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银川海拔高度是多少银川有高原反应吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式(shì)之一：低估值、高分红

　　低估值(zhí)、高分(fēn)红，是包括能源链、“一带一(yī)路”和运营商在内的“中特(tè)估”方向最(zuì)鲜明的共同(tóng)特(tè)征：1）截至2022年底，能源链、“一带一(yī)路”和运营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即(jí)便经历年初(chū)以(yǐ)来的大幅上涨(zhǎng)后，当前这些(xiē)板块估值仍处于历史平均水平(píng)附近。2）与(yǔ)此同时，能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和运营商股息率显著(zhù)高(gāo)于市场整体，较高的分红(hóng)也(yě)成(chéng)为其进可攻、退可守的重(zhòng)要(yào)支撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范式之二：政策的(de)持续支撑和催(cuī)化

　　政策持(chí)续支撑和催化，成为“中特估”中(zhōng)“一带一路”和运(yùn)营商板块(kuài)修复的重要(yào)驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带(dài)一路”十(shí)周年之际，从沙伊和解(jiě)、中俄深化合作联(lián)合声(shēng)明(míng)、中巴联合(hé)声明等，以及后续(xù)5月召开在即的第三(sān)届“一(yī)带一路”国际合作高峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板块(kuài)行情得(dé)到催化。

　　2）运营商：去年10月以(yǐ)来，数字经济上(shàng)升(shēng)为国家战略，相关政策密集出(chū)台。今年国(guó)务院(yuàn)改(gǎi)组又新设国家(jiā)数据局。运(yùn)营商作为“数(shù)字经济”的(de)基础(chǔ)设施，持续得到(dào)催化(huà)。

　　三、“中特估(gū)”投资范式之三：景气修复预期(qī)

　　2023年中国复苏+人民(mín)币升值的全年宏观主线驱(qū)动盈利能力修复，带动能源链整体性(xìng)上涨(zhǎng)。1）能源产业链作为原(yuán)材料高(gāo)度依赖(lài)海外供应、同(tóng)时下(xià)游需求基本集中在国内市(shì)场(chǎng)的方向之一，将充分受(shòu)益(yì)于人(rén)民币升值的(de)宏观趋势(shì)。2）中国(guó)经济复苏，下游领域需求预期回(huí)暖，能源产业(yè)链(liàn)尤其是(shì)行业龙头盈利(lì)已在修复。

　　四、沿着(zhe)三(sān)条投资范式，“中特(tè)估”重点关注(zhù)哪些(xiē)方向？

　　除了能源(yuán)链、“一带一路”和运(yùn)营商等之外，当前我们建议关(guān)注机械（造船）、交(jiāo)运(yùn)（公路、铁路、港口）、大型(xíng)银行(xíng)等细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造(银川海拔高度是多少银川有高原反应吗zào)船）：船舶制(zhì)造业作为国(guó)家重点支持的(de)战略性产业之一(yī)，近年来经(jīng)历了行业调(diào)整和产能过剩的(de)困境，但近期板块景气已在改善：一方面，随着全(quán)球航运市场需求正在(zài)增长，带来包括化学品船(chuán)与成(chéng)品油轮船的订单(dān)大(dà)幅提升。另一方面，国(guó)企改革(gé)推动造船企业(yè)重组整(zhěng)合和产能优化(huà)之下，国(guó)内船(chuán)舶制(zhì)造业已在(zài)逐步实现(xiàn)结构(gòu)调整(zhěng)和产能(néng)优化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路(lù)、港口）：五一期间各项数据恢复良好。业绩确(què)定性(xìng)强，承诺银川海拔高度是多少银川有高原反应吗(nuò)高(gāo)分红，类(lèi)债(zhài)属性突(tū)出。经济增速(sù)下行(xíng)，高速公(gōng)路、铁路、港口(kǒu)资产稳健(jiàn)性凸显，业绩(jì)成长及确(què)定性较高。同(tóng)时近几年，高速公路及(jí)铁路板(bǎn)块上市(shì)公司更加注重投(tóu)资人回报，多家(jiā)公(gōng)司发布股东(dōng)回报计划，大幅(fú)提高分红比例以及承诺未来(lái)几年高分红水平，给(gěi)投(tóu)资人带来(lái)确定(dìng)性的高股(gǔ)息回(huí)报。

　　3）大(dà)型银(yín)行：经(jīng)济复苏大背景下(xià)融(róng)资需求回暖，基(jī)本面有支撑，板块估值也具备修复空(kōng)间。2023年以来，信贷(dài)需求连续三个月(yuè)超预期回暖，在稳(wěn)增(zēng)长和(hé)扩投资的政(zhèng)策基调下，后续信贷、社融仍(réng)有望(wàng)平稳增长。此外，作为业绩稳定且高分(fēn)红(hóng)的板块(kuài)，当前(qián)银(yín)行PB估值处于2016年以来11.6％的(de)较低位置，修复空(kōng)间较大(dà)。