随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基(jī)金经理调仓换股以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域(yù)投(tóu)资(zī)机会。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司(sī)加入(rù) AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概念(niàn)的(de)创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布(bù)了(le)一季(jì)报(bào)，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金李晓星在(zài)管的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持(chí)有A 在(zài)今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持(chí)有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银(y为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机ín)华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在(zài)一季度小幅加仓(cāng)，其(qí)中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银(yín)华心佳(jiā)两年持有期(qī)港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去(qù)年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李晓星代表(biǎo)作(zuò)银华(huá)中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯(xùn)精密(mì)、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其(qí)中，“果链”龙头立(lì)讯精密成(chéng)为(wèi)第一大重仓(cāng)股，截至一季(jì)报，该基金持有立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测(cè)电(diàn)子，较去年(nián)底(dǐ)增加了16倍，目前(qián)持(chí)有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为(wèi)第(dì)7大重仓股。值得注意(yì)的是，上(shàng)述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微(wēi)电、锦浪科(kē)技则(zé)退出前(qián)十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持(chí)紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第二、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次(cì)用“千字小作(zuò)文(wén)”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君为(wèi)大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星(xīng)在(zài)一季报(bào)中表示，对(duì)于今年国内的宏观判(pàn)断依然是经济(jì)整体稳(wěn)健复苏，产业结(jié)构调整继续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国家自(zì)身实力的不断增(zēng)强(qiáng)，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我们的(de)利益(yì)共同点变多，国际形(xíng)势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市场最(zuì)火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革(gé)命(mìng)性的技(jì)术，现象级应(yīng)用推出(chū)后，国内外各巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资(zī)机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我们(men)维持看好国产替代(dài)方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再(zài)度提速。在景气复(fù)苏(sū)方向(xiàng)，我们的(de)看 法边(biān)际转向积极(jí)，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历(lì)了过去几个季度的去库存，有(yǒu)望在今(jīn)年下(xià) 半(bàn)年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车(chē)、 消费电(diàn)子，关注(zhù)相关左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场(chǎng)抛弃较多的(de)板块，交易占比和估(gū)值已经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场(chǎng)对于(yú)上涨的(de)标的更多地关注利(lì)好，对于下跌的板(bǎn)块更多(duō)地关(guān)注(zhù)利(lì)空(kōng)。我(wǒ)们总体认为现(xiàn)在市场对(duì)于新能源板块的担(dān)忧(yōu)讨论，更(gèng)多是对于一个下(xià)跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反应。在(zài)去年(nián)的中报(bào)中，我们曾经提(tí)到了(le)新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位(wèi)以及股价(jià)位(wèi)置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充(chōng)分释(shì)放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是(shì)第一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯(féng)明远在管(guǎn)的6只基(jī)金平均仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究优选A的股票仓位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上升到(dào)今(jīn)年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信(xìn)澳科技创(chuàng)新一年定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不同(tóng)程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较(jiào)去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份(fèn)，今年一季度(dù)较(jiào)去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前(qián)十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度(dù)减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历(lì)了疫(yì)情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于(yú)明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实(shí)”的担忧，随后又出(chū)现了(le)显著(zhù)的(de)回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋(qū)势。本(běn)基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细(xì)分板(bǎn)块的(de)整体走(zǒu)势(shì)与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ) 和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人(rén)工智能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发(fā)布了一季报(bào)。其中，中信保诚基(jī)金(jīn)权益投(tóu)资部总监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观(guān)经济目前(qián)处在(zài)一个温和复苏的通道，在(zài)海外(wài)加(jiā)息进入尾声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货(huò)币环境有利于权益市场行情的开展，二季度指数(shù)仍有(yǒu)可能会是(shì)震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部(bù)分短(du为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机ǎn)期达到(dào)目(mù)标价的相关品种，并根据收益率预期的(de)变化调整了一(yī)部(bù)分科技持仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基(jī)金在一季(jì)度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个(gè)股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能(néng)这一非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐(lè)观的态度。首先我们(men)相信这是(shì)一项会对目前的生产和(hé)生活方(fāng)式带来(lái)重大变化(huà)的技术(shù)变革，值得我们投入非常多的精(jīng)力去跟(gēn)踪和(hé)研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无法(fǎ)相(xiāng)对准确的(de)评估这项(xiàng)技术革命给具体公司和行业格局带来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给出(chū)大部分公(gōng)司一个相对清(qīng)晰的(de)定价，因此我(wǒ)们一季度(dù)暂时还没(méi)有明(míng)显增加(jiā)相关的持仓。后(hòu)续我们(men)会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多(duō)的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短(duǎn)期因素(sù)的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波(bō)动。投(tóu)资者预期(qī)变化导致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目(mù)前(qián)行业(yè)整体估值(zhí)水平(píng)处(chù)于历史较(jiào)低(dī)位置，而这两(liǎng)个行业未来的发展方向(xiàng)还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一(yī)天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也发布了(le)一季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了(le)一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利润在(zài)产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的(de)受益环(huán)节是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了(le)什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随(suí)着利润波动。所以(yǐ)在海量信息(xī)中，我们需(xū)要(yào)重点关(guān)注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的(de)投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能(néng)好的资(zī)产，是(shì)我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持(chí)得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润(rùn)转(zhuǎn)化(huà)为诱(yòu)人(rén)分(fēn)红。所以，我们会(huì)一如既(jì)往，不去猜(cāi)测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元(yuán)价值(zhí)优选A代表(biǎo)作为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金在一(yī)季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持(chí)了工商(shāng)银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去的(de)一个季度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没(méi)有大(dà)的变化。对中国经济(jì)的长期乐观，结合当前(qián)市场(chǎng)提(tí)供的较低估值(zhí)水平，让(ràng)我们可以在热点(diǎn)不断(duàn)切换的(de)市(shì)场中(zhōng)保(bǎo)持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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