财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸(suān)锂迎来一波久违的(de)反弹，据上海钢联发布数据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上(shàng)周五开始止跌企稳四个交易日后价格连续(xù)两(liǎng)日上涨。暖意也提前传导到(dào)A股，锂矿股本周三表现(xiàn)强势，融捷股份一度涨停(tíng)，雅化(huà)集(jí)团和永(yǒng)兴材料最高涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂能一度(dù)涨超7％、赣锋(fēng)锂业和(hé)天齐(qí)锂涨业(yè)盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原(yuán)因之一是上海车展有望带动购车需求预期的提振。乘联会(huì)秘书(shū)长崔东(dōng)树(shù)表(biǎo)示(shì)，上海车展将让消(xiāo)费者(zhě)感受(shòu)到汽车(chē)消费的(de)火(huǒ)热，提升消费信(xìn)心，也(yě)提振士气。国泰君(jūn)安表示，此前(qián)车(chē)企(qǐ)大幅降价(jià)导致消费者对电动(dòng)车的观望心态有望(wàng)逐渐(jiàn)改善，市(shì)场开(kāi)始预期5月(yuè)需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企(qǐ)业人士(shì)提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的(de)价格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳(wěn)为主，不(bù)太可能进行降价。但未来，止跌信号(hào)能(néng)否(fǒu)持续稳定(dìng)，受多方因素(sù)影响。有产业人士分析(xī)称，乐观来(lái)看(kàn)，国内动力(lì)电池(chí)厂商清库存工作或到5月完(wán)结，届时电池厂商库存水(shuǐ)平有望逐(zhú)步恢复至健康水平，并带动上(shàng)游材料采(cǎi)购，进(jìn)而对碳酸锂(lǐ)价格起到支(zhī)撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查的情(qíng)况看，一些电池龙头企业5月份(fèn)的排产(chǎn)预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由(yóu)于前期基数(shù)较(jiào)低，环(huán)比增幅更(gèng)是高达50％以上。其(qí)中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说明会上表(biǎo)示，5月份开(kāi)始会全面恢复(fù)生产，排(pái)产相(xiāng)比一(yī)季度会有明显的提升。由此可见，碳酸(suān)锂市场需求回(huí)暖已(yǐ)是大(dà)势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次(cì)碳酸锂价(jià)格属于阶(jiē)段性反弹(dàn)还是底部反转(zhuǎn)，目前仍(réng)难以判断。“一方面需要观(guān)察下游(yóu)库(kù)存状况(kuàng)，另一(yī)方面(miàn)还(hái)需要看(kàn)终端需(xū)求是否真(zhēn)正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此(cǐ)前对(duì)财联社(shè)记者表示。该人士表示，电池(chí)厂(chǎng)商实际上从去(qù)年四季度开始(shǐ)便启动(dòng)大(dà)规模去库存举(jǔ)措，这一举措在(zài)一季度实(shí)际上(shàng)已经有(yǒu)所(suǒ)反映。

　　不过(guò)进入4月中(zhōng)旬(xún)以后，相关电池(chí)厂商提到(dào)，目前库(kù)存已恢复(fù)至(zhì)健康水平，此前暂停的产线也已经逐(zhú)渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池(chí)库存，有(yǒu)业内人士直(zhí)言，相关库存(cún)基本(běn)出(chū)清，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂电(diàn)产业的(de)风向(xiàng)标，宁德时代一季(jì)度(dù)报告显示(shì)，其库存金额已从年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来(lái)看，宁(níng)德时代的库存已经退回到2022年(nián)第(dì)一季度的水平。材料(liào)价格和库(kù)存水平，两项关键的指标也构成锂(lǐ)电产业走(zǒu)向的关键(jiàn)，随价格企稳(wěn)以(yǐ)及库存水平恢复健康(kāng)，将(jiāng)带动锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格走向 最乐观者(zhě)预判(pàn)涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者(zhě)全年看跌(diē)至10万以下

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在不到半年时间(jiān)跌(diē)去(qù)超过2/3，也(yě)引起了市场热议。就(jiù)在26日召开的中国汽车动力电池(chí)产(chǎn)业创(chuàng)新联盟2023年度大会(huì)上，中国(guó)汽车(chē)工业协会常务副(fù)会长付炳锋指出，国内动力电池行(xíng)业仍然(rán)存在一些问(wèn)题，包括电池产业链分(fēn)工，价(jià)值链分配问题(tí)。“原(yuán)材料短期大幅下(xià)降也不水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字是(shì)正(zhèng)常的现象(xiàng)，”他直(zhí)言。在他看来，原材(cái)料适(shì)当涨价是(shì)正常现象，行业要以(yǐ)之前大(dà)幅涨价为教(jiào)训，保证价值链(liàn)的合(hé)理分配，避(bì)免(miǎn)大起大(dà)落。

