美国银行业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地区银(yín)行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干(gàn)选项，其中包(bāo)括资产出(chū)售(shòu)，可(kě)能出售所(suǒ)有业务或部分(fēn)业务(wù)。该行已经为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继西太(tài)平洋合众(zhòng)银(yín)行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传出(chū)考虑可能出售的(de)消息。本周三(sān)美(měi)股盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出售在内的战略(lüè)选择，但鲜有感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)的潜在(zài)买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌(diē)幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周四，西太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银(yín)行发(fā)布声明确认了(le)周三的媒(méi)体消息，称(chēng)在和多位(wèi)潜在的投资(zī)者(zhě)商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以来已经增长，在第一共和(hé)银行(xíng)被出售后，该行并未经历超出(chū)正常水平的(de)存款流(liú)失。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价继续暴(bào)跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）也跌(diē)超60％，盘(pán)中至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表示，关于该行磋(cuō)商出(chū)售资产等战略选项的(de)媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此(cǐ)后(hòu)，该行股价跌幅(fú)收窄到(dào)40％以内(nèi)。西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行跌(diē)幅收窄(zhǎi)到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行危(wēi)机火上(shàng)浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指数(shù)下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行(xíng)收跌(diē)33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院银行(xíng)委员会(huì)就(jiù)近期大(dà)型银(yín)行倒闭(bì)事(shì)件举行听证(zhèng)会。会(huì)上(shàng)，银行监管专家表示，管(guǎn)理不善(shàn)是导致破(pò)产(chǎn)的主要原因。美国(guó)商会副主(zhǔ)席托马斯(sī)·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签(qiān)名(míng)银(yín)行和第(dì)一(yī)共(gòng)和银行有(yǒu)非常独特的商业模式，硅谷银(yín)行专注于(yú)资本密集型的科技(jì)以及生(shēng)物医学初创(chuàng)企业；第一共和银行集(jí)中于财富管理；而签名银行则(zé)有大(dà)量的数(shù)字资产风(fēng)险。在听证会上，专家们明(míng)确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国(guó)经(jīng)济(jì)拖入衰退。专家和议员们(men)也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援(yuán)引知(zhī)情人士周四报道(dào)，美国联(lián)邦和州政府(fǔ)官员正在评估近(jìn)几天银行股大幅(fú)波(bō)动背后存在“市场操纵(zòng)”的可能(néng)性，白(bái)宫方面也表示(shì)将监控“健康(kāng)银行(xíng)面临的做空压(yā)力”。美股地区银行股本周大幅下(xià)跌，西太(tài)平洋合众银行累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的(de)数(shù)据，做空(kōng)者仅在周(zhōu)四就通过做空某些地区(qū)银行获利(lì)3.789亿美元(yuán)。消息(xī)人士称，鉴于地(dì)区银行(xíng)基本(běn)面强(qiáng)劲且资本充足，近(jìn)几日，做空活动增加和股(gǔ)市(shì)波(bō)动已引起官员及监管机(jī)构越来越多(duō)的关注。

　　据(jù)盖洛普(pǔ)民(mín)调显示，在美(měi)国(guó)银(yín)行体系动荡之际，近一(yī)半(bàn)的美国人(rén)担心他们在银行或其他(tā)金融机构账户上的钱的安(ān)全。总共有48％的美国成(chéng)年人表(biǎo)示(shì)他们(men)担心(xīn)自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为(wèi)“比较”担心。这些最新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久的数据相似。当时有45％的美国成年(nián)人表示，他(tā)们非常或中(zhōng)度(dù)担心自己(jǐ)资金的安全。尽管盖(gài)洛(luò)普并未在银行业较为平(píng)静(jìng)的时期测量过这一(yī)数据，但2008年(nián)12月的数据(jù)显示，在(zài)危机得到解(jiě)决后，人(rén)们对(duì)存款安全的担忧略有减少，这表明(míng)对存款(kuǎn)安全的高(gāo)度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两(liǎng)处石油化(huà)工厂遭无人(rén)机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地(dì)时间5月4日凌晨(chén)，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一架无人机袭击，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击(jī)了该工厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随后(hòu)发生爆炸并引(yǐn)发火灾(zāi)。

　　塔斯社(shè)当(dāng)天还报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯(sī)克拉斯诺(nuò)达尔(ěr)边疆区的伊(yī)里斯基炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息(xī)25个基点

