财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸(suān)锂迎来一波(bō)久违(wéi)的(de)反(fǎn)弹，据上海钢联发(fā)布数据显示，4月28日电池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万(wàn)元(yuán)/吨，继上(shàng)周五(wǔ)开始止跌企稳四个交易日后价格连续两日上涨(zhǎng)。暖意也(yě)提前(qián)传导(dǎo)到A股(gǔ)，锂(lǐ)矿(kuàng)股本周三表(biǎo)现(xiàn)强势，融捷(jié)股份一度涨停(tíng)，雅化集团和(hé)永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资源(yuán)和(hé)盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业和(hé)天齐锂涨(zhǎng)业(yè)盘中均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一(yī)是(shì)上海车(chē)展有(yǒu)望带动购车需求(qiú)预期(qī)的(de)提振(zhèn)。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树(shù)表(biǎo)示，上海车展将让(ràng)消费者感(gǎn)受到汽车(chē)消费的(de)火热，提升消费信心(xīn)，也提振(zhèn)士气(qì)。国泰(tài)君安表示，此前车企大幅降价导(dǎo)致消(xiāo)费者对电(diàn)动车(chē)的观望心态有望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期(qī)5月需(xū)求回暖。

　　有电池企(qǐ)业人士提到，目前(qián)磷酸铁锂电池的(de)价格已经逐渐稳定，且(qiě)在谈价策(cè)略上以企稳(wěn)为主，不太(tài)可能(néng)进行降价。但未(wèi)来，止跌信号(hào)能否持续稳定(dìng)，受多方因(yīn)素影响。有产业(yè)人士分析(xī)称(chēng)，乐观来(lái)看，国内动力电池厂商清库存工作(zuò)或到(dào)5月完结，届(jiè)时电池厂商库存水平有望(wàng)逐步(bù)恢复至(zhì)健(jiàn)康水平，并带(dài)动上(shàng)游(yóu)材料采购，进而对碳酸锂价格起(qǐ)到支(zhī)撑作用。

　　据(jù)鑫(xīn)椤资讯(xùn)近(jìn)日调查的情况看，一些电池龙头企业5月(yuè)份的排(pái)产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前(qián)期基数(shù)较低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的业绩说(shuō)明(míng)会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排(pái)产相比一季度会有明显的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场需(xū)求回暖已是大势所(suǒ)趋(qū)。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳酸锂价格(gé)属(shǔ)于阶段性反(fǎn)弹还是底部反转，目(mù)前仍(réng)难(nán)以判断。“一方面需要观察(chá)下(xià)游库存状(zhuàng)况，另一方面还需要(yào)看(kàn)终端需求是否真正(zhèng)回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂(lǐ)盐厂商内部人士(shì)此(cǐ)前对财联社记者表示。该人士(shì)表示，电池(chí)厂商实(shí)际上从去年四季(jì)度开始便启动大规模去库存举措，这(zhè)一(yī)举(jǔ)措在一季度实际上已经有所(suǒ)反映(yìng)。

　　不过进入(rù)4月中旬(xún)以后，相(xiāng)关电池厂商提(tí)到，目前库存(cún)已(yǐ)恢复至健康水(shuǐ)平，此前(qián)暂停的产线(xiàn)也(yě)已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业(yè)内人士(shì)直言，相关库存基本出清，后续将根(gēn)据公司规划(huà)，逐步进行补货(huò)。作(zuò)为锂电产业的(de)风向标，宁(níng)德时代(dài)一季度(dù)报告显示，其库存(cún)金额已从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德时代的(de)库存已经退回到2022年(nián)第一季度的水平。材料价格和(hé)库存水平，两项关键的指(zhǐ)标也构成(chéng)锂(lǐ)电产业走(zǒu)向的关键，随价格企稳以及库(kù)存水平恢复健康(kāng)，将带动锂(lǐ)电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来(lái)锂盐价格走向 最乐观者预判涨回(huí)25万元/吨 最(zuì)悲观者(zhě)全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间(jiān)跌去超(chāo)过2/3，也引起(qǐ)了市场(chǎng)热议(yì)。就在26日召(zhào)开的中国(guó)汽车动力电池产业创(chuàng)新联盟2023年度(dù)大会上，中(zhōng)国汽(qì)车工业(yè)协会常务(wù)副会长付(fù)炳锋指出，国(guó)内动力电池行业(yè)仍然存在一(yī)些问题(tí)，包括电(diàn)池产业链分工，价值链分配问题(tí)。“原材料短期大幅下降也不是正常的现象，”他直言(yán)。在他看来，原(yuán)材料适当涨价是正(zhèng)常现象，行业要以之前大幅涨价(jià)为教训(xùn)，保证价值链的合(hé)理分配(pèi)，避(bì)免大起大落。

