周期(qī)，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产业产生(shēng)更大、更(gèng)持久(jiǔ)的需求拉动，因(yīn)此，计算(suàn)机、电子等偏成长行业(yè)的部(bù)分成(chéng)长股是未来(lái)关注的方(fāng)向之一(yī)。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实(shí)品质(zhì)发现基金经理(lǐ)蔡丞丰表示(shì)，他注(zhù)意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了(le)新(xīn)能源板块的(de)非理性行为，就如同去(qù)年三季度半(bàn)导(dǎo)体及医药板块的抛(pāo)售，反而造(zào)就(jiù)了难得(dé)的机会。“我们这时反而应该加(jiā)大对能源(yuán)板块(kuài)机(jī)会的挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实(shí)优势成(chéng)长基金经(jīng)理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互联网级别的技术要(yào)素革命，或许我们已经站在新一轮科技(jì)浪(làng)潮带来的全球繁荣的开端。作为(wèi)成长投资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年(nián)能(néng)看到AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但她(tā)同时表示，也会努力在火(huǒ)热(rè)的行(xíng)情(qíng)面前保留一(yī)份清醒(xǐng)，大胆(dǎn)假(jiǎ)设、小(xiǎo)心求证，仔细甄(zhēn)别(bié)真正能够兑现长(zhǎng)期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的(de)看法(fǎ)也颇为(wèi)谨(jǐn)慎，他表示(shì)，AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在去年(nián)三四季度布局了不(bù)少人(rén)工智能(néng)相(xiāng)关的标(biāo)的，在(zài)一(yī)季(jì)度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概(gài)率少于(yú)市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。当然市场中有不少声音(yīn)说这次不一样(yàng)，交易占(zhàn)比创新高代表了主线行(xíng)情的确(què)立(lì)，但我(wǒ)们(men)还是认(rèn)为太(tài)阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季(jì)度(dù)的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预测(cè)的(de)。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关(guān)板块，这在今(jīn)年初是想象(xiàng)不到的(de)。就好比去(qù)年初我(wǒ)们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜诚也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润(rùn)在产业链不(bù)同环(huán)节之间将(jiāng)如何分配？市场当前(qián)认(rèn)为(wèi)的受益环节(jié)是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度(dù)，以及(jí)渗透率将(jiāng)多(duō)快提(tí)升(shēng)？都(dōu)是很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来(lái)，人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去(qù)捕(bǔ)捉到三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式(dào)它带(dài)来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来(lái)的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是我(wǒ)们(men)的投(tóu)资(zī)目标(biāo)。

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