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间5月4日，欧(ōu)洲央(yāng)行召(zhào)开货币政策会议，决定将(jiāng)欧元(yuán)区三(sān)大关(guān)键利率均上调(diào)25个基点。主要(yào)再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日(rì)起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自(zì)去年7月以(yǐ)来已连续7次上调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目(mù)标(biāo)还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受(shòu)经(jīng)济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油大幅下跌(diē)。受外盘原油(yóu)大幅走低(dī)带动，内盘原(yuán)油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶(tǒng)。昨日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如(rú)期加息25个(gè)基(jī)点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第(dì)10次加息，本轮(lún)已累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前(qián)的利率峰(fēng)值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中一度跌超(chāo)7％，触及(jí)63.64美元/桶的日(rì)低，为(wèi)2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油(yóu)7月(yuè)合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原(yuán)油(yóu)暴跌主要受(shòu)到宏观避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)的影响，原油市场自身基本(běn)面变化不大(dà)。

　　“近期原油的走势更(gèng)多(duō)体现(xiàn)的是金(jīn)融(róng)属性(xìng)。一(yī)方(fāng)面，美联(lián)储(chǔ)如期加息25个基(jī)点，市场对连续加息对经济造成影响的(de)担忧加剧；另一方面，近期(qī)美国再(zài)度出现破产银行，造成美国股市下滑，原油作为(wèi)大宗商品代(dài)表受到一定(dìng)冲击(jī)。”齐盛期(qī)货能源化工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期(qī)货原油分析师高健告诉期(qī)货日报(bào)记者(zhě)，近期海外宏(hóng)观集(jí)中(zhōng)避(bì)险(xiǎn)，主要(yào)还是(shì)与美国银行(xíng)危机事件有(yǒu)关。另外，美国债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷(léi)”。美国白宫(gōng)对此(cǐ)发布的一份评估文件警告称，如(rú)果不提高(gāo)债务上(shàng)限，美(měi)国经(jīng)济将面(miàn)临严重(zhòng)后果，在三种预期情形下，美国经济(jì)都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再次进入集中避险状态(tài)，对(duì)股市和商品等风险资产带来短期(qī)情绪(xù)冲(chōng)击(jī)。”高健(jiàn)分(fēn)析(xī)称，目前美国银行问题再(zài)次出(chū)现，叠(dié)加债务上限临(lín)期风险，宏观层面的不确定性(xìng)较大，主要风险在(zài)于当(dāng)前(qián)的宏观(guān)避险(xiǎn)情绪是否有可(kě)能演(yǎn)化成趋势，即(jí)VIX指数是(shì)否会(huì)由日度级别(bié)演变(biàn)成周度级(jí)别的拉(lā)升行情。如果这种情况出(chū)现，风险资产将会出现类似于(yú)2008年(nián)和2020年的(de)走(zǒu)势。近(jìn)期市(shì)场的关注点集(jí)中在宏观(guān)情绪指(zhǐ)标(biāo)的跟踪(zōng)上，重点观察(chá)美股和VIX指(zhǐ)数的进一(yī)步动向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制(zhì)造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海证期货能(néng)化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合(hé)PMI均低于预期(qī)，显示(shì)在利率上升(shēng)和通胀居(jū)高不下的情况下(xià)，美国经济(jì)难(nán)以获得动(dòng)能。叠加美国就业(yè)市场招聘步(bù)伐放缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温(wēn)，经济面临的风险正在上升。而在此次(cì)美联(lián)储(chǔ)议(yì)息会(huì)议上(shàng)，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储致力于(yú)实(shí)现2％的通胀目标(biāo)，是否停止加(jiā)息取(qǔ)决于(yú)数据。美联储将从通胀、就业(yè)、市场(chǎng)风(fēng)险三方面探索(suǒ)货币政(zhèng)策路径，如果6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩大，美联(lián)储或(huò)将终止当前紧缩政策，回归宽松。目(mù)前市场的关注点在于美联(lián)储(chǔ)是否会在(zài)接下来的(de)议(yì)息会议中暂停加息，以及(jí)降息开启(qǐ)的时(shí)间和节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期(qī)原油盘面连(lián)续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚(shèn)至驱动(dòng)上(shàng)也(yě)有较高的相似性。高健(jiàn)表示，共(gòng)同(tóng)点是在(zài)银行业危机的背景下，宏观(guān)避险情绪升温(wēn)引(yǐn)发盘面快速下跌(diē)。不同点有(yǒu)两个：一是此次宏观避险还有一部分债务上限的加成；二(èr)是当前(qián)原油基本面状态(tài)要好(hǎo)于3月。综合来看，3月中旬(xún)原油盘面(miàn)的走(zǒu)势，对此轮原油(yóu)大(dà)跌有较高(gāo)的参考(kǎo)性。3月(yuè)下旬原油止跌(diē)回升，驱(qū)动因素是(shì)VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后回(huí)落，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长下影线。因此，近(jìn)期原油盘面也(yě)要重点留意是否(fǒu)会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑(huá)的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五(wǔ)周出现(xiàn)大幅减少，而美国即将进入夏季用油高(gāo)峰(fēng)，市场(chǎng)预期需求将会(huì)逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特(tè)为首的中东产(chǎn)油国(guó)为稳(wěn)定油(yóu)价进行着各种努力(lì)，虽然(rán)实际落地情况仍需观(guān)察，但整体(tǐ)上市(shì)场再度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，郑梦琦(qí)表示，随(suí)着超卖情绪的逐(zhú)步释放，原油供给端(duān)尤(yóu)其(qí)是(shì)OPEC+或将挺价(jià)，短期油价(jià)仍以弱势振荡为主，价格(gé)的突破上行(xíng)仍需其他(tā)利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼(bī)近年内低点，短线观察前(qián)低的支撑力度。未来能否驱(qū)动原(yuán)油破位向下，主要看避(bì)险情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现周线级别的(de)行情。除(chú)此之外，原油暂时看不到实(shí)质性大利空。

