在华尔街经济学家和央行官(guān)员(yuán)争论(lùn)美(měi)国经济是否(fǒu)以及何时会陷(xiàn)入衰(shuāi)退之际(jì)，大型基金经理们并没有坐(zuò)等答(dá)案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解(jiě)到，越(yuè)来越(yuè)多的专(zhuān)业选(xuǎn)股(gǔ)人士(shì)将资金从银(yín)行等(děng)对经济敏感的股票中撤(chè)出，转而投资公用(yòng)事业和基本消费品等(děng)在经济低迷时期被(bèi)视为裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗具有弹性(xìng)的股(gǔ)票。

　　美国银行(xíng)汇编的(de)数据显示，同(tóng)时(shí)做多和做空的对冲基金已将其周期性股票与(yǔ)防御性股(gǔ)票的(de)比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的基(jī)金经理来说，他(tā)们对周期性公(gōng)司(这些公司的命运取决于商(shāng)业(yè)周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的(de)最低水平。

　　这一切都(dōu)突(tū)显了主动(dòng)投资领域的(de)悲观情(qíng)绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿(yì)美(měi)元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示(shì)，主动选股者“为2009年式(shì)的衰退做好了(le)准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股相对防御(yù)股(gǔ)的比(bǐ)例(lì)降至近10年低(dī)点(diǎn)

　　最近对(duì)防(fáng)御股的(de)偏好与去年(nián)不同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期股。这(zhè)一立场表明，人们相信美(měi)联储有能力通过(guò)积极的(de)抗通(tōng)胀行动(dòng)实现软着陆。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐(lè)观情绪已经消(xiāo)散(sàn)。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明，专业(yè)人士持续看(kàn)空股(gǔ)市。在美国银(yín)行4月份对(duì)基(jī)金经理的(de)最新调查(chá)中，现金(jīn)持有量(liàng)保持(chí)在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债(zhài)券比2009年(nián)以(yǐ)来(lái)的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃离时(shí)，只做(zuò)多的基金(jīn)被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计算机驱动策略(lüè)形成了(le)鲜明对比(bǐ)。由于股(gǔ)市稳步上涨和市(shì)场波动性下降(jiàng)，趋势追踪(zōng)基金和波动(dòng)性(xìng)目标基金等系统性资金管(guǎn)理公司(sī)近几个月增加了股票持有量裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗。

　　德(dé)意志银(yín)行的投资(zī)者仓位模型(xíng)最能说明这种分歧立场。德(dé)意志银行称(chēng)，量化(huà)基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞(chǎng)口(kǒu)已降至一年(nián)区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部分归因于那些对价(jià)格不敏感的量化投资(zī)者，他们(men)别无选择(zé)，只能(néng)在股价上涨时买入股票。看(kàn)空(kōng)者还警告称，持续数月的股市反(fǎn)弹是不(bù)可(kě)持续的。由于标普500指数几次突(tū)破(pò)4200点的尝试都(dōu)以失(shī)败告终(zhōng)，缺乏动(dòng)能(néng)可能会(huì)限制量化(huà)基金的(de)需求。另一方面，新一轮(lún)的抛售可能(néng)会促(cù)使量化(huà)基(jī)金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经济数(shù)据和(hé)企(qǐ)业财报也提振(zhèn)股(gǔ)市。尽(jǐn)管各公司在本财(cái)报(bào)季的业绩超出(chū)预(yù)期，但目前(qián)来看(kàn)，这(zhè)还不足以让美国企业(yè)重回(huí)增长轨道。就连美联(lián)储官员(yuán)也(yě)预测今年晚些时候(hòu)会出现“温(wēn)和(hé)衰退(tuì)”。

　　不过，美国(guó)银(yín)行的Subramanian表示(shì)，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做准备而采取(qǔ)防御措施，最(zuì)终可能会付(fù)出(chū)高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业(yè)往往(wǎng)在(zài)衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直到(dào)真正(zhèng)的经济(jì)衰退到来，防御性股票才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位通常会(huì)在下行(xíng)周(zhōu)期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的经济学家预(yù)计，美(měi)国(guó)经济衰退将从(cóng)第三季度开始。

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