一度被称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个(gè)人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过(guò)了(le)机构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工具优势被(bèi)投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮(lún)动(dòng)加快、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较高等(děng)背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投(tóu)资(zī)者分散(sàn)风险，提高(gāo)市场交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周披(pī)露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看(kàn)，2022年(nián)个人投(tóu)资者比例(lì)为5万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗<万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗/span>0.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然(rán)在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数投资(zī)部(bù)总(zǒng)监助理、基金经理(lǐ)李沐阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，2018年(nián)以(yǐ)前(qián)，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越(yuè)来越(yuè)被普通个人投资者认知，从(cóng)而使个(gè)人股票占比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较积极，新(xīn)发产(chǎn)品(pǐn)募资环境(jìng)比较好，也越来越受到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大部(bù)分由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对于(yú)时间成本的(de)把控较严(yán)格(gé)，在看(kàn)准(zhǔn)投(tóu)资机(jī)会后，更倾(qīng)向于去申(shēn)购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年(nián)数据(jù)看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显的震荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股票(piào)ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过(guò)了机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个人投(tóu)资者(zhě)占比较高的(de)行业或(huò)主题(tí)ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高点回(huí)落(luò)只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个人(rén)投资者在(zài)行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据更代表了机构投(tóu)资者对(duì)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们(men)发现大(dà)部分投(tóu)资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产(chǎn)组合配置(zhì)中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基(jī)金也(yě)补(bǔ)充道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者(zhě)把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在(zài)市场(chǎng)上行时(shí)，行业和(hé)主题(tí)异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏(piān)好也随(suí)之上升，所(suǒ)以行业(yè)和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成交热情的(de)提升带来了A股市场的大幅发(fā)展，个人投资者入市规模激增，而(ér)在经(jīng)历了多种行情(qíng)风格(gé)的锤炼后，尤(yóu)其(qí)是操作难(nán)度(dù)较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准的(de)难度(dù)有了更清(qīng)晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐；另(lìng)一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来(lái)了大(dà)量的学习成本，而ETF的(de)投资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步(bù)获得个人投资(zī)者的(de)认可。

　　具体来看，基(jī)煜(yù)研(yán)究分析，一是(shì)随(suí)着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟(shú)、有效(xiào)性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几年(nián)可以看到更多投资者(zhě)会基于大势选(xuǎn)择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为(wèi)清晰，如(rú)消费(fèi)、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提(tí)升交易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资(zī)者分散风险，提升交易活(huó)跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民(mín)转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来(lái)，个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更(gèng)多选(xuǎn)择(zé)通过(guò)ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波动(dòng)也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易(yì)受到市场(chǎng)消息的(de)影响，这对于我们基金管理人的(de)持续运营和投(tóu)资者陪伴(bàn)都(dōu)提出(chū)了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更活跃(yuè)的交易(yì)，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也(yě)称。

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