　　据财联社不完全梳(shū)理(lǐ)，这(zhè)些业内(nèi)人(rén)士和分析师近期对锂盐(yán)价格未(wèi)来(lái)走势进(jìn)行预判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反(fǎn)弹为信号，一(yī)系列的数据验证锂电产业拐点或已经(jīng)到(dào)来(lái)。分(fēn)析人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主(zhǔ)要(yào)在(zài)于下游车市短期需求下(xià)滑(huá)，叠加(jiā)中游扩产迅速从而(ér)在需求表现上提前(qián)透支碳酸(suān)锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格(gé)持续下跌，中游(yóu)电(diàn)池(chí)厂商(shāng)集体(tǐ)进入清库存阶段(duàn)。从上游材料价格(gé)变(biàn)化(huà)来看(kàn)，近期碳酸锂价格率先实现反弹(dàn)。更值得注意(yì)的是，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人(rén)造石墨、极片(piàn)粉(fěn)等系列(liè)材料价(jià)格也出(chū)现企稳甚(shèn)至(zhì)反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产(chǎn)业拐点的另(lìng)一关键指标，中游(yóu)电池厂商(shāng)的库存也(yě)已(yǐ)经逐步恢复至(zhì)健康(kāng)水平。据高工锂电了解，目前中(zhōng)游电池厂商库存水位回退，此前部分(fēn)电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商暂停的生产线已经(jīng)重启生产。在采购方面，电池厂(chǎng)商和下游车企已陆续(xù)重启订单，带动产业需(xū)求回暖(nuǎn)。从终端新能源汽(qì)车市场(chǎng)表现上(shàng)看，年初(chū)的市场恐(kǒng)慌情绪主要来自(zì)车市(shì)的需求腰斩。但从整(zhěng)体一季度新能源(yuán)汽车销量数据来(lái)看，其月销量逐步攀升并且回暖速度(dù)超过(guò)往(wǎng)年。随着二(èr)三(sān)季度到(dào)来，车市逐渐转入销售旺(wàng)季，也将进一步带动锂电产业中上游的订单需(xū)求。加上(shàng)5月份临近，企(qǐ)业重新开启月度采(cǎi)购谈判，行业有望迎(yíng)来需求订单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会有回涨的空(kōng)间，但幅度不(bù)可能太大，最多在(zài)10％左右。业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸锂价(jià)格的暴(bào)涨(zhǎng)暴跌，电池厂(chǎng)商对(duì)于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场预期回(huí)调下，电池厂商在价(jià)格谈判上会(huì)更加谨慎。同时(shí)电(diàn)池厂商一体化(huà)带来(lái)的碳酸锂(lǐ)供应(yīng)稳定，也将削弱上(shàng)游锂矿厂商(shāng)的议价(jià)权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴业等企业持续(xù)推进电池回(huí)收布(bù)局，来自终端材料(liào)回收的产能(néng)也在稳步爬坡(pō)。相关数据(jù)显示，2025年国内回收(shōu)的废旧(jiù)电(diàn)池的总量(liàng)将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都已完(wán)善(shàn)在锂矿端的布局(jú)，包括宁德时代的(de)宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂项(xiàng)目均(jūn)进展顺利，将进(jìn)一步释(shì)放(fàng)碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程之后，整个锂电产业的运作模式正从(cóng)“大(dà)开(kāi)大合”的波浪式变得更为平滑(huá)。从(cóng)原材料到电池，再(zài)到下游车(chē)企(qǐ)，产业链各个环节的(de)价格(gé)以及供需变化(huà)也(yě)将变得(dé)更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为，当前(qián)上游库存水平依旧(jiù)处于高位，虽然需(xū)求端稍有好转，但(dàn)是并不(bù)足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一(yī)个(gè)下游获利、上游承压的简单故事

　　过去(qù)一(yī)段时(shí)间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快，但(dàn)这并不为业内人士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万(wàn)元(yuán)不到，价格跌去(qù)近7成，最直接(jiē)受到冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根据藏(cáng)格矿业(yè)一(yī)季度数据(jù)，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度的2461吨，削减(jiǎn)至(zhì)今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上游锂矿(kuàng)企业(yè)不(bù)断压低(dī)碳酸锂出货价(jià)格，部(bù)分锂(lǐ)矿(kuàng)水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字企业已经(jīng)出现主动(dòng)减产的(de)情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公(gōng)告，一季度营业(yè)收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日(rì)股价跌(diē)停。

　　直接(jiē)生(shēng)产、售(shòu)卖碳(tàn)酸锂的锂盐企(qǐ)业则命运分化，大(dà)公(gōng)司如(rú)天齐锂业(yè)和赣锋锂业(yè)有机会在价格(gé)下(xià)降周期中获(huò)得更多市场份额，行业将(jiāng)变得更集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价(jià)下(xià)降中(zhōng)发(fā)生过的事。而同(tóng)环节的大量中小企业，尤其是最近两年追高入局的新公司(sī)，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业(yè)在去年轻松赚出了0.66个(gè)宁德时代(dài)、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表示，这一轮价格下降长期利好(hǎo)中国(guó)最大的两个锂盐供应商天(tiān)齐锂业(yè)和赣锋(fēng)锂业。它们去年的(de)净利润都超(chāo)过200亿元(yuán)，比中国最大(dà)的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润(rùn)增长超(chāo)过(guò)10倍(bèi)。足够厚的血，使他们(men)更能承受价格下跌和(hé)可能的(de)未(wèi)来亏(kuī)损。这两家公司也有(yǒu)行业(yè)里最(zuì)优的成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公司(sī)入股(gǔ)的海外锂矿资(zī)源开(kāi)采成本(běn)普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家公司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国(guó)际交易(yì)中，即使拥有海外(wài)矿产的(de)分销(xiāo)权(quán)或开采权，交易(yì)价格也需(xū)要通(tōng)过长(zhǎng)协确定，按市价定(dìng)期调(diào)整。但能(néng)获得上游更低成本的资源(yuán)，让这(zhè)两家(jiā)大企(qǐ)业更能容忍低价，并(bìng)能在上游因降价减产(chǎn)时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动着万亿新(xīn)能源(yuán)车市场。不(bù)过(guò)锂价下降带来的(de)连锁反(fǎn)应，并不是一个(gè)下游(yóu)获利，上游承压的(de)简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论(lùn)上会(huì)受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价(jià)格绑(bǎng)定一(yī)些车企的三年(nián)长单(dān)。另一(yī)层(céng)影响是，宁(níng)德时代今(jīn)年5月计划投产的宜(yí)春(chūn)锂矿(kuàng)很有(yǒu)可(kě)能(néng)一开采就(jiù)亏(kuī)损(sǔn)。

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