在华(huá)尔街经济学家和央行(xíng)官(guān)员争(zhēng)论(lùn)美国经济是否以及何时会(huì)陷入衰退(tuì)之际，大型基金经理们并没有(yǒu)坐(zuò)等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选(xuǎn)股人士将资金从(cóng)银行等(děng)对经济(jì)敏感的股票中撤出，转而投(tóu)资公用事业和基(jī)本(běn)消费(fèi)品等在经济(jì)低迷时期被(bèi)视(shì)为具有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的(de)数据显示，同时做多和(hé)做空的对冲基(jī)金已将其周期(qī)性股票与防御性股票的比(bǐ)例降至(zhì)至少2012年以来的最(zuì)低水平(píng)。对于只做多的基金经(jīng)理(lǐ)来说(shuō)，他(tā)们(men)对周期性公司(这些公司(sī)的(de)命运取决(jué)于(yú)商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的(de)最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投(tóu)资领域的悲观情(qíng)绪仍(réng)在加剧，尽管美(měi)股从去年(nián)10月低点反弹，增加了(le)5万(wàn)亿美元的(de)市(shì)值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银(yín)行策略师表(biǎo)示，主动选(xuǎn)股者“为2009年(nián)式的衰退做好了准备”。

　　周期(青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克qī)股相对(duì)防御股的比例降至(zhì)近(jìn)10年低点

　　最(zuì)近(jìn)对防(fáng)御股的偏好与(yǔ)去年不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主(zhǔ)动型(xíng)基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联储有能力(lì)通(tōng)过(guò)积极的抗通胀行动实(shí)现软着陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位(wèi)数(shù)据进一步(bù)证(zhèng)明(míng)，专业人士持(chí)续看空股市(shì)。在美国银行4月份对(duì)基(jī)金经(jīng)理的最(zuì)新调查中(zhōng)，现金持(chí)有量保持在较高(gāo)水(shuǐ)平，相对于股票(piào)，债券比2009年以来的(de)任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的谨慎(shèn)态度与基于图表信号配(pèi)置(zhì)资(zī)产的计算(suàn)机驱动策略形成了鲜(xiān)明对比。由于股市稳步上涨和市(shì)场波动性(xìng)下(xià)降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统(tǒng)性资金管理公司(sī)近(jìn)几个月增加(jiā)了股票(piào)持有量。

　　德意志银行的投(tóu)资者(zhě)仓(cāng)位模型最能说(shuō)明这种分(fēn)歧立(lì)场。德意(yì)志银(yín)行称，量化(huà)基金(jīn)继续(xù)抢购(gòu)股(gǔ)票(piào)，而自由裁(cái)量投资者的敞口已降至一年区间的(de)底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市(shì)反弹的很大一部(bù)分归因于那些对价格不敏感的量化(huà)投资者，他们别无选择，只能在股价上(shàng)涨时买入股(gǔ)票。看空者还警(jǐng)告称(chēng)，持(chí)续数月的股市反弹(dàn)是不(bù)可持续的(de)。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺乏(fá)动能可能(néng)会限(xiàn)制量化基金(jīn)的需求。另一方面，新一轮的(de)抛售可能会促使量化基金(jīn)改变(biàn)路(lù)线，并退(tuì)出股市(shì)。

　　好于预期的经济数据和企业(yè)财报也提(tí)振股市。尽管各公青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克司在本财(cái)报季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让(ràng)美国企业重回增长轨道。就连美联储官员也预测(cè)今年(nián)晚些时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史为(wèi)鉴，过早地为经济(jì)衰退做(zuò)准备而采取防御措施，最终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行业往(wǎng)往在(zài)衰退(tuì)前(qián)的6个(gè)月内表现优异(yì)。直到真(zhēn)正的(de)经济衰退到(dào)来，防御性(xìng)股票(piào)才(cái)开(kāi)始大(dà)放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地位通常会在(zài)下行周期结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的经济学家预计，美国(guó)经济衰退将从第(dì)三季度开始(shǐ)。

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