大家周末好，先来看下重要(yào)消息(xī)。

　　塞尔维亚(yà)总统(tǒng)下(xià)令军队(duì)进入最高战备状态，紧急向与科索沃行政线方向移动

　　据塞尔维亚南通社26日消(xiāo)息，塞尔维(wéi)亚总统武契奇(qí)当天(tiān)下令，将塞尔维亚(yà)军队的战备状态提升到最高(gāo)等级，并紧急向与科(kē)索(suǒ)沃行政线(xiàn)方向移动(dòng)。

　　报道称，武契奇提(tí)升塞(sāi)尔维亚军队战备(bèi)状(zhuàng)态(tài)与科索沃(wò)局(jú)势(shì)骤(zhòu)然紧张(zhāng)有关。

　　当(dāng)天科索沃北部兹韦钱塞族(zú)区塞族民众与科(kē)索沃阿(ā)族警察发生冲突，阿族(zú)警察在冲突中(zhōng)使用了催泪(lèi)弹(dàn)和(hé)震(zhèn)爆弹，并闯(chuǎng)入了兹韦钱(qián)区行政大(dà)楼。目前兹韦钱(qián)区已经(jīng)被科(kē)索沃特警封锁(suǒ)。

　　科索沃是塞尔维亚的(de)自治省(shěng)，1999年科索沃战争结束后由联合国托管。2008年，科索(suǒ)沃(wò)单方面(miàn)宣布独(dú)立，塞(sāi)尔(ěr)维亚始终(zhōng)坚(jiān)持对科索(suǒ)沃拥有主权。

　　通胀超预(yù)期上(shàng)行！这一(yī)数据创年内新高，美联(lián)储年内(nèi)不(bù)降息？

　　5月26日，美国商务部最(zuì)新(xīn)数据显示(shì)，美国4月PCE物(wù)价指(zhǐ)数同比(bǐ)上涨4.4％，高于(yú)预期值4.3％，高于前值(zhí)4.2％；环比(bǐ)增长0.4％，超出预期值和(hé)前值0.3％、0.1％。

　　美联储最爱通胀指标——剔除食物和能源(yuán)后的核心PCE物价指数同比增(zēng)长(zhǎng)4.7％，超出预期4.6％，前值为4.6％；环(huán)比上涨0.4％，同样(yàng)高出前值和(hé)预期值0.3％，增速创2023年1月以来新(xīn)高。

　　与此同时，追踪与当前(qián)经济周(zhōu)期相关的(de)通胀(zhàng)压力(lì)的周期性核心PCE仍然非(fēi)常(cháng)高，处(chù)于1985年以(yǐ)来的最高记(jì)录。

　　美联储政策利率(lǜ)期(qī)货合(hé)约交易商周五(wǔ)加大了对(duì)美(měi)联储将继续加(jiā)息的押注(zhù)，数据公布后，这些合约的隐含收(shōu)益率上升，定价美联储在6月会议上将基准利(lì)率目(mù)标区间（目前为5％—5.25％）上(shàng)调(diào)0.25个百分点的可能性(xìng)约为60％。

　　据华尔(ěr)街日报报道，交(jiāo)易员们一直坚信，美联(lián)储今年将(jiāng)多次降息。但他们最终承认，基于对期货的押注，今年(nián)降息(xī)的可能性不大。现在，他们预计在2024年之(zhī)前(qián)不(bù)会降(jiàng)息，而(ér)且2024年的(de)降(jiàng)息幅度(dù)低于此前的预期。强劲的经济增长、通胀数据(jù)、劳动力市(shì)场(chǎng)以(yǐ)及债务上限担忧的缓(huǎn)解降低了今年降息(xī)的可能(néng)性。交(jiāo)易员们现在认为，6月份的会议可(kě)能会(huì)考虑加息25个基点(diǎn)。市场预计联(lián)邦基金利率(lǜ)将(jiāng)在2024年底(dǐ)降至3.5％，就在一个(gè)月前，衍生品市场预计基准利(lì)率届(jiè)时将降至3％。

　　短期内煤化工(gōng)品种(zhǒng)暂难(nán)走(zǒu)出弱周期

　　近(jìn)期化(huà)工板块整体(tǐ)走势偏弱，油化工与煤(méi)化(huà)工板块略(lüè)显(xiǎn)分化(huà)。期(qī)货日(rì)报记者观(guān)察到(dào)，煤(méi)化工(gōng)品种无论是下跌幅度，还是下行(xíng)斜(xié)率，均(jūn)大于(yú)油化(huà)工品种。以PTA等原料成本端(duān)为原(yuán)油(yóu)的品种，在原油(yóu)下跌幅度不大的情况下(xià)，跌(diē)幅较小；而(ér)以尿(niào)素(sù)、甲醇(chún)原(yuán)料成本端为煤炭(tàn)的品(pǐn)种，跌幅较(jiào)大(dà)。

