“一带一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最大(dà)的看点。即使考虑去年(nián)的低基数(shù)，4月的(de)出(chū)口增速也不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形(xíng)成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月(yuè)“一带(dài)一(yī)路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带(dài)一路”出口增(zēng)速(sù)保持在6％以上，那(nà)么(me)在(zài)增量上就(jiù)可能对(duì)冲美欧日出口的(de)下滑，使得全年2023年(nián)全年的(de)出口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的数(shù)据再次验证，当(dāng)前(qián)观察的中国的(de)出口(kǒu)“不看港(gǎng)口，不看韩、越(yuè)”。港口数(shù)据和韩国、越南出口通胀作(zuò)为传(chuán)统观察中国出口(kǒu)增速的重要(yào)指(zhǐ)标，但(dàn)随着中国(guó)出口结构(gòu)向“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家转移(yí)，其对中国出口的(de)指示作用逐(zhú)渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占比(bǐ)和增速快速上(shàng)升，导致港(gǎng)口数据与(yǔ)实(shí)际出口(kǒu)增(zēng)速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与中(zhōng)国(guó)出口基本保(bǎo)持统一(yī)趋(qū)势，但由于(yú)产品结(jié)构差(chà)异，2023年(nián)以来两者产生较(jiào)大背离。出口(kǒu)结构性变(biàn)化背景下，传统观察(chá)框架适(shì)用性减弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可(kě)能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外(wài)贸(mào)蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的(de)高增(zēng)反映“一(yī)带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月(yuè)对东(dōng)盟出口(kǒu)增速暂时(shí)回落，不过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美(měi)降”的趋势加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续延(yán)续“扬长(zhǎng)避(bì)短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电出(chū)口金额维持(chí)强势，增速较3月进(jìn)一步加快部分源于去年低(dī)基数原(yuán)因，不(bù)过对同比的拉动仍(réng)明显好于韩国，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价(jià)齐(qí)升的汽车出口反映海外车(chē)市较高(gāo)景气度与产业链韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受(shòu)全球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大(dà)的(de)变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大(dà)？站在2022年年底(dǐ)，市场大(dà)多聚(jù)焦欧美经济(jì)衰退的(de)拖累，而(ér)聚光灯之(zhī)外“一(yī)带(dài)一路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来越(yuè)重要的作(zuò)用，那么如何去评估这一空间有多(duō)大？

　　一(yī)带一(yī)路(lù)出口背(bèi)后存量博(bó)弈。在全(quán)球经济和贸易(yì)放(fàng)缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可(kě)能是抢占欧美日韩(hán)在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动(dòng)2023年中(zhōng)国出口1个(gè)百分(fēn)点。我们选(xuǎn)取“一带一路(lù)”沿(yán)线65国(guó)中，中(zhōng)国出(chū)口规模最大(dà)的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国(guó)在(zài)悲观、中性、乐观三种情形下的进(jìn)口(kǒu)增速情(qíng)况(kuàng)，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均(jūn)下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进口(kǒu)份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的(de)70％），大致(zhì)估算(suàn)“一带(dài)一路”沿(yán)线65国拉(lā)动我国出(chū)口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景(jǐng)下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出(chū)口(kǒu)增速可(kě)能(néng)略高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出口增速预测，思路为在中国加(jiā)入世界(jiè)贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意(yì)义的三年(nián)，分别作(zuò)为中(zhōng)性、乐观和(hé)悲观情景作为参考。我们对(duì)于(yú)2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有可能在(zài)下(xià)半年陷(xiàn)入温(wēn)和(hé)衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择2009（全球金(jīn)融(róng)危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫(mò)破(pò)裂(liè)，全球经济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增(zēng)速预测按(àn)照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易(yì)数量增速(sù)预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家(jiā)拉动(dòng)我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险(xiǎn)，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口径差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的数据(jù)和中国向各国(guó)出口(kǒu)的数据存在差(chà)异（无论是(shì)绝对量还是增(zēng)速），有时这一(yī)差异还(hái)较(jiào)大，一般而言(yán)中国(guó)出(chū)口端的(de)增速(sù)会更高，这意味(wèi)着我们基于“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家进口数(shù)据的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点(diǎn)存在较大(dà)的不确定性，可能在今年下(xià)半(bàn)年、也可(kě)能在明年，若后(hòu)者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中(zhōng)国出口的拖累(lèi)可能(néng)没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄(é)罗(luó)斯及其(qí)他新兴经济体经济增长不(bù)及预期，对外需拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于(yú)中国出口的拖累不(bù)足。

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