　　在于(yú)芃(péng)森(sēn)看(kàn)来，美联储年内加息(xī)基(jī)本全部落(luò)地，后期将不(bù)再存在加息对大(dà)宗商品压制的预期(qī)，情绪上将有一(yī)定缓和。但美联(lián)储连续大幅(fú)加(jiā)息(xī)后对市(shì)场的影响(xiǎng)仍(réng)需(xū)一段时间观察，情(qíng)绪的底部(bù)可能已(yǐ)经出现(xiàn)，但市场的底部仍需要观察。基本(běn)面上(shàng)，市场对(duì)经济(jì)衰退的(de)担忧(yōu)仍未结束，需求会下降多(duō)少也尚(shàng)未(wèi)有明确的定(dìng)论，但(dàn)用油旺季即将到来，短期内将会支(zhī)撑油(yóu)价(jià)。“综合来看，目前原油(yóu)阶(jiē)段性底部或已(yǐ)出现，将(jiāng)进(jìn)入一段(duàn)时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大(dà)幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖累(lèi)，沥(lì)青期货假(jiǎ)期后首(shǒu)个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介绍，相较(jiào)原(yuán)油而(ér)言，沥青走(zǒu)势(shì)偏(piān)强。美国将与委内瑞拉石油(yóu)有关的交易许可证延长至7月20日，稀(xī)释沥(lì)青分流(liú)至欧洲和美国的问题依然存在，沥青(qīng)原(yuán)料供应减少，稀(xī)释沥(lì)青(qīng)贴水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从而减缓(huǎn)了成本端原油价(jià)格下跌带(dài)来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对比往年同(tóng)期数据，供应(yīng)提前(qián)发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基(jī)本(běn)面有(yǒu)所走弱。”中信建(jiàn)投(tóu)期货能化分析师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥(lì)青(qīng)供应端总(zǒng)计划排产(chǎn)量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增(zēng)加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料通关情况对(duì)沥青生产(chǎn)供应造成阶(jiē)段性扰动，部分无配额炼厂沥(lì)青生(shēng)产或受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青(qīng)产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本(běn)装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波(bō)科(kē)元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青(qīng)生产(chǎn)利润(rùn)较好影响，国内(nèi)沥青装置(zhì)开工率持续回(huí)升，尽(jǐn)管近期随着利润的(de)压(yā)缩，沥青装置检修(xiū)增加，但当前沥青(qīng)供应仍处于相对偏高(gāo)水平。”金信期货能化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压缩(suō)限制(zhì)生产积极性，叠加(jiā)原料稀释沥青短缺(quē)的问题持续(xù)，5月(yuè)份国内沥青(qīng)供应存在(zài)收缩预期(qī)，后(hòu)续关注国(guó)内炼(liàn)厂排产计(jì)划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处(chù)于季节性淡季，南方开始进(jìn)入雨季，需求(qiú)回升(shēng)偏慢，北方需(xū)求仍没有较好的表现。从下游行业的开(kāi)工率(lǜ)看，道路(lù)需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整(zhěng)体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工项目逐(zhú)渐(jiàn)启动，预(yù)计需(xū)求会继续(xù)回升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，他(tā)认(rèn)为，近(jìn)期沥青价(jià)格波动的主要逻(luó)辑(jí)在(zài)于成本端原(yuán)油，短期(qī)供需端(duān)矛盾(2000克是多少斤 2000克等于多少公斤dùn)并(bìng)不突出。OPEC+挺价(jià)难抵(dǐ)海(hǎi)外风险事件以及衰退预期的压力(lì)，预计原油仍维持弱势(shì)运行。在(zài)此背景(jǐng)下(xià)，沥青价格也难有较强(qiáng)的表(biǎo)现，短期仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青(qīng)估值处(chù)于偏低(dī)位(wèi)，炼厂生产(chǎn)成本(běn)下移，沥青(qīng)综合(hé)加(jiā)工(gōng)利润(rùn)或(huò)将有(yǒu)所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低(dī)水平，加(jiā)之天气转(zhuǎn)暖，下游终端(duān)具备施工(gōng)条件(jiàn)，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱势振荡，建议逢低做多(duō)裂(liè)解价差，中(zhōng)长期(qī)需关注沥青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格(gé)局难(nán)改(gǎi)