　　对此，国投安信期货能源首席分析师(shī)高(gāo)明宇解释说(shuō)，终端产品这一分化的根源还(hái)是原料端表现(xiàn)的(de)差异(yì)。“俄(é)乌(wū)冲突的战争风险溢价将能源(yuán)危机在期货市场的影射推向顶峰，2022年下(xià)半年起市场进入衰退交(jiāo)易(yì)主题，且(qiě)目前(qián)工(gōng)业品整体仍处于衰(shuāi)退交易(yì)的中后场。”她称。

　　“从能源(yuán)板块内(nèi)部来看，前期原(yuán)油价格的下行已触碰到(dào)中(zhōng)东主要(yào)产油国(guó)的财政盈亏平衡成(chéng)本、页(yè)岩油生产商边(biān)际产油成本、美国收储目标价(jià)位，在(zài)美国页岩油(yóu)非常(cháng)规能源产(chǎn)量增速持续不达预期的情况下(xià)，以沙特和俄(é)罗斯主导的(de)OPEC+主动减产再度推(tuī)动原油供给约束的兑(duì)现，在能源(yuán)品的下行趋(qū)势中原(yuán)油的成本支撑、供应减(jiǎn)量率先发生，价格也率先呈现震荡筑底的迹象(xiàng)。”高(gāo)明宇如(rú)是说。

　　而对于煤炭而言，年初以来港口(kǒu)Q5500动力煤(méi)均价1092元/吨(dūn)，仍(réng)远高于国(guó)内三西主(zhǔ)产区动力(lì)煤的边际到港成(chéng)本900元/吨(dūn)左右，在煤炭(tàn)全(quán)行业利润丰厚的情况下(xià)供应有增无减，宽松的供需面持(chí)续(xù)带(dài)动产业链(liàn)各环节累库(kù)，价格(gé)下跌趋(qū)势明确，亦对近(jìn)期煤化工品种构(gòu)成较(jiào)大压(yā)制(zhì)。

　　“今年年初以来，煤炭价格整(zhěng)体(tǐ)便处于震荡(dàng)下(xià)行的趋势(shì)中，原料煤炭成本端(duān)的支撑弱化，使煤化工品种(zhǒng)的估(gū)值中枢不断下移。”中信建投期货分析师刘书源(yuán)表示(shì)，相较(jiào)于煤炭，原油整体为区(qū)间弱势震荡的走势，并未出(chū)现较大的单边走(zǒu)弱趋(qū)势。

　　“就煤化工市场而言，本周持(chí)续走(zǒu)弱未见反转迹象。”方(fāng)正中(zhōng)期(qī)期(qī)货研究院(yuàn)上海分院负责人夏聪(cōng)聪解释说，煤化工市场缺乏(fá)利(lì)好驱动，消息面无(wú)利(lì)好(hǎo)刺(cì)激(jī)，导(dǎo)致行情持续低迷。国内煤炭市场供应(yīng)存在(zài)保障，在进口煤增加的情况下，市(shì)场可流通货源充裕，今年受到(dào)天气因素的影响，水电(diàn)出力预(yù)计逐步(bù)好转，电煤需求存在增加，但增(zēng)速或放缓。

　　在她看来，煤(méi)炭(tàn)市场(chǎng)价格仍(réng)存在下调可能(néng)，成本端难以提(tí)供有力支撑。加之煤化工(gōng)整(zhěng)体需求端不佳，高温雨季部分区域(yù)需求受到影响。需求(qiú)处于季节性(xìng)淡季，下(xià)游用煤企业库(kù)存水平偏高，价格承压下行(xíng)，煤化工受(shòu)到成本端的拖累。

　　事实上(shàng)，煤化(huà)工近期的持(chí)续走弱(ruò)也与宏观(guān)需(xū)求弱(ruò)势以及(jí)自身品种(zhǒng)的产能投放周(zhōu)期有(yǒu)关。

　　“根据前(qián)期调(diào)研，部分甲(jiǎ)醇和尿素的终端工(gōng)厂，在(zài)经历疫情几年之后(hòu)，并未重启，所以终端产品的需求并(bìng)没(méi)有因(yīn)疫情解封后，出现长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处(xiàn)显(xiǎn)著(zhù)恢(huī)复(fù)。叠加近期(qī)港口和坑口(kǒu)煤价加速下跌，导致煤(méi)化工(gōng)品种的估值(zhí)中枢不断下移，难见反转。”刘书源(yuán)称。

