昨天深夜(yè)，美国(guó)债务上限谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就突然离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈判代表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周(zhōu)末(mò)再次(cì)会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加(jiā)息(xī)的鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的压力可(kě)能影响联储的利率路径，若源(yuán)于银行业危(wēi)机的信贷(dài)环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储可(kě)能不必让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预(yù)计，美联储(chǔ)6月(yuè)份加息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美(měi)联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事(shì)态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话(huà)期间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)迅速远离他讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高(gāo)位回落(luò)超过10个基点；美元(yuán)指数刷新日(rì)低，加速跌(diē)离周(zhōu)四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话结(jié)束后，美债收益率逐(zhú)步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股(gǔ)走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京(jīng)东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌(diē)各异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继(jì)续领跌，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周(zhōu)五收(shōu)盘大致持平(píng)一周前(qián)水平(píng)，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最(zuì)大周跌幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续(xù)进行债(zhài)务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国国会众议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示，共和(hé)党人将于(yú)北京时(shí)间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债(zhài)务上限解(jiě)决(jué)不了任(rèn)何(hé)问题，将(jiāng)阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得注意的(de)是(shì)，美国财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美(měi)元。截(jié)至5月17日(rì)，美国财(cái)政部财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美(měi)国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能(néng)无需继续加息(xī)

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的(de)小组讨(tǎo)论。市场关注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通(tōng)胀失败(bài)，将造(zào)成(chéng)漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力(lì)于(yú)”让通胀重返(fǎn)目(mù)标2％的承诺，物(wù)价稳(wěn)定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同(tóng)时发表(biǎo)鸽派(pài)信号(hào)称(chēng)，自(zì)己倾(qīng)向于支持(chí)6月(yuè)会议(yì)暂不加息(xī)，而且银(yín)行业危机导致的信(xìn)贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能(néng)意(yì)味着(zhe)美(měi)联储峰值利率将低(dī)于(yú)预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无(wú)需（继续(xù)）加(jiā)息至那么高的水(shuǐ)平(píng)就能成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联(lián)储在收紧货(huò)币政策方面已取得(dé)长足进步，政策立场现在是对(duì)经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做(zuò)太少的风险(xiǎn)正变得(dé)更加平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧(jǐn)政策(cè)的效应滞后(hòu)，以及近(jìn)期银行业压(yā)力导致的信贷(dài)收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察(chá)更多数据(jù)和未(wèi)来前景的演(yǎn)变，然后再决定可(kě)能(néng)需要提(tí)高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强调季度经(jīng)济预测的准确度(dù)通(tōng)常存在挑战，他上述提到的观点及(jí)其能实现的程度(dù)也都存在(zài)不(bù)确定性(xìng)，理由是“未(wèi)来(lái)前景面临(lín)着历史性高企的(de)不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收(shōu)紧多少而作出(chū)决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行(xíng)业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃期货持续(xù)走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合(hé)约触及跌停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商所发(fā)布公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易(yì)时起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约的日内平(píng)今仓交易(yì)手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需(xū)结(jié)构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃(lí)作(zuò)为(wèi)空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研(yán)究院(yuàn)能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅(fú)较大的主要原因在(zài)于远兴(xīng)投(tóu)产的(de)消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加(jiā)，库存依旧累库，可(kě)见(jiàn)下游(yóu)的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到(dào)港5万吨，对供需(xū)关系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累(lèi)库(kù)的(de)影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游(yóu)补库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的(de)备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因(yīn)此产销出(chū)现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃(lí)的(de)价(jià)格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需(xū)结构看，浙(zhè)商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要(yào)市(shì)场交(jiāo)易点(diǎn)是(shì)远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后续(xù)2号线原计(jì)划于6月(yuè)点火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打(dǎ)。远兴能(néng)源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源(yuán)点火的(de)信息落地，市(shì)场看未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思(kàn)空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生变(biàn)化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分(fēn)计(jì)价，这一点(diǎn)从9月合约的(de)深贴水可以(yǐ)得(dé)到验证。在这(zhè)个供需(xū)转(zhuǎn)宽松的预期下(xià)，产业(yè)链开(kāi)始(shǐ)形(xíng)成负反馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这(zhè)一点从(cóng)近月合约的跌(diē)幅和现货向期(qī)货回归的方式收(shōu)敛基(jī)差上可以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交易点(diǎn)是需求转弱(ruò)，供应上升。因(yīn)为玻璃(lí)深加工厂缺乏(fá)强有力(lì)的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数(shù)据(jù)平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地区产销数据平均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅(fú)下(xià)滑。5月还(hái)要新增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月(yuè)减少(shǎo)日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较(jiào)弱(ruò)，主要(yào)是高库(kù)存和低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但反未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又出(chū)现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰退预(yù)期、国内经济(jì)复苏不及(jí)预(yù)期(qī)的背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯(chún)碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持仓上看(kàn)，部分(fēn)市(shì)场资金(jīn)在做强(qiáng)弱对(duì)冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强(qiáng)化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带来现(xiàn)货(huò)价(jià)格短期的(de)企稳，但中长期价(jià)格下跌(diē)至成本(běn)线为(wèi)大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期(qī)趋(qū)势下(xià)的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待(dài)的则是(shì)中下游的备货意愿何时能够起来：一是(shì)等待下游的(de)原(yuán)料库存(cún)消(xiāo)耗，二是(shì)对未来(lái)的需求是否存在旺季的预(yù)期(qī)。短(duǎn)期(qī)来看，下游以消耗前期(qī)库存(cún)为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需求(qiú)存(cún)在缺口的(de)情形下(xià)，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振兴认为(wèi)，除非价(jià)格开始冲(chōng)击成本，或(huò)是(shì)供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱(ruò)势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化，短线资金离(lí)场或使(shǐ)得低位波(bō)动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是(shì)基差不再是(shì)以现货下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预(yù)期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度。若(ruò)远兴(xīng)能源后续投(tóu)产推迟，则盘(pán)面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他(tā)认为，后(hòu)市(shì)弱势也将继续保持，中长期则(zé)视终端(duān)需求变动(dòng)来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注下游深加工订(dìng)单情况(kuàng)、地产施(shī)工(gōng)端情况(kuàng)。若后期地产施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深加(jiā)工订单数量也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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