　　据财(cái)联社不完(wán)全梳理，这些业(yè)内(nèi)人(rén)士和(hé)分析师(shī)近(jìn)期对(duì)锂盐价格未来走势进行预判(pàn)并阐述具体逻(luó)辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信号，一(yī)系列的数(shù)据验证(zhèng)锂电产业拐点或已经到来。分析人(rén)士(shì)指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在于下游(yóu)车市短期需求下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅(xùn)速从(cóng)而(ér)在需求表现(xiàn)上提前透(tòu)支碳酸锂(lǐ)的(de)未(wèi)来(lái)增长空间。进而导致，碳酸锂价(jià)格持续下跌(diē)，中游电池厂商(shāng)集体进入清库(kù)存阶段(duàn)。从上游材(cái)料价格(gé)变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格率先实现反(fǎn)弹。更值得注意的是，在锂电(diàn)产业链，包括六氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极片粉(fěn)等(děng)系列材(cái)料价(jià)格也(yě)出现企稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另一(yī)关键指标，中游电(diàn)池厂商的库(kù)存也已(yǐ)经逐(zhú)步(bù)恢(huī)复至健康水(shuǐ)平。据高工(gōng)锂电(diàn)了解，目前(qián)中游电池厂商(shāng)库(kù)存水位回(huí)退，此(cǐ)前部分(fēn)电池厂商(shāng)暂停的生(shēng)产线已经重启生产(chǎn)。在采(cǎi)购方面，电池厂商和(hé)下游(yóu)车企已陆续重启订单(dān)，带(dài)动产(chǎn)业需求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市场表现上看(kàn)，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主要(yào)来自车(chē)市的需求腰斩。但从整(zhěng)体一季(jì)度(dù)新(xīn)能(néng)源汽车销量(liàng)数据来看，其月(yuè)销量逐(zhú)步攀升并且回(huí)暖(nuǎn)速度超过往年(nián)。随着二三(sān)季度到(dào)来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进一步带动锂电产业中上游的(de)订(dìng)单(dān)需(xū)求(qiú)。加上5月份临近(jìn)，企业重新开启月度采购(gòu)谈(tán)判(pàn)，行业(yè)有望迎来(lái)需(xū)求订单的(de)集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不(bù)可(kě)能(néng)太(tài)大，最多在10％左右(yòu)。业内人士(shì)表示，因为经历(lì)本轮碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格的(de)暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于(yú)碳酸锂(lǐ)真实的(de)供给情况更(gèng)加清晰，市场预期回调(diào)下(xià)，电池(chí)厂商在价格谈判(pàn)上会更加谨慎。同时电池厂商(shāng)一体化带(dài)来的碳酸(suān)锂供应稳(wěn)定，也(yě)将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的议价权(quán)。电池(chí)回收(shōu)端，邦普、格林(lín)美、天奇股份、华友(yǒu)钴业等(děng)企业持续(xù)推进电池回收布局(jú)，来(lái)自(zì)终(zhōng)端材料回收的产(chǎn)能也(yě)在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收(shōu)的废旧电池的总量(liàng)将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已(yǐ)完善在锂矿端的布(bù)局，包括宁(níng)德时代的宜春(chūn)锂矿(kuàng)项目，亿(yì)纬锂能的盐湖(hú)提锂项目(mù)均进(jìn)展顺利(lì)，将(jiāng)进一步释放(fàng)碳酸(suān)锂供(gōng)给。经历(lì)过复杂(zá)的产业调整过(guò)程之(zhī)后，整个锂电产业的运作模式正从“大开大合”的波(bō)浪(làng)式(shì)变得更(gèng)为平滑。从原材(cái)料到电池，再到下(xià)游车企，产(chǎn)业链各个环节的价格以及供需变化也将变得(dé)更(gèng)加平(píng)衡(héng)且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前(qián)上游库存水平(píng)依旧(jiù)处于高位，虽然需(xū)求端稍有(yǒu)好转，但是(shì)并不足以(yǐ)带(dài)动价格企稳(wěn)一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超预期下跌并(bìng)不是一个下游(yóu)获(huò)利(lì)、上游承压的简单(dān)故事