　　节后首个(gè)交易日(rì)，聚酯链跌幅也(yě)很明(míng)显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合(hé)约收(shōu)盘(pán)大幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调油需(xū)求不及预(yù)期、PX海外开工(gōng)率上(shàng)升以及聚酯开工率下降对(duì)PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期期间宏观事件的扰(rǎo)动加大(dà)了成本端的跌(diē)幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货研究(jiū)院能化组组长谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差(chà)偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增(zēng)加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善(shàn)；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现(xiàn)金流(liú)明(míng)显回升，聚酯开工率改善，需求负反(fǎn)馈有所缓解(jiě)。

　　事(shì)实(shí)上，PX供(gōng)需偏紧的(de)格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于(yú)检修高(gāo)峰，开工(gōng)率大幅(fú)下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将(jiāng)逐步(bù)重(zhòng)启，全亚(yà)洲PX的开工率将(jiāng)从4月2000克是多少斤 2000克等于多少公斤(yuè)中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提(tí)升(shēng)10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调(diào)油需求也不再有增量(liàng)。PX与石脑油价差在4月(yuè)时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年(nián)内有(yǒu)三(sān)套共计820万吨新(xīn)装置（产能占(zhàn)国(guó)内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩(suō)的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力(lì)石化等有(yǒu)检修计划，但由(yóu)于高加工差下装置开工较(jiào)为(wèi)积极，实际检修力(lì)度有待(dài)观察。而且，亚东石(shí)化(huà)和英(yīng)力士重启(qǐ)提负，桐昆新(xīn)产能释(shì)放，供应(yīng)有小幅增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万(wàn)吨回(huí)升至198万吨附近(jìn)，预计5月供需依然偏松。”福能期(qī)货能(néng)化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示(shì)，目前来看(kàn)调油驱动(dòng)稍显(xiǎn)不足，美(měi)国(guó)汽油库存进入4月后(hòu)去化力度放(fàng)缓，甚至出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)累积，而且从(cóng)年初(chū)开始，韩(hán)国就(jiù)有甲(jiǎ)苯(běn)、二甲苯(běn)、PX运往(wǎng)美国，存在提(tí)前备(bèi)货行为。同(tóng)时(shí)，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工，且随着集中检修将(jiāng)进(jìn)入尾声，预(yù)计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有(yǒu)所恢复。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，谢雯(wén)分析称，由于(yú)亚(yà)洲多套PX装置检修期(qī)结(jié)束，PX开工(gōng)率回升(shēng)明(míng)显，而(ér)国内部分PX装置负荷处于上(shàng)升状态，5月(yuè)PX货(huò)源可能趋(qū)于宽松。同时，调油需求(qiú)不及预期，当前美湾芳烃库存较高，需(xū)求饱和(hé)，抑制(zhì)芳(fāng)烃美亚价差进一步(bù)扩大，PX价格或有(yǒu)所承压(yā)。PTA在成本(běn)拖累下(xià)价格(gé)走势偏弱。后续需关(guān)注(zhù)原油(yóu)价格企稳情(qíng)况及调油(yóu)逻辑在汽油需求旺季是否实质(zhì)发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开(kāi)工(gōng)率有改善预期的前提下(xià)，PTA有望(wàng)出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，原油(yóu)下跌和(hé)聚酯端开工下滑的(de)利(lì)空可能会慢慢(màn)发生改变，例(lì)如5月4日(rì)国(guó)内开盘后油(yóu)价已经(jīng)企(qǐ)稳，5月4日(rì)当(dāng)周聚(jù)酯下游的织(zhī)造、加弹开工率也出现了周度回升的态(tài)势。最大的利空因素在于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目(mù)前两者(zhě)价(jià)差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致趋势延(yán)续。从价格走(zǒu)势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的(de)走势。

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