　　记者了解到，随着煤炭的大幅走弱，目(mù)前甲醇企业亏损较之前有(yǒu)所放大。“煤化(huà)工(gōng)产(chǎn)业链上下游均弱化，尽管(guǎn)成本端松动，但煤(méi)化工品种(zhǒng)自身(shēn)表现(xiàn)同样低迷，面(miàn)临(lín)较大的(de)亏损压力。”夏(xià)聪聪表示(shì)，近期，甲醇期货价格创2020年10月份以来新低(dī)，现货价格同步走低，内蒙地区(qū)报价跌(diē)破(pò)2000元/吨，价(jià)格下跌幅度(dù)大于原(yuán)料端，利(lì)润修复过程中止。“今年(nián)以来，从(cóng)甲(jiǎ)醇成本理论核算来看，行业整体处于(yú)不景气阶(jiē)段。”她称。

　　对此，刘书(shū)源(yuán)也表示，由于甲醇现货价格不断创下新低，部(bù)分地区现货价格回到历史低(dī)位，上游甲醇生产企业整体(tǐ)利润并没有随着煤价(jià)回落、采购成(chéng)本下(xià)降而明显(xiǎn)转好。“尤其是(shì)单一(yī)的煤制甲醇(chún)企业，理论亏损幅度较大，且部(bù)分内地企业有传出(chū)因甲醇价格太(tài)低，出现停车或者降(jiàng)负(fù)的消息(xī)，后续值得持续关(guān)注(zhù)这(zhè)一问题。”刘书(shū)源如(rú)是说。

　　受访人(rén)士(shì)普(pǔ)遍(biàn)认(rèn)为，短(duǎn)期，煤(méi)化工(gōng)品种暂(zàn)难走出(chū)弱(ruò)周期的迹象。“经历(lì)过前几年的持(chí)续投产，国(guó)内(nèi)甲(jiǎ)醇和尿素(sù)的(de)产(chǎn)能不(bù)断扩张，当前下游的需求难以匹配新增的产(chǎn)能(néng)，未来其(qí)价格可能在1—2年都维(wéi)持较低水平(píng)，从而开启倒逼上游降负或者去产能(néng)的阶段，后续(xù)大概(gài)率是(shì)一个产(chǎn)能的上下游再平衡(héng)周期。”刘(liú)书源称(chēng)。

　　在夏(xià)聪(cōng)聪看来，煤化工能(néng)否走(zǒu)出偏弱周(zhōu)期主要取(qǔ)决于需(xū)求的恢复情(qíng)况，下半(bàn)年(nián)部分品种(zhǒng)面临较大投产(chǎn)压力，进口体(tǐ)量大的品(pǐn)种将受到低价进口货源的冲击，中长(zhǎng)期看(kàn)，煤化工行(xíng)情难有起色，即使存(cún)在上涨(zhǎng)，也表现为长期下跌后的反弹，而不(bù)是(shì)行情的反转(zhuǎn)。

　　油制强于煤(méi)制的(de)可能性依然(rán)较大

　　采(cǎi)访中记者了解到，近期能源化工(gōng)（尤其(qí)是油化工）板块较为强势主要还是基(jī)于原料(liào)端(duān)的(de)驱动。

　　据光大(dà)期(qī)货(huò)分析师杜冰(bīng)沁介绍，本周(zhōu)原油整体呈现先抑后(hòu)扬的走势，受到(dào)供需基本面收紧的(de)前景提振油价上涨，带动(dòng)油化(huà)工板块表现较为坚挺。

　　“在本(běn)轮大长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处(dà)宗商(shāng)品多数(shù)下跌的行情中，原油尽管受到美(měi)国债务上限谈判(pàn)陷入僵局带来的宏(hóng)观情绪扰动，但是沙(shā)特(tè)能源部(bù)长发(fā)言力挺油价和G7在(zài)其(qí)年度领(lǐng)导人会议上承诺(nuò)将加大力度打(dǎ)击俄罗斯逃(táo)避其石油和燃料(liào)出口价格上限的行为都对于油价起到提振作(zuò)用。”杜冰沁表示，从基本(běn)面来看，下半年全(quán)球原油(yóu)供需将进一步收(shōu)紧。IEA最(zuì)新月报(bào)预(yù)计今年(nián)全球需求同比增(zēng)加220万(wàn)桶/日，主要(yào)来自(zì)于中国需求复苏(sū)的持(chí)续；同时美国宣布将(jiāng)在8月(yuè)收储300万桶，叠加美国即(jí)将进入(rù)夏季汽油(yóu)消费旺(wàng)季。“原油(yóu)维持强势从成(chéng)本端带动(dòng)油化工(gōng)整体强于煤化工。”她称。