　　过去(qù)一段时间，碳(tàn)酸锂和电池材料(liào)的(de)价(jià)格下跌过(guò)快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不(bù)到，价格(gé)跌去(qù)近7成，最(zuì)直接(jiē)受到冲击的当属锂矿(kuàng)企(qǐ)业。根据藏(cáng)格矿业一(yī)季度数据(jù)，碳酸锂(lǐ)销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环(huán)比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至(zhì)今年一季度(dù)的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上游锂矿企业不断(duàn)压低碳酸锂出(chū)货价格，部分锂矿企业已经出现主(zhǔ)动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一季(jì)度营(yíng)业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企(qǐ)业(yè)则(zé)命运分化，大一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗(dà)公(gōng)司(sī)如(rú)天(tiān)齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在价格下(xià)降周期(qī)中获得更(gèng)多市(shì)场份(fèn)额，行业将变得(dé)更集中。这是2016年到2018年(nián)上一轮(lún)锂价下降中发生过的(de)事。而同环节的大量(liàng)中小企业(yè)，尤(yóu)其是最近两年追高入局(jú)的新(xīn)公司，则面(miàn)临停产(chǎn)乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋锂业在去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德(dé)时代(dài)、1.23个比亚迪(dí)。业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示(shì)，这一轮(lún)价格下降长期利好中国最大的两个锂盐供应商天齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业(yè)。它们去年(nián)的净利润都(dōu)超(chāo)过200亿元，比中国最(zuì)大(dà)的新能(néng)源车企比(bǐ)亚迪还多(duō)，其中(zhōng)天齐锂业净利润增(zēng)长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更能承受(shòu)价格下跌和可(kě)能的未来(lái)亏(kuī)损。这两家公司也有行(xíng)业里最优的成本。赣锋(fēng)锂业(yè)、天(tiān)齐锂业等公司入股的(de)海外锂矿(kuàng)资源开采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两家公司能以低于5万元(yuán)/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国(guó)际交易中，即使拥有海外矿(kuàng)产的(de)分销(xiāo)权或(huò)开采权(quán)，交(jiāo)易价(jià)格也需要通过长(zhǎng)协确定(dìng)，按市价(jià)定期调整。但(dàn)能获得上(shàng)游更低(dī)成本的资源，让这两(liǎng)家大(dà)企业更能(néng)容忍低(dī)价(jià)，并能在(zài)上游因降价减产时保持(chí)产能供应。

　　锂价(jià)超预期下跌(diē)牵动着万(wàn)亿新能源车市场。不过锂(lǐ)价下降带来的连锁反应，并不是一(yī)个(gè)下游获利，上(shàng)游承压的简单故事(shì)。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁德(dé)时代理论上会(huì)受益，但锂价的超(chāo)预期(qī)下跌，使(shǐ)宁德时(shí)代今年2月提出(chū)的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用(yòng)20万元/吨的碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格绑定一些车企(qǐ)的三年长单。另一(yī)层影响是，宁(níng)德时代今年5月计(jì)划投产的(de)宜春(chūn)锂矿很有(yǒu)可能一开采就(jiù)亏损。

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