“一带一路(lù)”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看(kàn)点。即(jí)使考虑去年的低基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明(míng)对比(bǐ)；拉动方面(miàn)，“一带(dài)一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美欧日出(chū)口的下(xià)滑，使得全年(nián)2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国(guó)的出口(kǒu)“不看(kàn)港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察(chá)中国出口增速的重(zhòng)要指标，但随着(zhe)中国(guó)出口结构(gòu)向“一(yī)带一(yī)路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对中国出口的指示作(zuò)用(yòng)逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数(shù)“一带(dài)一路”国家偏向内陆胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸，汽车(chē)、火车等胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸陆(lù)路运输(shū)占比和增速快(kuài)速上(shàng)升(shēng)，导致(zhì)港口(kǒu)数据与实(shí)际出(chū)口增速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增(zēng)速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年(nián)以来两者产生较大背离。出口结构(gòu)性变化背景(jǐng)下，传统观察框(kuāng)架适用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息的(de)噪(zào)音和预(yù)期的波动可能加大(dà)。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘画外贸蓝(lán)图的(de)突破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除(chú)低基(jī)数影(yǐng)响之外(wài)，4月对俄出口的高增反映“一带一路(lù)”贸(mào)易持续活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来(lái)“俄(é)+东盟升(shēng)、欧(ōu)美(měi)降”的(de)趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳(wěn)定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面，4月出口(kǒu)结构(gòu)继(jì)续(xù)延(yán)续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车(chē)及(jí)机电出(chū)口金额维(wéi)持强势(shì)，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半(bàn)导体出(chū)口跌(diē)幅(fú)则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车出口反映海外车(chē)市较高景气度与产业(yè)链韧性仍可在一段时间(jiān)内(nèi)支撑出口，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集(jí)成电(diàn)路(lù)4月出(chū)口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一带一路(lù)”的空(kōng)间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济(jì)衰退(tuì)的拖累，而(ér)聚光灯(dēng)之外“一带一路”却(què)在(zài)稳定外贸上发(fā)挥(huī)了越(yuè)来越重要的作用，那么如何(hé)去评估(gū)这一空(kōng)间有多大？

　　一(yī)带一路出(chū)口背后(hòu)存量博(bó)弈。在(zài)全球经(jīng)济(jì)和贸(mào)易放缓的背景下(xià)，我国出口(kǒu)的(de)韧性(xìng)可能主要来自于存量(liàng)的竞争——我们(men)认为很有(yǒu)可(kě)能(néng)是(shì)抢占欧美日(rì)韩在(zài)这(zhè)些(xiē)国(guó)家(jiā)的(de)进口(kǒu)份额，2018年至2022年(nián)，中国在(zài)一带一路(lù)沿线(xiàn)10国(guó)的进口(kǒu)份额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点(diǎn)。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国(guó)出(chū)口(kǒu)规(guī)模最大的(de)10个国(guó)家(jiā)（约占中国对(duì)“一带(dài)一路”沿线(xiàn)国家总(zǒng)出(chū)口的70％，以(yǐ)下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年(nián)10国(guó)在悲观(guān)、中性、乐观三种情形下的进口增(zēng)速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下(xià)跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外(wài)根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算(suàn)“一带一(yī)路”沿(yán)线65国(guó)拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景(jǐng)下，1个百分点并不(bù)少，我国全(quán)年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出口增速预测，思路为在中(zhōng)国加入(rù)世(shì)界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经(jīng)济(jì)增(zēng)速(sù)大(dà)幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意(yì)义的三年(nián)，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美(měi)欧(ōu)有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰(shuāi)退，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温和放缓）分(fēn)别作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日(rì)韩(hán)拖累我国出口增速(sù)约(yuē)-1.9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计(jì)算，并考虑价(jià)格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此，中性(xìng)假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低(dī)估的风险，主要来自于两个方(fāng)面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数(shù)据方面，各(gè)国(guó)自中国进口(kǒu)的(de)数据(jù)和中国向各国出(chū)口的数据(jù)存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口(kǒu)端的(de)增速会更高，这意味着我们(men)基(jī)于“一(yī)带一路”国家进口数据的测算是低估的(de)；外需方(fāng)面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存在较(jiào)大的不(bù)确定性，可能在(zài)今年下半年、也可(kě)能在明(míng)年，若后者出现，那(nà)么2023年(nián)发达经济体(tǐ)对于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经(jīng)济体经济(jì)增长不及预期(qī)，对外(wài)需(xū)拉动不足。疫情二次冲击风险对(duì)出口造成拖(tuō)累(lèi)。欧美经(jīng)济(jì)韧(rèn)性(xìng)超预期，对于(yú)中国出口(kǒu)的拖累不足。

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