　　目(mù)前来(lái)看，油化工较煤化工较强(qiáng)的关键原因(yīn)还是(shì)在于原料(liào)端。在杜(dù)冰沁看来，本周EIA和API商业原油库存超预期大幅下(xià)降，主要(yào)源自原(yuán)油进口(kǒu)的大幅(fú)下降和随着出(chū)行旺季来(lái)临显(xiǎn)著增长的需求；包括汽(qì)油和精炼油在内的成(chéng)品油库存均出现(xiàn)不同(tóng)程度的下(xià)降，同时汽、柴(chái)油表需(xū)也环比(bǐ)增加50万桶/日左右(yòu)。

　　“尽(jǐn)管短期(qī)俄罗斯减产不及预期，但沙特能源部长发(fā)言(yán)力挺(tǐng)油价，市场计价(jià)OPEC+可能(néng)在6月4日的(de)会议上考虑进(jìn)一步(bù)减产(chǎn)，叠(dié)加美国的(de)收储均将收(shōu)紧下半年全球原(yuán)油平(píng)衡(héng)表。但(dàn)在美国债务(wù)上限谈判达成一致(zhì)前，宏观层面的不确定性(xìng)仍然会影响市场情(qíng)绪(xù)。”杜冰(bīng)沁认(rèn)为，短期市场需关注美国债务上限谈(tán)判结果和6月4日(rì)OPEC+会议决(jué)议。

　　对此，申万(wàn)期货能(néng)化高级分析(xī)师陆(lù)甲明认(rèn)为，6月份(fèn)OPEC+的(de)月度(dù)会议将(jiāng)近。考(kǎo)虑目(mù)前油价(jià)被市场接受度提升，预(yù)计(jì)6月化工品市场对标(biāo)的原油成本将基本(běn)维(wéi)持5月平均(jūn)价格水平(píng)。因(yīn)此，预计(jì)6月(yuè)OPEC+会议可能不会有(yǒu)动作。“考虑目(mù)前油价被市场(chǎng)接(jiē)受度提升。预计6月(yuè)化工品(pǐn)市场对标(biāo)的原油成(chéng)本将基(jī)本维(wéi)持(chí)5月平(píng)均(jūn)价格水(shuǐ)平(píng)。”陆甲明(míng)说。

　　实际上，5月份至(zhì)今，国内石(shí)脑油制的聚乙烯生(shēng)产毛利，已经从500多元(yuán)/吨，逐步跌落至(zhì)-500多(duō)元/吨。虽(suī)然油价也有(yǒu)下跌，但由于聚(jù)乙烯自身现货价格(gé)表(biǎo)现更弱(ruò)，因而以(yǐ)原油折算成本的加(jiā)工利润反而(ér)出现了(le)下降。

　　“展望后(hòu)市，原油供应端(duān)的利好已进入兑现期。”高明宇(yǔ)认(rèn)为(wèi)，OPEC及俄(é)罗斯的(de)减产已在原油(yóu)及(jí)成(chéng)品油(yóu)发运船期中有所体现。“加拿大野火蔓(màn)延(yán)造成(chéng)的31.9万(wàn)桶/天(tiān)减(jiǎn)产及3月末起暂停的伊拉克45万(wàn)桶/天北向原油出口仍未恢复，亦(yì)对(duì)本无(wú)弹性的原油供应构成扰动。且近期(qī)沙特(tè)能(néng)源部长再次对原油市场做空者发(fā)出警告，面对欧美银行业(yè)危机(jī)和美国债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)带(dài)来的需求(qiú)端不确定性，不排除OPEC+在6月4日(rì)会议再次减产的(de)小概率事件发生，二(èr)季(jì)度起(qǐ)的(de)基准(zhǔn)去库(kù)预(yù)期(qī)仍将为原(yuán)油带来相对(duì)支撑(chēng)。”她称。

　　“下个阶段(duàn)，化工品表现中，油制强于煤制(zhì)的可(kě)能性依然较大。”陆(lù)甲明(míng)表示(shì)，原(yuán)料价格表(biǎo)现上(shàng)，目(mù)前(qián)国(guó)内煤炭(tàn)供给相对充裕，因此煤炭价格下行的(de)趋势依然存在。原油方面，夏季是成品油消费(fèi)高(gāo)峰，因(yīn)此油价(jià)往往容易获(huò)得支撑。因此，成本端(duān)强弱反(fǎn)差或依然(rán)存在。

　　同(tóng)样，在高明宇看来，在国内(nèi)动力(lì)煤市场中(zhōng)下(xià)游库存有(yǒu)效去化，或低价格刺激内产、进(jìn)口兑现减量预期之前，油(yóu)化工结构性(xìng)强于煤化工的行情仍(réng)然有望延续。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处