5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近一个(gè)交易(yì)日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数(shù)更是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负(fù)，但(dàn)资(zī)金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份(fèn)额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新(xīn)份(fèn)额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。不(bù)过，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初增幅超37％，年内资金合(hé)计(jì)净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增(zēng)幅(fú)明(míng)显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方(fāng)达、富国基(jī)金等旗(qí)下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益(yì)为负(fù)，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场(chǎng)持(chí)续震荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等生科技指数在同(tóng)日创下年内收市新低；而(ér)整体看(kàn)，5月港股市场跌(diē)多涨少，波(bō)动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港(gǎng)股市(shì)场波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多(duō)个(gè)因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国(guó)债(zhài)务(wù)上(shàng)限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也(yě)对市场风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部(bù)分(fēn)内地(dì)互(hù)联网以及(jí)新(xīn)经济领域上市公司，5月份(fèn)日本(běn)正式出台(tái)了制造设(shè)备管制措施(shī)，加大了(le)市场对于(yú)国内科技(jì)领域的担忧，同(tóng)期A股市(shì)场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了(le)5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基(jī)金基金经理张昳(dié)泓(hóng)认为(wèi)，港股近(jìn)期波动较大主要有基本面以及资金(jīn)面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对于国(guó)内疫后复(fù)苏(sū)有较高的预期(qī)，“从春节(jié)前后的复苏(sū)情(qíng)况，我们(men)确实看到由于线下场(chǎng)景的修(xiū)复，消费需求出(chū)现了比(bǐ)较好的(de)恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体(tǐ)相(xiāng)较一季度环比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这也(yě)使得市(shì)场对于国内经济复(fù)苏预期(qī)开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动性的角度(dù)来(lái)看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民币(bì)汇率也在持(chí)续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的(de)角度是中美经(jīng)济(jì)相对强(qiáng)弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们(men)预期(qī)中国经济向上(shàng)，美(měi)国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很(hěn)亢奋，但(dàn)实际结(jié)果中美两边的状态变化(huà)还是需要更长(zhǎng)时(shí)间，但(dàn)大概率还(hái)是(shì)会发生的，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机(jī)会

　　尽管年(nián)内持(chí)续下跌，但多位业(yè)内人士(shì)认为，当前(qián)港股市场估值古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等细分(fēn)领域的(de)投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表(biǎo)示，受(shòu)欧(ōu)美银(yín)行业(yè)危机影(yǐng)响和主要(yào)经(jīng)济体(tǐ)政(zhèng)策变化(huà)扰(rǎo)动，今年(nián)以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如(rú)A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或(huò)有机(jī)会得到(dào)改善(shàn)，结合(hé)当前的(de)低估值水平(píng)，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大(dà)且回调较(jiào)多(duō)的细分板块或许是(shì)值得关注的方向，例如恒生科(kē)技(jì)以及(jí)港(gǎng)股创新(xīn)药等，若未来市(shì)场进一(yī)步(bù)回暖(nuǎn)，科技(jì)领(lǐng)域(yù)、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调(diào)动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择更(gèng)有价值的细(xì)分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成(chéng)为全球(qiú)投资(zī)的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来(lái)人工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域(yù)。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药是(shì)国内医药领(lǐng)域长期具备相对优势(shì)的细分赛(sài)道，对比(bǐ)美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法(fǎ)和(hé)创新药，长期投资价值值(zhí)得关(guān)注(zhù)。此外，港股(gǔ)消费行业也(yě)有望上行。因为目前(qián)我国经济总量数(shù)据回(huí)暖，国内经(jīng)济长远发(fā)展的确(què)定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以(yǐ)机(jī)构和(hé)外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金面(miàn)会产生较大影(yǐng)响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或(huò)是震荡行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关(guān)注高(gāo)稳定性且具备(bèi)估值性价比的(de)标的(de)。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这(zhè)二者中(zhōng)任一情景发生甚(shèn)至同时发生时(shí)，我们可(kě)能就会看到人民(mín)币汇率的走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现也会走(zǒu)强。”中融(róng)基金进一步指出，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注运(yùn)营商等高股息(xī)资(zī)产，而(ér)随着市(shì)场(chǎng)预期更进一步强化，可(kě)以更多(duō)关注互联网、创新药等高弹(dàn)性板(bǎn)块(kuài)。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关注个(gè)股的性(xìng)价比(bǐ)与(yǔ)成(chéng)长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从(cóng)长期(qī)维度来(lái)看，当(dāng)下港股市场具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)，当前估值水平仍然(rán)位于(yú)历(lì)史偏低水平。从基(jī)本(běn)面角度来说，他们认为(wèi)国内(nèi)经济的复苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济(jì)复苏(sū)较(jiào)弱的相(xiāng)对(duì)悲观的预(yù)期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期(qī)也会逐步上修(xiū)。而(ér)从流动性角度(dù)来(lái)看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往(wǎng)未来看(kàn)是(shì)大概率事件，预计人民币(bì)汇(huì)率的(de)压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认(rèn)为(wèi)顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市场特(tè)性(xìng)，海外投资(zī)人占比较高，受国(guó)内(nèi)及海外多重因素(sù)影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投(tóu)的方式投资于港股市(shì)场。

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